比特幣:利率永遠是最可怕的強力下跌因素，比特幣能死守兩萬八嗎？

比特幣上周五重新站穩29,000美元，以太幣也悄悄升至2,000美元大關，加密貨幣市場迎來一定程度的復蘇，特別是比特幣成功抵擋住Fed再度升息以及美國強勁就業報告的利空題材，再度挑戰30,000美元大關，其中也要歸功于美國銀行危機持續發酵，有更多的區域銀行爆出將尋求買家的消息，吸引資金涌入加密貨幣市場。

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回顧前幾周的走勢可以發現比特幣目前在28,000美元至30,000美元之間游蕩，主要受到Fed放出銀行危機短期內將持續為加密幣提供支撐，但這個題材還能撐多久并不清楚，我們認為可能快要退燒了，現在暴雷銀行規模正在縮小，無法為市場提供足夠的驚喜，最后還是得回到利率政策與物價指數題材，近期流行的理論「Fed升息有利于比特幣上漲」就快要失效。利率風向、美國科技股走勢以及銀行危機這三大因素影響，首先Fed上周決議升息一碼，基準利率來到近十年高點的5.00%至5.25%，并且表示今年沒有降息的計畫，長期通貨膨脹年增率依然是2%。

非農公布后：美聯儲6月維持利率不變的概率暫與公布前基本一致:金色財經報道，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲6月維持利率不變的概率為72.5%，加息25個基點的概率為27.5%；到7月維持利率在當前水平的概率為36.6%，累計加息25個基點的概率為48.9%，累計加息50個基點的概率為14.5%。[2023/6/2 11:55:12]

再來Fed手段相當兇猛，美國貨幣供給量M2連續負成長，這是數十年以來沒有見過的現象，說明當局的緊縮政策是玩真的，他們正減少貨幣供給量來降低通膨預期，進一步加深美國經濟衰退的疑慮，這對股票市場以及加密貨幣都不是好事情，緊縮的資金向來不利于漲幅。

投資人也對過度緊縮感到擔憂，現在美國科技股資金都只集中在大型價值股，像是頻果、微軟等公司，這些公司財報開出來的結果還符合市場預期，但大量的資金直接涌入這些股票避險，蘋果公布財報后大漲5%，但他的成績其實沒有那么好，僅僅是投資人選擇將資金放入頻果規避中小型股的暴雷風險，科技股的漲幅也讓加密幣受益，加上Coinbase財報開出來的結果相當不錯，遠超市場預期，推動比特幣漲至29,000美元以上。

美聯儲主席：如果到2022年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將提高利率:美聯儲主席鮑威爾表示，高通脹可能會持續到明年，但仍預期通脹率將回落至接近2%的目標。如果我們看到持續的高通脹現象，則將使用我們的工具。如果美聯儲到2022年年中看到通脹預期上升的嚴重風險，將提高利率。 美聯儲按計劃將在2022年年中完成縮減購債計劃。 （金十）[2021/10/23 20:50:20]

有鑒于SVB、FRC以及SBNY這些倒閉銀行的股票通通成了壁紙，投資價值歸零，這讓投資人對于區域銀行股票非常害怕，即使這些銀行后來公告說沒有要尋找買家，股價盤后隨之回漲10%左右，現在只要有一些風吹草動都可能造成大跌，也讓資金持續從金融股流出。

DeFi基準利率今日小幅調整至3.25%:金色財經報道，據同伴客數據顯示，06月01日DeFi去中心化金融基準利率為3.25%，較前一日下跌0.03%。同期美國國債抵押回購率（Repo Rate）為0.01%，二者利率差為3.24%。

DeFi基準利率代表了DeFi融資難易程度，利率越高說明融資成本越高，利率越低說明融資成本越低。其與Repo Rate的利率差則便于DeFi與傳統市場作進行同類比較。[2021/6/1 23:01:26]

比特幣因為銀行危機而獲得資金青睞，但近期銀行危機的消息有點太多，這讓投資人對于銀行危機題材有些麻痹，現在不外乎是區域銀行陷入危機，FDIC接管然后把部分有價值切出來賣給大銀行或是直接清算，銀行股東拿不到什么報酬，如果區域銀行再出現下一波接管潮，加密幣有望出現下一波漲勢。

OKEx徐坤：零利率治標不治本，全球流動性危機之下唯有現金為王:OKEx首席戰略官徐坤發布微博表示：“疫情在六月底之前難以結束，意味著對經濟的影響將更加持續和深重，預期經濟下行已經成為市場的共識。目前市場恐慌情緒還沒有大規模蔓延，但是全球化的連鎖反應已經開始顯現，歐美主要股指全部進入技術性衰退，黃金也開始疲軟下跌、失去避險功能，未來不動產也會面臨流動性枯竭的風險。任何資產在全球系統性金融海嘯面前都不堪一擊，即使零利率也是治標不治本。無論企業還是家庭，降低杠桿、加強風險敞口的管理愈發重要，只有保護好自己的流動性資產，尤其是現金，才能平穩度過這場危機，迎來下一輪的機遇。”[2020/3/16]

Fed升息有利加密幣漲幅？

近期市場出現一種反直覺的理論，認為Fed升息將會有利加密幣上漲，乍看之下很奇怪，比特幣從60,000美元跌到20,000美元的主因離不開美國升息，怎么又說升息會有利于加密幣漲幅，背后的脈絡也很容易理解，分析師認為升息會讓美國銀行業陷入更深的危機，銀行體系連續暴雷下會讓投資人資金轉進加密幣避險以遠離傳統體系。

以目前的走勢來說，這項言論是正確的，每當美國區域銀行又傳出暴雷時，比特幣跟其他加密貨幣價格都會有一波明顯的漲幅，但我們認為這種「避險特性」會隨著一次又一次媒體炒作銀行危機而消失，最后又回到升息導致加密幣下跌的正常模式，但短期而言這項特性還會持續一段時間。

為何時間一長會反轉比特幣的避險特性呢？因為以當前的情況判斷，目前銀行危機都還停留在區域銀行，而且規模有越來越小的趨勢，不太可能演變成全球金融危機，接下來還會有更多區域銀行暴雷，但影響力會持續下降，美國經歷2009年的金融危機之后倒閉了數百家銀行，存活下來的銀行基本上都有很強的財務紀律與存活資本，不太需要擔心他們也倒閉。

因此隨著利率上升，更多銀行暴雷的機率會上升沒錯，但經過壓力測試的大型銀行仍有很強的承受能力，反倒是比特幣受到利率的壓力會持續增加，最后超越銀行危機的利多題材，重新回到利率上升、風險資產下跌的老套路，相較銀行危機這種容易消退的題材，利率永遠是最可怕的強力下跌因素。

目前市場普遍預期通膨會持續走緩，Fed也在升息會議中表示后續會有暫停升息的可能，以爭取更多經濟數據觀察時間以及看看能不能讓美國經濟軟著陸，最新的就業數據公布后，美國在四月一共新增了24萬個就業職缺，代表即使在高利率環境中，美國經濟仍然保持其韌性，這將讓Fed有更多籌碼著手升息，同時保有軟著陸的可能性。

假設這周有更多關于銀行謠傳出售的消息，加密幣市場近期將會受益，但我們認為再多爆幾個銀行危機消息之后，市場終歸會回到利率評價，上周五出爐的就業報告對加密貨幣不太樂觀，加上市場都認為通貨膨脹年增率將會持續下降，導致這周公布最新的四月的物價指數有可能超出市場預期，使得當前的市場充滿更多的不確定性，以目前的樂觀情緒判斷，有可能物價指數的驚喜大于銀行危機，這時市場會更加難以預測，波動率選擇權組合或許是更適合目前短期操作的商品。

后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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