原文標題:《AfterShapella,anewdawnforETHyieldproducts》
原文作者:CHRISPOWERS
原文編譯:Kxp,BlockBeats
Ethereum的Shapella升級是一個近十年來轉向權益證明的巔峰之作。這個升級使得持有PoS的Ethereum可以進行提款,緊隨其后的是信標鏈在2020年11月的上線和Merge在去年9月的完成,這也標志著權益證明鏈正式被廢棄。
2019年和2020年,Ethereum上的DeFi蓬勃發展,ETH在這兩年的總鎖倉價值中提供了超過一半的資金。Ethereum轉向權益證明隨之創造了新的賺取Ethereum收益的機會。
信標鏈推出不久之后,新的收益機會便開始顯現了出來——流動性質押衍生品。Lido的stETH,Coinbase的cbETH和Rocketpool的rETH都允許持有Token直接獲得Ethereum質押收益。在過去的兩年中,LSD一直保持增長,其受歡迎程度現在將隨著Shapella的提款功能開啟而加速。
ShapeShift CEO:BTC價格可能在今年夏天達到4萬美元:1月3日消息,ShapeShift創始人兼CEO Erik Voorhees在接受Bankless采訪時表示,BTC價格有可能在今年夏天達到40,000美元,預計下一輪牛市可能發生在六個月到三年之后。
Voorhees表示,宏觀經濟環境、利率和貨幣環境的收緊,都將對今年加密市場的發展產生重大影響。[2023/1/4 9:50:21]
然而,這些Token僅僅是一個開始。期待已久的EigenLayer協議,可以通過測試網絡在本月初啟動,它使得Ethereum的重質押獲得額外收益成為可能。該協議可能會顯著降低在Ethereum上構建復雜應用程序的成本。它也可能開啟Ethereum再質押Token的新時代,這將重新定義DeFi協議的核心資產基礎。
Ethereum收益的ETF化?
Ethereum質押Token時代的想法已經得到了高度關注。在上個月的MEVnomics.wtf在線峰會上,Gauntlet的創始人TarunChitra闡述了一個引人注目的愿景:
CoinShares:上周數字資產投資產品凈流入4370萬美元:11月21日消息,據CoinShares周報數據,上周數字資產投資產品凈流入 4370 萬美元,但空頭投資產品流入占總流入量的 75%。總資產管理規模目前處于 2 年來的最低點 220 億美元。比特幣的總流入量為 1400 萬美元,但當被流入空頭投資產品所抵消時,為凈流出 430 萬美元。空頭比特幣的資產管理規模目前為 1.73 億美元,接近 1.86 億美元的高位。做空以太坊投資產品的流入量總計 1400 萬美元,是有記錄以來的最大資金。山寨幣出現大量資金流出,最著名的是 Solana、XRP、Binance 和 Polygon,總計 600 萬美元。[2022/11/21 7:52:17]
「我們必然會有一些ETF化的概念,人們會想要不同類別的ETH收益。將會有:
·最高等級的ETH收益——純質押
·稍微有些風險但收益更高的ETH——質押加提交預言機更新
·更高風險的ETH收益選擇——數據可用性和預言機更新
VanEck和21Shares暫停2個Terra ETP的交易:5月14日消息,Terra (LUNA) 和TerraUSD (UST) 的螺旋式下跌導致VanEck和21Shares暫停了兩種基于Terra的ETP的交易,分別是21Shares的Terra ETP(股票代碼LUNA:SW)和VanEck的Terra ETN(股票代碼VLNA:GR),兩家公司都表示,他們正在與LUNA和UST一起監測情況,以確定下一步行動。(EWN)[2022/5/14 3:16:19]
我可以想象人們會將ETH碎片化,分配給不同級別的ETH收益風險。」
這一愿景將建立在EigenLayer的ETH再質押協議被廣泛采用的基礎上。EigenLayer將使Ethereum驗證者提供其他基礎設施服務以換取額外的獎勵。EigenLayer不允許這些額外獎勵進行Token化,但Ethereum對于質押的ETH也沒有這樣做。對LSD市場的深入分析將有助于說明如何推出再質押產品,或者如Tarun所說的ETH收益ETF化。
CoinShares首席策略官:BTC短期投資者讓出籌碼,長期投資者仍堅定持有:數字資產投資公司CoinShares首席策略官Meltem Demirors稱市場動蕩只讓BTC短期投資者讓出了籌碼,大部分長期投資者仍堅定持有。她在CNBC節目上重申了對市場的信心,她表示加密市場經過200天的擴張,不可能沒有變化,當前的情況屬于盤整和修正,很多賣方都是不堅定的短期投資者。她指出比特幣鏈上交易情況佐證了她的觀點:很多散戶涌入這個市場,他們沒經過仔細研究,現在,賣出的也是這些人。長期持有者賣出的并不多。從鏈上活動可以看出,許多長期持有的錢包反而一直在利用回調機會進行增持。針對短期市場發展,她說:目前有很多宏觀不確定性,很多負面新聞,我認為市場還會在這個位置繼續盤整。部分屬于加密市場每隔幾年的周期性盤整,但我們也看到有許多新的資金流入。她也指出5月的大幅回調已經讓杠桿率大幅下降。(CNBC)[2021/6/23 23:59:02]
Lido取得了早期的領先地位,并沒有后退。它吸引了數十家知名的驗證者公司,然后專注于DeFi集成。它還推出了一個Curve穩定池,并向其提供LDOToken激勵以建立鏈上流動性。在2021年和2022年初期,這種強大的鏈上流動性幫助stETH維持了與ETH的1:?1掛鉤,盡管在撤回后只能通過Lido兌換為ETH的情況下。
聲音 | Shape Shift首席執行官:穩定幣將消除對波動性的擔憂:據Ambcrypto報道,Shape Shift首席執行官Erik Voorhees最近在采訪中表示,穩定幣并不是最終的終局游戲,因為它們基本上是法定貨幣。但穩定幣可以充當幫助人們更好地學習加密貨幣的重要橋梁,因為它將消除對波動性的擔憂。[2019/11/8]
一旦建立了鏈上流動性,Lido就開始將stETH整合到借貸協議中。Aave也在2022年2月將其作為質押品加入。這導致了一種流行的遞歸借貸策略:以stETH作為質押,借出ETH,然后用借入的ETH購買stETH——如此反復循環。這成為了一個杠桿化的ETH質押策略,但在Terra和3AC崩潰期間的市場波動日子里,stETH從ETH脫鉤。
LSD:剩下的最佳選擇
·Coinbase的第二大LSD是cbETH,反映了它在穩定幣市場中USDC的第二位置。cbETH于2022年10月推出,具有吸引Coinbase托管ETH的大量零售和機構投資者的優勢。就像它的法定入口使它成為穩定幣市場的主要參與者一樣,對于LSD也是如此。它還收取最高費用。Coinbase最大的擔憂是監管。鑒于Coinbase目前面臨的強烈審查,很難想象Gensler先生會忽略一個承諾收益的Token。但監管并不是Coinbase唯一的問題。隨著幣安宣布進入LSD市場,交易所車道將面臨更多競爭,這一點也是如此。
·RocketPool是主要LSD中最分散的。它也是最古老的,起源可以追溯到2016年。重要的是,成為Rocketpool節點運營商是無需許可的。隨著上周發布的Atlas升級,節點運營商只需要8個ETH即可加入協議,使他們參與協議的風險增加。
·Frax于去年11月推出其LSD。它相當集中,但打算在未來轉向類似RocketPool的模式。Frax通過有效的流動性挖掘策略以及將其整合到其FraxLend產品中開拓了市場份額。
除此之外,至少有六個更小的LSD試圖在不斷增長的市場中打出一片天。我們很難為普通的LSD找到新穎的思路,但EigenLayer和ETH再質押將會收獲贏得市場份額的機會。
EigenLayer:ETH收益的下一次迭代
EigenLayer由華盛頓大學的教授、UW區塊鏈實驗室主任SreeramKannan創立。在過去幾個月中,EigenLayer已被Vitalik和其他核心Ethereum開發人員引用為解決Ethereum最棘手問題的解決方案。此外,該公司剛剛宣布進行了5,?000萬美元的A輪融資,由區塊鏈資本領投。
斯坦福大學的學生BridgetHarris很好地解釋了再質押的優勢:
「通常情況下,開發者需要在在Ethereum之外進行創新,或者基于EVM進行構建,但必須遵守上述約束條件之間進行選擇,這些項目需要積極驗證服務才能實現適當的驗證。然而,建立AVS會帶來重大的限制。」
「EigenLayer提出了一種解決這些問題的方案,即通過再質押和自由市場治理,將Ethereum驗證者集所提供的安全性應用于這些模塊上,以實現集成的安全性。」
與其啟動一個網絡,EigenLayer將招募Ethereum驗證者來運行特定應用程序的其他服務。關鍵是利用驗證者背后質押的ETH,以確保它們執行獲得獎勵的任務。要參與其中,驗證者必須將其ETH質押撤回地址分配給EigenLayer。這將使得如果驗證者不按照它同意的特定條件行事,其ETH可能會被削減。
通過這種模式,EigenLayer可以作為「Ethereum的分段網絡」,在實施核心協議之前測試新功能。它還可以使驗證者達成共識,實現MEV平滑,或者通過削減試圖獲得超過其公平份額的任何驗證者來重新分配MEV利潤。
最終,EigenLayer的核心目標是激勵ETH持有者尋求更高的收益。
再質押LSD
在其白皮書中,EigenLayer明確表示,它并未將LSD確定為核心協議。
但我們可以看到未來的趨勢,創造基于ETH再質押收益的Token化版本將變得更加困難。LSD都打包了來自Ethereum協議獎勵的相同基礎收益,盡管它們還引入了運行MEV-boost的額外回報。EigenLayer構想了數百種不同的ETH驗證者收益機會。使它們可以互換的確實會是一個挑戰。
我們相信,流動性再質押衍生品將采取與當前LSD相同的形式。EigenLayer旨在接受LSDToken本身,因此投資者可以在EigenLayer中質押stETH或cbETH,然后委托給運行更高回報服務的驗證者。這是與現有系統和驗證者集成的好方法,但無法提供足夠的互換性和流動性以與DeFi進行交互,需要新的Token來捕捉額外的回報。
對于有志于開發流動性再質押衍生品的人來說,最重要的是圍繞Ethereum應用程序急需的核心服務進行構建:一個既安全又能夠提供高收益的服務。在此之后,重點應該放在LSD市場最初的形成方式上。這個簡單的公式如下:
步驟1.招募多個頂級質押公司作為可信驗證者。
步驟2.推出一個可以捕捉收益并通過Curve或Balancer建立鏈上流動性的Token。
步驟3.確保Token被主要借貸平臺接受作為質押品。
這可能看起來并不復雜,但隨著對帶有收益的Token越來越敵視的監管環境,這個方案可能會變得復雜。
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