ETH:為什么質押賽道的RPL在以太坊升級后一路飆升？

LSD是加密貨幣中最大的主題之一。上周成功的Shapella升級使得以太坊質押和結果LSD更加突出。現在取消質押ETH的能力是促使更多ETH質押的催化劑。升級對以太坊來說是必然的，對LSD來說更是如此。今天給大家分析一下RocketPool估值及其兩個關鍵價值驅動因素。為什么以太坊升級后只有RPL在一路上漲。

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受益于ETH質押的增加

出于三個原因，RocketPool將受益于ETH質押的增加

市值小

RocketPool的面積不到Lido的1/10。它比Lido更有杠桿來增加賭注。例如，如果RocketPool的份額從2.5%增加到12.5%，則通過RocketPool抵押的ETH增加了417%。如果LIDO受益于類似的10%的份額增長，那也只是32%的增長。質押數量的增長才是最重要的。這是推動LSD代幣價格的因素。

Bitdeer市值上升至15.6億美元:金色財經報道，上市僅三個月后，Bitdeer就已成為全球市值最大的比特幣礦商之一。?該公司的股票于4月14日開始在納斯達克交易，通過特殊目的收購公司 (SPAC)與Blue Safari Group Acquisition Corp的合并。Bitdeer目前的市值為15.6億美元，在上市礦商中僅次于Marathon Digital和Riot Platforms。過去一個月，Marathon和Riot的股價分別上漲了70%和52%。[2023/7/18 11:00:42]

權利下放

以太坊社區優先考慮權力下放。我相信邊緣節點運營商會更愿意支持促進去中心化的抵押應用程序。RocketPool比Lido更去中心化，原因有二

印度央行：現在有5萬名用戶和5000名商家使用數字盧比:金色財經報道，印度中央銀行印度儲備銀行（RBI）透露，印度央行數字貨幣（CBDC）目前擁有5萬用戶，并被5000家商戶接受。零售數字盧比試點于去年 12 月 1 日開始，目前正在五個印度城市進行，但中央銀行計劃逐步增加九個城市。迄今為止，已有八家銀行處理了約 770,000 筆數字盧比交易。印度儲備銀行計劃很快再增加五家銀行進行試點。

央行行長強調，印度儲備銀行打算謹慎推進數字盧比計劃，以防止在沒有充分了解其潛在影響的情況下采取行動。[2023/2/13 12:02:57]

無許可Permissionless：任何人都可以成為RocketPool節點運營商。RocketPool節點運營商被激勵成為好演員。他們抵押自己的ETH，需要購買RPL并將RPL代幣作為抵押品。如果他們有惡意行為，他們的ETH和他們的RPL代幣將被削減。Lido節點運營商由LidoDAO審查和批準。Lido節點運營商不需要抵押自己的ETH，也不需要提供任何形式的抵押品。Lido節點運營商不會因惡意行為而受到經濟處罰。惡意節點可能會丟失Lido存款人質押的ETH。因此，成為節點運營商的門檻很高。

美聯儲鮑威爾確認加息步伐放緩:金色財經報道，周三在布魯金斯學會的一次活動上，美聯儲主席鮑威爾或多或少證實了數周以來的建議，本月將把加息步伐從75個基點放緩至50個基點。

據CME的FedWatch工具，在鮑威爾發表講話后，市場參與者認為12月中旬會議上加息50個基點的可能性為77%，較美聯儲主席講話前的76%略有上升。

據FactSet調查的經濟學家稱，周五美國勞工部公布的11月就業報告預計將顯示新增200,000個工作崗位。這將低于10月份的261,000。（CoinDesk）[2022/12/2 21:17:07]

節點運營商

對于節點運營商而言，使用RocketPool比單獨抵押更具資本效率。一個單獨的抵押者需要抵押32個ETH，價值64,000美元。使用RocketPool的節點運營商需要16ETH。RocketPool將在未來幾周內將所需的最低ETH從16ETH減少到8ETH。RocketPool節點運營商需要購買和發布RPL代幣作為抵押品。他們需要將相當于抵押在RPL代幣中的ETH的10-150%作為抵押品。

Ripple支持者正式提交非當事人辯護狀:金色財經報道，Crypto Council for Innovation和其他Ripple的支持者已經正式提交了他們的非當事人辯護狀，以協助該公司與美國證券交易委員會的斗爭。美國地區法院法官Analisa Torres于11月14日批準了幾項提交法庭之友簡報的動議。

Crypto Council for Innovation在其簡報中稱，SEC對數字資產的監管方法剝奪了利益相關者的公平通知，從而使投資和創新面臨風險。CCI表示，必須有一個可預測的監管框架來管理數字資產，以確保加密貨幣業務不會被趕到海外。在這種情況下，美國作為創新燈塔的作用將被削弱。這與總統喬-拜登早在5月公布的期待已久的行政命令背道而馳。（u.today）[2022/11/16 13:12:31]

單人質押者最好通過RocketPool進行質押，購買超過最低10%抵押品要求的節點運營商認為RPL代幣價格將會上漲。RPL代幣價格的上漲是他們回報的最大驅動力。存入10%抵押品的節點運營商的回報驅動因素是RocketPool激勵費用和ETH質押收入。

Shapella升級是催化劑

現在質押的ETH可以取消質押，更多的人將質押他們的ETH以產生額外的回報。無限期捆綁ETH的日子已經一去不復返了。

我相信獨立質押者會選擇通過RocketPool轉為質押，而不是繼續自己質押

對于RocketPool來說，向LSD的潛在solostaking轉換可能是巨大的。單獨的質押者質押了4004萬個ETH。如果400萬個中的50%切換到LSD應用程序，其中35%轉到RocketPool，則可以通過RocketPool抵押額外的721,155個ETH。目前有近430,000個ETH通過RocketPool抵押。如下表所示，將單獨的質押者轉換為RocketPool質押者可以推動通過RocketPool質押的ETH數量增長168%。

RocketPool將受益于巨大的順風，我們如何評估RPL代幣？有兩種評估RPL代幣的方法：購買需求和穩態價值。

RPL代幣是一種實用代幣。RocketPool不收取任何費用。RPL代幣持有者不會產生任何費用。相反，需要RPL才能使用RocketPool。驗證者需要購買RPL作為抵押品。

RPL購買需求是通過估計抵押的ETH總量、RocketPool的市場份額和平均RocketPool抵押率來推斷的。下表概述了這些假設。假設抵押的ETH增加到30%，而RocketPool的市場份額增加到8%，通過RocketPool抵押的ETH數量將增長6.7倍。在那個階段，Atlas升級將上線，這會將ETH節點運營商需要向池中貢獻的數量從16個減少到8個。假設抵押水平從今天的73%降低到55%，節點運營商需要購買一個增量240,891ETH價值的RPL代幣作為抵押品。以今天的ETH價格計算，這價值4.82億美元。4.82億美元的RPL購買需求占RPL市值的49%和其完全稀釋市值的32%。

一旦增長趨于平穩，穩態估值法就會對RPL進行估值。它做出與購買需求方法相同的市場份額假設，并暗示在給定的一組假設下以ETH計價的RPL抵押品總量。然后將該值加總以暗示以ETH計價的RocketPool市值。RocketPool以ETH計價的市值除以RPL供應量，以推斷ETH中每個RPL代幣的價格。然后將每個RPL的ETH價格轉換為美元。

我們可能會看到RPL價格上漲，但最終，如果抵押率穩定在低得多的水平，RPL代幣價格就沒有太大上漲空間。

后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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