以太坊:金色觀察｜灰度研報：智能合約平臺是對去中心化未來的一種投資

3月31日，數字資產管理公司灰度發布研報《Get Smart on Smart Contract Platforms》，文中介紹了以太坊、Solana、Avalanche、Polygon等智能合約平臺的發展和生態系統的差異化。

報告認為，智能合約平臺是對去中心化未來的一種投資，它擁有一個充滿活力的生態系統，由提供從金融到游戲等服務的非中心化應用組成。不斷增長的生態系統正在為去中心化的未來奠定基礎，能夠處理目前限制在中心化系統的巨大流量，并使用戶能夠選擇退出中央權力。灰度認為，投資智能合約平臺可能是獲得整個數字資產生態系統增長的最佳途徑之一，因為鏈上活動可能會推動網絡的原生代幣的價值。

盡管智能合約平臺每天要處理數百萬筆交易，但它們目前的狀態將無法處理世界互聯網流量的 10 %。僅在傳統交易所和金融市場上處理的交易數量就足以堵塞當前的智能合約平臺生態系統，這將導致交易開始失敗或確認速度慢得多。數字鏈上交易的總可尋址市場遠遠超出了智能合約平臺生態系統的現有能力，可能足以使底層智能合約系統的令牌獲得長期價值。以目前 2000 億美元的規模，考慮到它對傳統金融的潛在影響， DeFi 可能被低估了。

自 2020 年以來，新興的智能合約平臺在 DeFi 市場的份額從 5 %增長到了本文撰寫時的近 50 %。其他新興趨勢如 Metaverse 和 Gaming ，通過將用戶、資本和用例的全新市場帶入加密技術，增加了智能合約平臺增長的潛力。

灰度認為智能合約平臺是對去中心化未來的一種投資，它擁有一個充滿活力的生態系統，由提供從金融到游戲等服務的非中心化應用組成。不斷增長的生態系統正在為去中心化的未來奠定基礎，能夠處理目前限制在中心化系統的巨大流量，并使用戶能夠選擇退出中央權力。灰度認為，投資智能合約平臺可能是獲得整個數字資產生態系統增長的最佳途徑之一，因為鏈上活動可能會推動網絡的原生代幣的價值。

金色相對論 | 長虹康紅娟：區塊鏈的內涵在于將區塊鏈的技術特征真正在產業發生效益:在今日舉行的金色相對論中，針對“國家、企業、個人及如何協同促進區塊鏈產業的健康落地”的問題，長虹信息安全實驗室研究員康紅娟表示，認為產業區塊鏈的內涵在于將區塊鏈的技術特征真正在產業發生顯著效益，需要做到“落得下去，提得上來”。“落得下去”主要是指業務需求的準確定位，急業務所急，解決實際問題。“提得上來”主要是強調可以提升為行業解決方案，符合區塊鏈基礎設施的建設目標。新基建將區塊鏈技術與5G、人工智能、物聯網等技術歸為新型基礎設施技術，很大程度上肯定了技術的重要性，也指出了技術逐步普及的這樣一個循序漸進的實施路線，后續會成為影響產業民生的普適性技術。那么在這樣一個利好的政策下，國家、企業、個人三者肯定是相輔相成的這樣一個關系，但是技術在實施之初，還是有一個從上至下的過程，國家還是要承當起方向引領者的重要作用，最明顯的就是政策指引，這一點大家都已經深有感觸。[2020/6/3]

2015 年，第一個著名的智能合約平臺 Ethereum 推出，為開發去中心化應用程序 (dApps) 的生態系統奠定了基礎，并釋放了加密貨幣生態系統的潛在用例。去中心化網絡從根本上作為賬本運作，在用戶轉移代幣時跟蹤交易和余額。智能合約是在這些網絡上運行并允許用戶進行交易和構建 dApp 的程序。

雖然智能合約不是去中心化網絡獨有的技術，但以太坊是第一個通過引入以太坊虛擬機 (EVM) 將智能合約集成到去中心化網絡的協議。通過啟用可編程操作（智能合約）來創建 dApp，EVM 的添加擴展了網絡的功能，而不僅僅是簡單地轉移資金。絕大多數的鏈上用戶活動都發生在智能合約網絡上，因此，個人和 dApp 完成的每一筆交易或操作都必須使用智能合約平臺的原生代幣進行支付，從而從所有人的活動中獲取價值網絡上的用戶。

金色財經行情播報丨BTC小幅反彈 局部開啟上行通道:據火幣行情顯示，今日凌晨BTC探及8700USDT后小幅反彈，局部1小時圖開啟上行通道。日線圖BTC大周期下行通道承均線MA5打壓，目前趨勢未變，或有成為下降楔形的可能。4小時圖均線MA10開始拐頭向上，但多頭力量未足，8950USDT-9000USDT區間有較大壓力。截至10:00，主流幣的具體表現如下：[2020/5/27]

新興的智能合約平臺采取了獨特的方法來解決從不同的節點硬件規格到不同類型的共識機制的性能問題。例如，Solana 驗證器需要比大多數其他智能合約平臺更昂貴的硬件，但能夠提供顯著更高的每秒交易量 (TPS)。

主流的智能合約平臺

作為 2017 年唯一擁有有意義用戶群的智能合約平臺，當 Cryptokitties 推出并席卷全球時，以太坊迅速達到了容量限制。涉及加密貓NFT的交易堵塞了網絡，迫使用戶支付過高的Gas費用來確認他們的交易。2020 年，隨著對DeFi)服務的需求增長以及用戶開始使用DEX、借貸經紀人、資產管理等——所有這些都在鏈上，以太坊的高昂的gaos費用困境再次出現。

用戶活動的涌入迅速導致費用飆升，使得大多數用戶在鏈上進行交易的成本太高，這為 Solana 和 Avalanche 等新興智能合約平臺占領大部分市場創造了機會。隨著以太坊費用開始超過每筆交易 10 美元，Stellar、Algorand、Solana 和 Avalanche 等智能合約平臺的每日鏈上交易數量出現強勁增長。截至 2022 年 3 月 15 日，自 2020 年 3 月以來，Solana 已處理超過 120 億筆交易（根據投票交易進行調整），而以太坊自 2015 年以來的總交易量約為 15 億筆，在大約四分之一的時間內交易量增加了八倍多。

金色晨訊 | 5月5日隔夜重要動態一覽:21:00-7:00關鍵詞：波場、溯源、伊朗、穩定幣

1. Tether在波場網絡增發8000萬枚USDT；

2. 穩定幣將以太坊的交易數量推高至2019年7月以來的最高水平；

3. 美國眾議院提交法案 建立全國性私有區塊鏈以追蹤戰略儲備物資；

4. 美國法官宣布CSW與Kleiman訴訟最終審判日期為7月6日；

5. 斯坦福大學教授：數字貨幣將繼續證明其優勢；

6. 伊朗放棄惡性通貨膨脹中的里亞爾 當地比特幣的交易價格近3.5萬美元；[2020/5/5]

全生命周期網絡交易量

交易數量的增加是強大且不斷發展的網絡的良好指標。智能合約平臺上的交易數量與網絡賺取的收入直接相關。交易費用收入對所有去中心化網絡的長期健康至關重要，因為它們需要支付給托管網絡的用戶。收入不足可能導致網絡不再有足夠的利潤供用戶托管。

ETH 費用 VS 智能合約平臺交易計數

除了金融服務之外，游戲或物聯網 (IoT) 設備的應用程序為鏈上活動提供了巨大的機會。例如，Algorand 區塊鏈自成立以來已經處理了超過 2 億筆來自跟蹤空氣質量的 IT 設備的交易。 Solana 在 DeFi 和 NFT 領域尤其受到關注，在 2022 年 2 月和 2022 年 3 月每天分別進行大約 35 萬和 20 萬筆交易。

BTC減半倒計時｜金色財經挖礦收益播報:金色財經報道，據OKEx礦池數據顯示，下一次BTC減半日期預計為2020年5月13日，今天距此還有16天。BTC當前塊高627224，下一次減半塊高630000。

今日全網算力約111.69EH/s，全網難度約15.96T，預測下次難度16.69T（4.61%），距離調整還剩還有9天，今日BTC收益：0.00001576BTC/T/天。[2020/4/26]

智能合約平臺可以分為兩層：Layer 1（L1）和Layer 2（L2）。 L1 指的是去中心化的區塊鏈，例如 Ethereum、Avalanche 和 Solana。 L2 協議，如 Polygon，是建立在 L1 網絡之上的擴展解決方案，專門解決影響以太坊的可擴展性問題。

Dragonfly Research 開創了一個有用的框架，通過將區塊鏈與城市進行比較來理解區塊鏈，其論點是區塊鏈與城市相似：因為每條鏈都是一個物理受限的網絡，優先考慮不同的特征。

以太坊就像紐約市：它龐大、昂貴且在某些區域擁擠。然而，它還擁有最豐富的應用生態系統，擁有超過 500 款應用，總價值超過 1000 億美元，是任何其他競爭網絡的 10 倍以上。雖然使用該網絡的成本很高，但用戶和開發人員感到欣慰的是，由于其社區的規模和鎖定在網絡智能合約中的資金數量，以太坊可能會繼續成為應用程序創新和流動性的重心。

像 Polygon 這樣的 L2 解決方案類似于紐約市的摩天大樓：它通過向上構建來擴展。 Polygon 在回到以太坊的基礎鏈之前首先在內部組合和結算許多交易，為用戶提供以太坊基礎層的安全性和中心化鏈的低費用。

金色相對論 | 徐義吉：希望2020年能有減半行情:在今日的金色相對論中，星云鏈創始人徐義吉發言指出：我希望2020年能有減半行情，這樣對于行業的幫助很大，因為有了財富效應，更多優秀的人才會進入來幫助行業發展。行情其實有非常大的不確定性，對于大家來說，我建議還是用閑錢投資，用自己的興趣和專注找到自己在行業的發展機會。[2020/1/22]

Avalanche 網絡就像芝加哥：它的經濟類似于紐約市，但網絡更小，交易更便宜且不那么擁擠，發展更加集中。由于 Avalanche 與以太坊虛擬機兼容，因此以太坊開發人員可以輕松地將他們的應用程序移植到 Avalanche。雖然 Avalanche 的生態系統感覺像是以太坊生態系統的一個較小的子集，但結合了越來越多基于 Avalanche（Platypus Finance 和 Trader Joe）原生構建的應用程序、Crabada 等特定于游戲的子網，以及與 Deloitte 等公司的合作伙伴關系，應該提供更多的差異化到其他鏈上的應用程序，幫助 Avalanche 打造獨特的身份向前發展。

Solana 就像洛杉磯：一個結構獨特的網絡，速度更快，專注于不同的用例。 Solana 的架構依賴于一種不同的共識機制，該機制優先考慮速度和降低費用，但以更多的中心化為代價——而不是通過 L2 鏈進行擴展 Solana 通過快速的 L1 鏈運行交易。截至 2022 年 3 月 15 日，Solana 的生態系統每秒運行大約 2300 筆交易，可以支持 Mango Markets 等應用程序，這是一種用于交易的鏈上訂單簿（由于更高的費用和更低的速度，很難在以太坊的網絡上構建）。此外，該網絡還見證了量化交易公司的許多機構發展，這些公司希望利用高交易速度，包括 Jump Trading 和 FTX。

在去中心化網絡之上構建程序的能力為用戶創建了一個充滿活力的 dApp 生態系統。最受歡迎的是 DeFi 應用程序，它允許用戶交換代幣、貸款或采用無需許可的鏈上資產管理策略。這些協議無需文書工作或承保，即可強制執行頭寸并使用智能合約自動結算。

灰度表示，相信DeFi才剛剛開始觸及變革傳統金融市場的技術。

Solana 和 Avalanche 等專注于快速交易和低費用的智能合約平臺可能準備從這個外匯市場搶占重要的市場份額；特別是考慮到這兩個平臺已經擁有鏈上訂單簿和高流動性的穩定幣交換應用程序。即使占當前外匯市場活動 1% 的加密貨幣，日交易量也將超過 6600 億美元，或每月交易量接近 20 萬億美元。相比之下，去中心化交易所的最高月交易量在 2021 年 5 月達到頂峰，略高于 1680 億美元。

與游戲相關的 NFT 在 2021 年的交易量超過 45 億美元，與 2021 年的全球游戲收入 1803 億美元相比，Web 3.0 游戲占現有游戲市場約 2% 的滲透率。隨著游戲達到更高水平的活動，開發人員對他們開發的網絡變得更加挑剔，并在這些網絡上尋找廉價和快速的交易。

例如，Axie Infinity（累計收入約 13 億美元）從以太坊的主鏈遷移到側鏈，而 DeFi Kingdoms（2022 年 1 月的交易量為 18.4 億美元）正在擴展到其自己的 Avalanche 子網。智能合約平臺基金會已經認識到這一轉變，并開始通過資助計劃來激勵發展。例如，雪崩基金會于 2022 年 3 月 8 日宣布設立 2.9 億美元（400 萬 AVAX）基金，以吸引游戲開發商發展他們的“多元宇宙”生態系統。隨著更廣泛的游戲社區對 Web 3.0 的采用增加，隨著智能合約基金會增加更多的激勵措施，以及隨著游戲作為一個整體變得越來越流行，我們相信 Web 3.0 游戲可能會滲透到更大的總目標市場 (TAM)，特別是為這些替代的Layer1和Layer2網絡增值。

在灰度看來， DeFi 和 Metaverse 應用程序的市場機會加起來可能比今天整個數字資產市場的 2 萬億美元市值還要大。智能合約平臺是 DeFi 和 Metaverse 應用程序構建和交易的操作層，最終會隨著用戶因支付費用而積累原生代幣為基礎鏈增值賦能。

各金融市場市值

六年前，Union Square Ventures 的 Joel Monegro 在《Fat Protocols》一文中解釋了 Web 2.0（比如 Facebook 、 Google 等）和web3.0（crypto）之間的主要區別：Web 2.0 中的大部分價值累積到應用層；而 Web 3.0 中的大部分價值累積到構建 dApp 的協議層（ETH、AVAX、SOL）。

六年后，這個論點似乎得到了證實：雖然大部分 SaaS 市值是由谷歌和 Facebook 等基于中心化服務器的應用程序驅動的，加密貨幣市場的大部分市值是由保障智能合約平臺的底層代幣所驅動的。

盡管在過去 14 個月中公鏈（Layer 1）市場出現了顯著增長，但應該注意的是大多數網絡的運營歷史都很短暫。其中許多項目是在 2014 - 2018 年之間建立的，更大的 DeFi 協議是在 2018 年之后構建的。因此，隨著 dApp 找到市場契合并將流量帶到鏈上，公鏈價格飆升集中在過去兩年。

智能合約平臺市值（單位 十億美元）

另一個考慮因素是每個區塊鏈的代幣經濟學——與 SOL 或 AVAX 相比，像 ETH 這樣的代幣如何產生價值？

代幣經濟學不同，但每個網絡共享的底層模型都有一個燃燒機制來驗證交易。從傳統金融的角度來看，“銷毀”是交易費用和回購的結合：每筆交易都會減少少量的代幣供應。假設Layer1網絡達到一定水平的交易活動，代幣燃燒率可能會超過代幣通脹率，從而導致通貨緊縮的供應。隨著更多有價值的應用程序在這些生態系統中增長，活動水平應該會增加，從而導致用戶需要更多的代幣，并增加實現通貨緊縮供應的可能性。

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