亞洲最大的專注于DeFi的基金DeFiance Capital的創始人Arthur Cheong(Arthur0x),在Bankless播客中分享了他如何在短短3年內將6位數的投資組合變成9位數。
他解釋了他在協議中所關注的基本要素,以及他究竟用哪些指標來進行估值,他還分享了哪些代幣目前被低估了。在以太坊殺手中,Arthur會押注哪一個?
以下是The Reading Ape對播客要點內容的整理:
DeFiance Capital(亞洲最大的專注于DeFi的基金之一)的創始人和基金經理,他是整個加密貨幣領域最成功的DeFi投資者之一,在3年內將6位數的資產變成了9位數。DeFiance Capital的投資風格是:以基本面為基礎,而不是敘事或情緒。
Arthur0x的加密之旅始于2018年春天,當時他想想經營一家加密貨幣研究初創公司,但沒有找到產品-市場契合點,因此決定在2018年的熊市中專注于投資,并買了很多當時無人問津的代幣。
做好功課和研究,關注的重點不是現在,而是持續的趨勢
堅持不懈,特別是在熊市中,人們通常在熊市中就放棄了
相信我們正在建立更宏大的東西,而不僅僅是投機
"我認為加密貨幣是一個公平競爭的領域,其面向來自不同背景的個人。我并不是來自非常富裕的家庭,我是10年前才來到新加坡的。對于每個愿意付出努力的人,加密貨幣真正給到了他們機會。" - Arthur Cheong
進入加密貨幣領域,環顧四周的環境,形成對正在發生的事情的看法,然后將其轉化為基金或其他東西,這是有可能實現的
DeFi協議Flamingo在Neo N3上推出首個原生穩定幣FUSD:金色財經報道,DeFi 協議 Flamingo 宣布在Neo N3 上推出首個原生穩定幣 FUSD,同時還上線了四個流動性池:FLM/FUSD、fWBTC/FUSD、bNEO/FUSD 和 fUSDT/FUSD。FUSD 由 FLUND、bNEO、fWBTC 超額抵押支持(最高貸款價值為抵押 Token 價值的 35%),可以在 Flamingo DeFi 平臺的借貸模塊上鑄造,并確保其價格與 1 美元掛鉤。Flamingo 是Neo Golbal Development 孵化的 DeFi 生態項目。(neonewstoday)[2023/1/11 11:06:40]
花時間在社區上,與協議的團隊溝通,給予支持。這樣做,未來你將可能對協議的運行產生影響
在熊市中,代幣下跌90%后,還會再跌80%,所以價格必須有一個底線,因為仍然有人在使用這個產品
既然有用戶,那么代幣肯定會有一些價值積累,因此它不應該歸零
這應該會讓代幣持有者在不景氣的時候更有信心
需要注意的是:
代幣是否有良好的設計,代幣本身是否很好地融入了平臺?
該代幣是否有強大的價值積累?
該代幣是否可作為協議增長的催化劑?
項目方打算如何分配代幣?
例子:Synthetix
從一開始就非常喜歡Synthetix的代幣經濟。
他們率先使用代幣通脹來激勵社區和早期采用者
DeFi固定利率生成協議88mph發布“init()”函數嚴重漏洞修復報告:官方消息,DeFi固定利率生成協議88mph發布“init()”函數嚴重漏洞的修復報告。此前iosiro的安全研究員白帽AshiqAmien向智能合約漏洞賞金平臺Immunefi披露88mph的CRV:RENWBTC、CRV:STETH和yaLink池中發現嚴重漏洞,該漏洞是一個未受保護「init()」函數,這些特定池的代碼功能將允許惡意用戶竊取650萬美元的代幣,主要是crvRenWBTC。該init()函數是用來初始化88mph平臺的NFT合約,init()函數不受保護并且可以被任何人多次調用,此漏洞允許惡意攻擊者訪問任何用戶的NFT和存款。在Immunefi披露該漏洞后,88mph暫停了受影響的合約,并將用戶資金歸還給合格的所有者。88mph表示很快就會部署其V3平臺,這將廢除受影響的合約,所以不需要立即修復。意識到該漏洞的潛在破壞性影響,88mph應白帽公司的要求,向iosiro頒發了42069美元的賞金。[2021/6/15 23:37:12]
通脹水平一開始非常高,隨后逐漸減弱,以獎勵那些相信協議并承擔最初風險的早期用戶。
通過承擔Synthetix協議的風險,代幣持有者可以從協議產生的費用中獲得回報,包括原始代幣和人們在協議中進行交易時產生的額外費用收入。
例子:Bancor
經歷了大量的迭代,最終得出了一個合理的代幣經濟模式
Bancor為代幣持有者創造了最大的價值——40%到60%的費用歸屬Bancor代幣持有者,不是以收入的形式,而是以燃燒的形式。
DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.72%:金色財經行情顯示,DeFi 概念板塊今日平均漲幅為1.72%。47個幣種中20個上漲,27個下跌,其中領漲幣種為:LBA(+55.58%)、TRB(+19.98%)、CRV(+19.71%)。領跌幣種為:UMA(-7.17%)、GXC(-6.94%)、NAS(-5.94%)。[2021/3/28 19:23:39]
同同時支持新的流動性資金池
機制仍然非常復雜,沒有很多人理解這一點,因此沒有得到高度評價
例子:Aave和Compound
兩者之間的價值累積是非常相似的
將存款人擁有的一小部分利息計入Treasury
未來,代幣持有者可以投票決定如何使用Treasury的累積儲備,要么返還給代幣持有者,要么進一步投資于協議。
當你不斷地做某件事,并且不斷地從你的行動中得到驗證,你的信心就會增加
"信心是勝利的記憶。而且我相信,它對每個人都應該是一樣的。比如說當你在做某件事情時,你不斷地從你的行動中得到某種形式的驗證,那么你的信心就會不斷增強。" - Arthur Cheong
Arthur第一個重倉的幣是熊市中的Synthetix。
花了1個半月的時間寫了一份非常全面的Synthetix報告,發表后得到了非常積極的回應
幾個月后,市場開始對此作出反應,信心由此建立
由于他不斷重復這種方法,盡管比特幣占主導地位,他的操作還是成功地超越了比特幣的表現,這給了他創辦DeFiance Capital的信心和信號
DeFi穩定幣協議Lien審計人員發現App漏洞,已開啟平臺維護:DeFi穩定幣協議Lien發布公告表示,團隊的審計人員發現一個Lien App中的漏洞,決定暫時維護平臺以防止漏洞被利用,該項目表示用戶存放協議的以太坊資產是安全的,同時沒有出現資金被盜的問題。Lien計劃退回用戶持有的LBT、SBT 以及LP流動性代幣,并在修復該漏洞后重新開放平臺服務。[2020/9/16]
可以直接投資于DAO的頂級加密貨幣原生基金之一
在這個領域工作了很長時間,對這個結構很熟悉
DAO結構也為投資者提供了一些保護,因為大多數人可以影響決策
1. 團隊質量,如團隊所建立的跟蹤記錄
2. 協議的估值
3. 技術架構
4. 社區參與度
5. 代幣的價值累積
6. 近期的催化要素
關于分散化
分散化只能防止協議黑客攻擊
無助于預防相關風險,因為所有標的都在同一時間下跌(熊市)
然而,在牛市中,基于基本面,一些協議將比其他協議做得更好
關于MEME投資蓋過了基本面投資
與傳統的股票投資有相似之處,在本杰明·格雷厄姆出版他的《證券分析》一書之前,沒有人有辦法對股票進行正確估值
同樣,我們在加密貨幣中也處于類似的階段,所以散戶需要在每個市場周期中接受教育
關于去中心化交易所(DEX)的估值指標
動態 | bZx遭受二次攻擊,需要對DeFi智能合約進行徹底審計:昨日去中心化金融(DeFi)貸款協議bZx再次被攻擊后,該平臺被關閉并離線,開發人員試圖修復合同,保證惡意行為體無法執行另一次攻擊。第一次攻擊讓加密社區措手不及,因為flashloans是DeFi平臺提供的新產品。第二次攻擊表明,需要對DeFi智能合約進行非常徹底的審計。bZx在兩次攻擊中都凍結了平臺,這一事實表明,即使將其作為DeFi進行銷售,但最終它是一個集中化平臺,開發者可以使用“管理密鑰”來關閉平臺上的交易。(Bitcoinis)[2020/2/19]
交易量
相對協議市值所收取的費用,對于非穩定幣協議,將交易量的0.05%作為費用,而對于穩定幣協議,則略低(例如,Curve是0.04%)
類似于Tradfi中的價格收益比(PE)
鎖定的總價值(TVL)——表明這個協議有多少資本保障
資本效率——需視不同協議而定
用戶和用戶增長——例如,Uniswap沒有現金流,因為目前沒有價值獲取,但有巨大的用戶群,用戶增長方面的表現行業內做得最好,因此它的估值非常高
Arthur0x認為,回購和燒毀并不是最理想的解決方案,尤其是當一個協議仍有很大的增長潛力時。
在TradFi世界的早期創業公司中,沒有人會進行股票回購或發放穩定的股息。
如果它仍然有很大的增長潛力,資本應該被再投資,而不是直接燃燒資本。
再投資的領域可以是:更多的教育、更多的拓展工作、更多的翻譯,以便那些非英語社區的人可以加入戰場
給代幣持有人分紅可能會有稅收影響,但仍應有更好的設計方法
Sushiswap
鑒于他們的交易量,價格不應該是現在這樣子
還有人認為,Uniswap V3將殺死Sushiswap,因為它就像V2設計的老版本
但是完全沒有發揮出來
Uniswap V3更適合主動流動性提供者(LP),也就是專業做市商,散戶玩家很難成為V3的被動LP。
一些測試(雖然樣本量小)顯示,V3的表現不一定比V2好
以目前的價格,Sushiswap的價格是零增長,這不太可能發生
Aave和Compound
借貸在DeFi中是最容易建立護城河的
在以太坊上使用類似設計的新借貸協議,在一年內都無法顛覆Aave和Compound
為什么?建立信任需要很長的時間,這兩個協議已經運行了一年多,沒有發生安全事故(注:Compound曾出現預言機攻擊事故)
也需要很長的時間來建立網絡效應,因為你需要在平臺上有足夠的存款來讓人們借款
最后,由于代幣的價值更高,它們給出的流動性激勵也更有效
Arthur0x不相信冪律法則(只存在一個AMM來主導市場)
為什么?流動性是可替換的,沒有忠誠度
如果有一個新的AMM具有卓越的設計,流動性將流向它,它將在一段時間內占主導地位
當處于平衡狀態時,可能會有幾個占主導地位的AMM,他們的市場份額不會有太大變化
此外,一旦訂單達到一定規模,人們也會開始使用聚合器
大多數對手將無法占據以太坊的主導地位,也許不到5個對手可以與之較量,但無法把以太坊殺死。
目前,超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上,在未來兩年內,可能會看到這個數字下降到80%。
原因
其他協議都是從零開始的,因此它們的增長速度會比以太坊快
一些ETH的殺手正在使用藍海戰略,瞄準現在還沒有加入的新用戶
以太坊的網絡效應根深蒂固
兼容EVM的擴展方案進一步幫助鞏固以太坊的網絡效應
以太坊本身也在不斷改進
以太坊有一個清晰的路線圖,說明他們計劃如何進一步去中心化
更多關于以太坊的網絡效應
Binance之前試圖建立他們自己的DEX,但是失敗了,在他們把握以太坊網絡效應的精髓后,才迅速成為擁有最大用戶群的加密貨幣公司。
切換基礎層并不是一件容易的事情,這與切換Dapp不同
"我認為最好的比喻是App Store。就像現在,兩個最主要的應用程序商店是谷歌和蘋果。即使是微軟這么大的科技公司,想在這方面進行競爭,有自己的應用程序商店,也做不到。" - Arthur Cheong
一個很好的比喻,就像谷歌和蘋果有自己的應用商店,但當微軟這樣的大科技公司試圖在這方面競爭時,他們也失敗了。
Solana是與Ethereum競爭的最佳對手
不能在以太坊最擅長的領域展開競爭,必須采用全新的方法
Solana不會像以太坊那樣去中心化,并且由于需要更高的硬件要求,他們的節點會少很多
寧愿把賭注押在完全不同的東西上,而不是押在對以太坊做邊際改進的另一個協議上
十二:東西方對加密貨幣的看法有何不同?
亞洲可以分為2個不同的部分:英語地區和非英語地區
歷史和文化因素將決定采用的速度
說英語的地區
如:印度和東南亞大部分地區
采用是相當普遍的
理解DeFi并以重要方式使用它
擁有一個體面的DeFi社區
需要在協議中看到更多內置檢查和平衡
華語地區
如:中國、香港和臺灣
在2018年的時候,最初懷疑(這些地方能否成氣候),但在2020年的DeFi夏季之后,可以看到很多新進用戶。
對加密觀念的關注略少
更多關注資產的自我保管,因為他們看到了OKEx事件,在兩個月內沒有人可以提取任何余額
他們的信任更多是對協議背后的團隊
日本和韓國
由于語言障礙,與其他地區相比,使用DeFi的人不多。
目前,超過95%的DeFi和NFT都在以太坊上,在未來兩年內,可能會看到它下降到80%。
通過使用翻譯和建立一個強大的外語社區,可以跨越語言障礙
引用Vitalik去中國宣揚以太坊的例子,現在中國有一個很大的委員會(committee),理念分享的氛圍很好。
最高層的監管機構確實試圖理解加密貨幣,他們的理解水平可能是全球監管范圍內最高的之一
他們知道DeFi的好處,但是否百分之百買賬還有待觀察
他們希望等待,看看DeFi的好處是否能轉化為現實世界的活動
遵循由美國和歐盟等主要國家起草的FATF指南
少了很多起訴和攻擊性
在Polygon和Binance智能鏈的成功之后,有更多的擴展解決方案
更多的用戶將加入,現在有100萬用戶,但到年底可能會增加到500萬到1000萬
預測TVL將在年底前達到2000億
預測ETH價格到年底將達到5千到1萬左右
作者:Bankless
編譯:The Reading Ape
花了一下午時間看網傳的YugaLabs的Deck。90頁的Deck,七八十頁都在凡爾賽。不愧是將核心高管都換成了來自蘋果、谷歌、HBO等公司高管的團隊,我仿佛看了一場精彩的Apple新品發布會,
1900/1/1 0:00:002022年3月23日,Bored Ape Yacht Club發行公司Yuga Labs宣布以40億美元估值完成新一輪4.5億美元融資,本輪融資由a16z領投,Adidas Ventures.
1900/1/1 0:00:00頭條 ▌谷歌搜索“以太坊合并”創歷史新高金色財經報道,根據谷歌趨勢數據顯示,“以太坊合并”( Ethereum Merge)搜索量創歷史新高,其中加拿大在過去一年內搜索“以太坊合并”的數量最多.
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1900/1/1 0:00:00最近,Facebook母公司元宇宙(Meta)傳出消息,繼Paypal聯合創始人彼得·蒂爾(Peter Thiel)之后,公司董事會另一名成員馬克·安德森(Marc Andreessen).
1900/1/1 0:00:00正如1964年大眾傳播理論學者麥克盧漢的那句“媒體就是訊息”,如今加密市場“迷因就是訊息”。加密圈不缺“暴漲神話”,比如去年狗狗幣(Doge)、柴犬幣(SHIB)、Dogelon Mars(EL.
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