加密貨幣:硅谷銀行倒閉對加密行業有什么影響

2023年3月10日，加州監管機構金融保護與創新部緊急宣布關閉硅谷銀行，并委托聯邦存款保險公司(FDIC)接管，硅谷金融界曾經的寵兒陡然隕落。

根據美聯儲的官方數據，硅谷銀行是美國第16大銀行，其大多數客戶為高科技和生物技術初創公司，它也為幾家專注于加密貨幣的風險投資公司提供金融服務，包括A16Z和紅杉資本。

截至2023年1月，資產規模約為2090億美元。因此它是自2008年美國金融危機以來倒閉的最大銀行，僅次于危機時期倒閉的華盛頓互惠銀行，而雷曼兄弟當年破產時的總資產高達6390億美元。

一、硅谷銀行倒閉的原因

a16z未來將繼續與硅谷銀行合作:金色財經報道，Andreessen Horowitz向投資者表示，將在未來繼續與硅谷銀行合作，同時也在制定一項長期的多元化計劃。（Business Insider）[2023/3/16 13:06:48]

1.負債端存款的不穩定

SVB客戶集中在科技和生物行業的初創公司。這些客戶一直虧損而自身缺乏產生現金流的能力，只能在超低利率和QE大放水的情況下通過資本市場融資獲取現金。當聯儲加息縮表導致資本市場融資不暢的情況下，這些客戶只能不斷從存款賬戶提錢去維持公司運營。

SVB的存款還有另一個特點就是客戶存款金額特別高，有97%的客戶存款高出了聯邦存款保險公司保護的25萬美金限額(而同行的比例在60%左右)。只要SVB有什么風吹草動這些不受保護的客戶就需要立刻把存款挪走。

KKR、Ares Management等正尋求收購硅谷銀行信貸組合資產:金色財經報道，據知情人士透露，KKR、Ares Management 和 Carlyle Group 正在審查硅谷銀行740億美元貸款賬單，以尋找收購可能適合其信貸組合的資產。此外，還有此前報道過的 Apollo Global Management 和黑石集團（Blackstone），Apollo Global Managemen 不打算全部收購 SVB，但它可能會協助一些頂級風險投資公司，這些公司正在考慮恢復該銀行部分面向客戶的業務。

此前消息，Apollo Global Management 和黑石集團有興趣收購硅谷銀行持有的一筆貸款。（《金融時報》）[2023/3/15 13:05:09]

當存款流出超過SVB管理層預期的時候(管理層曾經預計23年1季度存款流出70億美金，結果在擠提前預期就變成流出了130億美金)，就觸發了下面第二個原因引起的擠兌。

美國前財務部長：預計硅谷銀行的暴雷不會對金融體系構成系統性風險:3月11日消息，美國前財務部長勞倫斯·薩默斯在接受彭博社采訪時表示，其認為硅谷銀行的暴雷不會對金融體系構成系統性風險。[2023/3/11 12:56:13]

2.經典的資產負債錯配

鑒于SVB獨特的“不穩定”存戶基礎，SVB應該在資產端放置更多的現金來滿足不確定的存款流出規模。但是它只是放了150億美金在現金(對比其1730億美金的存款和管理層原來預一季度要流出的70億美金)。而另一方面，SVB放了1080億美金在證券投資組合，主要為五年期以上的國債(Treasury)和有抵押支持債券(MBS)。

硅谷銀行CEO在過去兩周內賣出了價值357萬美元的SIVB股票:金色財經報道，數據顯示，硅谷銀行CEO在過去兩周內賣出了價值357萬美元的SIVB股票。[2023/3/11 12:55:28]

由于聯儲的激進加息，美債市場在22年走出了近100年來最大熊市，SVB這些資產受到了不同程度的未實現虧損。現實中SVB也忍痛賣了210億美金的可供出售證券并實現了相應的18億美金損失，但是這個金額對于擠兌是杯水車薪。

SVB的證券組合里面超過80%的倉位久期都在5年以上，也即是5年以上久期的證券占其存款比例達到60%。SVB用那么高比例的長久期固定利率資產來匹配其獨有不穩定的浮動利率負債(存款)，在一個利率持續上漲的市場，是有高風險的。

總之，SVB的情形比較獨特，受到了聯儲推高利率的雙重打擊：負債端的客戶難以融資而持續燒錢，造成了廉價存款的缺失；資產端的固收產品因為利率上漲而凈值減少。

二、對加密行業的影響

加密行業與SVB的隕落沒有直接關系，但人們擔心該銀行的倒閉會影響數字資產參與者—尤其是考慮到使用SVB進行加密投資的風險投資公司的數量。硅谷銀行是美國最重要的創業銀行，它的倒閉將意味著創業公司處境艱難，包括早期的加密公司。

多個機構的私募基金曾在硅谷銀行存放資金，包括紅杉資本、a16z、Paradigm、Pantera、USV等，其中涉及a16z相關基金28.5億美元、Paradigm相關基金17.2億美元、PanteraCapital相關基金5.6億美元。美聯儲加息是壓垮Silvergate和SVB的最直接壓力，加息、美國國債收益率上升將減少對包括科技和加密貨幣在內的高風險行業的新投資。

在硅谷銀行倒閉事件中，穩定幣成為也成為波及對象。穩定幣是一種加密貨幣，一般的加密貨幣價格波動性比較高，而穩定幣背后通常有實際資產背書，因此價格相對來說比較穩定。一般來說，穩定幣都會錨定一種法定的資產，如美元，以此來維持其價格的穩定。

美元代幣或USDC是加密市場的關鍵支柱，完全由現金儲備和短期國債支持。但在發行商Circle大約400億美元的儲備中，有33億美元在硅谷銀行。

美國聯邦監管機構對此事密切關注，財政部部長珍妮特·耶倫周五召集了美聯儲、聯邦存款保險公司和貨幣監理署的領導人，討論硅谷銀行事態的發展，耶倫表示，對銀行業監管機構采取適當的應對措施充滿信心，并指出美國銀行體系仍然「具有彈性」，監管機構擁有應對此類事件的有效工具。

三、結語

硅谷銀行的暴雷對加密行業也有利好的一面，當傳統銀行這種中心化機構暴雷時，我們更需要擁抱加密貨幣。2008年，雷曼兄弟倒閉后，中本聰在2009年發明了比特幣。因此，我們需要辯證地看待硅谷銀行倒閉事件。

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