VER:加密銀行不斷暴雷，下一個是誰？市場做出怎樣的反應？

3月8，加密貨幣友好銀行Silvergate宣布清盤。

3月10，硅谷銀行(SVB)疑似存在流動性問題，股價暴跌超60%。

這也嚇壞了一眾硅谷大佬。“硅谷教父”彼得蒂爾的風投基金和YCCEO都發出警告，呼吁提款。究竟發生了什么？

首先，我們需要了解銀行業的商業模式，就是一家經營貨幣的公司，從存款人或者資本市場那里拿到錢，然后把它貸給借款人，從利息差里面獲利，這也構成了銀行資產負債表的兩端。所有者權益+負債：所有者權益就是股本，客戶放在銀行的存款，本質是銀行找客戶借的，屬于負債。

資產：銀行發放給客戶的貸款，就是銀行的債權，屬于資產，此外，還有銀行購買的各類債券，如國債、抵押支持證券等那么，商業模式如此簡單的銀行是如何走向“破產”的呢？當銀行遭遇危機，通常有兩種情況：壞賬；期限錯配。

加密銀行SEBA Bank AG聘請前摩根大通高管擔任亞太地區CEO:金色財經報道，瑞士寶盛集團（Julius Baer Group Ltd.）支持的加密貨幣銀行SEBA Bank AG聘請了前摩根大通高管Amy Yu擔任其亞太地區首席執行官。此前Amy Yu曾幫助摩根大通建立了亞太市場的大宗服務部門。她于2018年加入加密行業，最初在BitMex負責全球機構銷售業務。她隨后加入了Genesis，該公司于今年早些時候申請破產。（彭博社）[2023/2/7 11:52:18]

銀行壞賬：如果銀行發出去的貸款以及購買的債券違約，那么就產生了壞賬，雷曼就是因為次貸過重，資不抵債破產期限錯配：資產端期限與負債端期限不匹配，“短存長貸”，即資金來源短期化、資金運用長期化。比如1號馬上要交房租，10號才發工資，產生了流動性壓力，要么賣資產變現，要么借錢。

加密銀行Nu Holdings三季度凈利潤780萬美元:金色財經報道，總部位于圣保羅的新加密銀行Nu Holdings報告三季度凈利潤為780萬美元，超過分析師預期的凈虧損900萬美元。第三季度總收入為13億美元，高于FactSet平均預期的12.4億美元。[2022/11/15 13:05:47]

回歸到Silvergate和硅谷銀行，期限錯配才是他們陷入危機的直接原因，包括Celsius、幣印、AEX等也都是因為遭遇流動性危機。歸根究底，這背后都與美聯儲加息相關，他們都是美元周期下的尸體。

成立于1986年的Silvergate是一個位于美國加州的社區零售銀行，2013年CEOAlan決定進入加密行業，主打加密友好，不僅接受交易平臺的存款，還為加密貨幣結算建立了結算支付網絡SEN，幫助交易所出入金，比如FTX，截至22年12月總共有1620個客戶，其中包括104家交易所。

加密銀行Signature Bank：加密貨幣流出總額已高達42.7億美元:9月7日消息，加密銀行 Signature Bank 發布三季度中期報告，其中顯示該公司加密貨幣流出總額已高達 42.7 億美元，不過該公司的非加密存款規模升至 26.4 億美元。

Signature Bank 主要為機構加密交易商和加密業務（包括交易平臺和礦工）提供金融服務。此外，季報數據還顯示 Signature Bank 二季度總存款減少了 50.4 億美元，跌至 1041.2 億美元，其中數字資產銀行團隊的的存款規模減少了 24 億美元。（Cryptoslate）[2022/9/7 13:14:25]

隨著加密牛市到來以及SEN，來自加密行業的客戶存款急劇增加，從2020年三季度到2021年四季度，Si存款直接從23億美元飆升至143億美元，增長接近7倍。負債端急劇擴張，倒逼公司去“買資產”，放貸款太慢太麻煩，于是他在2021年期間購買了數十億美元的長期市政債券和抵押支持證券

瑞士加密銀行Sygnum已對其股票進行標記:12月14日消息，瑞士加密銀行Sygnum宣布已在其區塊鏈平臺Desygnate上對其股份進行了標記。此后，Sygnum將繼續推進其公開發行計劃。此前11月消息，Sygnum宣布推出基于區塊鏈的股票上市替代方案。（CoinDesk）[2020/12/14 15:10:52]

截至2022年9月30日，該公司持有約114億美元的債券，貸款僅有約14億美元，Silvergate本質上是一家在加密世界和傳統金融市場套利的“投資公司”：靠銀行牌照和SEN從加密機構低息甚至零息吸收存款，再去買債券，賺取中間差價收益。

然而，2022年，美聯儲進入瘋狂加息模式，利率迅速上升，導致債券價格下降。截至2022年第三季度末，SI持有的證券賬面價值已經出現了超過10億美元的未實現損失。此外，Si于2022年初用近2億美元收購了穩定幣項目Diem，最后全部計提損失，打了水漂。偏偏這個時候，Silvergate的超級大客戶FTX暴雷。

2022年11月，FTX宣告破產，恐慌情緒下，儲戶瘋狂提款，到四季度，存款下降了68％，產生了擠兌。為了應對提款，Si被迫虧本出售債券，造成了約9億美元的實際損失，相當于其股本的70%。此外，Si通過從舊金山聯邦住房貸款銀行借入43億美元，獲得了部分現金，但最后還是無力回天，3.9，Si宣布清盤

如果你理解了Silvergate的危機，那么硅谷銀行的流動性危機也幾乎一樣，只是硅谷銀行規模和影響力更大。導火索是，SVB以“跳樓甩賣”的方式拋售了210億美元的債券，造成18億美元實際虧損，并表示，將通過出售股票的方式籌集23億美元。USV、YC等各路風投大佬發出警告，銀行擠兌來臨。

我們來分析一下SVB資產和負債。

負債端，此前由于整個貨幣市場利率低，SVB靠著0.25%的存款利率吸引了大量存款，再加上去年幾年科技創投和IPO市場火熱，其負債表快速增長，從2019年的617.6億美元躍升至2021年底的1892億美元。但如今，科技創投市場不景氣，IPO市場冷清，SVB的存款持續下降。

資產端，和Si一樣，當有了大量存款，拿來放貸款太慢了，SVB也選擇購買MBS等債券，關鍵是，他也不是買一點，硅谷銀行以為利率會長期低下去，為了更高收益率，將大部分資產投入到了MBS中。截至2022年底，SVB擁有1200億美元的投資證券，遠遠超過了740億美元的貸款總額。

根據SVB公開的資料，該公司出售的210億美元的債券投資組合收益率為1.79%，久期為3.6年。對比一下，3月10日，3年期美國國債收益率為4.4%。

對于儲戶而言，現在直接購買美債是一個性價比更高的選擇。

隨著利率飆升，債券價格下跌將造成硅谷銀行的虧損。SVB持有910億美元的債券組合持有至到期，如今市場價值為760億美元，相當于150億美元的未實現虧損。當提款需求增加，SVB不得不虧本出售資產獲取流動性，不過幸好的是SVB持有的資產質量整體較好，如果爆掉，后果很嚴重，會影響到大量初創企業

SVB首席執行官GregBecker接受媒體采訪時曾表示：我們預計利率會上升，但沒有想到會像現在這么多。總體上，Silvergate和SVB的困境主要是對美聯儲加息節奏的誤判，帶來錯誤的投資決策，梭哈債券一時爽，美元加息難收場。

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