比特幣:美債殖利率重回新高、但比特幣依然上看30,000美元

全球升息預期快速升溫之下，加密市場這周受惠于穩定幣資金重分配，大盤漲跌沒有太明顯，周跌幅僅有5%左右，比特幣也成功挺住22,000美元關卡，表現在全部的風險資產類別可說是相當不錯，然而多少還是受到了美債殖利率飆升的壓力，例如美債十年期殖利率飆升至4.0%以上，這讓資本市場逐漸醞釀出強勁的拋售情緒。

加密市場近期是特別的，BUSD市值目前已經縮水了40億美元，相對USDT市值則是增加了40億美元，考慮到USDT本來就會定期發行新的USDT，可想而知有一筆為數不小的資金正在加密市場流竄，為價格提供了支撐力道，也讓加密資產的價格表現相較于美國中小型股有更好的表現，這些股票資產遇到升息事件跌幅動輒10%以上。

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周五比特幣短時間內突然下跌被認為是幣安交易所出現大筆的拋售賣單，導致比特幣在短短二十分鐘內就下跌了5%，原因在于賣家賣出比特幣后引發期貨部位遭到清算，意味著很多投資人看著價格波動較低，選擇開啟較高的杠桿來賺取更大的區間利潤，但沒想到出現一筆大的賣單硬是把價格壓下去，后續引發連續的清算效應，這波下跌不算是結構型改變，比特幣的市場支撐力道仍然強勁。

高盛：預計美聯儲QT將加劇美債波動 損害市場流動性:2月2日消息，高盛策略師Praveen Korapaty等人表示，美聯儲收縮資產負債表可能會損害美國國債市場的流動性，加劇市場波動，并影響美國利率市場各部分之間的相對價值。高盛認為，量化緊縮可能使交易最活躍的基準證券與發行了較久的證券定價差距擴大，并縮小較短期美國國債收益率與掉期利率之差。預計國債期貨和現貨之間的收益率差將擴大。與此同時，美聯儲減少債券持有規模所導致的系統內超額準備金耗盡，可能對短期利率產生上行壓力，例如有效聯邦基金利率和短期國債收益率，不過相比2022年，2023年這些走勢可能會更顯著。（財聯社）[2022/2/2 9:27:09]

相較于市場壓力，現在業界最害怕反而是法遵壓力，首先是許多加密平臺業者都遭到了美國政府的調查，加密交易所近期都在下架一些「可能不合規定」的加密代幣，導致許多加密幣的市場流動性都大幅降低，這對市場長期發展而言并不是好事，首先平臺推出的服務創意性未來會被大幅的受限，要出現殺手級DAPP應用的可能性也就越小，等于是扼殺產業創意。

10年期美債收益率升至日高:10年期美債收益率升至日高，現報1.640%，日內上漲1.62%。[2021/3/26 19:19:02]

再來是穩定幣未來大概只會剩下USDT、Paxo以及USDC等少數發行商，BUSD看起來已經沒有任何希望留在市場上，整個產業規模也無法容納下一間穩定幣發行商，目前法遵成本正在快速上升，想要做穩定幣發行商在沒有一定規模與先行者優勢下的難度實在太高，加密產業的發展將會進一步被受限。

雖然不愿意承認，但整個加密產業正朝向比特幣與以太幣集中化發展，產業目前看起來沒有容得下第三條主流鏈的機會，即使有好的公司興起，它恐怕還要先被調查是不是銷售證券，否則也只能免費提供服務，寡占正在加密產業發生，資金也會越來越集中在比特幣與以太幣。

這不代表加密貨幣會死亡，它只是會變得「比較無聊」，未來監管機構可能只允許比特幣、以太幣等少數主流貨幣交易，用戶全數透過以太坊進行交易，加密新創轉為專注在DAPP開發，對于投資人而言，近期資金集中在比特幣與以太幣可能也是最安全的選擇，隨著資金集中，比特幣與以太幣的價格表現向上的機率反而大幅提升。

法興銀行：預計到今年年底十年期美債收益率將達到2%:法興銀行：考慮到財政支持、基本面改善、金融環境寬松以及美聯儲的寬松支持，預計到今年年底十年期美債收益率將達到2%，該預期面臨的關鍵風險在于美聯儲方面的回應。（金十）[2021/3/9 18:27:17]

短期升息壓力籠罩，比特幣后市依然可期

當美債殖利率暴漲，市場現在都認為基準利率會突破5.0%并持續一年以上，這點從一年期美債殖利率突破5.02%便可得知，如果把時間回放兩周前可是「通膨趨緩」時空，經過短短一周投資人又認為Fed會升息到近期新高，顯然市場正在搖擺不定，把時間拉長用簡單的數學來判斷的話，今年物價肯定會因為高基期使得成長幅度越來越低，中期通膨指數肯定是會下降的，只要一個「成長趨緩」訊號出現，市場又會重回漲幅。

美聯儲暫時放松華爾街銀行杠桿率規定 以應對美債市場流動性惡化局面:美聯儲將允許華爾街的銀行提高杠桿，從而可以在新冠肺炎大流行期間很好應對美國國債嚴重缺乏流動性以及銀行客戶存款激增的局面。美聯儲周三聲明稱，隨著銀行獲得“大量的客戶存款流入”，其暫時放寬了對大型銀行債務的一項關鍵限制--即所謂的杠桿率。在一年時間里，美國的大型銀行將不再需要將其持有的美國國債和準備金添加到維持資本所需的資產籃子中，從而大大降低了對這些銀行的資本金需求。美聯儲在聲明中表示，此舉旨在使銀行“適當擴大資產負債表以繼續充當金融中介機構，而不是允許銀行增加資本分配。”美聯儲之所以做出這一決定，是因為“美國國債市場的流動性狀況迅速惡化。”美聯儲估計，這項立即生效的政策變動，將使銀行業整體的資本需求減少約2%，并將就這項規定開放45天的評論期。（金十）[2020/4/2]

也因為如此，這周亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克也在公開場合預測Fed將在今年夏天就停止升息，并支持三月升息僅一碼，這番言論反應Fed內部對于通貨膨脹與過度升息之間已經出現看法歧異，大家都知道下半年通膨有高機率緩解，但怕的是終端基準利率會上升得比預期還高，然而高利率環境肯定不會持續太久，這點是不用擔心的。

但現在市場風向普遍是鼓吹Fed升息壓力還是在，加上債券持有人不斷拋售，殖利率被拱得越來越高，希望能引發市場更為悲觀與拋售行為，有可能等到3月14日公布2月物價指數后，不管結果是否超出預期都會有一波反彈潮，現在市場已經不管基本面，資金動能仍然充沛，隨時都是反轉再反轉，因此投資人也不需要太過擔心。

雖然財經媒體不斷在說升息很可怕，但股票資產的價格還是維持在高檔，即使基準利率不斷攀升至4.50%，比特幣價格還是從16,000美元漲到23,000美元，這些都暗示市場資金還是很充沛，投資人已經不太在意基準利率有多高，高波動市場一天動輒5%以上，獲利的吸引力遠高于乖乖定存拿年化4%利息。

從現在的股市高波動、加密市場強勁的資金動能以及任意解讀的經濟指數判斷，近期炒作的升息壓力正在逼迫一批人賣掉手中的籌碼，等到最新的物價指數公布，即使帳面上還是「月增」，投資人也能解讀成「通膨趨緩」并再度推升市場，假設目前情況一直壞下去，那么3月中很有可能就是反轉的一刻。

雖然我們不斷強調短期內市場會因為升息壓力而下跌，但我們仍然相信通膨趨緩在下半年肯定是主力劇本，現在僅僅是投資人在修正預期，隨著新數據出爐，相較于去年的高基期，市場隨時可能上演反轉戲碼，現在的資金僅僅是Fed為其貼上人為的高價標簽，實質上投資人口袋內的資金還是非常多，多到能不斷進出市場創造高波動。

也因為如此，資金遲早還是會重回股票與加密市場，比特幣的受惠機率最大，我們認為比特幣今年仍然會站上30,000美元的水準，現在回檔僅僅是反應是情緒，而且如上所述，這次的拋售也僅是清除市場過高的杠桿部位，實際的買盤依然強勁，投資人不需要太過擔心，但我們不建議持有比特幣其他的加密貨幣，目前SEC與相關執法單位的動作過于頻繁，導致這些幣有被交易所下架的風險，如果不想承受相關法遵風險的話，比特幣與以太幣是目前的最佳選擇。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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