比特幣:熊市與牛市：比特幣減半會成為下一次牛市的導火索嗎？

雖然加密貨幣市場正處于熊市之中，但下一個比特幣(BTC)減半已不可避免地臨近。這一事件會像往常一樣成為下一次牛市的導火索，還是這種說法會失去動力？哪些因素將標志著熊市的結束？

內容

1什么是熊市？

2比特幣熊市量化分析

3減半還那么重要嗎？

4不同的熊市？

5結論：熊市與牛市

什么是熊市？

這不再是秘密：加密貨幣市場正在經歷熊市期。存在技術和基本面指標：比特幣(BTC)的價格處于歷史最高點的-70%，大多數山寨幣的價格處于峰值的-90%，行業內的公司正在大規模裁員，同時其他人宣布破產。

接受了這一觀察，投資者心中只剩下一個問題：熊市何時結束？為此，Cryptoast查看了自2010年以來的比特幣數據，以分析之前的牛市和熊市周期。

首先，讓我們一起來定義什么是熊市。除了“一段痛苦的時光”之外，這個概念在傳統金融中還有一個官方定義。當一項資產的價格從最近的高點下跌超過20%并且在該價格水平以下交易超過2個月時，該資產被認為處于熊市。

Polygon創始人：本次加密熊市由于宏觀因素，而非Web3自身問題:金色財經報道，Layer2 Polygon 創始人 Sandeep Nailwal 周二（6 月 14 日）表示，當前的市場狀況不會影響 Web3 的長期發展，他認為經濟低迷更多是由于宏觀因素，而不是 Web3 的任何自身根本性弱點，熊市將是漫長的，但如果美聯儲消除這種不確定性，將會看到大規模的看漲復蘇。Sandeep Nailwal 在社交媒體上寫道：“許多風險投資基金已經籌集了大量資金，盡管他們在選擇投資時會謹慎，可接受的估值會低得多，但我預計風險投資會繼續部署 Web3 和加密行業，也將在流動市場中發揮作用。”[2022/6/15 4:26:51]

由于加密貨幣市場特別不穩定，我們決定修改此定義如下：

當比特幣的價格相對于其ATH下跌超過30%并且在該價格水平以下交易超過2個月時，加密貨幣市場處于熊市。

相反，當資產價格從近期低點上漲30%并保持高于該價格超過2個月時，熊市結束——牛市開始。基礎打好了，下面讓我們深入分析比特幣的歷史數據。

Cathie Wood ：加密貨幣即將結束熊市，預計區塊鏈技術行業將爆炸式增長:5月10日消息，ARK Invest創始人Cathie Wood表示，加密貨幣與傳統資產之間的相關性越來越大，這表明熊市很快就會結束。加密貨幣作為一種新的資產類別，不應該看起來像納斯達克，但它確實像。它現在高度相關。你知道你正處于熊市，也許當一切都開始變得相似時，就接近尾聲了，我們正看到一個又一個市場的投降。盡管目前市場低迷，她仍然對加密貨幣保持長期信心，因為與ARK的其他投資類別一樣，她認為加密貨幣會隨著巔峰市場和社會而呈指數級增長。

根據Wood的說法，區塊鏈是提供指數級增長機會的行業之一。她認為這些行業（人工智能和區塊鏈技術等）在未來7到8年內總估值將增長21倍。

據此前報道，Cathie Wood表示，雖然目前機構投資人在資產配置中，只有一小部分配置在加密貨幣，但未來機構投資人會將比特幣的資產配置提高到2.5%。（The Daily Hodl）[2022/5/10 3:03:29]

比特幣熊市的量化分析

Willy Woo：根據鏈上指標 現在不是熊市:2月2日消息，比特幣分析師、軟件公司Hypersheet聯合創始人Willy Woo認為，盡管當前處于恐慌情緒峰值水平，但鏈上指標表明BTC并未處于熊市。Willy Woo在1月30日由Peter McCormack主持的《What Bitcoin Did》播客上發表講話時提到了一些關鍵指標，例如大量長期持有者（錢包持有五個月或更長時間）和不斷增長的增持率表明市場并未反轉切換到熊市。[2022/2/2 9:27:29]

“熊市何時結束？”這個問題的部分答案。潛伏在比特幣的過去。歷史是由重復的循環組成的，除非另有證明，否則這種模式仍然適用。因此，我們查看了從2010年到今天的比特幣價格數據——當時它只值幾分之一美元。

根據本文件早些時候確立的定義，我們目前正在經歷的熊市始于2022年3月7日，因此已經持續了大約315天。在撰寫本文時，價格從38,000美元下跌了約55%至17,000美元。

畢馬威顧問Matt D'Souza：比特幣在2020年熊市中顯示出韌性:畢馬威會計師事務所的顧問、礦場Aion Network的經營者Matt D’Souza在推特曬出圖表，圖表顯示在2020年市場動蕩期間許多大公司諸如高盛、美國航空等都經歷了市值下跌。他表示，只有一件事是重要的，那就是比特幣幸存了下來，并將獨自生存下去。2020年的市場崩盤表明，我們的社會和許多行業都很脆弱，很容易失敗。盈利和基本面在熊市中很重要。許多未經驗證的科技公司、IPO、早期臨床試驗、生物科技股票、Pot股票和ICO都失敗了，但比特幣正在顯示出韌性。[2020/4/7]

以同樣的方式計算，2014年和2018年的熊市分別持續了630天和448天。因此，統計數據告訴我們，當前的熊市已經進入尾聲，但與2014年的長壽記錄相比，我們仍有一定差距。

圖1：比特幣(BTC)價格的線性演變，包括熊市和牛市時期

圖2：比特幣(BTC)的對數價格演變，包括熊市和牛市時期

聲音 | 華爾街分析師：BTC或將是熊市中的避風港:據CNBC消息，華爾街Fundstrat常務董事兼研究主管Tom Lee表示，BTC或將是熊市中的避風港。他認為早前SEC主席定義數字貨幣為商品，這意味著數字貨幣不會被視為證券。近期對比特幣ETF的討論，也有利于BTC。但最近BTC總市值在數字貨幣市場總市值中的比例達48%，創近幾個月內新高，這也許是BTC“回歸”的真正信號。[2018/8/7]

此外，我們意識到比特幣的底部是在2014年的287天和2018年的322天之后找到的。因此，目前處于熊市的第315天，我們可能已接近底部-甚至已經落后。

平均而言，前三個熊市在比特幣減半前287天結束。目前，我們估計下一次活動將在2024年3月17日舉行，即從現在起430天。因此，這些統計數據使我們在2023年5月25日左右結束熊市。

提醒一下，這個定義意味著當比特幣從最近的低點上漲超過30%并保持在這個價格水平超過兩個月時，熊市就結束了。在目前的情況下，這相當于永久穩定在20,000美元以上。

減半還那么重要嗎？

統計數據很有趣，但如果不正確看待它就毫無價值。根據這些，2024年減半的不可避免方法將使我們能夠設想到2023年5月重返牛市。好的，但是減半現象是否像過去一樣重要？還是這種敘述現在已經失去動力了？

的確，從系統上講，減半可以將每個區塊開采的比特幣數量除以2。然而，隨著流通中比特幣數量的增加，這一事件的影響往往會隨著時間的推移而減弱。如下圖所示，減半的影響與牛市表現邏輯相關：

圖3：比特幣產量減半/數量與牛市回報之間的相關性

具體來說，讓我們回到2012年上半年減半。流通中的比特幣數量為10,500,000，在接下來的4年中，減半將產量減少到525萬比特幣。與當時流通的數量相比，這相當于減少了50%。

如果我們看一下2020年5月的最后一次減半，它因此在隨后的4年里將產量減少到131.2萬比特幣。然而，這僅占當時流通比特幣總量的7.1%，即1837.5萬比特幣。

下一個減半呢？它將在未來4年內將比特幣的產量減少到656,250個，即僅占已分配總量的3.3%。顯然，這種修改對比特幣稀缺性的影響要小得多，敘述的力量也是如此。

熊市與其他熊市不同？

比特幣前所未有的宏觀經濟背景

這次熊市會不會和之前的熊市一樣，大致看數據？我們沒有水晶球，但答案往往是否定的。第一個原因是減半觸發牛市的說法已經失去動力。二是總體宏觀經濟背景。

比特幣歷史上第一次面臨全球經濟危機，這場危機正在演變成普遍的衰退。為了對抗全球消費者價格指數的飛速上漲，各國央行正在提高其關鍵利率。

提醒一下，這些長期以來一直為零——甚至為負——起到了鼓勵商業銀行借貸和創造人造貨幣的作用。多年來，尤其是在Covid-19危機之后，這種流動性涌入了金融市場，甚至涌入了加密貨幣。

然而，這個系統現在已經壞掉了，魔術龍頭也走到了盡頭。在情況好轉之前，現金正在逃離風險市場。總之，在觀察到以下有形因素之前，很難設想加密貨幣會出現看漲反彈：

美聯儲停止提高關鍵利率；消費物價指數/通貨膨脹數據再次開始下降；我們看到適度的貨幣刺激正在復蘇。

比特幣的狀況比之前的熊市要好

然而，有一些積極的方面讓我們確信到2025年加密貨幣市場將出現看漲復蘇。事實上，盡管有上述背景，但比特幣目前的處境似乎比以前的熊市要好。.

首先，市場的大幅下跌使得清理所有過剩杠桿成為可能。今年所有借貸平臺和對沖基金都破產了，情況更是如此。市場清除了他們巨大的風險頭寸，這些頭寸已被清算以滿足他們的還款需求。

此外，與2018年不同的是，進入加密領域的主流公司并沒有放棄他們的計劃，似乎已經抓住了這個行業的美好未來。在最壞的情況下，他們會擱置它們，在最好的情況下，他們會在等待可能的看漲復蘇的同時繼續建設。

最后，市場不再像以前那樣依賴比特幣。它的主導地位正在下降，有利于市場上的第二種加密貨幣以太(ETH)。如果市場的未來也可以由以太坊決定怎么辦？在成功過渡到股權證明(PoS)之后，以太坊可以吸引越來越多的機構投資者，尤其是出于環境原因。

結論：熊市與牛市

總之，如果熊市被定義為比特幣價格低于其ATH30%的時期，并且連續兩個月以上，那么我們已經在那里待了大約315天。現在的問題是，這個熊市什么時候結束？

這個定義的倒數意味著要恢復牛市，比特幣需要從最近的低點上漲30%以上，并保持該價格水平兩個多月。在目前的情況下，這意味著可持續地超過20,000美元。

通過將以往熊市的歷史數據轉換為我們目前正在經歷的熊市，我們估計熊市將在2023年5月25日左右結束。這些統計數據基于一個模型，其中比特幣減半在市場上仍然具有如此重要的意義。但事實真的如此嗎？

在我們看來，減半的力量在周期中正在失去動力，并不確定其影響是否會在2024年真正顯著。換句話說，我們肯定正在經歷一個與以往不同的熊市.

這種感覺因復雜的宏觀經濟背景而更加強烈。普遍的衰退導致中央銀行采取貨幣緊縮政策，這大大減緩了包括加密貨幣在內的金融市場的發展。

總而言之，如果我們從統計和數據上看，我們將不得不等待美聯儲降低其關鍵利率、通脹下降以及貨幣刺激恢復，然后再考慮下一輪牛市的開始跑..

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

想抱團取暖，或者有疑惑的，歡迎加入——公眾號：沉浮若海

感謝閱讀，我們下期再見！

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