穩定幣市場在經歷了飄搖動蕩的一年后正在慢慢降溫。穩定幣可以說是加密世界里最成功的產品,或者最起碼,是最易被大眾市場采用的產品。隨著更多實驗性算法穩定幣的出現,2020年底我們看到了一場巨大的繁榮,這些算法穩定幣有望成為永續的穩定機器。它們通過代幣分發吸引高收益存款,并通過Curve池輕松地將流動性導向其他穩定幣。但自那以后,很多算法穩定幣都失敗了,其中最引人注目的要屬高達400億美元的Terra崩盤。
雖然這引起了世界各地決策者的注意,但對我們來說,還有兩件事更為重要。首先是,三大巨頭的崛起及其相互之間的爭奪戰。其次是,出現了一些鏈上競爭對手,規模要小很多,但它們在產品設計創新上從未止步。
除了這些競爭和監管動態之外,穩定幣市場也發生了巨大變化。最近的高利率環境為集中發行的穩定幣提供了巨大的收益機會,但同時也降低了鏈上穩定幣的吸引力,因為TradFi的收益率更加吸引人。
總之,在滲透至傳統金融和全球支付網絡方面,穩定幣很可能將繼續維持其在加密世界的先鋒力量。監管壓力將會收緊,但短期內很難形成一個有凝聚力的監管結構。最有趣的一個方面——至少對我們來說——仍然是穩定幣在信貸市場上有能力釋放鏈上創新,以及在編程和代幣化方面的新機會。
Terra與NEAR和Aurora達成合作,將集成穩定幣至NEAR生態:據官方消息,NEAR基金會宣布,Terra正在集成穩定幣UST至NEAR和Aurora生態。本次集成是通過和DeFi協議NearPad(DEX AMM)以及基于Aurora開發的DeFi協議Rose合作實現。
Terra、NearPad以及Rose之間的合作將會促進UST(TerraUSD)在NEAR和Aurora生態的增長。用戶可以通過Allbridge直接將Terra的資產或者其他受支持的鏈上資產橋接至Aurora。NearPad和Rose將會為用戶提供激勵,鼓勵其將UST流動性存儲到NEAR和Aurora,以方便更廣大的NEAR和Aurora社區訪問。[2021/12/22 7:56:56]
監管部門的反應和共和黨人的介入
去年對加密貨幣投資者來說是極為艱難的一年。與那些在Terra、3AC、Celsius或FTX上損失了全部家當的投資者相比,受資產價格大幅下跌影響的普通投資者的損失則相形見絀。如今,在加密領域發生的事情,其影響不再局限于加密領域;監管機構和政界人士迅速抓住這些失敗帶來的機會,推出更加嚴格的監管措施。
算法穩定幣TSD將對bTSD進行快照,不包括與攻擊者相關TSD交易地址:3月18日消息,算法穩定幣TSD表示,此前惡意攻擊是在BSC上,將根據bVault計算bTSD的快照,如果用戶持有bTSD,需將其發送到bVault,或者轉到“Bridge”頁面發送。
TSD提醒:
1. 用戶TSD的來源需要在3月11日之前(攻擊發生在3月12日)。
2. 與攻擊者相關的TSD交易地址將無法被快照。
此前消息,算法穩定幣True Seigniorage Dollar(TSD)表示,惡意攻擊者利用TSD DAO在其賬戶中鑄造118億枚TSD代幣,并全部在Pancakeswap出售。[2021/3/18 18:56:09]
華盛頓也經歷了巨大變化。在經歷了自內戰以來最具爭議的眾議院議長選舉后,共和黨人在中期選舉中獲勝,最終獲得了對眾議院的控制權。共和黨通常被視為更親商的政黨,他們很可能會抵制加強監管的呼吁——盡管現在還很難理解他們支持什么。
Equilibrium的美元穩定幣將集成至Moonbeam:金色財經報道,跨鏈DeFi借貸協議Equilibrium宣布,將把其與美元掛鉤的穩定幣集成到波卡項目Moonbeam。[2020/12/15 15:11:12]
對于穩定幣來說,這意味著全面監管不太可能在本屆國會任期內實現。此外,由于控制了眾議院,共和黨人現在監督著擁有傳訊權的委員會。以下是詳細的關系梳理:眾議院金融服務委員會前任主席MaxineWaters——順便說一句,她與SBF有著異乎尋常的密切關系——在2021年提出了一項限制性穩定幣法案。新任主席PatrickMcHenry批評美國證券交易委員會主席GaryGensler的強制監管方式“扼殺了美國的創新”。McHenry還成立了一個新的數字資產小組委員會,由FrenchHill擔任主席。華盛頓最大的加密貨幣支持者是TomEmmer,他現已成為眾議院黨鞭。他最近在推特上發表了“gm”一詞,并公開贊揚去中心化的價值和所有權經濟。
三大巨頭爭奪戰
Aave創始人:穩定幣不應和主權貨幣掛鉤:Aave創始人Stani Kulechov發推表示:穩定幣不應該和主權貨幣相掛鉤,穩定幣都應該具有自己獨特的價格對標物。[2020/10/17]
沒有人像三大穩定幣如此這般密切地關注這一劇情,它們已經受到了輕度監管。在美國政府的要求下,三大穩定幣巨頭都已封禁了某些地址的交易。USDC和BUSD一直在呼吁加強穩定幣監管,將之視為緩解機構投資者擔憂的一種方式,并與Terra這樣的“穩定幣”保持距離。本屆華盛頓政府會出臺什么樣的法案,我們唯一能想象到的,就是一個普通的監管大型穩定幣發行方可持資產的穩定幣法案。不過,無論結果如何,USDT、USDC和BUSD之間的爭斗正在演變成一場范圍更廣的帝國沖突。
Tether是穩定幣OG,可以追本溯源至2015年的比特幣側鏈Omnichain。它仍然是市場領軍者,但領先優勢已經減弱,從75%的市場份額降至50%多一點。與USDC和BUSD不同,它并沒有不遺余力地取悅美國監管機構。然而,鑒于其對美元銀行體系的核心依賴,它別無選擇,只能遵守這些規則。Tether的贖回用戶基礎也比較受限。BUSD和USDC均支持幾乎所有KYC用戶在其銀行賬戶中以穩定幣贖回美元。與此同時,Tether還不包括美國散戶投資者,對贖回收取0.1%的手續費,并要求贖回金額大于10萬美元。這意味著,其與美元的掛鉤是由大型做市商和交易所執行的。
穩定幣總供應量在 3 個月內增加近 70%:最近幾個月,加密貨幣市場對穩定幣的需求出現了前所未有的增長。自今年 2 月 5 日以來,穩定幣總供應量從 56.8 億美元增至 96.2 億美元,增加了 69.4%。目前尚不清楚新供應量是否來源于新需求,還是用戶想要將現有的加密貨幣轉換為穩定幣。到目前為止,Tether 仍然是最受歡迎的穩定幣,目前占整個穩定幣供應量的 84%以上,USDC 和 PAX 分別占據 7.4%和 2.6%的份額。另外,由 Coin Metrics 發布的調整后的穩定幣交易量在 3 月創下歷史新高。(The Block)[2020/5/5]
USDC的目標是將自己盡可能地包裹在美國國旗中。一些人認為,其最好的前景就是成為美國官方數字貨幣。目前還沒有消息表明美國政府是否會進行相關收購。自2021年初,USDC就一直在蠶食Tether的領先地位,在上六個月里占據了30%左右的市場份額。USDC希望隨著加密貨幣的專業化,機構投資者會更加青睞它,而非其國外競爭對手。這是個不錯的賭注。USDC也不像USDT或BUSD那樣關注中心化交易所的交易。相反,它更專注于支付,以及跨鏈轉賬協議計劃,即USDC發布的跨九個區塊鏈的中心化橋。
BUSD從技術角度來看是一種美國穩定幣。它隸屬于美國幣安,受Paxos管理,但它們都效忠于幣安這個龐大機構,沒有人知道它受何方管轄。
幣安顯然將穩定幣視為其整體業務的基本元素,正如其在秋季宣布將在幣安上“自動兌換”USDC為BUSD所示。幣安并沒有對USDT如此,USDT在幣安日交易量前十的交易對中占據了七席。
穩定幣只是貨幣市場資金嗎?
當利率接近0時,穩定幣業務非常簡單。有些穩定幣可能已經獲取了收益,但無人期望收益應傳遞給穩定幣持有者。美聯儲和其他央行在2022年的大規模加息逆轉了穩定幣的收益機會。以前,投資者愿意持有穩定幣而不愿在銀行儲存美元,因為穩定幣可以在鏈上提取更多收益。但現在,Compound和Aave的存款利息在2%左右,而即使是一個美國散戶投資者,也能從銀行儲蓄賬戶中獲得近4%的利息收入。
USDT、USDC和BUSD等集中發行的穩定幣需要弄清楚如何將部分收益傳遞給其用戶,無論是最大的用戶,還是像OndoFinance這樣的小玩家,后者提供受監管的傳統證券代幣化版本。這些產品僅面向合格投資者,雖然它們的最低購買價格為10萬美元,但由短期美國政府債券所支持的4.7%的鏈上收益率還是非常有吸引力的。
我們不難設想USDT和BUSD會追隨USDC及其母公司Coinbase的腳步,Coinbase現在為MakerDAO在Dai錨定穩定模塊中使用的全部USDC提供1.5%的利息。其他鏈上項目需要法定穩定幣作為支持,因此不難想象集中發行的穩定幣和鏈上DAO之間會協商達成更多的利益共享協議。
未來前景
穩定幣的市場發展似乎是關于收購或整合的自然時機。股東們可能會認為花錢削弱競爭對手是不值得的,于是宣布休戰。
然而,很難想象這樣的市場發展規律會在三大穩定幣中行得通,因為每個穩定幣都是一個更廣泛的加密帝國的貨幣。BUSD的資助者幣安是世界上最大的私營公司之一,多年來在現貨交易中保持著70%以上市場份額的領先地位。在短時間內,它是不會揮舞白旗敗下陣來的。Tether由一家控股公司所有,該公司還擁有Bitfinex,Bitfinex曾是頂級加密交易所,但現在卻大走下坡路。幣安有可能收購Tether和Bitfinex,然后向美國投資者提供BUSD,向其他所有人提供Tether。這是有可能的。
在我們看來,USDC在這場競賽中被低估了,并不是因為它的美國隊長把戲,而是因為USDC是DeFi中使用最廣泛的穩定幣。它是Univ3上所有穩定幣中交易量最大的。Compound和Aave上的USDC穩定幣存款比BUSD和Tether的總和還要多。幣安在BSC上的DeFi取得了成功,但若在中心化交易所幣安上進行BUSD交易對排名,原本排名最高的BUSD交易對將排在第39位。與此同時,USDC在Univ3WETH/USDC池中的24小時交易量要高于Coinbase上的ETH/USD交易對,Coinbase擁有一半的USDC。
如果未來在鏈上,那么Tether和BUSD總有一天會追上USDC。這就引出了一個問題,即鏈上穩定幣是否會比USDC和其他法幣所支持的穩定幣更具優勢。我們將在以后的文章中探討這個問題以及其他更多內容。
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