區塊鏈:如何通過FDV和MC評估代幣未來的幣價潛力？

全稀釋估值和市值，這兩個指標是幣圈最大的煙霧彈。很多人只看市值，覺得「市值」的重要性要大于「全稀釋估值」，而我始終覺得FDV才是更重要的指標。

耐心看完這篇文章，讓你不再落入早期機構投資者的陷阱！

首先，股票的FDV和幣圈的FDV是完全兩個概念。

股票的FDV是指公司全部發行的權益性證券，假設行權后公司的市值；Crypto的FDV是全部已發行但未流通的幣。

所以，實際上大部分的Crypto的FDV，在傳統股票市場可以理解為限售股，是應該計入市值的。

美聯儲威廉姆斯：加息的時機和速度將取決于通貨膨脹和經濟如何發展:美聯儲威廉姆斯：加息的時機和速度將取決于通貨膨脹和經濟如何發展。美聯儲在看到勞動力市場大幅改善和高通脹后，采取加息和取消寬松政策是有道理的。 （金十）[2022/1/15 8:50:19]

幣圈融資，投資機構在跟項目方談估值的時候，都會拿FDV壓價格：「FDV真高，便宜點」。

等融資敲定，轉向市場講故事，這時會說：「這項目市值真低，便宜」。

下面以《割韭菜劇本》作為例子，耐心閱讀！

假設2022年1月份，我設想了一個在1月啟動的項目背景：嫩模幣融資后估值達5,000萬美元，機構投入250萬美元，代幣成本0.01美元，代幣鎖定期2年。

亞馬遜Prime播放的新紀錄片展示比特幣如何改變非洲:關于南非比特幣先驅的新紀錄片《非洲銀行業：比特幣革命》正在亞馬遜Prime上推出。一同發布的還有一份研究報告，該報告介紹了有關非洲加密貨幣的全面和最新信息。（Decrypt）[2020/5/20]

2022年10月份，該項目以空投(供應量1%)正式啟動，市場上約有500萬美元的購買需求，如果按照「市值＝需求」，因此項目三月時市值達到500萬美元，FDV＝500萬*100=5億美元，幣價為0.1美元(機構未實現收益為10倍)。

2023年1月，嫩模幣已成最熱標的，上架主流交易所，傳聞將與上帝、如來、閻王進行戰略合作。所有KOL也在宣傳項目，因此市場需求增加，用戶在幣安購買，現在：市值(需求)增至1億美元(20倍)，FDV100億美元，幣價2美元，機構未實現收益為200倍。

聲音 | 陳純：除了研究區塊鏈技術本身外 還需要研究如何監管:1月12日，中國工程院院士陳純在CCF通訊刊文《聯盟區塊鏈關鍵技術與區塊鏈的監管挑戰》，文中提到，區塊鏈作為重要的底層基礎設施，在其快速發展的過程中，我們要高度重視安全問題。因此，我們除了研究區塊鏈技術本身外，還需要研究區塊鏈如何監管。公有鏈已經成為新媒體的傳播媒介，因為公有鏈本身具有去中心化、不可篡改、不可刪除、低成本的特點。利用區塊鏈去傳播有害信息、網絡謠言、煽動性與攻擊性信息，會給區塊鏈技術的產業布局和發展帶來不利影響，同時給監管部門帶來很大的挑戰。[2020/1/13]

市場需求僅增加了9,500萬美元，但從FDV來看卻暴增了100億美元，這時無論是機構投資者、項目團隊，即便我手里的代幣解鎖后已下跌90%，我們依然樂于拋售并獲取龐大收益，然后游艇嫩模，快意生活！

芬蘭政府因不知如何存放沒收的比特幣犯難:芬蘭政府正為如何存放沒收來的2000余個比特幣而犯難。根據該國政府周二發布的指導方針，執法機構和人員不得持有沒收的加密貨幣，執法人員不得將沒收的加密貨幣存儲在交易所里，必須要保持它們處于離線狀態且不能在互聯網上被訪問。此外，該文件還指出，當局不能將比特幣等加密貨幣視為貨幣，也不能作為支付手段。[2018/2/21]

這其實解釋了為什么DeFi幣過去一年整體都是80-95%的回調，回調遠遠高于大盤。我覺得熊市不是造成這種現象的最大因素，主要是因為絕大部分DeFi項目都是過去1-2年融資的。這1-2年的時間，都屬于大解鎖和流動性挖礦釋放，大量的FDV向MC泄洪的階段。

同樣，各路新#L1、#L2、#gamefi、#web3近期融資的、高FDV的項目，將來1～2年也會面臨痛苦的流動性拋壓，如果持續疊加熊市buff，很多幣達到95%以上的跌幅就完全不奇怪了。

早期的如礦幣$ZEC以極高FDV、高通脹開盤，到后來$ALG、$ICP、$FIL，到DeFi幣$CRV、$Dydx等，無不是早期極高FDV，一路往下開始價格發現。

當然也有一些幣，能逆FDV而上，但這絕對是極少數的，而且是階段式的。

所以為什么新幣一定要看FDV？因為大部分早期轉為市值的FDV，是來自投資人、團隊、挖礦的份額。這是高度確定性事件，這部分的轉化動力，主要在一級和二級的價差。

當然也有一些幣，能逆FDV而上，但這絕對是極少數的，而且是階段式的。

所以為什么新幣一定要看FDV？因為大部分早期轉為市值的FDV，是來自投資人、團隊、挖礦的份額。這是高度確定性事件，這部分的轉化動力，主要在一級和二級的價差。

在這樣的循環下，解鎖代幣實際上已與代幣市價相當接近，且過程中“紙手”拋給“鉆石手”，加上市場參與者的預期利潤(未來上漲趨勢)，代幣解鎖實際上進一步消除了恐慌。

但若場外市場對解鎖代幣沒有需求，機構持有者唯一的方式就是在解鎖之際拋售，而我也看跌2022年90%以上的代幣解鎖事件。

確定性FDV基本占流通量40～60%，如果流通量達到這個水平而維持一段時間，基本FDV和MC就能達到一個良好的平衡狀態。除了大家熟知的基本面以外，新幣的價格其實取決于FDV和MC的動力學。

對加密貨幣估值挺難的，能確定的是所有高FDV的項目終將解鎖，散戶應正視并對可能發生的情況進行評估。

假設某個項目的FDV比全球某些科技巨頭的估值還要高，且成立僅一兩年，那么這就非常值得懷疑：誰持有這筆巨額新財富？他們買進成本是多少？他們打算讓誰來做接盤俠？我希望不是你們！

公眾號：Crypto馬少

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