SEC:SEC箭指BUSD，為何穩定幣也被認定為證券？

今日早間，據知情人士透露，穩定幣發行商Paxos因BUSD相關問題將面臨美國證券交易委員會的訴訟。美SEC執法人員已向Paxos發布“韋爾斯通知”，告知可能的執法行動。SEC表示Paxos發行和上市的BUSD是一種未注冊的證券，計劃起訴Paxos違反投資者保護法，并可能采取強制行動。

“韋爾斯通知”是美國SEC對在美上市公司進行民事訴訟前發出的非正式提醒，接到通知的上市公司可以在收到正式訴訟前跟SEC進行溝通和協商。美國SEC互聯網執法辦公室前主任JohnReedStark發推稱，“在我在SEC執法部門的18年中，我不記得有任何一次我發出韋爾斯通知而沒有采取執法行動。SEC的加密行動持續進行。”

Paxos發言人拒絕置評，SEC沒有回復置評請求。幣安在聲明中稱，“BUSD由Paxos發行和擁有，它只授權其品牌。我們將繼續監測相關情況。”

美SEC委員：美國可以效仿歐洲的加密貨幣法規:金色財經報道，美國證券交易委員會（SEC）委員Hester Peirce對歐盟匯集其數字金融方案的速度表示肯定。歐洲議會上個月通過了《加密資產市場》（MiCA），為整個27國集團的加密貨幣監管制定了一個全面的框架。Peirce周三在金融時報加密貨幣和數字資產峰會上表示，MiCA可以作為我們的一個模式。她補充說，英國為建立一個有利于加密貨幣的監管制度所做的努力也可以作為對美國的啟發。[2023/5/10 14:55:30]

據此前報道，紐約州金融服務部正在調查PaxDollar和BinanceUSD穩定幣發行商Paxos，具體調查范圍尚不清楚。NYDFS發言人表示，該機構無法對正在進行的調查發表評論。

與持續數年之久的SEC訴瑞波一案有所不同，本次被傳將認定為證券的代幣與XRP不同，其價格并不會產生大量波動，而是錨定美元的BUSD。

動態 | SEC年度報告披露針對加密貨幣公司的執法行動:金色財經報道，11月6日，美國證券交易委員會（SEC）發布了其2019財年的年度報告。報告顯示，今年共暫停了271項證券交易，其中包括一些數字資產公司，總數量僅略低于去年的280個。該報告指出，一家內華達州公司錯誤地聲稱已與SEC合格的托管人合作進行加密交易，并提供SEC監管的代幣產品作為示例。4月，由于擔心市場信息的準確性和充分性，SEC暫時停止了加密貨幣交易所Bitcoin Generation的證券交易。此外，2019年SEC因各種不當行為而執行了31項有法院命令的資產凍結，高于2018年的26項。根據該報告，SEC在2019年針對欺詐或違反聯邦證券法注冊規定對許多數字資產發行人采取了行動。針對不合規的數字貨幣公司和產品的訴訟，委員會得出結論：“這些行動共同發出了一個明確的信息，即如果產品是證券，則不管產品上貼有什么標簽，發行、促銷或提供購買和出售該證券平臺的人必須遵守聯邦證券法中的投資者保護要求。[2019/11/7]

這也讓市場產生了疑惑，為何穩定幣也可被認定為證券？

動態 | Veritaseum請求法院給予其更多時間回應SEC的指控:金色財經報道，Veritaseum要求法院給予更多時間來回應美國SEC提出的指控，SEC稱其提供不受監管的證券。在法庭訴訟持續進行的背景下，被告Veritaseum的律師向紐約東區法院提交了一份文件，希望將日期從2019年11月4日延至2019年12月4日。據稱，SEC沒有反對被告提出的延長最后期限的請求。此前消息，SEC正與涉嫌1500萬美元ICO欺詐的Reginald Middleton及其公司Veritaseum Inc.及Veritaseum LLC進行和解談判。SEC指控這些實體在2017年末至2018年期間進行欺詐和未經注冊的ICO，并要求美國地方法院對被告的相關資產進行緊急凍結。SEC正式對Reginald Middleton、紐約公司Veritaseum Inc.和總部位于特拉華州的Veritaseum LLC提起訴訟。（Bitcoin Exchange Guide）[2019/11/1]

SEC尚未對Paxos做出正式行動，也并未披露任何文件，Odaily星球日報僅結合現有信息，對此做出信息整合與合理猜測。

聲音 | SEC：Kik向私人買家披露更多信息，曾被加拿大監管機構告知其代幣為證券:據coindesk報道，美國證券交易委員會（SEC）今日對Kik提起訴訟，指控Kik進行了“非法的1億美元證券發行”活動。SEC公布了七項重大發現：1. 該公司從來沒有盈利；2. 截止2017年2月1日，七位潛在的收購者都拒絕購買或與Kik合并；3. Kik向私人買家披露的信息比向公眾披露的多；4. Kik為其投資者建立了特殊的“電子貼紙”，為了看起來在分發時實際使用了kin代幣。但直到銷售結束后，投資者才被告知系統正在開發中； 5. 首席執行官Ted Livingston多次公開聲明，代幣買家會獲利；6.加拿大監管機構曾告訴Kik其加密貨幣確實是一種證券，因此Kik沒有向加拿大公眾出售代幣；7. 在Kik籌集的約1億美元中，美國人投入了5500萬美元。[2019/6/5]

貨幣VS.證券

Usechain將攜手500萬開發者共建技術社區:據悉，全球首個身份鏡像區塊鏈生態系統Usechain，與全球最大的開發者社區之一極客學院達成戰略合作。極客學院由百度七劍王嘯、著名區塊鏈投資人薛蠻子、海銀資本合伙人王煜全、紅石誠金創投基金創始合伙人石宏博士；以及包括藍馳創投、SIG(海納亞洲創投資金)、翊翎資本、九合創投等全球知名大型基金共同投資建立。極客學院擁有近500萬高質量各領域IT技術開發者，極客學院的加入將為Usechain技術社區構建提供更多優質資源的注入，助力社區發展。[2018/6/16]

提到“證券”，自然要從概念開始明晰。《1933年證券法》是美國第一個規范了證券發行和銷售的聯邦法律。它最初由聯邦貿易委員會執行，而后SEC成立，這一法案也成為SEC對主要執法依據。法案規定，除部分被豁免的情況外，任何證券必須向SEC注冊。

而在這一法律中，也明確了證券的概念，證券法第二條第一款規定：

“證券”一詞系指任何票據、股票、庫存股票、債券、公司信用債券、債務憑證、盈利分享協議下的權益證書或參與證書、以證券作抵押的信用證書，組建前證書或認購書、可轉讓股票、投資合同、股權信托證，證券存款單、石油、煤氣或其它礦產小額利息滾存權、或一般來說，被普遍認為是“證券”的任何權益和票據，或上述任一種證券的權益或參與證書、暫時或臨時證書、收據、擔保證書、或認股證書或訂購權或購買權。

很明顯，使用了新興加密技術的加密貨幣難以被明確的歸入上述多種產品的其中之一。

但諸多的SEC訴加密企業司法糾紛依然出現。

因為，在證券的內涵中包括“投資合同”這一較為靈活的類型，很多并未明確指出的金融產品均可與這一概念產生關聯。而具體是否可通過這一條款被定義為證券，則可以著名的“豪威測試”作為準則，在已經存在的諸多司法實踐中，SEC均采用了豪威測試作為鑒定證券法中投資合同的標準。

豪威測試：SEC拳打加密的主要武器

在上世紀的佛羅里達，WilliamHowey成立了W.J.Howey公司和Howey-in-the-HillsService公司，并通過這兩家公司開發一款新穎的產品。W.J.Howey公司在佛羅里達購買了一片柑桔園，并將柑桔園的土地分割成小塊，以此出售給投資者。他承諾，投資者可以將土地出租給Howey-in-the-HillsService，并由這一公司運營、照料柑桔園，投資者無需從事任何農業生產即可獲取柑桔園的收益。

SEC認為這一投資合同屬于證券，而Howey并未將這款特殊的土地產品向SEC提交任何注冊聲明，已違反證券法。

1946年，SEC起訴W.J.Howey公司。最終，在漫長的司法流程下，美國最高法院裁定，土地銷售和服務合同的符合證券法規定的“投資合同”，即這些合同可被認定為證券。這是確定聯邦證券法普遍適用性的一個重要案例。

而該案導致了也衍生出了豪威測試這一概念，以此來確定某些投資產品是否應被認定為證券。SEC認為，“投資合同”是指將資金投資于一家普通企業，并合理預期從他人的努力中獲得利潤。

具體而言，豪伊測試包含四項要素：

1、投入資金；

2、在一個共同的事業；

3、對利潤的合理預期；

4、來自于他人的努力。

且豪威測試適用于任何合同、計劃或交易，無論它是否具有證券的典型特征。

正是基于這一點，大量加密貨幣均涉及證券中“投資合同”這一類別，且和SEC發生了漫長的司法糾紛。在漫長的SEC訴瑞波一案中，SEC依據這一原則而將XRP定義為證券。

2022年7月，SEC將AMP、RLY、DDX、XYO、RGT、LCX、POWR、DFX、KROM認定為證券。

2022年11月，美國新罕布什爾州聯邦法院作出判卷，依據豪威測試將LBRY認定為證券，在SEC訴LBRY一案中作出了有利于SEC的裁定

穩定幣如何成為證券？

然而，與XRP等此前被SEC盯上的加密貨幣有所不同，BUSD為價格錨定美元的穩定幣，投資者購買這一“產品”時并沒有收益預期。該產品幾乎無法通過豪威測試的任何一條，它又是如何被定義為證券的？

目前，SEC尚未對Paxos做出正式行動，也并未披露任何文件，Odaily星球日報的猜測為：

需要明確的是，豪威測試僅是判斷證券法中“投資合同”這一種類別的標準，而除此之外，諸如債券、票據、抵押信托證明等我們更為熟悉的金融證券均被包含在其中。

回到BUSD，Paxos2023年1月披露的儲備報告顯示，BUSD儲備包括兩種產品類別：美國國債、美國國債逆回購協議。

這一持倉結構讓其更像貨幣市場基金，也就是說，BUSD的用戶在間接持有債券。我們可做出推測，這或許是SEC將BUSD認定為證券的原因。

只不過，持有BUSD的用戶，雖然買入了類貨幣市場基金的產品，卻并未從中獲利。

SEC制裁大棒蓄勢待發，但其影響尚未反饋在市場上。

Nansen數據顯示，目前BUSD總市值160億美元，排名穩定幣第三。大約90%的BUSD由幣安地址持有。其中過去7天內幣安凈流出超8140萬枚BUSD。此外，JumpTrading某地址在過去7天內從交易所凈提取5780萬枚BUSD，該地址仍持有1880萬枚BUSD。

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