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CPI:美股和幣市行情暗示CPI的下跌趨勢

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一直以來,我們都覺得行情受到CPI的強烈影響,甚至會認為CPI具有決定性。邏輯是,CPI情況影響美聯儲的貨幣政策,如果CPI沒能下跌、甚至繼續上漲,美聯儲會采取強硬的緊縮政策,從而利空美股和幣市。

事實上,去年上半年,加息25–50個基點,美國CPI仍然居高不下,在這樣的通脹之下,美聯儲從6月開始四次加息75個基點。

而美股和幣市也隨之跳水。

但是,不僅僅是CPI影響行情,行情對CPI也有影響。

?M2與CPI?

我們都知道,美國這一輪通脹,不是因為經濟過熱或者成本推動等實體經濟因素,而是因為大放水,量化寬松與近乎零的利率,導致美元過剩。

所以,美聯儲想要解決通脹問題,自然是通過加息和縮表,把放出去的水收回來,也就是減少美元的供給量。

我們知道,貨幣供給包括M0、M1、M2和M3。

摩根士丹利策略師:經濟衰退風險抑制美股上漲空間:8月1日消息,摩根士丹利Michael Wilson等策略師表示,隨著美聯儲繼續收緊政策,美國經濟可能會陷入衰退,股市上漲的空間微乎其微,盈利可能出現弱于預期的情況。債券市場在假設美聯儲將控制住通脹,這對固定收益市場有利,但對股市不利,因為隨之付出的“代價可能比正常情況更重”,比如經濟衰退。(財聯社)[2022/8/1 2:51:21]

簡單說一下,M0是現金,M1是現金加活期存款。

而M2是廣義的貨幣,是在M1的基礎上,再加上企業定期存款、居民活期和定期存款以及其他存款。

M3則是M2加上一些金融工具,一般包括金融債券、商業票據和CDs。

這樣就可以看出來,M0和M1是比較狹義的貨幣,而M2主要是實體經濟中參與生產、消費的廣義貨幣。至于M3則是再加上金融領域的一些金融工具。

所以,影響物價最大的,應該是M2。尤其是這一輪通脹,這一輪通脹的原因本來就是貨幣供給。

美股股指期貨直線拉升:行情顯示,美股股指期貨直線拉升,道指期貨、標普500指數期貨漲近1%,納指期貨漲0.73%。[2022/3/14 13:55:35]

來看近5年的美國CPI年率和M2,長期的關聯性比較明顯。

短期來看,2021年放水以后到現在,M2和CPI的關聯性更強一些。畢竟,這一波通脹的主要因素就是放水,而控制通脹的主要途徑就是收水。

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?投機市場與實體市場?

既然收水,那么最敏感的應該就是投機市場。

實體經濟是為了滿足人們的生活和娛樂等需要而存在的,是相對必要的占用美元。投入生產環節的資金,用于購買原材料、支付工資等,而上游企業的收入可能又會用于購買原材料和支付工資。而個人的工資收入,則會用于消費。所以實體經濟中的美元,收水的空間較小、速度相對也不會太快。

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彭博策略師:美股下跌的同時,比特幣將是最大的長期受益者之一:金色財經消息,彭博大宗商品策略師Mike McGlone發推表示,在美國股市下跌的同時,他認為比特幣、黃金和美國國債將是最大的長期受益者。現在,隨著股市下跌,原油價格也在上漲。(U.Today)[2021/9/23 17:01:57]

??加息后的M2

來看一下加息后的M2:

去年3月第1次加息,4月的M2確實減少了,但下降的幅度不大,僅僅減少了0.37%,CPI能下降才怪!

隨后,在5月,M2又開始有點增加。

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???加息后的美股與幣市

?相比之下,投機市場中的美元,可以迅速被收回。納斯達克指數和BTC在4月的下跌要明顯很多。

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?納斯達克指數在4月下跌了15%,并且持續下跌了3個月:

分析:礦工獲利及美股勢頭強勁等導致比特幣跌至30000美元:U.today今日刊文分析了比特幣跌至30000美元水平的三個原因。文章稱,首先,比特幣本周以高位開盤,迅速上漲至34915美元,為自1月21日的16%下跌以來的最高水平,但未能突破35000美元。這次反彈沒有任何支撐,最終只是一場假象,將多頭困在了市場的錯誤一側。其次,CryptoQuant數據顯示,礦工頭寸指數(MPI)最近創下了歷史新高。CryptoQuant首席執行官Ki Young Ju曾表示:“自比特幣達到42000美元的歷史新高以來,礦工一直在獲利,這是最強烈的看跌信號之一”。此外,美國股市現在的勢頭甚至比加密貨幣更強勁。正如NorthmanTrader創始人Sven Henrich所指出的那樣,標準普爾500指數目前的表現在相對基礎上優于比特幣。與此同時,電子游戲零售商GameStop的股價在不到一個月的時間里上漲了四倍多,對比特幣構成了競爭。[2021/1/27 13:36:39]

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?BTC在去年4月則是下跌了17%:

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?我們可以站在美國市場機構和個人的角度去考慮這個問題。加息縮表了,收水要從我們手中把美元收回去。

對于個人和企業而言,應該是先把手里的股票和幣賣了,把錢還給銀行,然后才是把用來消費和生產的美元還給銀行。然后,個人才會減少消費。企業需要把生產出來的商品賣掉,這時候會降價銷售,CPI才會下降。

所以,只有當投機市中的美元被收回差不多的時候,才可以看見從實體經濟中明顯的收水,以及CPI下降。

再去看前面幾張截圖,進入9月以后,納斯達克跌下來以后進入震蕩,BTC也從暴跌的趨勢變成了較小幅度的下跌。而M2在9月也終于出現了明顯的回落。

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?相應的,CPI在9月進入了比較穩定的下降通道,每個月下降0.3%的等差數列:?

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?CPI與行情?

???CPI與行情互相作用

?CPI與行情的關系是互相影響的。

CPI影響美聯儲的決策,進而影響市場對行情的預期。而美股和幣市行情下跌到幾乎跌不動的時候,持續的加息和縮表,就會以更強的力度作用于實體經濟,從而使M2明顯下降,實體經濟這時候才會真正感受到加息縮表的壓力,CPI開始下降。

一旦CPI啟動下降,企業會更積極主動的降價銷售商品,因為CPI進入下降通道以后,第一,企業預期原材料會繼續降價;第二,因為美元的購買力會持續變強,所以即使價格下降,但實際收入的財富卻不是在減少;第三,加息縮表日益強勁,消費也會受到打擊,所以主動降價可以把已經生產的產品和已經投入的成本更快變現。

???CPI或已不再利空

由于美股和幣市的行情已經是大幅度下跌過渡到橫盤震蕩或者是小幅度下跌,M2已經明顯下降。所以接CPI可能已經正式進入下降通道。

?

??CPI接下來大概率會持續下降。當然這里還有工資因素,因為疫情影響,美國就業市場上有點供不應求,工資不降所以有點限制物價下降。所以我說CPI大概率會持續下降,不是說一定會持續下降。

即使工資因素有影響,但持續加息縮表,會限制生產擴張,對勞動力的需求也會受到抑制。而勞動力供給量應該不會在減少了,畢竟美國的疫情管理已經放開,隨著病的進化和人們的免疫,基本上工資也是有下降的趨勢。

所以,在2023年,CPI的利空基本上應該不會有了。

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????但CPI也不會是利好

當然,也不要指望CPI會有什么利好。

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一方面,CPI即使大大下降,美聯儲也不會開始降息,利率橫在高位上,也是有一定風險的。

好消息是,2023年,應該不會像2000年那么高的利率;今年的終端利率應該和2006年差不多,但不會像2006年持續那么長的時間。

壞消息是,2000年的高利率,擠破了互聯網泡沫,2006年高利率,擠破了美國房地產次貸的泡沫。2023的幣市,仍然有潛在的風險,DCG、灰度的是否有雷還有待研究。

?

?另一方面,即使CPI大大下降了,有可能伴隨一定程度的經濟衰退,那么這同樣是利空美股的,而幣市有可能會繼續同步美股的利空。

所以,CPI影響行情的時代已經過去了。

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?剛出爐的CPI數據,基本上完全符合預期,不高不低,可能也是暗示著,CPI不再有利空或利好。

?

??寫在最后?

壞消息是,加息縮表還在繼續,加息大概率會減速,但縮表暫時并沒有減速的趨勢:?

?好消息是,?幣市內的各種利好,已經開始出現一點:

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?機構層面:?木頭姐的基金持續購買coinbase股票;

?礦圈:比特大陸推出了新型號、更高性能的礦機;

?鏈圈:APE推出了鏈游,solana鏈上出現了新的meme等等,各種項目開始搞事件了;

?幣圈:BTC重回20000……

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?按照本文的邏輯,當幣市和股市止跌、甚至反彈時,加息縮表對M2的作力會更強,更有利于抑制CPI。

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