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CHA:Cosmos專題研究四:THORChain 充滿風險的潛在明星項目

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跨鏈交易一直是Crypto領域的一大痛點,目前大部分DEX提供針對跨鏈財產進行包裝交易,例如以太坊上的WBTC。或者利用跨鏈橋質押的方式來在不同鏈上完成財產的轉移和交易。但是,以上兩種方式都僅僅是對包裝財產(Wrapped Asset)來進行交易,無法對原生態貨幣進行交易,比如BTC直接兌換ETH。目前可以提供對原生態貨幣直接交易的場所只有CEX中心化交易所,但是用戶始終對中心化交易所始終存在著信任問題,因為CEX無法做到去中心化。

THORChain針對這一問題提出了解決方案。于2018年創立,THORChain是一個獨立的Layer 1生態系統,為用戶提供原生態貨幣的直接交易。客戶可以不用通過CEX的常規KYC流程來對原生態貨幣進行去中心化交易。

THORChain第一次現身是在2018年的Binance Hackathon,THORChain團隊在競賽中以開發一個DEX為目標做出了THORChain雛形。在此之后,THORChain團隊持續對THORChain的技術進行開發。團隊與2021年4月13日正式上線THORChain的測試網絡ChaosNet。

THORChain的開發團隊始終都保持著隱私性,直至今日,THORChain官方始終沒有公布開發團隊的信息,唯一可知的就是核心團隊大概有20人左右構成。目前THORChain有一個官方發言人Chad Barraford,Chad是目前THORChain的CTO,為核心團隊之一。

Chad于2019年加入THORChain,曾就讀于University of Massachusetts Dartmouth。在2005年畢業后,Chad曾在不同的公司擔任軟件開發者的職位。Chad在2017年正式了解和進入crypto領域,并在同年創立了自己的第一個公司Cryptocades,Cryptocades利用游戲玩家電腦上的空閑算力來為開采Monero,但是公司在推出Beta版本后快速遇到技術問題,在六個月后關閉。之后,Chad加入了一個叫做Octagon Careers的線上職業申請平臺公司,擔任CTO的職位,Octagon Careers在五個月后倒閉,隨后Chad加入了Thor Chain。

Cosmos Hub社區提議提前聘請律師,以應對潛在監管影響:6月17日消息,在美國SEC起訴幣安、Coinbase之后,Cosmos Hub社區已起草有關聘請律師的提案,作為潛在的預防措施。此舉至少在一定程度上是由于SEC將Cosmos Hub原生代幣ATOM歸類為證券。

在提案草案中,Cosmos Hub社區成員RoboMcGobo指出,幣安訴訟中的指控可能會產生更嚴重、更廣泛的后果。如果幣安訴訟中的任何指控需要法院確定ATOM是一種證券的門檻,那么法院的決定可能會對Cosmos Hub產生深遠的影響,當然也會對ATOM代幣產生深遠的影響。如果這種先例成為現實,Cosmos Hub將沒有太多機會為自己辯護。因此,社區成員的想法是,Cosmos Hub應該考慮聘請能夠在最壞情況下提供法律建議的律師或律師事務所。

不過,有人擔心聘請律師可能會帶來中心化和監管方面的問題。該提案目前處于草案階段,尚未提交社區投票。(Blockworks)[2023/6/17 21:43:59]

THORChain的多鏈生態幣交易采取了傳統跨鏈橋和DEX流動性池的方式。概括來說,THORChain通過在不同鏈條(如以太坊,BTC)布置屬于自己的錢包來進行跨鏈條交易,與此同時通過流動性池的方式對不同代幣增強流動性。

Vaults

要了解THORChain的交易系統首先需要了解THORChain在不同鏈上的錢包(Vaults)的運行方式。

THORChain有兩種不同形式的Vaults,Inbound Vaults和Outbound Vault。Inbound Vault負責接收用戶發送給THORChain的資產,而Outbound Vault負責向用戶發送資產。

舉例:比如小明想要用BTC換取ETH,那么他首先要向THORChain在BTC鏈上的Inbound Vault發送BTC,在THORChain驗證過后,THORChain在以太坊上的Outbound Vault會向小明發送ETH到小明以太坊的錢包里。

FTX將支持Cosmos (ATOM) 網絡升級:金色財經消息,據FTX官網公告,FTX于2022年4月12日11:45 (UTC)起暫停ATOM充值與提現,待升級完成后再次開放。

據悉,Cosmos (ATOM)網絡升級預計將于2022年4月12日12:00 (UTC)進行。[2022/4/12 14:18:35]

兩個Vault的設置與共識同樣也不同,在任何一個鏈條上只會有一個主Inbound Vault,但是可以有多個Outbound Vaults。Inbound Vault的共識更為嚴謹和緩慢,而Outbound Vault的共識則更為快速。

共識

THORChain的底層搭建語言采用了Cosmos的SDK開發者軟件,并且采用了Cosmos的Tindermint共識協議。Tindermint共識協議是基于BFT的PoS共識協議,擁有33.3%(1/3)的容錯率,與Cosmos容錯率一致。但是THORChain尚未接入Cosmos IBC,是一個單獨的鏈條。

Vaults Cont.

針對每一筆打入到Inbound Vault的資產需要經過所有驗證者的共識驗證,驗證者決定用戶要將資產發送到的地址,與此同時需要驗證財產是否進入到THORChain的vault當中。但是Outbound Vault則不需要全部的驗證者參與驗證,只需要有一小部分的驗證者來驗證即可。

THORChain的驗證過程是基于Tindermint的絕大多數原則,通過簽名(Signature)來完成對一個交易的驗證。THORChain采用了Threshold Signature Scheme(TSS)的簽名方法。

TSS與傳統以太坊上的DAO組織管理Treasury所采用的Multisig十分相似,唯一不同點為,Multisig是通過Smart Contract來運轉,而TSS則是通過密碼學來加密運作。所以Multisig只能被用在以太坊上,而TSS可以被用在任何生態上。每一筆的交易都需要2/3的參與驗證者簽名來完成驗證。

Messari:2021年波卡開發活動增加147%,高于以太坊、Cosmos和Solana:1月4日,Messari發布關于區塊鏈開發活動的分析報告,報告顯示,2021年波卡生態開發活動增長率達到147%,高于Cosmos(56%)、Solana(2%)和以太坊(21%)。

同時,波卡生態在2021年的開發活動有87%于去年12月進行。目前,以太坊仍具備最多的活躍開發者,其每個月活開發者數量達到250名,而波卡、Cosmos和Solana基本上都擁有50名左右的月活開發者。[2022/1/4 8:24:43]

流動性池

THORChain的第二個運作核心為流動池。一個流動池內通常有兩種資產- THORChain原生態代幣(RUNE)和非RUNE資產。流動性池由驗證者來發起運營,每當一個驗證者要發起一個新的池的時候,它必須將約等于流動性池子內非RUNE資產價值兩倍的RUNE質押到生態的Vault當中。這樣做可以確保驗證者不會私自盜取池子當中的財產,如果發現驗證者有盜取行為,想要于被盜取數額1.5x的抵押RUNE會被扣除掉。

與此同時,THORChain還有一個關鍵的核心點在于THORChain沒有利用Oracle來維持它生態內的貨幣價值,THORChain采取了自由市場的方式來控制不同貨幣的價格。因為所有的非RUNE貨幣都與RUNE進行綁定,所以THORChain通過控制RUNE和非RUNE貨幣的綁定比率來確保價值穩定。

THORChain生態內的RUNE主要分布在兩個地方–?驗證者在Vault當中質押的RUNE和在流動池內的RUNE。THORChain需要確保在Vault當中被質押的RUNE占到RUNE總量當中的67%,而流動池中的RUNE占到總量的33%。這樣THORChain才能保證生態當中持有的RUNE價值將會是底層資產的三倍。THORChain通過調整流動池的獎勵和質押的獎勵來達到分配均衡。

Harmony 社區通過 Grant 提案,計劃推出與 Cosmos 等聯通的跨鏈橋:11月25日消息,Harmony 社區通過 Grant 提案,計劃推出與 Cosmos 等區塊鏈網絡聯通的跨鏈橋。該項目計劃使用 IBC 在 Harmony 和基于 Tendermint 的區塊鏈網絡之間架起跨鏈橋,并部署在它們每一個區塊鏈網絡的私有測試網上,同時將使用 ICS-20 標準進行代幣轉移開發,HRC-20 代幣(Harmony 生態代幣)將可在基于 Tendermint 的區塊鏈網絡上作為 ICS-20 標準代幣被處理。[2021/11/25 7:10:25]

THORChain生態當中只有一種原生代幣RUNE。RUNE主要用作支付交易費用以及未來的生態管理。

在項目初期,THORChain mint了所有的1B RUNE代幣,但是在2019年10月,管理團隊銷毀掉了庫存當中一半的RUNE代幣。目前RUNE代幣的最大流量為500M,目前市場上有300M RUNE在流動。

RUNE計劃在十年內全部發放完畢,目前我們正處于第四年。

根據RUNE的供應預測,大部分的RUNE將會被獎勵給生態的驗證者們。

RUNE的早期分布如下圖,其中大量的RUNE是被保留給了對驗證這的獎勵。

與此同時,所有的參與者的Vesting時間段都已在幾個月前結束。通過對比最近幾個月的Circulating Supply,我們可以發現,從去年10月份到今天,將近有100M個RUNE被賣入到了市場里面,對價格產生了打壓。

Costanoa Ventures關閉兩支超額認購基金:12月2日消息,Costanoa Ventures宣布關閉兩個最新基金:Costanoa Fund IV(2.25億美元的核心早期基金)以及1.15億美元的Opportunity Fund II。這些資金使該公司迄今的承付總額超過9億美元。在過去的一年里,Costanoa Ventures除了在新興市場(如拉丁美洲和非洲)開展工作,還擴大了其金融科技業務,包括加密貨幣和Web3相關公司。(PR Newswire)[2021/12/2 12:45:27]

RUNE價格走勢:

由于THORChain整體生態的結構布置,當每一塊錢的非RUNE資產加入到THORChain的流動池時,THORChain整體生態會動態錨定鎖定三塊錢的RUNE,所以THORChain生態的整體價值可以被估算出來,如下圖:

根據流動池里的非RUNE資產,我們可以計算出RUNE的地板價格。完美情況下,RUNE的價格應該是地板價格的3倍,目前RUNE的價格和地板價格大致是三倍差。

通過這個估算方式,我們可以根據未來THORChain吸引新的資產Staking數量來推算,目前THORChain有著不同生態中最為高的Staking APY:

如果我們假設這個APY可以吸引到新的資產過來質押,那么我們可以做出大致的價格推測:

在過去的一年當中,RUNE的價格指數平均為6x,如果我們取保守估計,價格將為$23.39,超過過去的ATH。下圖為Sensitivity測試,綠色標注為高于ATH的價格預測。

THORChain到今天為止一共融資四次:

Seed Round:2018年,未知投資者投資600K USD。在此時間段,THORChain參與了Binance組織的Hackathon

Private Sale:2019年7月,True Ventures領投1.6M USD

IDO:2019年7月,220K USD

Strategic Round:2019年9月,通過OTC方式向不知名投資者出售價值3.25M USD的RUNE代幣

THORChain將在未來上線主網,官方預期為2022年7月,與此同時,THORChain目前支持BTC,ETH,LTC,BNB,和BCH,將會在未來加入更多的代幣。官方還曾在Twitter上表示,已將部署IBC放入開發計劃。

代碼安全性不足

THORChain于2021年7月連續三次遭到黑客攻擊,總共損失12M USD價值的ETH。在第三次攻擊中,黑客利用假冒的Smart Contract欺騙了THORChain的共識系統,讓其以為黑客向THORChain發送了大約價值8M的ETH,從而要求THORChain退回8M的ETH。在遭受攻擊后,THORChain立刻停止了網絡,并且修復漏洞,并通過代碼審計。但是THORChain最后還是向黑客支付了800K USD左右的贖金來贖回丟失的ETH。

黑客的攻擊實際上也是THORChain代碼的問題漏洞。THORChain的代碼過于復雜,擁有超過200K行的代碼,而普通的生態平均只有2000行左右的代碼。THORChain的代碼過于復雜,難以完全審計。

開發困難

由于THORChain的底層代碼過于復雜,導致開發者想要在平臺上開發Dapp的難度也會增加。

主網上線風險

為了擺脫中心化交易所的影響,THORChain主網上線后,所有在其他鏈上的bep20和erc20 RUNE轉換為THORChain生態標準的原生態代幣,這代表著CEX上將不再有RUNE。

但是這個轉換過程當中,RUNE將失去在交易所的價格參考,過程當中很容易受到黑客的

攻擊或者大量的投機交易,導致RUNE價格崩潰。

管理層不透明

THORChain管理層直到今天還是沒有公開身份信息,結合過去幾個月的大量拋售RUNE,存在著潛在的管理者不良運行的風險。

THORChain存在著大量的風險,但是其底層技術以及生態經濟良好,擁有較大潛力。

其中主網上線將是THORChain的“一大劫”,主網上線的RUNE轉換過程將對現在持有RUNE的用戶造成大量風險。對于機構和個人投資者來說,不公開的團隊信息折射出不好的信號,難以讓人相信管理者團隊的資質。

但是僅從技術角度以及發展前景來看,THORChain利用底層資產來支撐RUNE價值的方式讓RUNE是一個很好的投資選擇。根據作者對于RUNE未來價值的計算推測,RUNE有著較大的升值潛力。但是預測模型包含了較多變量,其中THORChain生態對于新用戶的吸引力主要來自于較高的質押APY。能否保持較高的APY將會是THORChain未來是否能吸收大量底層資產的關鍵點之一。

在主網上線前期,THORChain可能會經歷潛在的動蕩階段,還需要對THORChain進行持續關注來了解THORChain的潛在未來價值。

References:

https://docs.thorchain.org/

https://thorchain.medium.com/

https://thorchain.org/document-library

https://github.com/thorchain

https://github.com/thorchain/Resources/tree/master/Whitepapers

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