EFI:加密市場：迎接2023復蘇的八個建議

歲末，總有一種別樣的情懷縈繞在心頭，尤其是在2022年，這是一個令人難忘的分水嶺。加密市場有很多令人悲傷的時刻，但同時也給很多人機遇。這兩天看了一些年終研報，大部分是隔靴搔癢，筆者似乎已經很久沒有寫備忘錄了，這一次不吐不快。

在DeepQuant公眾號的2019年終報告中，筆者曾對2020市場復蘇預判，大致不差，感興趣的可以去公眾號翻歷史消息。歷史雖然不會重演，但總是押著相同的韻腳。

1.預測不重要，重要的是對策

首先澆一盆冷水，不要太重視所謂“大師”的預測，這和猴子扔飛鏢的幾率差不多。也許我說的都是錯的，這是每一位“波普爾”科學主義者該有的敬畏。真正的trader會預測市場，但更重要的是面對自己的內心，制定嚴格的投資紀律。

筆者所言，都為建議，或者是策略，不是金科玉律，更不是斷定趨勢。當你在牌桌上越久，見過的世面就多了，但不要只是看熱鬧，更不要深陷其中，而是復盤演練每一場“戰爭”，無論面對何種情形，未來都有相關的“災備”方案。

分析：2023年全球經濟衰退的高風險可能會影響加密市場:1月17日消息，根據世界經濟論壇（WEF）1月16日發布的一份報告，國際貨幣基金組織（IMF）預計，全球約三分之一的經濟將在2023年陷入衰退，全球增長前景依然疲弱，全球衰退風險很高。該報告補充說，到2023年初，企業將面臨“三重挑戰”。關鍵投入價格高企，貨幣政策收緊，需求疲軟，這些都將抑制經濟復蘇。

首席經濟學家還認為，員工短缺、人才可用性和大幅削減成本也是因素之一。這一切都對底層的零售消費者產生了涓滴效應。此外，美國儲蓄率已降至歷史最低水平2.3%左右（該指標是用來衡量一個人從可支配收入中扣除用于投資的金額）。

分析稱，這可能會對通常被認為高風險的加密資產產生重大影響。如果可支配收入減少，加密貨幣等風險資產的投資者就會減少。經濟衰退可能會進一步影響這一點，因為可能只有富人才有能力涉足高風險的加密投資。（Crypto Potato）[2023/1/17 11:16:43]

2.面臨慘淡，保持清醒

太陽底下無新事，最好的故事，殺最多的人。2022年確實會讓人震驚，Luna穩定幣不穩定，號稱大玩家的三箭資本折戟，大撒錢的FTX轟然倒塌，但在筆者看來，這沒什么新奇。筆者最早是2015年翻譯比特幣書籍，熟稔金融歷史。2014年發生過門頭溝交易所丟幣事件，85萬個比特幣被交易所監守自盜。

Bitwise致投資者信十大預測：加密市場復蘇將呈“U 型”而非“V 型”:金色財經報道，Bitwise發布致投資者信對2023年進行了10項預測：

1. 加密市場復蘇將呈“U 型”而非“V 型”。

2. 加密貨幣最初承諾的（有效）免費和（極）快速交易最終將在2023年成為現實。

3. Coinbase的市值將比2022年底的水平增長100%。

4. 在“上海升級”（最終允許質押的ETH提款）之后，質押的ETH數量將增加50%或更多。\u2028

5. ETH將在2023年通縮，總流通供應量將至少下降1%。\u2028\u2028

6. 加密貨幣與股票市場的相關性將急劇下降，降至0.5以下（并可能降至0.25）。\u2028\u2028

7. 至少一項重要的加密立法將在2023年通過美國國會。\u2028

8. USDC將超過USDT（Tether）成為世界上最大的穩定幣。\u2028\u2028

9. 一家加密貨幣獨角獸公司（10億美元估值以上）今年將倒閉。\u2028\u2028

10. Uniswap的交易量將在2023年第四季度超過Coinbase。[2023/1/13 11:08:59]

不只是加密市場，傳統金融市場也一樣，很少“大而不倒”。知名對沖基金大佬索羅斯曾說：“世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續劇，要獲得財富，就要認清假象，投入其中，然后在假象被公眾認識之前退出游戲。”，每當流動性危機的時候，總是需要有人承擔，大多時是羊群。

加密市場遭遇自2021年1月以來最大的礦商拋售壓力:金色財經報道，FTX破產引發了市場持續低迷，市場遭遇了自2021年1月以來最大的單日礦商拋售壓力，CryptoSlate分析的數據顯示，2022年11月，平均哈希價格達到了0.05美元。比特幣目前的價格為17500美元，這使得挖礦不僅對小型礦商來說是無利可圖的，對大型礦商來說也是如此。每臺比特幣礦機大約9000美元，最新的Bitmain S19Pro ASIC礦機有1500天的回收期，平均哈希價格為0.06美元。（cryptoslate）[2022/11/14 13:01:08]

所以如果你做不到職業化，大可學習巴菲特的“茍”，認清能力圈，不要迷信“大師”、“大佬”、“神童”，獨立思考，不懂不碰，也不要賺最后一個銅板，克制自己的貪婪和恐懼，嚴守這些基本原則就能夠活下來。

3.警惕流動性危機

我們在給投資者的《2022年9月簡報》、《2022年10月簡報》中不斷提醒，市場流動性危機在加劇，死亡螺旋是亙古不變的結局。如果你了解交易市場的運作原理，就不應該對自己的能力心存僥幸。

聲音 | GEO Protocol業務開發總監：經歷過寒冬的加密市場已經成熟:據Bitcoin.com消息，烏克蘭金融科技初創公司GEO Protocol業務開發總監Dima Kovalchuk在接受采訪時表示，加密市場寒冬已淘汰許多較弱、可疑的項目，現在的投資者要挑剔得多，他們正尋找具有深厚技術專長的潛在項目。這表明市場已經成熟，而真正的創新和經濟將更加證明這一點。[2019/4/28]

目前市場上大部分是算法交易，當流動性衰退的時候，很多套利者、CTA交易就會像多米諾骨牌一樣推倒。這是客觀現實，不取決于個人主觀意愿，也很難被某個英雄人物力挽狂瀾，CZ都做不到。

如果大盤繼續陰跌，比特幣很大概率會跌破15000刀，一旦開始發生雪崩，1個月內可能會跌至10000刀以下。2020年3月12日發生過類似情形，當時是幾大頭部交易所短暫停機，類似“熔斷”，才讓局面不再惡化。

4.抓住最后的大機遇

上面確實會是最悲傷的故事，但不要恐懼，這是最后的大機遇。雪崩后的復蘇速度會更快，行情往往是在絕望時開始爆發的，于無聲處聽驚雷。當然筆者更希望不要雪崩，就是緩慢地市場復蘇。

動態 | 英國政府需要大約兩年時間方可監管加密市場:據cityam消息，律師事務所PRC發布報告稱，任何政府監管都可能需要很長時間才能生效。根據金融市場行為監管局過去的職權范圍表現來看，監管加密市場可能需要大約兩年的時間。法律總監James Kaufmann表示：“即便國會議員的最新提議被迅速跟進，監管規定仍可能需要數年時間才能覆蓋英國加密貨幣市場，從而在保護散戶投資者和促進英國加密貨幣市場繁榮之間找到平衡點。將加密貨幣等復雜而快速發展的領域引入監管框架，將是一個艱難而漫長的過程”。[2018/10/11]

熊末巨鯨祭天，不要擔心沒得玩了，圈外的大玩家一直想要進場，但苦于缺乏好時機。只有核心資產價格下降，他們才會重新入局，機構決策要素繞不開三點：收益、風險、確定性，只有在周期底部才有保障。

加密市場看大餅，大餅是其他Altcoin的風向標。在這些年無數從業者的努力下，大餅已經不是畫大餅，和美聯儲的貨幣政策息息相關，有點類似科技股。隨著美聯儲加息漸進尾聲，新牛市馬上就要到來，一生只需富一次，抓住最大的周期。

5.新牛市更要快速行動

如果錯過2023，就像錯過2005-2008之際的互聯網，基于互聯網的普及，Web3的加速度會遠大于當年互聯網。筆者目前比較認可三個賽道，都有機會成為市場復蘇的主要動力引擎。

●DeFi：去中心化金融，從CEX的大遷徙

●SmartFi：是AI和DeFi的結合，更高效的造富機制

●SocialFi：不是簡單的鏈上社交，而是用戶確權的Web3社會

第6、7、8是這三駕馬車的策略建議，認知估計大家都有，知行合一也不難，難的是快速行動且嚴守紀律。

6.CeFi的危機，DeFi的機遇

FTX交易所的暴雷，不是幣圈的災難，而是傳統金融的余，我們要具體分析差異，不要模糊認為加密市場是大騙局。FTX雖然是加密貨幣交易所，但都游離在中心化監管和去中心化金融之外，既沒有中心化監管的背書，也沒有去中心化金融的透明，CeFi作的惡，不應該讓Crypto和DeFi買單。

所以剩下的有識之士，都開始重視DeFi的價值，在最近兩個月開始遷徙。其實2020年開啟的DeFiSummer，只是一場財富效應的狂歡，之后兩年，很多傳統做市商、資管機構還是比較習慣在中心化交易所，散戶也傾向在CEX買理財，畢竟懶惰是人的天性。

直到FTX事件敲響警鐘，對于DeFi從業者，甚至是一個福音。原先存量市場的交易、理財、資管等需求，會遷移至DeFi，透明的價值再一次凸顯。造富機制很重要，可以關注交易聚合器、機槍池、收益優化器、風險控制基礎設施等，很有可能會再次誕生YFI等萬倍幣。

7.理解SmartFi的巨大潛力

有很多Web2的朋友想要入局Web3，筆者的建議，當下是Builder最合適的入場時機。2020年之前入場太早，很容易在泡沫中迷失，最近兩年入場，雖然已經有一些應用落地，但很多NFT、GameFi還不具備可持續性。

2022年潮退后，才知道誰在裸泳，至少踩坑更少。目前正處于新一輪周期的拐點，加入頭部交易所，或是有認知方法論的投研機構，或是有清晰方向的Web3項目，都是很好的選擇。

關于SmartFi，還沒有啥普及，筆者的定義是結合人工智能和DeFi。強烈建議有AI背景的同學加入，不論是把AI應用在Crypto量化交易，還是把AIGC前沿技術應用在DeFi挖礦、GameFi打金，都是在提升效率，筆者也在關注這方面創新項目。

8.SocialFi的出圈機遇

有一條主線越來越清晰，行業出圈是必然趨勢，每一次牛市都是出圈的結果。2017年牛市靠1CO，大幅降低發token的門檻，2020年牛市靠流動性挖礦，大幅降低做市商的門檻，2021年牛市靠NFT，大幅縮短粉絲經濟的鏈條，出圈就是必然。

Web3社交一直都有人嘗試，但到現在還未實現大規模出圈，一方面是社交的范式轉移本來就存在大挑戰。筆者2017年在VC研究社交賽道發現，社交的既有市場格局很難打破，用戶要遷移至新的社交產品，需要很強大的動機、很人性化的策略。

在過去二十年的Web2社交產品史中，有一些爆款一閃而過，但都泯然眾人，啟動獲客不難，難的是長期留存。在一個創新的社交產品中，用戶粘性一旦建立，轉移成本越來越高，網絡效應越來越強，類似騰訊就會有很寬的護城河。

另一方面，由于筆者一直在建設Web3社交產品，發現諸多問題。很明確的一點，下一代的“Facebook”不是鏈上通訊，也不是代幣社交，不要為了社交而建立關系，用戶不是為了效率來Web3社交。

值得關注的是V神在2022年5月提的SBT，筆者更傾向于不可轉移代幣，有可能真正建立Web3社會。Web3創新社交對產品經理存在很大挑戰，需要復合型人才，充分理解各種要素，選擇必然的切入場景，并制定可行的GTM策略。

總結

只靠敘事的時代已經過去了，缺乏良性機制的龐氏也很難持續。新的牛市需要新的范式，我們都無比期待2023年牛市的復蘇，畢竟能熬過2022的，無論機構還是散戶，都是加密世界的“hero”，正是因為有了大家的耕耘，才有了Web3世界。

在新的牛市中，Web3應用會大規模落地。首先產品的PMF至關重要，重點關注項目的GTM策略。目前市場之所以深熊，主要是原先流量和流動性都已枯竭，看幣安等頭部玩家的近期動作，就知道出圈流量已經迫在眉睫。

筆者自2017年研究區塊鏈賽道，后Allin加密市場，始終相信加密技術的長期價值。當你也經歷過兩輪牛熊，自然也會明白，春江水暖鴨先知。不要被Trading的噪音干擾判斷，在這個賽道上，長期Building才是最重要的，相信認知的時間復利。

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