區塊鏈:擁抱荒謬？Web 3的“外部性”更重要

我們在平時的研究中，總會遇到這兩類產品，理性的好孩子，荒謬的壞孩子。

理性的好孩子

解決現有剛需，有明確PMF（product-market-fit）和商業模式，還具有明顯的護城河，所有人都喜歡這樣的公司；他們是Coinbase，Opensea，Nansen，Chainlink，是風投的寵兒，是數據分析師的話題，是閃耀的明星。

荒謬的壞孩子

貌似不解決某一個剛需，明確的收入只有轉賬手續費，或者套利投機的收入。他們吸引用戶的手法粗暴，讓人覺得隨時會崩盤。他們往往是新類型的定義者（category definer)；他們是PFP NFT，Meme Coin，Algorithmic Stablecoin，x-to-earn等，是爭議的熱點，是荒謬的笑話，也是讓人眼紅的潮流。

我們覺得荒謬的壞孩子更有趣，他們的外部性被低估了。

任何經濟行為都有：外部性

現場 | 蔣國飛：2020年會看到更好的發展，更多行業會擁抱區塊鏈技術:金色財經現場報道，今日，螞蟻金服智能科技事業群總裁蔣國飛在現場首先總結了過去一年的發展。他指出，過去一年區塊鏈行業有非常大的變化，區塊鏈成為了中國的國家戰略，得到很多的關注，其次，產業區塊鏈開始出現，現在進入了區塊鏈的實際應用，同時，國際上的Libra等將大眾的關注提到了一個新的高度。對于螞蟻金服，蔣國飛指出螞蟻金服的專利數量很多，約1000個，在實際應用中，有大批應用出現，在產業規模方面，螞蟻金服做了好的開放平臺，區塊鏈云服務已經有很多客戶在其上開發應用，同時為了降低門檻，螞蟻金服開放聯盟鏈，幫助中小企業開發自己的應用。蔣國飛還認為，2019年看到了希望，2020年會看到更好的發展，更多行業會擁抱區塊鏈技術，挖掘其價值，技術會做的更深，會有更好的生態連接。[2020/1/8]

在經濟學上，把一個私有的經濟行為，帶來的對社會福利的影響，叫做外部性。無論這個私有行為是一種消費，還是一種生產，都有可能產生外部性。

聲音 | 大連商品交易所總經理：從期貨市場的角度看 需要擁抱區塊鏈等的發展:據新浪財經報道， 7月1日晚，由新浪財經和正和島聯手主辦的2019夏季達沃斯新浪財經之夜·正和島夜話在大連舉行，大連商品交易所總經理王鳳海出席并演講表示，對應4.0時代，包括云計算、大數據、區塊鏈的發展，從期貨市場的角度看，需要擁抱它，及時掌握它、了解它。[2019/7/2]

什么是外部性

從上圖可見，在兩個Pareto Equilibrium之間的區域，可以計算出外部性的大小。外部性可以是負面的（損失），也可以是正的（收益）。

比如：

技術的負面外部性

工廠：環境污染，噪音

機器人：帶來失業

互聯網：信息過量，隱私安全被剝奪

聲音 | 中信公證副主任：公證應該積極擁抱區塊鏈技術:據新華網消息，中信公證副主任閆雅強表示，區塊鏈公證書延伸了公證的深度與廣度。從深度方面來說，區塊鏈公證書的便捷性提升了公證的應用效率，從而能夠最大化發揮公證對于用戶的價值；從廣度方面來講，區塊鏈公證與無所不在的數字化鏈接，能夠讓公證應用于更豐富的生活場景。公證當然應該積極擁抱區塊鏈技術，打造區塊鏈公證新生態。[2019/5/8]

技術的正面外部性

工廠：帶動了周邊街區租金漲價

機器人：讓人類專注于創造性工作

互聯網：帶動了自由創作，可以監督權力和違法行為

在一個封閉市場內，市場參與者的鏈接度很低，信息和資本流動受阻，外部性無法耗散，一般會被監管者干預。

在一個開放市場內，市場參與者的連接度很高，信息和資本流動有效，因此每一個經濟行為的外部性會更顯著，會形成外部性的波瀾效應（Rippling effect of externalities）。

聲音 | BB：如果特朗普擁抱區塊鏈 美國將引領數字時代:據引力觀察消息，Block.one的CEO Brendan Blumer表示：EOS和其他協議的長期成功在很大程度上取決于社區快速迭代和升級更新的能力。法規是相互同意的約束集合，旨在提高市場的安全性、透明度和互操作性。區塊鏈調節數據傳輸和存儲，以實現同樣的數字化。如果特朗普以促進金融市場和數字產品創新的明確規則擁抱區塊鏈，美國將引領下一個繁榮的數字時代。他還認為，主流的區塊鏈創新的沃土是通過連接政府和加密生態系統而發現的。在那里，創新將以前所未有的勢頭毫無顧慮地蓬勃發展。[2019/1/7]

然而，Web3?是一個歷史上最激進的開放市場，也有更多的外部性。

比特幣是一個荒謬的壞孩子

時間回到2008年，你看到比特幣這款產品，他并不是一個有PMF的產品，支付速度很慢，沒有信用背書；早期的用戶是小眾電腦愛好者、地下交易者和投機者。相比于Paypal，他是一個挺糟糕的“支付公司”，是一個不僅荒謬而且危險的壞孩子。

經濟日報：險企主動擁抱區塊鏈等金融科技成為新趨勢:據《經濟日報》報道，2017年保險行業發展勢頭良好，風光依舊。同期，保險業出現了一個新趨勢，即保險公司對接場景化、規模化、個性化的消費需求，紛紛布局以人工智能、云平臺和區塊鏈為主的產品，逐漸將保險科技應用于各業務流程和服務環節，努力實現承保、核保、定損、理賠等功能的智能化 。[2018/4/2]

但是他在隨后的14年中，隨著通脹高企、金融自由被限制，比特幣的外部性不斷被強化，并且轉化成了巨大的產業鏈。他的用戶數達到8100萬，每天的流動性約為180億美金，是一種有利于存儲和保值的數字資產，未來可能會替代黃金。維持這些價值和信念的，不是比特幣官方組織，而是所有的外部性經濟活動。

比特幣負面的外部性：

耗費電力

難以監管

比特幣正面的外部性：

帶動了礦機行業（Bitmain等）

帶動了交易行業（Coinbase等）

為金融市場增加了新的資產品種

激發了區塊鏈技術的研發和應用

被一些小型的政府國家使用

Bitcoin的外部性

根據Stanford學者的研究“Can we mitigate the externality of cryptocurrencies”，超過75%的比特幣交易來自于“外部的金融活動”，這些外部性又反過來貢獻了比特幣的價值。

如果我們只分析比特幣的內在技術和產品需求，可能永遠找不到正確答案。

荒謬的壞孩子，不能考試分數去衡量它未來的成績。

什么是外部性市場

在Hayek等自由派經濟學家中，他們認為與其去壓制“外部性”，不如建立一個市場，吸納參與者，形成經濟體。

哈耶克主張用市場機制來消化外部性

新物種A??—>??外部性經濟行為??—> 新的外部性市場，新物種B

我們稱這樣的市場為“外部性市場”，我們應該尋找有巨大“外部性市場”的新物種。

Web3 有大量外部性市場

未來世界的連接度比任何一個時代都更高。在Web3的角度上看，token流動性極高，高度的Openness和Composibility，因此產品和協議會產生產生意想不到的外部性。

Curve War 源于Curve的巨大外部性

Curve有巨大外部性。它不是簡單的交易協議，而是巨大的stablecoin launchpad

Axie有巨大的外部性。它是公會（Guild）經濟最大的土壤，有些公會竟然成了東南亞的一種普惠金融服務設施

Terra有巨大的外部性。他催生了UST的借貸和套利活動，而每一次rebase的時候，都有了更多新用戶和流動性。

BAYC有巨大的外部性。他用NFT組建了一個龐大的高凈值投資者人群，從體育明星到藝術家。

我們必須看到一個產品的外部性，才能判斷他真正的潛力。

總結這些年Crypto?和 Web3的外部性市場（2018-2022）

最經典的外部性市場（2018年以前）

礦工市場

算力市場

交易市場

兌換市場

出現Defi以后的外部性市場（2018 - 2021）

Liquidity Provider市場

Staking市場

Insurance市場

Curator和Liquidator市場

MEV市場

Bribery市場

正在孕育，未來會成形的外部性市場（2022 -?以后）

Guild市場

Governance市場

NFT creation市場

Data 市場

Advertisement市場

我們發現，從區塊鏈誕生以來，外部性市場就一直在擴容，甚至外部性市場會誕生更多外部性市場，幾乎無法停止。

這些外部性市場，也在強化原本他們誕生的平臺，共同構建一個價值網絡。當一個網絡中有多個外部性市場，它會變得更無比強勁，越發強大，給真實世界提供更大的外部性。

在一個特殊的世界，特殊的時間點和特殊的行業，過度的“理性”是乏味和無效的。適當把機會留給隨機性，聽聽荒謬的創業想法，可能是值得珍惜的機會。

因為荒謬的壞孩子，比中規中矩的“好孩子”，更接近奇跡。

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