FTT:FTT被美SEC指控為證券，平臺幣或將迎來監管風暴

平臺幣或將迎來監管風暴。12?月?22?日，美國證券交易委員會在周三提交的對?FTX?聯合創始人?GaryWang?和?AlamedaResearch?前首席執行官?CarolineEllison?的訴訟中表示，從發行之時起，FTX?的交易代幣?FTT?作為投資合約出售，是一種“證券”，此舉或會對行業產生廣泛影響。

一直以來，Howey?測試都是懸在加密資產頭上的利劍，包括?Ripple、Telegram、Blcok.one?等諸多項目曾都因證券定性而被?SEC?起訴，并為此支付巨額和解金，甚至無疾而終。一旦?FTT?被確認為證券，那么其他平臺幣勢必會被監管狙擊。

FTT?被承認為證券，或為減輕處罰“被迫”承認

在最新的調查中，FTX?和?Alameda?的兩位核心成員承認了?FTT?是證券。

SEC?提交的訴訟稱，FTX?將使用代幣銷售的收益為?FTX?的開發、營銷、業務運營和增長提供資金，同時強調?FTT?是一種具有盈利潛力的“投資”。“如果?FTX?平臺上的交易需求增加，對?FTT?代幣的需求可能會增加，因此?FTT?的的任何價格上漲都會使?FTT?持有者平等受益，并與他們持有的?FTT?資產成正比。大量分配給?FTX?的代幣激勵了?FTX?管理團隊采取措施，吸引更多用戶進入交易平臺，從而增加對?FTT?代幣的需求并提高其交易價格。而?FTT?的購買和銷毀計劃類似于股票回購，用來自?FTX?的收入回購并銷毀?FTT，從而增加其價值。”同時，FTT?材料明確表示，FTX?核心管理團隊的努力將推動?FTX?的發展和最終成功。

SBF支持重啟FTX交易所并發行新FTT代幣的想法:12月9日消息，CNBC主持人Ran Neuner發推稱，如果啟動FTX交易所并發行新的FTT代幣，并將代幣分發給債權人/存款人，且將100%的利潤分配給代幣持有者。它將成為世界上最大的交易所，用戶能挽回更多的損失。

對此，前FTX首席執行官Sam Bankman-Fried（SBF）表示，我仍然認為這將是各方探索的富有成效的途徑，我希望現有的團隊會這樣做。[2022/12/9 21:33:50]

對于?FTT?為何被認定為證券，需要先明白?Howey?測試的定義。Howey?測試源自?1946?年佛羅里達州一家名為“Howey”公司的企業。彼時，Howey?公司為籌集基金將大片柑橘園出售給佛羅里達州的買家，后者將這些土地租回給?Howey?公司。Howey?公司負責照料柑橘園土地，那些買家則可無需自己打理土地便能與?Howey?公司一起分享收益。

外媒：SBF旗下Alameda Research擁有146億美元的資產，其中大部分為FTT代幣:11月2日消息，根據一份私人財務文件，SBF旗下Alameda Research擁有146億美元的資產，其中大部分是FTX發行的FTT代幣。

截至6月30日，Alameda Research的資產達146億美元，包括36.6億美元的解鎖FTT、21.6億美元的“FTT抵押品”。在其80億美元的負債（主要是74億美元的貸款）中，有2.92億美元的“鎖定FTT”。

資產負債表上的其他重要資產包括33.7億美元的“加密持有”和大量的Solana區塊鏈原生代幣：2.92億美元的非鎖定SOL、8.63億美元的鎖定SOL和4100萬美元的SOL抵押品。SBF是Solana的早期投資者。其他提到的代幣有SRM、MAPS、OXY和FIDA。還有1.34億美元的現金和等價物以及20億美元的“股票投資”。

此外，代幣價值可能低估。在腳注中，Alameda表示，鎖定代幣被保守地處理為FTX/USD訂單中公允價值的50%。（CoinDesk）[2022/11/3 12:11:29]

但?SEC?起訴了?Howey?公司，認為該交易構成了一種投資協議，該協議屬于美國《證券法》定義的證券范疇，而法院最終也判定需要?Howey?公司遵守美國證券法的規定。由此，Howey?測試成為了美國目前用于確定某物是否為證券的法律標準，并沿用至今。

FTX平臺幣FTT完成第89次回購銷毀:據官方消息，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第89次回購銷毀，共銷毀83,261 FTT（約384.83萬美金）。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達10,771,361 FTT（約4.98億美金)。

FTT暫報46.22美金，總流通市值約為59.11億美金。此外，FTX全新賦能FTT并正式推出FTT質押獎勵，質押FTT將尊享邀請返傭、掛單手續費獎勵、上幣投票額外權、空投額外獎勵以及免提幣手續費。詳情請見官方公告。[2021/4/8 19:58:42]

Howey?測試要求投資合同同時滿足以下四個條件：利用金錢進行投資；投資于一個共同的企業；期望使自己獲得利潤；僅僅由于發起人或第三方的努力；

當然，SEC?和聯邦最高法院也指出?Howey?測試是靈活而非靜態的標準。對于加密資產而言，如果一旦被認定為“證券”，就必須遵守?SEC?的相關規定并履行合規義務。加密資產不僅包含了虛擬貨幣，還將穩定幣、NFT?等列入其中，比如最近?NFT?龍頭項目?BoredApeYachtClub?母公司?YugaLabs?就因?NFT?和?ApeCoin?是否違反聯邦證券法而被?SEC?調查。

FTX平臺幣FTT完成第74次回購銷毀，FTT總流通市值約為5億美金:據官方消息，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第74次回購銷毀，共銷毀212,215 FTT（約105.05萬美金），銷毀頻率為每周。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達8,299,948FTT（約4110.96萬美金)。FTT現報4.95美金，市值約為5億美元。此外，FTX全新賦能FTT并正式推出FTT質押獎勵，質押FTT將尊享（1）邀請返傭、（2）掛單手續費獎勵、（3）上幣投票額外權益及（4）空投額外獎勵。詳情請見官方公告。[2020/12/23 16:13:42]

不僅如此，SEC?的管轄權限不僅限于美國。比如，?2020?年?5?月，注冊在英國且在迪拜運營的?Telegram?就因向部分美國投資者出售代幣，以及未向公眾披露關鍵信息而被?SEC?叫停，即便?Telegram?聲稱“可以僅向非美國投資者發行代幣”。而在最近的?FTX?暴雷案件中，該公司總部已遷移至巴哈馬，但其創始人?SBF?及高管仍被美監管機構指控，且?AlamedaResearch?前首席執行官?CarolineEllison?和?FTX?聯合創始人?GaryWang?也已經對刑事指控認罪。

FTX平臺幣FTT完成第64次回購銷毀，現市值約為3.3億美元:據官方消息，數字資產衍生品交易所FTX今日完成對其平臺幣FTT的第64次回購銷毀，共銷毀65,870 FTT（約24.04萬美金），銷毀頻率為每周。FTT的部分銷毀來自于FTX所收得手續費的33%，已銷毀FTT總數達6,310,660 FTT（約2302.13萬美金)。FTT現報3.65美金，市值約為3.3億美元。作為FTX交易平臺幣，FTT可作為合約保證金，FTT持幣人可享受高達60%的交易手續費折扣。FTT也已上線Binance、BitMax、CoinEx、Huobi和Bitfinex交易所。[2020/10/13]

不過，對于?FTT?是證券一事不排除是?Caroline?和?Gary?為減輕罪行而承認的，畢竟他們分別將以七項罪名面臨最高可判處?110?年監禁，以及四項罪名最高可判處?50?年監禁。而?Caroline?和?Gary?以?25?萬美元的保釋金獲釋的前提不僅僅是簽署了認罪協議罪，要想從輕處罰他們必須對案件有幫助且不違反約定。

加密版?Howey?測試“出爐”迫在眉睫

一旦?FTT?被?SEC?認定為證券，那么其他交易的平臺幣將不得不面臨監管的調查或起訴。而從以往案例來看，“破財消災”通常是不得已而為之的選擇。

很長一段時間，Howey?測試都是?SEC?的追責利刃，但卻不被加密項目/公司所認可。例如，最初基于以太坊發行的?ERC-20?代幣?Kin?就曾因起資產到底應該被定義為證券還是加密貨幣而與?SEC?展開了長達一年半的爭論，甚至發起了“保衛加密”來起訴?SEC，但最終選擇和解，并被處以?500?萬美元的罰款。另外，XRPCapital?創始人?MichaelArrington?曾也就?SEC?起訴?Ripple?一案做出回應稱，Howey?測試過時且荒謬。

盡管很多人認為加密貨幣這一新技術與舊體系監管存在著矛盾，但?SEC?主席?GaryGensler?曾多次表示，當前加密市場里大部分均屬于證券，因為它們具有?1940?年代最高法院定義過的證券特征，所以發布和銷售這些證券型加密代幣會受到證券法的監管。“加密行業的一些人呼吁以獲得更清晰的指導，但在過去的?5?年里，SEC的聲音非常清晰”。同時，SEC?上一位主席?JayClayton?也曾提到，在不預先判斷任何一種代幣的情況下，大多數加密代幣都屬于?Howey?測試下的投資合約。

而在過去幾年里，SEC?因未進行注冊對加密資產公司/項目提起了數十起投訴。不過，近期對加密貨幣友好的?SEC?委員“加密媽媽”HesterPeirce?在最新播客節目中指出，美國?SEC?用來確定數字資產是否應歸類為證券的所謂?Howey?測試仍存在一些局限性。

HesterPeirce?指出，Howey?測試將“投資合約”確定為“一個人將其資金投資于一個共同企業并被引導僅從發起人或第三方的努力中獲得利潤的合約、交易或計劃”，但?Howey?測試并沒有解決加密資產本身是否是證券的問題，因為投資合約不僅以資產為中心，還以資產所附的承諾為中心，這兩個組成部分應該彼此分開。

而?Coinbase?在被?SEC?指控未注冊證券后，近期其創始人?BrianArmstron?在發表的“對?2023?年加密行業監管的建議與預測”指出，也許圍繞加密貨幣需要澄清的最復雜的一點是如何界定是商品還是證券。CFTC?和?SEC?多年來一直在美國爭論這個問題，然而并沒有向市場提供任何明確的信息。在這一點上，國會顯然需要介入并通過立法。這可以通過更新版本的?Howey?測試來完成，該測試適用于可能屬于投資合同定義的加密代幣。

BrianArmstron?解釋稱，現代的加密貨幣?Howey?測試需包含以下方面：如果加密資產發行人沒有為了建設項目而出售資產換取資金，那么它就不是證券；要使加密資產成為證券，它必須由像公司這樣的中心化組織控制和運營。如果一個項目已經變得足夠去中心化，那么它就不是證券；如果加密資產的主要目的是某種其他形式的效用，那么它就不太可能被視為證券。如果利潤預期主要來自與資產發行無關的參與者，那么該項目足夠去中心化，不會被視為證券。重要的是要注意，同時滿足以上四點才能將資產視為證券。滿足其中幾點是不夠的。例如，人們懷著獲利的期望投資黃金或畢加索的畫作，但這些都不是證券，因為獲利的期望并非來自普通企業。

總之，如果平臺幣被確認為證券，那么勢必會對各加密交易所產生很大的影響。但正如?BrianArmstron?所言，金融監管機構的作用應僅限于加密貨幣中的中心化參與者，而應允許其去中心化的同行進行創新。監管機構應給予加密貨幣充足的創新空間。

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