比特幣:加息17碼的一年邁入尾聲，維持成長與降低通膨能兩全嗎？

美國聯準會于12/15凌晨結束今年最后一次的FOMC會議，全體委員無異議同意提高聯邦基準利率2碼，目標區間來到4.25%～4.5%，并暗示明年仍將維持緊縮政策。

不斷強力升息的一年

聯準會自今年3月開始，發現通膨并不像預期中的只是暫時效應，加上烏俄戰爭的開打、原油價格飇升，以及供應鏈的問題，讓通膨持續飇高，聯準會也開啟了1980年后最強的升息循環，聯邦基準利率從1月的0.25%一路加碼到昨日的4.5%，加息幅度高達17碼，如今利率也來到15年的高點。

聯準會主席鮑威爾指出，現在重要的是持續打壓通膨，歷史經驗顯示不應該過早放寬升息政策，在所有成員確認通膨回到2%水準之前，不應該考慮降息。

貨幣市場預計英國央行將在11月底前加息175個基點:9月26日消息，貨幣市場預計英國央行將在11月底前加息175個基點。交易員預計到2023年11月，英國央行利率升至6％，將是2001年以來的最高水平。（財聯社）[2022/9/26 22:29:57]

而根據此次公布的利率點陣圖，在19位Fed成員中，有17位預估明年基準利率會高于5%，更有7位認為2023年的利率會升到5.25%以上，顯示明年仍會繼續升息，并維持利率高點一段時間，要到2024年才可能下降。這令不少投資人失望，之前許多專家預期在2023下半年就可望降息。

加拿大帝國商業銀行：加息100個基點可能還不在美聯儲計劃之中:9月21日消息，在8月通脹數據超預期之后，9月美聯儲至少可以再加息75個基點，并承諾未來還會有更多加息。加息100個基點也很容易找到理由。FOMC中沒有人認為利率不會在某個時候達到3.5%，美聯儲可以通過解釋加息100個基點只是為了盡快將利率提高到所需水平來消除此舉所帶來的沖擊，就像加拿大央行在加息100個基點后所做的那樣。不過，美聯儲在利率水平低得多的時候否認加息100個基點的事實表明，加息100個基點可能還不在計劃之中。[2022/9/21 7:11:39]

全球央行“組團”加息，經濟衰退擔憂拖累加密市場

美聯儲7月加息100個基點的概率從昨日的78%降至42%:7月15日消息，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲到7月份加息75個基點的概率為57.2%，加息100個基點的概率為42.8%；到9月份累計加息75、100個基點的概率均為0%，累計加息125個基點的概率為15.4%，累計加息150個基點的概率為53.3%，加息175個基點的概率為31.2%。(金十)[2022/7/15 2:14:30]

在美聯儲宣布加息50個基點之后，歐洲央行和英國央行周四以同樣的幅度加息，英國央行的加息使該國利率升至2008年以來的最高水平。

互換市場顯示美聯儲7月加息100基點的概率有三分之一:7月13日消息，在6月份通脹數據高于預期之后，互換市場顯示，交易員現在預計美聯儲在7月份有加息100個基點的可能性。消費物價數據公布后，7月合約的利率一度升至2.416％，比當前有效聯邦基金利率高出約83.6個基點。這意味著市場認為加息幅度達到75個基點已經確定無疑，而且加息整整一個百分點的概率大約三分之一。(金十)[2022/7/13 2:11:13]

金融市場無法擺脫對全球央行緊縮性貨幣政策的恐懼，周四美國股市暴跌，道瓊斯工業平均指數下跌2.2%，創9月以來最大單日跌幅；標準普爾500指數下跌2.4%，12月跌幅接近5%；納斯達克綜合指數下跌3%，年初至今的跌幅擴大至31%以上。

加密市場也繼續下滑。數據顯示，截至發稿時，比特幣交易價格約為17,400美元，24小時跌幅4%。以太坊在過去24小時內下跌了5%，交易價格為1,271美元。

加密市場“冷清”

持續的動蕩和FTX崩潰的陰霾仍未散去，加密市場一直處于低流動性和波動性狀態。分析公司Glassnode的一份報告顯示，比特幣和以太坊的期貨交易量“令人沮喪”，比特幣和以太坊期貨的未平倉合約量已大幅下降至2022年中期的水平，BTC和ETH杠桿率指標衡量未平倉量之間的比率，目前已降至2.5%和3.1%。

比特幣在加密交易所的現貨交易量也大幅下降至2020年的低點。數據顯示，交易所交易量的7天移動平均值已降至6700萬美元，而2021年牛市高峰期附近為14億美元。

由于流動性低和市場充滿不確定性，加密熊市很可能遠未結束。比特幣的實際波動率也跌至22%和28%的兩年低點，短期內的價格走勢可能還是傾向于橫盤整理或放緩。

下調經濟成長預估

聯準會將2023年經濟增長率下修至0.5%(上次預估為1.2%)，失業率則上調到4.6%(上次為4.4%)。而委員們偏好的通膨指標核心個人消費支出物價指數(PCE)則估升至3.5%(上次預測3.1%)。顯然聯準會也認為在升息政策不變下，未來一年經濟將走弱，失業率會上升。

至于投資人關注的殖利率曲線，10年期美國公債殖利率來到3.5%，3個月殖利率來到4.38%，倒掛已擴大到88個基點，顯示市場擔憂經濟衰退的疑慮持續上升。

3%似乎是更好的策略

針對聯準會持續將通膨目標設定在2%，美國億萬富翁暨資產管理公司PershingSquareCapital創辦人BillAckman有不同的見解。他認為去全球化、替代能源的過渡、工資的增加，以及更低風險、更短供應鏈的需求都是引發通膨的因子。聯準會現在不能改變目標，但將來可能會這樣做。

BillAckman認為企業需要價格的穩定，但可以在3%的穩定通膨世界中蓬勃發展。他也認為，聯準會無法避免在嚴重、破壞就業的衰退下，將通膨恢復到2%，即使回到2%，也無法長期穩定在那里。接受3%的通膨在長期實現強勁經濟和就業增長會是更好策略。

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