穩定幣:一文讀懂Curve穩定幣crvUSD的「Lending-LiquidatingAMM」算法策略

原文作者：Ignas.lens，DeFiResearch

原文編譯：PANews

?11?月?23?日，去中心化交易所CurveFinance開發團隊發布穩定幣crvUSD的代碼和官方文檔，根據CurveFinance創始人MichaelEgorov撰寫的白皮書，crvUSD將具有與MakerDAO的穩定幣DAI類似的功能，支持對加密資產進行超額抵押。

Star Atlas開發工作室ATMTA宣布進行重組并裁員:7月25日消息，Star Atlas開發工作室ATMTA透露，為應對充滿挑戰的市場環境，將對其業務進行重大重組。剩余的核心團隊將由45人組成，而在2022年底峰值時為235人，在FTX事件后削減至167人。

重組后，ATMTA將以更精簡的團隊運作，確保他們具備必要的敏捷性和專注力，以交付其重點產品并維護其現有產品。此舉還旨在提高該公司對潛在投資者的吸引力，以在條件允許時擴大產品開發。[2023/7/25 15:58:03]

白皮書指出，用戶將能夠通過在儲備金中以加密貨幣貸款的形式存入多余的抵押品來鑄造穩定幣，這種機制稱為抵押債務頭寸。此外，crvUSD還將依賴于一個借貸流動性自動化做市商算法策略“Lending-LiquidatingAMM”，而這也是該穩定幣的最大創新之一。那么，這個LLAMMA算法策略是如何運作的呢？下面就讓我們一起來了解一下吧——

韓國法院下令逮捕涉嫌受賄上幣的Coinone前員工:4月11日消息，韓國首爾南部地方法院對涉嫌受賄上幣的加密交易所Coinone前上幣團隊負責人Kim某和上幣經紀人Hwang某發出逮捕令，因他們存在“逃跑的可能性”。Kim某涉嫌違反《犯罪收益隱匿限制法》并瀆職受賄，Hwang某涉嫌瀆職行賄。（News1）[2023/4/11 13:56:27]

當前基于抵押債務頭寸的穩定幣存在一個問題，即：當抵押品不足的時候就必須清算頭寸以保持“穩定”的錨定關系，盡管清算抵押品對穩定幣有幫助，但依然存在兩大缺陷：

34,000,000XRP從未知錢包轉入Bitstamp:金色財經報道，據Whale Alert數據顯示，34,000,000XRP(價值約13,524,472美元)從未知錢包轉入Bitstamp。[2023/2/7 11:51:27]

?1?、抵押債務頭寸面臨壞賬風險

?2?、用戶會因為清算而虧損

LLAMMA算法策略的核心思想是構建一個“持續清算”或“持續去清算”的自動化做市商策略，這種借貸清算AMM策略可以在抵押品(比如ETH)和穩定幣之間進行轉換，也就是說——當抵押品的價格走高時，用戶可以全部存入ETH；但當抵押品的價格走低時，可以價格ETH轉換為美元。

Curve給出了一個形成流動性價格的概念名稱“Pcenter”，當ETH價格達到Pcu時，AMM抵押品將轉換為美元；當ETH價格上漲并達到Pcd時，AMM抵押品將全部轉換為ETH。

這種策略可以防止抵押頭寸被清算并且沒有壞賬風險。。另一個重點是LLAMMA使用ETH/USD作為價格來源，同時crvUSD穩定幣可以高于或低于錨定價格交易，即：

?1?、如果價格高于錨定價格，crvUSD將使用AutomaticStabalizer進行處理，AutomaticStabalizer會鑄造crvUSD穩定幣并直接存入Curve流動性池，繼而增加了crvUSD穩定幣的流動性并產生交易費用。

?2?、如果價格低于錨定價格，crvUSD將會從Curve流動性池中取出并銷毀，從而減少crvUSD穩定幣供應量。

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