USD:USDT 不會暴雷

USDT 是市場上最大的雷，這應該是行業中絕大多數人的觀點，在前兩個月 USDT 瘋狂增發的時候，不少文章都表示 USDT 這樣毫無節制的增發，風險越來越大，暴雷隨時有可能發生。這篇文章想告訴大家：我們認為，Tether 的商業模式決定它很難暴雷。這個觀點并不是認可 USDT 的合規或者可信，只是通過一些現象來闡述我們的觀點。「眾人貪婪我恐慌」這句話，被提起過無數次，大意就是大家都認定的一個方向，可能就不是事情發展的最終方向。在上一篇《USDT : 一個點對點的電子現金系統》的留言中，有讀者問，「Tether 為什么不暴雷？」當大家都認為 USDT 有風險，Tether 會暴雷的時候，事情真的有可能就不會朝著大家預想的方向發展。

大家思考一個問題，發行 USDT 的 Tether 公司，最怕的是什么風險。是監管嗎？2018 年 11 月，美國司法部開始調查 Tether 公司，調查他們是否參與非法操控比特幣。這大概是 Tether 公司與監管機構最早的交鋒；2019 年 4 月，紐約總檢察長辦公室先是指責 BitFinex 與 Tether 公司合謀挪用 USDT 儲備金彌補 8.5 億美金虧空的行為，隨后起訴了 BitFinex 與 Tether。而這些事情，對 USDT 的影響有多大呢？我們看看價格，這是最直觀的表達。

TUSD上線杠桿挖礦平臺羊駝借貸板塊:據官方消息，TUSD現已登陸BSC杠桿挖礦平臺Alpaca Finance，開通TUSD借貸板塊，同時支持用戶在Stake質押板塊抵押ibTUSD賺ALPACA。此外，用戶可在7月15日18:00（SGT）借TUSD開啟TUSD-BUSD杠桿挖礦，可最高開通4倍杠桿挖CAKE。

據悉，TUSD是完全抵押并經鏈上實時驗證的美元穩定幣。目前已上線幣安、火幣、Poloniex等70+中心化交易所，并在數十個DeFi交易及借貸平臺中流通。TUSD經全美最大的會計公司之一Armanino實時審計，以確保美元儲備與代幣流通量比例達到1:1，實現100%儲備。[2021/7/15 0:54:17]

DiBi交易平臺Launch區8月3日14時正式開啟AIC/USDT交易:據DiBi交易平臺官方公告顯示，8月3日14時DiBi交易平臺Launch區將正式開啟AIC/USDT交易。AIC是由黑科湘聯發行的基于人工智能的公鏈，創造性地運用區塊鏈技術將通證與實體資產進行錨定價值，實現幣股同權，從而能夠更便捷地實現互聯網的價值轉換。[2020/8/3]

可以看到，這兩次監管問題的確導致了 USDT 的波動，但最大波動也只是讓 USDT=0.94 美金，最大下跌了 6%。但 6% 就是 USDT 史上最大的波動了嗎？當然不是，如果大家還有印象，2018 年 10 月份，「空倉被套」這個詞傳遍了幣圈，當時 USDT 大跌，最低達到了 1 USDT = 0.85 美金，跌幅達到 15%，遠超上圖中的任何一次波動。當時本以為 USDT 可以代表美金的投資者完全慌亂，幾乎所有人都在賣出 USDT，甚至這還導致了比特幣價格的上漲。而當時發生了什么事情呢？不是監管機構的發聲，而是有人發現，Tether 公司放置 USDT 儲備金的 Noble 銀行發生了問題，當時 Noble 銀行被曝出無法繼續運營，正準備出售公司業務。當時有新聞表示，有用戶希望用 USDT 在 Noble 銀行兌付出美金，但是被銀行拒絕了。兌付問題，這才是 USDT 當時大跌的主因，換句話說，USDT 真正讓大家擔心的不是監管問題，而是擠兌。說 Tether 挪用儲備金，說 Tether 操控市場，說 Tether 儲備金沒有 100%，市場投資者都不害怕，大家唯一怕的是擠兌。這也是 Tether 最害怕的事情。如果所有人都要從 Tether 公司用 USDT 兌付出美金，他們必會暴雷。那他們就需要想辦法解決這個問題。

Gate.io上線DOT永續合約交易（USDT結算）:據官網公告，Gate.io已上線DOT/USDT永續合約實盤及模擬盤交易（USDT結算），支持1-20倍做多和做空操作，杠桿率可以在下單時自行選擇。Gate.io永續合約是全球最活躍的區塊鏈資產合約市場之一，日交易量高達8億美金，結算類型分為“BTC結算永續合約”和“USDT結算永續合約”兩種。詳情見原文鏈接。[2020/7/18]

目前看來，他們想出的辦法有兩個：第一個是最直觀的，在 Tether 官網上就有寫，總結來說：增大官方兌付難度。

Tether 官網的手續費板塊中有明確寫道：近 30 天內法幣存取款的金額總和在 10 萬美金以上，法幣存款收 0.1%，法幣取款至少收 1000 美金。這就意味著，有人在 Tether 存儲美金換成 USDT，Tether 收一筆費用，要是想把 USDT 換回美金法幣，還得給 Tether 一筆錢。而且據知情人士表示，Tether 兌付美金流程也很繁瑣，大概需要一周時間才能完成，也是按照 1：1 美金的價格兌付。總結下來，這筆錢如果單純過一遍 Tether 的手，回來就損失了不少。這是第一個辦法。第二個辦法并沒有經過驗證，但是綜合來看，這個邏輯的可行性很高，也是 Tether 最高明的地方：他們利用了監管機構。我們仔細想想，當提到 USDT 這四個字母，腦海里最先浮現的關聯詞是什么？一定是「不合規」、「監管」這樣的詞。這可能正是 Tether 想達到的目的。他們不斷吸引監管機構關注，讓監管機構調查，放出讓人大跌眼鏡的證據，比如沒有任何法律效應的審計證明，引發輿論，繼續吸引著監管機構的注意，所有的行為只有一個目的：不斷強調著 USDT 與監管的關系，讓人們只要想到 USDT 就會條件反射出不合規與監管問題。而這樣做的結果是：沒有人會去 Tether 兌付 USDT。Tether 已經被監管機構盯上，USDT 已經用于灰產，找 Tether 官方兌付美金法幣，一定會被監管機構調查，誰也不想跟監管機構惹上關系。最重要的問題是，被監管盯上，意味著不可能避稅。在 Tether 官方兌付法幣，監管機構一定會調查這筆錢的用途，調查是否賺錢，有沒有盈利，稅收不可能被避免。于是監管這個特性，成為了 USDT 不會被擠兌的天然屏障，兌付流程慢、手續費高、沒有溢價、還有被監管機構盯上的風險，也無法避稅，沒有人會去 Tether 官方兌付法幣美金。這就是 Tether 最高明的地方，用戶最完美的兌換渠道就是 OTC ：即時到賬、可以有溢價、幾乎沒有手續費、找到靠譜 OTC 交易商的兌換風險也遠比官方小，還可以避稅。用戶自己就把官方兌換這條路給封死了，根本不會考慮。這個操作歷史上也有先例，就是美元與黃金相關的那段崢嶸歲月，二戰后美元成為了世界貨幣的霸主，規定了 35 美元可以兌換 1 盎司黃金。但是 1971 年 8 月，布雷頓森林貨幣體系解體，美元不再掛鉤黃金，同時美聯儲也規定，任何國家、任何央行、任何人都不能在美聯儲用美元兌換出黃金。關于美國現在還有多少黃金庫存，到現在依然有爭議，比如德國想從美國運回自己存儲的 1268 噸黃金，被美聯儲拒絕了。這跟 Tether 現在的狀況是不是很像？只不過是美聯儲主動拒絕，Tether 被動拒絕。那些認為 USDT 會暴雷的觀點，主要有三種：非 100% 儲備金風險、監管風險，以及擠兌風險。現在，USDT 不是 100% 美金存儲的事情已經是公認的事實，不僅不是全部美金，官網上也清清楚楚地寫著 Tether 接受歐元、人民幣等法幣，大家根本不計較。甚至還有一個現象大家可能沒有注意到，glassnode 數據統計顯示，在 312 大跌的那天，BitFinex、Huobi 這些主流交易平臺的比特幣開始加速流出，BitFinex 流出了 66%，Huobi 流出了 24%。表面上看，可以理解為投資者離場了，或者提到錢包了。那有沒有一種可能，是交易平臺超額抵押了比特幣給 Tether，換出了增發的 USDT，而大跌以后交易平臺需要給 Tether 補倉，以保證 Tether 不會把抵押物清算，所以才有大規模的比特幣流出。這完全是有可能的，但對于 USDT 有影響嗎？沒有影響，就好像 MakerDAO 與 DAI，大家知道 USDT 依然是 1 美金就夠了。監管問題也難以動搖大家對 USDT 的認可，頻繁出現的監管消息也只讓 USDT 在小范圍內波動。現在，對于 Tether 最有風險的擠兌問題，似乎也被 Tether 解決了。都說 USDT 有雷，那現在的雷在哪兒呢?

動態 | USDC增發1000萬枚代幣:Whale Alert監測數據顯示，北京時間7月18日1點21分，USDC增發了1000萬枚代幣。[2019/7/18]

動態 | 過去半小時內okex期貨大額爆倉金額達1139萬USDT:據幣coin數據顯示，過去半小時內okex期貨大額爆倉總計金額1139萬USDT，已成交1088萬USDT，未成交51.1萬USDT，出現爆倉的幣種EOS（908萬USDT），ETH（120萬USDT），BTC（82.6萬USDT），XRP（15.2萬USDT），LTC（7.85萬USDT），ETC（1.44萬USDT）等。[2018/11/27]

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