比特幣:礦工是比特幣價格面臨的最大風險

比特幣瓦礦行業承壓，哈希價格創歷史新低，哈希率創歷史新高，難度調整持續走高。

隨著哈希率飆升，與2018年相似

10月23日，比特幣瓦礦難度向上調整3.44%，隨著哈希率的持續飆升，將瓦礦難度推至歷史新高。在過去的幾個月里，比特幣的價格停滯在20,000美元左右，我們注意到2018年的市場周期與今天我們面前的市場周期之間存在一些相似之處。

整個2022年，隨著比特幣價格下跌，哈希率不斷上升，這給公共和私人采況業務帶來了很大壓力。全年，我們看到公共礦工放棄了他們持有的比特幣，因為收入和國庫價值的減少給資產負債表帶來了越來越大的壓力。

Luxor Mining COO：多數以太坊礦工轉移至ETC但無法盈利:9月16日消息，此前運營以太坊礦池的Luxor Mining首席運營官Ethan Vera發推稱，有太多以太坊礦工轉移至ETC，即使以低于3美分的功率運行新一代硬件，當前在ETC上也無法盈利。總的來說，大約20-30%的以太坊礦工已經遷移到其他網絡，其余的目前已關閉。[2022/9/16 7:00:33]

在巔峰時期，公共礦工的比特幣持有量超過46,000比特幣，但此后下降了26%，因為比特幣國庫券出于獲取更多資金、償還債務、為運營和擴張計劃提供資金的必要性而被出售。盡管是估計和粗略的數字，但頂級公共礦工占所有比特幣網絡哈希率的20%以上。從公共礦工轉向不僅出售比特幣持有量，而且擴大和收縮其哈希率，對市場產生了重大影響。

報告：比特幣礦工將75%以上的收入用于電力成本:6月1日消息，CryptoMonday發布的報告顯示，比特幣礦工將75%以上的收入用于飆升的電力成本。CryptoMonday表示：“BTC挖礦是一個非常耗電的過程，單筆BTC交易消耗大約2165千瓦時的電力。這相當于一個典型的美國家庭74天的使用電量，再加上普通家庭支付大約0.14美元/千瓦時，支出的規模就變得很明顯了。”根據研究，一個印度家庭平均每天消耗5.7千瓦時的電力，也就是說，一個印度普通家庭需要380天，才能消耗相當于開采一枚比特幣所需的電量。有人估計，BTC每年排放近1.14億噸的二氧化碳，這一數字與捷克共和國相當。其他估計表明，比特幣挖礦每年消耗127太瓦時的電力——相當于挪威的年耗電量。（abplive）[2022/6/1 3:55:40]

來自頂級公開交易比特幣況業公司的比特幣持有量

以太坊升級至2.0版本后 礦工可能將礦機切換到其他網絡:隨著今年以太坊網絡升級到2.0版本，共識機制將完全轉為pos模式，這將對礦工產生巨大影響。礦工的選擇有兩個，一是出售挖礦設備買入ETH來適應POS的抵押機制；二是將礦機切換到其他支持GPU礦機的網絡，一名礦業專家表示后者可能是首選。（cointelegraph）[2020/6/13]

隨著哈希價格繼續趨于歷史低點，礦工投降/清算事件的概率可能會增加，直到哈希率下降，因為某些實體停止采礦并清算其資產。

除非2021年禁止采礦，否則比特幣歷史上最大的哈希率峰谷下降約為35%。在我們看來，這個熊市周期不會結束，直到最弱的礦工參與者出現大量涌現，這可以通過哈希率暫時但有意義的下降來觀察，隨后將降低采礦難度，緩解幸存參與者的條件。

雖然今年夏天早些時候在6月份最初的加密貨幣市場去杠桿期間已經出現了“投降”，但哈希率已經垂直化，最新的比特大陸螞蟻況機S19XP的新機隊，一個行業領先的況機，剛剛被部署由最大的礦工聚集在一起。

鑒于目前的蒜力和難度，我們認為壓力確實在增加，但比喻性的爆發還沒有發生。

逐底競賽的機制

我們可以很容易地看到這樣一種情況，即進一步的比特幣價格和礦工行業收入壓力迫使更多的比特幣重返市場，同時哈希率顯著下降。下圖顯示了2018年和現在的哈希率、價格軌跡和百分比回撤的比較。

如果有最后一回合走低的情況，就是這樣，我們的數據驅動方法讓我們傾向于這有相當大的可能性。在下面的圖表中，觀察比特幣市場上一次在這種口徑下跌后價格停滯，因為哈希率飆升至每日新高時發生了什么。

雖然歷史不會重演，但它經常押韻，我們的數據驅動方法讓我們的團隊越來越警惕這個采況業以及隨后比特幣市場在短期內將面臨的壓力。

雖然我們絕不會說這肯定會發生，但哈希率越高，而比特幣資產本身的波動性水平也越來越低，從之前的歷史高點的71%進入采礦基礎設施），那么最終礦工引發的投降事件的可能性越來越大。這不是預測，而是基于我們目前面前的數據的觀察。

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