NFT:NFT行業紅線在哪里？深度闡述NFT行業5大合規話題

一直以來，沒有寫過任何關于NFT的文章。不寫，不表示不關注、更不代表不了解。尤其今年以來，越來越多的人問起，有圈內人，更不乏扎根TMT多年的傳統VC。

還是寫一篇吧，聊聊5個合規大方向的話題。

NFT和Token有區別嗎？

準確的說，這個問題應該表述為，NFT和一般所說的Token（即FT）在政策層面或法律屬性上一樣嗎？

答案是一樣，也不一樣，看業務場景。

先說不一樣。熟悉NFT的朋友知道，早先正式場合中，官方都在刻意淡化、甚至禁用“NFT”這一表述，轉而使用“數字藏品”的表述。這一做法，實則是在給NFT和Token劃出一條明晰的分界線——簡言之，兩者不一樣。與此同時，充分肯定NFT作為全新的技術創新應用在數字文創領域的積極價值。這一現象，在過往任何Token上都不曾發生過。

藝術家Mr Doodle將與Outland合作發布NFT項目DoodleHeads:4月6日消息，知名潮流藝術家Mr Doodle與加密藝術平臺Outland合作，將發布其最新NFT項目DoodleHeads，該系列包含數百個有趣的角色。Mr Doodle后續將宣布發布日期，目前僅先透露了其中的一個角色Meaniequeenie，其認為自己是DoodleLand中最美麗的生物。[2023/4/6 13:47:03]

既然楚河漢界都劃好了，為什么又說一樣呢？如若NFT脫離數字藏品等應用場景，沒有了真實的價值支撐、或者價格嚴重背離基本認知，極有可能會被認定為廣義上的Token，并按照現行政策、法律嚴加監管和規制。

監管層對NFT的態度如何？

前NBA球星Baron Davis擬創建NFT攝影和視頻版權管理平臺SLiC Images:金色財經報道，前 NBA 球星和科技企業家 Baron Davis 計劃創建一個由 NFT 技術支持的攝影和視頻版權管理平臺 SLiC Images，將允許創作者使用獨特的數字簽名代幣化他們的作品，并通過透明的招標過程在明確規定的時間范圍內將其許可用于商業用途。SLiC Images 已獲得 NEAR 生態 NFT 基礎設施 Mintbase 提供的 25 萬美元贈款。[2023/2/21 12:19:49]

目前可以總結為：有限鼓勵，謹慎觀望。

接著上一問的背景繼續說，官方一直用“數字藏品”這一表述的同時，境內外NFT業態可謂如火如荼，這一現象使得官方也不得不正視“NFT”，回避已然無用。于是，在2022年4月13日，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會聯合發布的《關于防范NFT相關金融風險的倡議》（以下簡稱《倡議》）中，公眾首次看到了官方層面關于NFT的較完整表述。

NFT平臺Blue Horizon與多鏈錢包BitKeep達成合作:2月27日消息，NFT平臺Blue Horizon與去中心化多鏈數字錢包BitKeep達成合作。BitKeep用戶可以輕松無縫地與Blue Horizon平臺交互。BLH持有者可以擁有一個替代錢包，安全存儲其BLH代幣，同時確保使用Blue Horizon平臺的全部功能。[2022/2/27 10:19:14]

《倡議》的發布者是三家行業協會，從法律層面而言，沒有強制力和約束力，連政策都談不上。但不可忽略協會背后的監管部門。我國對于創新行業的監管邏輯，監管部門通常都會“放權”，初期不多加干預，有不良趨勢顯現，先由行業協會或者自律組織自主管理，引導行業合規有序發展。如果事態不可控或持續惡化，再強權介入。《倡議》的意義也是在此。

軟銀領投的NFT夢幻足球游戲Sorare交易量突破50萬筆:9月30日消息，據最新數據顯示，NFT夢幻足球游戲Sorare交易量已突破50萬筆，本文撰寫時為508,760筆，交易總額接近10億美元（93,459,100美元）。上周二，Sorare以43億美元的估值完成6.8億美元B輪融資，領投方為日本投資巨頭軟銀集團，參投方包括Atomico、D1Capital、BessemerVentures、Eurazeo、IVP、Hillhouse、Liontree、Accel、Benchmark、Headline、以及包括Gerard Piqué、Antoine Griezmann、Rio Ferdinand和César Azpilicueta在內的多名球星。[2021/9/30 17:16:57]

基于上述邏輯，《倡議》雖然有較大篇幅在講述行業底線、風險事項，希望針對一些可見的“作惡傾向”，起到警示作用。但也在開篇直接肯定了NFT在推動產業數字化、數字產業化方面的正面作用，試圖給予業內人士一顆強力的定心丸。簡言之，行業有前途，業內人別作惡，一起加油好好干。

財新“搬礦機婦女”圖片引發熱議，相關NFT在Opensea最高售價達2021枚ETH:7月12日，財新發文《顯影|中國告別比特幣“挖礦”》，該文通過數張攝影圖片記錄了四川比特幣礦場關閉清場的場面。其中，一張圖片記錄了一位藏族婦女正在搬運礦機。該圖由于記錄了四川比特幣礦場關閉這里歷史性一刻，并形似知名油畫《拾稻穗者》，因而迅速在加密資產圈走火，并被命名為“搬礦機的夏日多拉”。目前，該圖片還被二次創作后以NFT形式上傳至Opensea，售價大致在幾枚至十幾枚ETH不等。其中最高售價有2021個ETH。有從業者指出，Opensea暫無法解決此類盜版藝術品問題，這或是其一大問題。

注：該圖片的版權歸財新傳媒有限公司所有，任何人不得將此圖片用于商業用途。[2021/7/13 0:48:11]

至于后續監管如何，胡蘿卜還是大棒，全看行業自身發展了。

NFT行業紅線在哪里？

行業合規底線只有4個字——去金融化。若再細化，可以擴張到8個字——去金融化、去證券化。

必須明確一點，監管層從來不曾想要防范或者限制、打擊“NFT”本身，否則也不會換用“數字藏品”這一表述了。監管層不能容忍的是NFT的金融化、證券化。畢竟那些因FT、ICO帶來的惡劣影響仍未消除且在延續。

什么樣的方式會被認定為“金融化”、“證券化”？《倡議》第二部分著重講了行業底線，列了6條。主要有禁止和金融資產掛鉤、保持稀缺性和不可分割性、遏制違規交易、禁止投融資等（提醒一句，這里需要注意下主體問題）。可以說是將目前能想到的所有方式都寫進去了，不想留下一絲可鉆的縫隙。

事實上，即使是這樣看似“一網打盡”的表述仍然存在模糊地帶，集中在“金融化”的認定上。金融離不開交易，但有交易、有價格浮動，是否一律涉及金融行為？需要審慎研究。

再提一點“證券化”的內容。香港等地區已經明確列明了NFT的證券化風險，不少業內人士也在提示相關風險，但火小律個人認為當前國內這部分風險更多存在于紙面上。正如虛擬貨幣政策中提了很多次的“非法發售代幣票券、非法發行證券”，實務中有人聽說過么……

所以，短期內重點還在“去金融化”。

NFT交易平臺高危法律風險是什么？

當前，對平臺而言，主要的法律風險集中在2部分。

第一部分，知識產權保護。NFT目前主要的應用場景仍是數字藏品，背后的IP權屬問題以及相關衍生權利，必須重視。日前，杭州互聯網法院審理的國內首例關于NFT數字藏品的著作權侵權糾紛便是很好的例證。該份判決也為交易平臺指明了路徑，也可以說是避坑指南——建立知識產權審查機制、侵權預防機制。否則體量大的平臺極容易陷入侵權糾紛。

第二部分，金融風險防范。這部分風險引發的法律責任最終指向刑事責任，前期則多是行政責任。主要風險來源于2個環節，一是鑄造發行環節，一是二次交易環節。鑄造發行環節，老生常談問題了，本文篇幅有限，不再細說。主要聊二次交易環節。做過調查研究的讀者會發現，目前頭部平臺基本只開放一級市場，不開放或有限開放二級市場，為的就是規避相關風險，盡可能合規運營。而剩余平臺為了提升市場競爭力等原因，對二級市場持相對開放的態度。

二級市場開放大致可分為2種，一是完全不限制二次交易，二是限制二次交易、僅開放贈與功能。先說后一種，贈與有設條件和不設條件2種，無論何種，均無法完全規避線上贈與、線下交易的風險。再說前一種，完全不限制，這一模式相對風險最高，一旦體量過大，被叫去談話也是必然。

NFT行業合規前景如何？

和傳統nf業務相比，合規前景還是一片光明的。具體如何，還是那句，看行業自身發展。

這也是為什么火小律過去完全不寫NFT相關文章的一大原因，因為和NF不一樣的是，NFT行業的底層邏輯是合規的，原則上不會被監管所強力驅逐。而一些知產問題、數據合規問題、隱私保護問題，和傳統業務大同小異的。不涉及具體項目，大方向上不需要說太多。

還有一點，NFT和其他賽道的結合，是有利于“建立”該賽道合規性的。這么說，太抽象、舉個例子，我們知道，早年一些圈內項目是帶有“原罪”的，比如鏈游，不少鏈游做著做著就開始向賭博靠攏、還不自知。而NFT的加入，會增加一個天然的業務支點，使得整個項目的投機性大幅降低。

總之，康莊大道或獨木橋都是業內人士自己走出來的。P2P是怎么從政策鼓勵、欣欣向榮，到全面退出歷史舞臺的，大家也是有目共睹的。希望NFT能走出一條健康可持續的路徑。這也會為后續FT的監管提供更多的思路。

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