比特幣:加密波動性已經消失。這是否意味著底部在？

低交易量和宏觀經濟的不確定性已經平息了加密市場的波動——但這可能不一定是一件壞事。

關鍵要點

一個月的窄幅交易區間讓一些評論員懷疑底部是否已經進入。

然而，查看最近的價格走勢并不能說明全部情況。

比較2018年回撤和今天的相對交易量，可以得到更全面的畫面。

一個不活躍的加密市場可能表明價格已經找到了底部。

加密貨幣波動率下降

經過數月的下行波動，加密市場似乎停滯不前。

在過去的一個月里，許多主要加密資產的價格一直被困在一個越來越窄的范圍內。自9月15日以來，比特幣一直在2,350美元的窄幅區間內波動，該區間似乎隨著時間的推移而收窄。第二大加密貨幣以太坊也出現了類似的波動性下降，過去一個月在1,400美元和1,200美元之間反彈。

加密交易所Upbit將于7月13日下架Augur代幣REP:6月29日消息，韓國加密交易所Upbit發布公告稱，韓國數字資產交易所聯合咨詢機構（DAXA）成員交易所計劃終止對Augur代幣REP的交易支持，Upbit將于7月13日下架REP。[2023/6/29 22:07:50]

根據加密貨幣波動率指數，價格走勢是自5月7日以來最溫和的，就在Terra區塊鏈的UST穩定幣失去與美元掛鉤并進入死亡螺旋之前不久，整個市場都受到了沖擊。CVI目前顯示的讀數為65.99，與2019年3月31日創下的該指標的歷史低點50.41相差不遠。

這種影響如此明顯，以至于比特幣的波動性低于一些傳統的股票指數。例如，在過去的一個月里，比特幣的交易區間為9.4%，而納斯達克100的區間為10.35%。此外，以標準普爾波動率指數衡量的股票波動率最近與Bitmex的比特幣歷史波動率指數相比創下歷史新高，突顯了頂級加密資產波動性下降的幅度。

花旗：盡管股市疲軟，監管活動增加但加密貨幣仍具有彈性:金色財經報道，花旗(C)周五在一份研究報告中表示，盡管過去一周股市疲軟，美國的監管活動增加，但加密貨幣市場仍然具有彈性。報告說，穩定幣的市值穩定下來，在FTX崩潰后有所下降，而智能合約中的以太坊（ETH）比例繼續上升。

在美國證券交易委員會(SEC)計劃起訴穩定幣BUSD的發行方Paxos之后，花旗銀行指出，BUSD已經有超過35億美元的資金流出，意味著市值下降了23%。這些資金一般都流入了穩定幣USDT。[2023/2/27 12:32:12]

加密貨幣波動性暴跌有幾個原因。最突出的促成因素是加密市場缺乏交易量。根據Blockchain.com的數據，主要比特幣交易所的美元總交易量已觸及1.435億美元的30天平均低點，為2020年11月以來的最低水平。當比特幣的買賣減少時，往往會導致價格走勢更加溫和。

聲音 | Visa加密負責人：推動比特幣零售普及的最佳方式是通過自動購買和獲取BTC收益:Visa加密負責人Cuy Sheffield在推特上表示，不管2020年的減半是否會對比特幣的價格造成影響，我認為，機構投資者可能低估了零售機械性購買的增長潛力，以及它對推動長期價格上漲的影響。從長遠來看，推動比特幣零售普及的最佳方式是“通過自動購買和獲取BTC收益”。（CoinGape）[2020/1/6]

然而，更廣泛的宏觀經濟因素也可能在比特幣的相對價格穩定中發揮作用。全球市場的不確定性繼續令傳統股票承壓。美聯儲旨在降低通脹的貨幣緊縮機制讓許多市場參與者擔心此類行動可能對金融體系造成長期損害。美國國債收益率最近幾周飆升，表明人們對償還債務的能力缺乏信心。

動態 | 研究：加密貨幣挖礦會不可避免的導致出現負面社會凈效益:一篇題為《加密危害：加密貨幣挖礦對空氣污染和人體健康影響的經濟價值評估》的論文發表在《能源研究與社會科學》雜志上，美國新墨西哥大學的Andrew Goodkind（經濟學助理教授）、Benjamin Jones（經濟學助理教授）和Robert Berrens（經濟學教授）在論文中對加密貨幣挖礦技術的環境影響進行了評測。

論文論述稱，加密貨幣的獨立生成行為，或稱為“挖礦”，可在任意地理位置，通過專門的計算機硬件消耗能源完成。大規模的“挖礦”活動，又稱為采礦營地，現正聚集在網絡連接速度最快、能源價格最便宜的地區，卻對該地使用的能源環保與否這一問題，置之不理。研究數據顯示，2018年，生成比特幣所造成的損害成本一度與其經濟價值相等。這些損害主要由發電所需的化石燃料燃燒產生的污染物引起，如二氧化碳、細顆粒物、氮氧化物、二氧化硫等。論文還指出，對于每種加密貨幣，隨著生成一枚貨幣的電力需求逐漸增加，將幾乎不可避免地導致出現負面社會凈效益。（環球科學）[2019/12/6]

由于比特幣和其他加密貨幣與傳統金融體系沒有直接聯系，它們可能已經擺脫了一些困擾股票和債券等其他金融化資產的問題。此外，由于6月的加密貨幣崩盤迫使許多大持有者退出市場，那些仍然持有加密貨幣的人可能不會在短期內出售。雖然這些因素解釋了缺乏賣家的原因，但它們也可能影響潛在買家。黯淡的宏觀經濟前景將讓那些希望回購的人耐心等待最壞情況已經過去的跡象。

比特幣觸底了嗎？

最近缺乏波動性促使許多人詢問比特幣是否在當前價格附近找到了底線。

幫助判斷比特幣是否觸底的一種方法是將當前的市場狀況與2018年加密貨幣冬季的狀況進行比較。2018年上半年，比特幣價格大幅下跌，從1月5日的高點17176美元暴跌至6月24日的低點5768美元。接下來的四個半月，比特幣價格橫盤整理，試圖突破上行但無法跌破6月低點。然而，當低點最終在11月中旬受到挑戰并被打破時，它導致了投降事件，使頂級加密貨幣跌至其周期低點3,161美元。

令人驚訝的是，類似的情況目前正在2022年上演。比特幣在6月18日觸及當地低點17,636美元，盡管多次嘗試，但仍無法跌破該水平。撇開其他不談，2018年熊市與當前熊市之間的直接價格比較表明，與2018年一樣，另一場最后一輪下跌尚未發生。

然而，僅僅比較價格行為并不能說明全部情況。考慮到2018年回撤和今天之間的相對交易量，可以得出更全面的情況。與2018年相比，各大交易所的比特幣交易量已經遠低于2018年同期。這可能是由于Terra生態系統崩潰和6月三箭資本破產導致的強制拋售加速了投降和幫助市場比2018年更快觸底。

2018年熊市此時缺少的幾個技術指標也閃現了信號。未實現凈損益(NUPL)、Pi周期底部和Puell倍數都已經達到歷史上最低的周期水平。值得注意的是，這些指標迄今為止被證明是正確的，因為市場未能突破6月的低點。市場在6月低點上方停留的時間可能越長，投資者就越有信心觸底。這可能會鼓勵買家，并導致類似于2019年發生的部分市場復蘇。

盡管如此，為了讓這種情況有機會發揮作用，比特幣需要在整個11月保持強勁。雖然多頭會辯稱在美國中期選舉前可能會出現反彈，但由于通脹飆升和全球宏觀經濟前景不佳，空頭似乎仍處于控制之中。總而言之，自我們上次研究7月市場觸底的可能性以來，變化不大。但從目前缺乏波動性的情況來看，我預計我們會發現是否會早日結束當前的加密熊市。

文章就到這里了，我會在交流群做更仔細的分析，公眾號

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