以太坊:為什么以太坊不是證券

GaryGensler認為，合并將使以太坊(ETH)置于美國證券交易委員會(SEC)的管轄之下——為什么這不太可能。一條評論。

目前，以太坊并未被美國證券交易委員會正式歸類為證券。與比特幣一樣，以太坊目前被歸類為商品。這意味著：ETH目前不屬于SEC的法律管轄范圍。但是，如果以太坊被歸類為證券，它將受到證券交易委員會的監督。

根據美國證券交易委員會的說法，所有具有基于股權證明的共識模型的進免費B圈裙+JQSQ567

加密貨幣都應受美國證券法的監管。然而，從法律上講，這個項目將極難實施。

SEC使用的主要論據是所謂的Howey測試，它確定金融產品在美國是否被視為證券。

Howey測試是最高法愿建立的一個框架，用于規范交易在多大程度上符合投資資格并因此成為證券。

3萬枚ETH從未知錢包轉至OKX:7月6日消息，Whale Alert數據顯示，北京時間14:35分左右，30,000枚ETH（約合57,687,950美元）從未知錢包轉至OKX。[2023/7/6 22:21:30]

以太坊是證券嗎？

根據1933年美國證券法，所有證券發行人都必須向SEC登記任何證券發售或出售。唯一的例外是獲得SEC的特別授權。

根據Howey測試，要在美國將資產歸類為證券，必須滿足以下標準：

有錢投資嗎？投資的資金是否流入合資企業？有盈利預期嗎？第三方或企業家自己是否對產生利潤負責？

只有滿足所有四點，資產、投資收益或交易才能在美國被歸類為證券。

但就以太坊而言，SEC誤讀了Howey測試。此外，當局忽視了《證券法》的根本目的，即消除信息不對稱。因此，SEC的行為不符合美國公民的利益，并試圖超越其管轄范圍。

香港正在探索推出穩定幣HKDG:金色財經報道，香港正在探索推出穩定幣HKDG，以與USDT和USDC等成熟穩定幣競爭。通過用外匯儲備支持HKDG，政府尋求促進金融創新并維護其在區塊鏈領域的領導地位。通過發行與港元掛鉤的穩定幣（HKDG），政府旨在提高交易效率、降低成本并改善現有支付系統。此舉預計將增強香港的金融科技能力，并提高其金融體系的效率和包容性。然而，政府目前的計劃允許私人機構發行港元穩定幣，這可能會限制其市場份額和整體影響。[2023/7/5 22:18:02]

Howey測試在以太坊上的應用

在以太坊轉向權益證明之前，美國證券交易委員會認為以太坊不會通過Howey測試。然而，通過PoS，該機構現在認為驗證者可以滿足Howey測試下的證券定義。你的論點結構如下：

以太坊驗證者在需要質押ETH時進行投資。驗證者在參與以太坊網絡的交易驗證過程時共享一個“共同企業”。驗證者希望以質押獎勵的形式獲利。這些利潤來自參與以太坊共識機制的驗證者或第三方。

Cool Cats Group任命迪士尼資深人士Stephen Teglas為首席執行官:金色財經報道，藍籌NFT項目Cool Cats 母公司Cool Cats Group LLC今天宣布， Stephen Teglas已加入公司擔任首席執行官。在過去的25年中，斯蒂芬一直致力于為華特迪士尼公司和華納兄弟公司領導消費品品牌管理和商業化，最近在NFT技術公司RECUR領導品牌合作伙伴關系。

作為首席執行官，Teglas將利用他豐富的領導經驗來執行Cool Cats的使命，成為全球最大的NFT品牌和媒體公司。該公司將通過在動畫內容、游戲、現場活動、消費品和出版領域等方面的合作，將Cool Cats品牌帶給全球粉絲。（prnewswire）[2022/9/22 7:12:30]

在第一點和第三點上，SEC可能是對的。因為抵押人實際上需要資金，所以將其轉換為ETH并將其存入智能合約，他們希望獲得抵押獎勵。然而，僅僅滿足這兩點還不足以被美國最高法愿列為證券。

標普：全球經濟增長疲軟 通脹料放緩:8月24日消息，標普全球經濟研究主管Sara Johnson認為，今明兩年，全球經濟增長仍然疲弱，通脹料將在未來兩年放緩。預計全球實際GDP增速將從2021年的5.8%放緩至2022年的2.7%和2023年的2.3%。一旦通脹回落，金融狀況改善，2024年全球經濟增長有望恢復到3%。將2022年亞太地區實際GDP增速預期從3.8%調升至4.2%，2023年進一步升至4.5%（2021年增速為6.2%）。美國實際GDP增速預計將從2021年的5.7%放緩至2022年的1.5%，2023年進一步放緩至1.0%，隨后在2024年回升至1.7%。隨著增速低于潛在水平，美國的失業率可能會從7月份的3.5%上升到2024年中期的4.8%。(金十)[2022/8/24 12:45:46]

根據定義，證券必須涉及“合資企業”，即投資者的資產與投資方或第三方的努力和成功掛鉤。但是，以太坊并非如此。

質押并不能使以太坊成為一種證券

要成為以太坊網絡上的驗證者，需要將32ETH存入智能合約地址。該地址不受任何單一機構控制。因此，ETH驗證者始終完全擁有他們的以太幣。

此外，ETH不能被其他人用于特定目的，驗證者可以追求不同的目標。

相反，staking作為一種共識機制旨在使以太坊區塊鏈更加去中心化和安全。所有驗證者都可以讀立參與此過程，無需依賴第三方。

此外，質押確保驗證者對網絡具有一定的影響力，允許他們懲罰不誠實行為，以確保以太坊區塊鏈的安全。

如果他們根據網絡規則正確執行任務，他們將根據這些規則獲得獎勵，而不是由于另一個驗證者的努力。

此外，個人至押驗證者無權獲得公司產生的任何特定利潤。相反，每個驗證者的質押獎勵可能會有所不同，并且取決于他們的個人表現。

他們的利潤是下降還是上升并不取決于其他驗證者的業務表現，因為網絡的共識機制是去中心化的，驗證者是自給自足的。

換句話說，驗證者通過為整個網絡帶來最大的利益來最大化他們的質押回報。

當然，如果某家公司為其客戶提供質押服務，情況就不同了。基于此，法愿可以考慮至少滿足Howey測試的部分方面。

驗證者的獎勵很大程度上取決于他們質押的ETH數量以及他們驗證區塊的隨機機會。

這兩個因素對于每個驗證者來說都是不同的，并且不依賴于第三方。換句話說，ETH質押者保留了控制其投資盈利能力的能力。

在美國過去的法愿判決中，這一事實在很大程度上導致了《證券法》的適用被宣布為不必要的事實，因為與股票等證券相比，沒有將控制權或所有權轉移給第三方。

加密貨幣交易所可能受到美國證券交易委員會的監督

由于這些原因，美國證券交易委員會在宣布私人或去中心化質押為證券時，極不可能在法庭上勝訴。

中秧組織的提供商的情況有所不同，例如加密貨幣交易所Coinbase、Binance、Celsius和Co.，它們為客戶提供質押服務，個人不得不放棄對存款的控制權。

因此，這些公司應該受到美國證券交易委員會的《證券法》的保護，因為它可以防止它們將客戶的資金用于其他用途。

具有比例感的加密貨幣監管至關重要

對關鍵加密公司的適當監管，這些公司的陰謀通常不受披露要求的約束，過去可以保護成千上萬的客戶免于損失他們的資金。

但是，如果你看看人們運行自己的或足夠分散和透明的驗證器，那么很明顯將證券法應用于美國的ETH質押是多么荒謬。

驗證者會被迫分享已經公開的信息嗎？您需要披露哪些信息？這將如何有助于減少信息不對稱以及它將如何服務于公眾利益？

所有這些問題都凸顯了許多美國證券法倡導者關于某些加密貨幣的錯誤邏輯。美國監管機構應該注意的風險不是許多區塊鏈網絡革命性、透明、安全和去中心化的共識機制，而是像Coinbase、Binance、eToro和Co.等加密貨幣交易所。

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