BLO:Celsius和三箭之后 BlockFi也已處于暴雷前夜

今日早間，加密貨幣分析師 Otteroooo 于個人推特發布了一篇關于 CeFi （中心化金融服務機構）巨頭 BlockFi 資金狀況的詳盡調查，得出結論稱 BlockFi 很有可能也將陷入流動性危機，原因是該平臺已在 Celsius、三箭資本、SEC 罰款等一連串事件中損失巨額資金。

以下為 Otteroooo 的調查詳情：

調查結論：

BlockFi 將在 2022 年底遭遇流動性危機。（90% 確定）

BlockFi 在 2022 年間已經損失巨額資金。（101% 確定）

全文共有五個部分：

Celsius 的連帶影響；

三箭資本的崩盤；

BlockFi 的錯誤押注；

SEC 的罰款；

BlockFi 的應對策略。

Part 1：Celsius 的連帶影響

在 Celsius 出現了流動性問題甚至面臨重組之后，其他 CeFi 平臺的用戶也受到驚嚇，恐慌情緒驅使下，大量用戶寧可放棄收益也要盡快從中心化平臺中贖回自己的資產。

Nansen CEO：發現一個Celsius地址曾從Voyager收到1.74億枚USDC及6.5萬枚ETH:6月29日消息，Nansen CEO Alex Svanevik發推表示，發現一個Celsius地址曾從Voyager收到了一大筆資金，包括 1.74 億枚 USDC、6.5 萬枚 ETH，以及 MATIC、KNC、AAVE、COMP、OMG、ZRX。不確定是否因為 2019 年 Voyager 選擇 Celsius 來管理某些資產的合作關系，該地址向其他三個地址發送大量 ETH，未有這些地址的實體標簽信息（最后一個可能是 Genesis ）。[2022/6/29 1:38:14]

僅在今天一年，我們就看到了 2000 BTC 和 5000 ETH 流出 BlockFi 錢包。

注意，這僅僅是一天的流出。

想想我之前曾說過的，流動性危機將會是一場反向的懦夫游戲（指在平臺陷入信任危機之時，最先退出的用戶反而能保住收益，最信任平臺的用戶往往卻會丟失資產），用戶應該想清楚自己現在該做什么。

Cellframe Network與穩定幣跨鏈橋Symbiosis達成合作:6月18日消息，Layer 1網絡Cellframe Network宣布與穩定幣跨鏈橋Symbiosis達成合作。通過此次合作，Cellframe Network將可橋接至以太坊、Polygon和其他區塊鏈，從而實現快速、無摩擦的跨鏈轉賬和兌換。[2022/6/18 4:36:05]

而對于 BlockFi 來說，這卻是他們即將面臨的最大的問題。

Part2：三箭資本的崩盤

三箭資本是加密貨幣領域規模最大的對沖基金之一，該平臺卻在幾天陷入了存亡危機之中。三箭的聯合創始人 Su Zhu 最近的聲明是“我們正在與有關方面進行溝通，并全力致力于解決問題”，這基本可以理解為破產信號。

三箭資本的運作方式是，他們會從一些規模較大的 CeFi 機構借入資金，然后再投向市場，簡單來說就是用借來的錢去押注。當押注方向正確時，加杠桿的模式會極大地放大三箭資本的收益，但如果押注的方向出了錯，問題也會急劇惡化。

這里有一個例子，一些向三箭資本借出了資金的機構已無法取回自己的錢（指?8BlocksCapita 事件）。

Tether：Celsius投資和貸款對Tether儲備或穩定性沒有影響:6月13日消息，Tether 在其官網發布信息表示，雖然 Tether 的投資組合確實包括對 Celsius 公司的投資，但只占股東權益的很小部分，這項投資與 Tether 自身的儲備或穩定性之間沒有相關性。

此外，Celsius 的 Tether 借貸活動（與任何其他借款人一樣）一直是超額抵押的，因此對其儲備也沒有影響。[2022/6/13 4:22:49]

當三箭資本資不抵債時，它也無法再去償還來自于 CeFi 機構的貸款，這就是 BlockFi 與該故事的聯系。當被市場問及 BlockFi 是否曾放貸給三箭資本時，該機構是這么回應的：“我們的政策是不評論某個組織是否是 BlockFi 的客戶。我們可以確認，我們在整個業務流動中一直保持著嚴格、謹慎和主動的風險管理方法，包括去管理任何單個客戶可能帶來的風險。”

基本是說了等于沒說。

這是一個非常愚蠢的回答，因為該平臺的信譽正在隨著傳言而流失，用戶也被恐慌情緒所籠罩，任何一位聰明的 CEO 這時候都知道這時候應該去用明確的表態來安撫用戶，但 BlockFi 卻選擇了保持沉默。

這一聲明無疑在繼續放大市場的疑慮，用戶或許會去猜測 BlockFi 保持沉默的原因是他們知道說出真相的后果會更加嚴重。

人道主義組織CARE將在拉丁美洲項目中使用Celo區塊鏈:人道主義組織CARE宣布與去中心化金融平臺Celo（CELO）達成合作，以開發其在拉丁美洲第一個利用區塊鏈技術的項目。CARE稱其的目標是利用Celo區塊鏈實現更快、更便宜、更加可追蹤的救助交付方式。CARE指出，在傳播資金方面沒有中間人將使更多的資金用于其任務。（Finbold）[2021/8/12 1:51:35]

就我個人的猜測，BlockFi 大概率已經把屬于用戶的資金借給了三箭資本，可以說就是再也無法收回了。

Part3：BlockFi 的錯誤押注

拋開一些外部連帶影響，BlockFi 自己的市場判斷也出現了錯誤。

BlockFi 是 GBTC 的第二大持有機構（三箭是最大的……），GBTC 是一種由灰度發行的是一種“名義上可與 BTC 一一對應”的傳統型金融產品，主要服務于傳統金融行業的大資金。

依照現在 1 BTC = 1.36 GBTC 的價格計算，這里有著一個非常明顯的套利機會，BTC 持有者可以將自己的 1 BTC 換為 1.36 GBTC，待二者恢復平價再換回，從而獲取 36% 的幣本位收益。

這一切聽起來都很美好，只不過卻有一個小問題，那就是 GBTC 是只“貔貅”……由于 GBTC 是一種傳統型金融產品，因此其會受到美國證券交易委員會（SEC）的監管，SEC 只允許將 BTC 存入信托以換取 GBTC，但不允許拿 GBTC 去贖回 BTC……這是一條單行通道。

加拿大金融公司Accelerate提交比特幣ETF招股說明書:加拿大金融科技公司Accelerate宣布已經向加拿大證券監管機構提交了一份有關Accelerate比特幣ETF（簡稱ABTC）的初步招股說明書，并獲得了收據。Accelerate創始人兼首席執行官Julian Klymochko表示：“比特幣一直是表現最好的資產類別之一。鑒于比特幣的歷史記錄和未來潛力，以及其投資組合的多樣化特性，我們期待通過一種易于使用、低成本的ETF向投資者提供對這一資產類別的敞口。”ABTC將提供美元計價單位和加元計價單位，管理費為0.70%。Accelerate公司已經申請ABTC在多倫多證券交易所（TSX）上市。（Newswire）[2021/2/3 18:46:20]

為了實現自由贖回的功能，GBTC 必須變成為另一種形式的金融產品（現貨 ETF），對此灰度一直在對 SEC 進行游說，但截至目前沒有任何進展（補充一下，SEC 拒絕的理由之一是 Tether 操縱市場，這個故事我們下次說）。

因此，對于 BlockFi 來說擺脫 GBTC 只有兩條路，一是拋售 GBTC，二是等待 SEC 的態度改變，把 GBTC 的定位調整為現貨 ETF，進而開放贖回，這兩條路都不好走。

第一條路，由于 GBTC 有著很大的折價，現在出售只能拿回 71% 價值的 BTC；至于第二條路，如果你有充足的時間，這顯然是個理想的選擇，但在面臨即將到來的流動性危機時，BlockFi 卻根本等不起，因為用戶現在就想撤出資金，而不是去等一個根本看不到進展的事件。

所以擺在 BlockFi 面前的只有一條路，拋售 GBTC，而這么做意味著該平臺將進一步損失用戶資金。

事實就是，BlockFi 豪賭了一把，賭他們在 GBTC 變成 ETF 之前不會出現流動性危機，但隨著 Terra、Celsius、三箭等一連串事件的發生，現在看起來他們似乎是要賭輸了。

Part4：SEC 的罰款

今年，BlockFi 曾因在未經注冊的情況下向約 60 萬名投資者兜售加密貨幣借貸產品，招來了 SEC 和 32 個州的指控，最終的結果是 BlockFi 同意支付 1 億美元的罰金來化解訴訟。這又是一筆相當大的資產損失。

就在前兩天，BlockFi 又宣布了將向愛荷華州支付另一筆 94.3 萬美元的和解金，有趣的是，BlockFi 是用分期付款的方式來支付這筆“小額”罰款的。為什么這么大一家機構還需要分期付款呢？這不禁引人深思。

總結一下，現在的情況就是 BlockFi 的資金被困在了 GBTC 里，收不回對三箭資本的放貸，與 SEC 和解又花了 1 億多美元，大多數用戶都在急著撤資……

此外，還有一些未經證實的傳聞。

6 月 7 日有媒體報道 BlockFi 正在進行新一輪的融資，但與上一輪相比其估值已經從 30 億美元降到了 10 億美元，我從其他一些消息源處得知，目前該輪融資只獲得了 5000 - 8000 萬美元的出資承諾……還不夠支付一筆罰金的，許多投資人都被他們離譜的經營數據給嚇到了。

注意，這件事發生在 Celsius 崩盤之前！（現在估計更加收不到融資款了）

Part5：BlockFi 的應對策略

那么，面對現在的局面，BlockFi 打算怎么做呢？以下是 5 種常見的策略。

第一招是拖延時間，找各種借口來延緩用戶提款的速度。

昨天，BlockFi 剛剛宣布下周一將不會營業，因為要紀念美國六月節假期……你懂的。

第二招，在事態徹底失控之前修改服務條款，把描述修改的更利于公司。

6 月 15 日，BlockFi 曾發布過一篇文章，以回應用戶對于該平臺資產風險的質疑。有意思的是，這篇文章雖然發表于 6 月 15 日，但如果你通讀了文章，會發現所有的數據計算都選擇了 基于 3 月 31 日，這可能是因為 BlockFi 還沒完成第二季度的審計，也可能是不想暴露 3 月 31 日之后的賬面損失。

最大的問題在于，3 月 31 日的比特幣價格是 45528 美元。

現在也許是時候去記下 BlockFi 當前的服務條款了。

第三招，削減開支，現在每一分錢都很關鍵。

事實上，數天之前已有消息傳出 BlockFi 將裁員 20% 了。

第四招，湊巧出個什么故障，可以是技術原因，也可以是 KYC 原因，反正不能讓用戶順暢提款。

實際上，他們也確實是用盡了以上手段。

第五招，混淆市場聲音，通過各種信息擾亂分析、調查的難度，所以你能想象我整理出這篇文章難度很高。

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