區塊鏈:熊市之下、如何從不同維度評估加密貨幣的價值？

為了能在牛市來臨之時成功上岸，也為了挖掘出當前市場中還可能存在的機會，那些一直在熊市中掙扎、斡旋，不愿隨波逐流的投資者們，時刻都在關注著近期對加密領域影響較大的兩個代表性事件：

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以太坊合并

以太坊在9月15日完成了一項名為theMerge的技術升級，并將網絡的共識機制從PoW轉換為PoS。

在此之前的7年時間里，PoW的礦工一直承擔著以太坊網絡的區塊打包和驗證工作，并獲得了豐厚的區塊獎勵和手續費獎勵。

合并之后，PoW機制下的以太坊退出歷史舞臺，但原來礦工的礦和算里并未消失。圈內掀起了以寶二爺和孫哥為領袖的“捍衛礦工利益”以太坊分叉之狂潮，但好景不長，分叉幣ETHW在72小時內相比上線當天的高峰值暴跌了80%。

灰度報告預測當前的加密熊市可能會再持續8個月:金色財經消息，根據Grayscale的調查結果，加密貨幣投資者可能需要等待大約8個月才能迎來下一個牛市。全球最大的數字資產管理公司Grayscale Investments將目前的熊市與加密貨幣歷史上的其他市場周期進行了比較，以預測下一個牛市何時可能到來。Grayscale指出，與傳統市場一樣，加密貨幣領域是有周期性的，該行業目前正經歷著被分析師稱為歷史上 \"最糟糕的熊市\"。

該報告估計，加密貨幣市場周期平均持續四年或大約1275天。該公司指出，比特幣的實現價格，即所有購買價值的總和除以目前流通的BTC數量，可以有效地用于計算周期的時間線。

灰度公司指出，比特幣的實現價格在2022年6月13日低于市場價格，標志著熊市的開始。（Cryptopotato）[2022/7/19 2:23:02]

市值暴跌，礦工離去，分叉后的ETHW在72小時內窘態盡現，就連順利升級后的ETH的價格也在幾天內呈連續下跌趨勢，似乎又是一輪“腥風血雨”般行情的開端。

動態 | 盡管需求不斷增長 因比特幣熊市 區塊鏈求職人數仍在下降:據CryptoGlobe 12月22日消息，兩份關于就業領域的最新報告顯示，在2018年和今年部分時間比特幣熊市過后，區塊鏈工作求職者減少了。根據LinkedIn的“新興工作” 報告，區塊鏈行業和“區塊鏈開發者”的角色未能入選2020年榜單。該報告分析了不同行業的就業市場和增長情況，稱求職者對區塊鏈開發的低需求是由于加密資產的受歡迎程度下降， 由Indeed.com運營的科技招聘平臺Seen發布的另一份報告發現，求職者對區塊鏈職位的需求也出現了類似的下降趨勢。該報告分析了Indeed.com上數以百萬計的招聘信息，發現雖然對區塊鏈服務的需求仍然很高，但該行業求職者卻在減少。Indeed發現，自2018年初達到峰值以來，比特幣、區塊鏈和加密貨幣求職的搜索量穩步下降。[2019/12/23]

美國的通脹率走向

現場 | TAMC創始人樓霽月：反彈不是反轉 市場熊市特征明顯 ?:TAMC創始人樓霽月在12月19日舉辦的體育產業與區塊鏈創業創新論壇上發表《區塊鏈重塑金融科技創新》的演講，她表示，我希望Tokenmania能成為二級市場的黃埔軍校，我們目前已經服務了超過60個優質項目及30余家交易所。在我看來，STO從區塊鏈精神角度來看實際上是一個倒退。區塊鏈未來會有兩個方向可以真正落地，一個是技術發展適應產業發展需求，另一個是區塊鏈點燃金融服務創新。目前就我的判斷，市場還是下行的，明年的市場行情并不會很好。以我個人為例，我個人的數字資產是缺乏流動的。目前市場上并沒有跟風盤進入，還是場內資金在玩，大資金都在抱團取暖，這是一個典型的熊市的特征。我建議大家可以關注比特幣和USDT的場外溢價，USDT上漲有兩個因素，一個是場內獲利一個是場外資金進入。[2018/12/19]

美債收益率創11年新高，投資者拋售風險資產美股、加密市場被“雙殺”。

分析 | Coindesk分析：若本周的比特幣收盤價高于平均水平 熊市或將結束:據Coindesk分析，短期內比特幣存在跌破6000美元的風險。如果21個月的均線指數（目前位于6122點）難以被突破，則看跌預期將會減弱。移動平均線在過去四個月起到了很強的支撐作用。如果本周的比特幣收盤價高于平均水平，熊市或將結束。[2018/10/11]

華爾街自6月以來最糟糕的一周剛剛結束，美股期貨于本周再次大幅低開。美國10年期國債收益率在本周早些時候觸及11年來的最高水平。

通貨膨脹的不確定性加上美聯儲的緊縮政策，導致風險和固定收益資產都出現了歷史性的下降。

以太坊升級之后的“亂象”與美國通貨膨脹率的上漲“因緣匯聚”，讓加密資產領域迎來“雙管齊下”的“暴虐之風”。

漫漫熊市，行情萎靡，是否還有穩賺不賠的方式，能讓投資者安穩度日？怎么去評判加密貨幣的價值？

加密貨幣市場經歷了多年的考驗和磨難，作為新的資產類別持續存活發展。但是，如何評估加密項目的價值仍然是一個很棘手的問題。對于樂觀主義者來說，通常，大多數加密項目可以根據參與其底層區塊鏈的網絡規模進行估值。這是梅特卡夫定律的變體，即網絡的價值與網絡中用戶或節點數量的平方成正比。除此之后，我們還需要以不同維度來評估加密項目是否值得投資。

1.關鍵績效指標

和傳統市場相似，加密市場也可以用到的關鍵績效指標包括：市場交易量、合作伙伴關系、線路圖、盈利性、盈利方式、項目籌建情況、唯一用戶數、使用平臺的人數等。此外，還有項目的財務報告、各國可能影響該加密項目的新法規等，都是重要的參考指標。

2.可持續性、管理、使用功能

當前的加密行業存在這樣一種觀點：所有的密碼系統最終都將歸結為技術和數學突破的結合，而絕大部分加密貨幣項目在長期內不可行的主要原因是沒有優先考慮可持續性。在投資之前，要弄清楚自己是參與長期投資還是短期投機，以及項目是否具備長期可持續性。

除了可持續性，還有項目管理問題。例如，項目的幕后推手是誰？團隊情況如何？該項目是否屬于具有可實現想法的合法項目？到目前為止，項目線路圖完成到什么程度，下一步計劃打算做什么？在某種程度上，這種評估方法與股票的評估方法類似。最大的區別就是一些加密項目的token是具有使用功能，可服務于項目的發展或者得到賦能。

3.其他維度

不可否認的是，目前大多數加密貨幣的買家和賣家都處于投機狀態，這意味著他們只是在查看價格走勢圖表并猜測它可能會隨著技術分析而上漲或下跌。另一方面，也有基本面投資者嘗試用使用自下而上的方法來尋找某個項目的內在價值。通過使用貼現現金流分析或類似的估值方法，這對于任何產生現金流的事物都是可能的。但是，當某些東西不能產生現金流時，比如大宗商品，它就會變得更加棘手。對給定的加密貨幣提出合理的前瞻性估值的難度很高，原因如下：

首先，了解該加密貨幣中存在多少單位的數量和增長率。加密貨幣是完全可審計的，而且項目的賬簿是全天保持開放的。token經濟學以及團隊份額解鎖的情況，都是可查的。但是具體的資金流向和錢包地址持有情況非常復雜。

其次，評估未來5-10年內區塊鏈加密貨幣中將發生多少經濟活動或價值存儲是非常困難的。即使是比特幣和以太坊，也幾乎不可能準確預測。對于較新的項目，試圖去估計其經濟活動幾乎是無用的。在某種程度上，該指標只能粗略的猜測。

最后，估計給定的加密貨幣將如何改變或保持其市場份額也是一個難題。到目前為止，唯一不變的是，比特幣自誕生以來一直排名第一。除此之外，加密貨幣市場是一場永無止境的血洗，每輪牛熊轉換市值前100的榜單都會發生翻天覆地的變化。

因此，綜上所述，加密市場整體的發展速度和方向存在很大的變數，評估其市場價值的難度很大。但是，仍然可以利用傳統績效指標和鏈上數據的透明度等維度去嘗試對其進行估值。最重要的是，要注意根據個人風險偏好來調整投資和交易策略，避免在高度未知的風險市場遭受重大損失。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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