EFI:無抵押借貸會成為下一個 DeFi 增長爆點嗎？

AMM的創新促進了DeFi行業的性增長，從上個周期的5億美元增長到如今略低于200億美元，差不多有400倍的驚人增幅。

如果我告訴你，我們正處于另一項可能產生類似影響的創新邊緣呢？本文將向你介紹這個突破性的創新——奔向效率的無抵押借貸。

信貸市場是經濟增長的關鍵，是高效經濟體系的核心部分。在TradFi，有貸款和無貸款。

貸款需要抵押資產，如房屋、汽車或股票，貸款與價值的比率約為110%。由于交易對手風險很小，所以這些都是低風險籌碼。

無抵押貸款的利率較高，并且僅由信用評分支持無抵押。

雖然貸款已經是DeFi的一個組成部分，但沒有無貸款是一個巨大的瓶頸。為什么將這種有百年歷史的工具引入鏈上如此困難？

信用違約

信用評級機構Moody’s因Coinbase收入和現金流生成能力減弱下調其信用評級和高級無抵押票據:1月21日消息，信用評級機構 Moody’s 下調 Coinbase 的長期信用評級及其有擔保的高級無抵押票據，其理由是 Coinbase 的「收入和現金流生成能力大幅減弱」以及「加密資產運營環境的挑戰性條件」。目前，Coinbase 的企業家族評級（CFR）已從 Ba3 下調至 B2，高級無抵押票據已從 B1 下調至 Ba2。盡管 Coinbase 于 1 月 10 日宣布裁員 950 名員工，但 Moody’s 預計「其盈收能力仍將受到挑戰」。本月初，評級機構標普也出于類似原因下調對 Coinbase 的長期信用評級和高級無抵押債務評級。[2023/1/21 11:24:44]

在傳統的世界里，有專業人員來"了解你"并處理信用問題，但這與DeFi的自動化、透明化和非歧視性相悖。

Ribbon Finance 推出信貸市場 Ribbon Lend，用戶可向機構做市商提供無抵押貸款:9月15日消息，鏈上結構化產品Ribbon Finance推出信貸市場Ribbon Lend，允許用戶以高流動性向篩選過的機構做市商提供無抵押貸款，從而獲得收益。Ribbon Lend采用Aave的貨幣市場模型，無需用戶鎖倉，鏈下執行信貸承銷，同時內置保險。目前Ribbon正在與Credora Platform合作評估機構借款人的信用，確保只有信用評級最高的借款人才能在平臺上創建資金池。[2022/9/15 6:57:22]

速度降低

對借款人的任何形式的額外檢查都會使貸款批準時間明顯變慢。目前的超額抵押貸款服務提供極快的貸款審批，這是DeFi的一個獨特賣點。

流動性/靈活性較低

無抵押借貸協議TrueFi在Optimism上推出:6月8日消息，無抵押借貸協議TrueFi在以太坊第二層擴展解決方案Optimism上推出。TrustToken聯合創始Rafael Cosman表示，TrueFi用戶現在可以在Optimism進行借貸并推出投資組合，以享受大幅降低的交易成本和更快的網絡速度。（Cointelegraph）[2022/6/8 4:10:28]

大多數借款人只對可預測的固定利率和定期貸款感興趣。但在這個高度活躍的市場上，很少有人長時間鎖定其資產。

監管風險

提供無抵押貸款會讓監管部門注意到提供這些貸款協議，因為08年金融危機給人留下了PTSD。

貸款特定風險

?現實世界的資產和NFT貸款-資產流動性；

穩定幣TUSD及無抵押貸款協議TrueFi運營商Trust Token投資Watr基金會:11月9日消息，穩定幣TUSD及無抵押貸款協議TrueFi的運營商Trust Token宣布投資瑞士注冊的全新基金會Watr，具體金額未披露。Watr基金會宣布將于2022年初上線Watr生態系統，一個經過KYC-AML篩選的Layer1開放區塊鏈生態系統，旨在將去中心化的金融（DeFi）技術引入商品，利用其Watr協議將供應鏈數字化，提高可持續發展的透明度，并鼓勵和贊助實現這一目標的新商業模式和DApp的發展。Trust Token同時將擔任Watr在代幣化、監管、合規和生態系統建設方面的顧問。[2021/11/9 6:40:47]

?信用評分——稀缺的鏈上數據，任何人都可以做無限的錢包；

?鏈下信用整合——依賴于TradFi基礎設施；

TrueFi協議的無抵押貸款償還總額現已超過2.5億美元:據官方消息，TrueFi協議的無抵押貸款償還總額現已超過2.5億美元。迄今為止，TrueFi自2020年11月推出以來一直保持100%的還款率。[2021/10/19 20:38:56]

盡管存在著風險和挑戰，有許多協議以某種形式提供不足的貸款。

AMM的創新促進了DeFi行業的性增長，從上個周期的5億美元增長到如今略低于200億美元，差不多有400倍的驚人增幅。

如果我告訴你，我們正處于另一項可能產生類似影響的創新邊緣呢？本文將向你介紹這個突破性的創新——奔向效率的無抵押借貸。

信貸市場是經濟增長的關鍵，是高效經濟體系的核心部分。在TradFi，有貸款和無貸款。

貸款需要抵押資產，如房屋、汽車或股票，貸款與價值的比率約為110%。由于交易對手風險很小，所以這些都是低風險籌碼。

無抵押貸款的利率較高，并且僅由信用評分支持無抵押。

雖然貸款已經是DeFi的一個組成部分，但沒有無貸款是一個巨大的瓶頸。為什么將這種有百年歷史的工具引入鏈上如此困難？

信用違約

在傳統的世界里，有專業人員來"了解你"并處理信用問題，但這與DeFi的自動化、透明化和非歧視性相悖。

速度降低

對借款人的任何形式的額外檢查都會使貸款批準時間明顯變慢。目前的超額抵押貸款服務提供極快的貸款審批，這是DeFi的一個獨特賣點。

流動性/靈活性較低

大多數借款人只對可預測的固定利率和定期貸款感興趣。但在這個高度活躍的市場上，很少有人長時間鎖定其資產。

監管風險

提供無抵押貸款會讓監管部門注意到提供這些貸款協議，因為08年金融危機給人留下了PTSD。

貸款特定風險

?現實世界的資產和NFT貸款-資產流動性；

?信用評分——稀缺的鏈上數據，任何人都可以做無限的錢包；

?鏈下信用整合——依賴于TradFi基礎設施；

盡管存在著風險和挑戰，有許多協議以某種形式提供不足的貸款。

與大多數問題一樣，有多種潛在的解決途徑。讓我們看看最有希望的路徑，以及它們解決了哪些問題，還有哪些問題沒有解決。

1.zkKYC

在了解客戶時使用零知識證明KYC，可以在不與交易方預先分享個人信息的情況下了解客戶。貸方能夠通過所發行的zkKYC令牌上的有效性證明來驗證借款人的信用度。

CredoraPlatform利用這項技術通過去中介化實現效率。它改變了傳統的清算結構，提供了一個ZK保證金計算器，將保證金和結算指令發送給托管人。

zkKYC的這種實施并不是去中心化的，而是專注于機構市場。然而，保持中心化也有一些好處，與通常的清算系統相比，它仍然是一個很大的改進。

2.債務代幣化

將債務代幣化以使其具有可替代性，并因此可以參與交易而釋放貸方的資本。這也許還能解決期限錯配的問題，并允許細分，增加可能的投資者/貸款人的數量。

代表機構所欠債務的ERC-20代幣是尋求安全回報的私人投資者的理想投資工具，在零利息債券的情況下，債務代幣在到期前都會增值。

3.代理賬戶

這種解決方案最適合于向散戶提供無貸款，并且不需要KYC。借款人存入抵押品，并通過貸款獲得代理智能合約。

資金由借款人控制，但由于代理賬戶被限制在某些協議上，不允許提款，所以不可能帶著錢跑路。代理賬戶通過限制功能在代碼層面上執行信任。

總而言之，最有希望的全方位解決方案是zkKYC，因為它為機構和私人參與者提供了一種獲取貸款的方式。

投資者通過貸款獲得收益的最佳方式是以折扣價購買代幣化債務，并等待到期或提前出售。散戶可以使用代理賬戶借入資金，并使用杠桿與最大的協議互動。在GearboxProtocol上，這些協議包括Curve、Uniswap、Sushi和Yearn。

還有一些解決方案：

合同對合同的貸款——大部分未開發：閃貸；

違約追償基金——用多重簽名基金保證還款；

原生代幣激勵；

創建一個安全高效的債務發行基礎設施將吸引粘性資本進入市場，作為70萬億美元的全球借貸市場移動鏈的一部分。

我不認為真正的去中心化會在這里獲勝，因為傳統公司需要存在一個監管框架來實現這一轉變。隨著更多的協議嘗試獨特的貸款發行，看到這個板塊的未來發展將會很有趣。

最后，我的結論是：

無抵押借貸是有杠桿的。它們導致了2008年的金融危機，將全球經濟推向了崩潰的邊緣。

所以，如果我們做對了，它將鞏固DeFi在這個經濟體系中的地位，但是如果錯了，我們就會面臨著嚴重的監管，直到它消失。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。幣圈平臺均為

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