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DEFI:觀點:Web3 和DeFi 的資本高效性成為傳統企業的最大威脅

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DeFi 與 TradFi 的比較以及這對下一代創始人和資助者意味著什么。

熊市創造偉大的公司。

稀缺的資本和受抑制的市場需求相結合,迫使創始人和團隊在財政上變得節儉并專注于高價值活動。

人們經常將 Uber、Dropbox、Facebook 和 Airbnb 等公司視為熊市的成功案例,它們在 2008 年和 2009 年的全球金融危機期間都取得了長足的發展進步。

雖然熊市可能發揮了作用,但這些公司也受益于互聯網連接、移動和云計算的融合和擴散。

這從根本上降低了進入和客戶分布的門檻,使幾乎任何人都可以輕松創辦一家科技公司。

事實上,隨著市場的復蘇,我們不僅看到了企業創造的快速復蘇,而且還長期轉向了員工人數低于 250 人的小型公司(見下文)。企業基本上可以事半功倍。

觀點:年輕一代可能會引導加密貨幣成為更強大的主流:西班牙巴塞羅那加泰羅尼亞國際大學(UIC Barcelona)教授Pablo Agnese在一次采訪中表示,年輕人可能會引導加密貨幣成為更強大的主流。這位學者認為,年輕人在采用包括區塊鏈在內的新技術方面的靈活性,使他們更加開放地理解加密世界,“超越投機的噪音。”Agnese還表示,加密貨幣與中央銀行一起,成功地形成了一個“強大的合法壟斷”。而加密貨幣已經引起了人們的質疑。因此,他認為兩者是不相容的:“銀行業代表著集中化、客戶主義和缺乏競爭,而加密貨幣則代表著去中心化和競爭。”(Bitcoin.com)[2020/12/4 14:01:28]

企業創造快速復蘇,符合移動熱潮。

小企業事半功倍。

快進到今天,我們又陷入了另一個熊市。通貨膨脹正在飆升,我們正走向衰退,公共市場被摧毀,私人創業公司的估值下降的速度比受罰區的意大利足球運動員還要快。

再一次,隨著通貨膨脹飆升、客戶需求受到刺激、資本成本增加以及投資者變得吝嗇,創始人被迫收緊錢包——尤其是在給予創始人有利的估值方面。

觀點:通過改進代幣經濟和治理設計,SushiSwap更有價值和彈性:9月2日消息,Ideo CoLab常務董事Ian Lee在Substack博客中說,通過改進代幣經濟和治理設計,SushiSwap變得更有價值。他還稱,集成到現有的DeFi平臺和預先計劃的升級以引入更好的獎勵和功能,然后在出現分叉時直接推出,也可能使現有協議更具彈性。(cointelegraph)[2020/9/2]

但與 2008 年一樣,我們可能會再次看到一個新的資本效率高增長初創公司的出現。

上次我們看到這種情況時,直接面向消費者的應用程序和電子商務玩家成為贏家。

這一次,它可能是加密和 web3 初創公司。

由于區塊鏈基礎設施的力量及其開源開發和去中心化的文化,資本效率達到了新的高度。

市值——DeFi 與 TradFi

去中心化金融 (DeFi) 擁有眾多協議(將這些視為公司),至少在市值方面,它們比傳統金融 (TradFi) 同行具有更高的資本效率。

觀點:比特幣即將出現2017年20倍反彈前的買入信號:根據加密貨幣分析師的說法,如圖所示,比特幣的MACD將在月線框架內變成綠柱。如果這種情況發生,或標志著牛市來臨。此前在2016年底至2017年,BTC從1000美元以下反彈至20000美元之前,比特幣就形成了這一信號。在2019年反彈至14000美元之前,也出現了這個信號。MACD的潛在交叉并不是支撐長期牛市的唯一信號。(Bitcoinist)[2020/7/20]

以下數字是指示性的。

MakerDAO 被許多人認為是“DAO 的 OG”,擁有約 90 多名核心團隊成員,并開發了市值 68 億美元的 DAI 穩定幣。MakerDAO 的 MKR 代幣市值為 11 億美元(每個團隊成員創造約 1200 萬美元)。

觀點:巴菲特無意動用1370億美元現金儲備,或不利于比特幣反彈:如果沃倫·巴菲特和伯克希爾·哈撒韋公司不愿動用1370億美元現金儲備,這種對美國股市復蘇謹慎態度可能會破壞最近比特幣價格反彈。作為當前市值最高加密貨幣,比特幣早已突破與美國股市短期關聯性,不過潛在股市短期修正依然會增加所有高風險和投機性資產價格回落可能性。正如巴菲特在伯克希爾·哈撒韋公司年度股東大會上發表講話時所說,如果壞事開始在市場上堆積,1370億美元現金算不上是一筆大數目。伯克希爾哈撒韋在可口可樂和卡夫亨氏等領先企業集團中擁有大量股份,如果市場開始朝著與分析師預期反方向發展,那么巴菲特手上現金儲備可以用于協助伯克希爾·哈撒韋旗下投資組合公司渡過難關。現在,由于像巴菲特這樣主要投資者依然對市場不確定性充滿擔憂,也會引發人們對股票和其他高風險資產情緒保持相對謹慎,其中也包括比特幣。有分析認為,從技術上來看,目前比特幣價格跌落9,000美元的可能性大于超過9000美元可能性。(cointelegraph)[2020/5/5]

UniSwap是領先的去中心化交易所和交易協議,擁有大約 80 名核心團隊成員,如今的完全稀釋市值為 51 億美元,即每位團隊成員創造 6300 萬美元。

聲音 | 律師觀點:評估數字資產是否為證券需要對事實進行高度密集的分析:美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推表示,要評估數字資產是否為證券,需要對事實進行高度密集的分析,并對許多復雜因素和策略目標進行細微的定性平衡,這項工作想要以“五分制”完成不是一件容易的事。我希望看到加密評級委員會展示其工作。[2019/10/1]

所有這些都優于他們的 TradFi 同行。摩根大通和高盛都勉強達到每位員工 100 萬美元的水平,分別為 110 萬美元和 140 萬美元。

孤立地看待市值可能會忽視組織創造的實際價值,因為——這在加密貨幣世界中尤其如此——它可以在很大程度上受到市場情緒和埃隆?馬斯克精神錯亂的推文的驅動——只要看看 meme 代幣 狗狗幣就知道了。

即使在今天的熊市中,狗狗幣也擁有 108 億美元的市值,與商業房地產信托公司 Scentre Group(Westfield 購物中心的所有者和運營商)和美國航空公司不相上下……你知道,那些真正做事并每年為數百萬客戶服務的公司。

就目前而言,TradFi 組織在交易量、管理資產方面的要求要高得多,并最終為社會創造更多價值。

全球 TradFi 資本市場價值約 100 萬億美元,是目前鎖定在 DeFi 協議中的 200 多億美元的 500 倍。

話雖如此,全球消費金融市場價值 2.3 萬億美元,僅比今天的 DeFi 大一個數量級。與 TradFi 市場不同,TradFi 市場的起源可以追溯到近 500 年前的 1600 年代的荷蘭東印度公司——第一家上市公司,DeFi 只有幾年的歷史并且發展迅速——這個詞本身是在 2018 年第一次被創造。

DeFi 正在快速增長。

DeFi 世界中管理的資產,或“鎖定的總價值”(TVL),是價值創造和獲取的更有說服力的指標。

在這里,我們看到了一個略有不同但仍然引人入勝的 DeFi 故事。

在 AUM/TVL 方面,DeFi 協議仍然更有效。

當然,做好一件事是一回事。但是以高盛的規模提供多種服務是另一回事。

盡管如此,這種資本效率還是很能說明問題的,并為創始人和資助者創造了機會。

創始人的機會

創始人很容易沉迷于創始人在餐巾紙背面籌集數百萬美元的故事。例如,由 WeWork 的 Adam Neumann 共同創立的 FlowCarbon 最近籌集了超過 7000 萬美元來建立其代幣化碳信用項目 FlowCarbon,盡管該項目還處于早期階段。

但現實情況是,大多數由幾個致力于任務的貢獻者組成的團隊的 web3 項目可以在沒有外部資金的情況下取得很多成就。

前面描述的 web3 初創公司的資本效率是由多種因素造成的,但主要歸因于 (a) 開源開發和區塊鏈可以輕松分叉,以及 (b) 團隊可以輕松眾包來自全球范圍內所有人的貢獻,用 ETH 和 DAI 或 USDC 等穩定幣支付人才,并用原生代幣激勵他們,有效地讓人才分享協議增長的好處。

一個由三到五人組成的團隊,具有令人信服的愿景,并且在區塊鏈開發、社區建設、營銷和設計方面擁有足夠的技能,可以走得很遠,在需要融資時獲得更高的估值,將企業的更小一部分贈送出去。

現在是讓創始人和團隊大放異彩的時候了,他們擅長消除分心、浪費開支以及區分信號和噪音。

當初創公司需要較少的資金時,它們就處于主導地位,而投資者最終的權力和控制權就會減少。

這最終可能導致較小的投資和所有權股權——這也歸因于 web3 初創公司以社區為導向的性質(一家擁有 20% 以上的代幣由私人投資者擁有的初創公司很可能會被其社區所反對并可能被拋棄)。

從好的方面來說,這意味著投資者可以投入更多的賭注,并從贏家身上獲得超額資本效率回報。

在這樣的世界中,風險基金和投資者不僅可以提供資金,還可以提供幫助 web3 初創公司蓬勃發展所需的洞察力和聯系,并在政府法規、安全、代幣經濟學、AMM 和規模等領域的雷區中航行——將比只有資本的同行更具優勢。

較低的進入門檻會加快初創企業失敗、成功和顛覆現有企業的速度。

如果我能以一個令人信服的說法結束這篇文章,那就是現有公司將在未來五年內被顛覆。究竟哪些老牌企業重塑自我并堅持下去還有待觀察。

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