ETF:關于CoinW ETF產品的風險提示

尊敬的用戶：

為了提升您的交易體驗，特針對ETF產品在震蕩行情中提供以下風險提示，請您密切關注行情走勢與風險，及時進行倉位操作以控制風險：

一、基礎問題解釋

在了解ETF的產品風險提示前，需進行以下ETF產品基礎信息理解：

1.什么是凈值，凈值和價格的關系是什么？

凈值和底層資產的關系

凈值=?籃子頭寸?*?底層資產價格籃子借幣籃子頭寸：每個ETF持有的底層資產數量籃子借幣：每個ETF持有的借幣數量例如：BTC3L，如籃子資產為，此時底層資產BTC/USDT價格為100U，那么此時凈值=3*100-200=100U。因此凈值主要受籃子資產的數量和底層資產價格的影響。

凈值和價格的關系

ETF的價格主要圍繞ETF產品的凈值上下波動。

2.什么是ETF的調倉，什么時候會調倉？

ETF分為定時調倉和不定時調倉兩種

定時調倉：是指平臺會在每日固定時點進行倉位的再平衡管理，用來保證ETF每日日初都處于約定倍數杠桿；不定時調倉：是指在日內ETF的實際杠桿倍數超過一定水平時的臨時調倉，調倉之后處于約定倍數杠桿以BTC3L/USDT為例，系統通過每日調倉，對ETF底層對應的現貨杠桿倉位進行盈利加倉、虧損減倉。從而保證用戶BTC3L/USDT對應的底層資產頭寸處于3倍杠桿狀態。

河南省地方金融監督管理局關于數字藏品投資的風險提示:金色財經報道，據河南省地方金融監督管理局官方公眾號，河南省地方金融監督管理局發布關于數字藏品投資的風險提示，提醒消費者，要高度警惕以數字藏品為代表的NFT（非同質化通證）投資風險，包括：一、投資流動性風險。二、數字藏品質量風險。三、數據信息安全風險。四、數字藏品金融化風險。[2022/11/11 12:49:55]

3.什么是ETF的實際杠桿倍數？

ETF實際杠桿倍數=籃子頭寸*底層資產價格/凈值

凈值=籃子頭寸*底層資產價格籃子借幣

因此ETF產品在當日執行定時調倉或不定時調倉前，當日的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格的變化而波動。

由于ETF產品的實際杠桿倍數會隨著底層資產價格在約定倍數杠桿上下浮動，因此用戶在交易ETF產品的實際收益是根據用戶交易時的實際杠桿倍數來計算。

例如，BTC3L，設定籃子資產為，底層資產BTC/USDT價格為100U，則凈值=3*100-200=100U。ETF的實際杠桿倍數=3*100/100=3

印度財長西塔拉曼：印度分發了一份關于加密貨幣監管的文件:印度財長西塔拉曼：印度分發了一份關于加密貨幣監管的文件，正在不斷修改這份有關加密貨幣監管的文件。（金十）[2022/2/1 9:26:35]

二、ETF有哪些風險，什么情況下會出現

ETF在震蕩行情下，即日內出現先下跌后上漲，或先上漲后下跌時的情況時；

若底層資產的漲跌幅達到了不定時調倉規則的觸發線；

在系統執行完ETF產品的不定時調倉，對底層資產進行減倉操作后，將會產生ETF的凈值磨損，致使ETF的凈值下跌。屆時ETF產品的凈值，可能出現以下情況：

1.ETF的凈值和底層資產的倍數差距很大，不是約定杠桿倍數的關系

此情況多出現于，ETF產品在完成不定時調倉后，ETF底層資產價格剛剛開始回調/回漲幅度較小，ETF凈值也剛剛開始增加時。

例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，當日BTC先上漲11.11%，后下跌9.99%的行情下，此時雖然BTC價格無變化；但由于BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了系統不定時調倉，對籃子進行減倉操作，已產生了凈值磨損；

Uniswap創始人發起關于Uniswap是否應支持NFT交易的推特投票:9月16日消息，Uniswap創始人Hayden Adams轉發關于建議Uniswap建立NFT交易所的推文，提問稱“Uniswap Labs是否應該在NFT領域做更多嘗試呢”，并發起推特投票。截至目前，贊成票數占56.4%。[2021/9/16 23:29:12]

因此，在BTC價格已回調，無變化時，BTC3S的凈值由于磨損只上漲29.99%，對比0點仍下跌13.33%，

從而出現震蕩行情下，BTC價格無變化，BTC3S凈值下跌13.33%，二者漲跌幅差距過大，不是約定杠桿倍數關系的情況。

時間點

當日行情

BTC/USDT價格漲幅

BTC3L凈值漲幅

BTC3S凈值漲幅

T1觸發不定時調倉

對比0點，BTC上漲

11.11%

33.33%

辟謠 | 火幣關于EOS節點投票爭議的說明:火幣聲明：近期有媒體反饋，有“內部文件”顯示，火幣EOS節點存在投票牟利的情況，經內部初步查證，火幣與文中提及的相關節點并無任何財務往來。有關情況還在進一步了解中。據了解，今日自媒體EOSONE爆料，近日一份《火幣礦池節點賬戶數據20180911》的Excel數據表在網上流傳，表內數據顯示，火幣與其他節點票數互投，并控制其他節點分割節點收益。[2018/9/30]

-33.33%

T2完成不定時調倉后

對比T1時刻，BTC下跌

-9.99%

-24.99%

29.99%

T3

對比0點，價格凈值/漲幅

0.00%

0.00%

-13.33%

2.ETF做多和做空兩個方向的產品凈值出現同漲或同跌

此情況多出現于，ETF產品在完成不定時調倉后，ETF底層資產價格持續回調/回漲且幅度較大，ETF凈值穩步增加時。

何璽研讀周小川關于數字貨幣講話：區塊鏈創業者不要踩4條紅線:資深媒體評論人，酷科技創始人何璽研讀了周小川關于數字貨幣的講話，提醒區塊鏈創業者要注意：1.虛擬資產交易、兌換方面要特別注意；2.鉆政策空子的區塊鏈技術應用；3.影響金融穩定、與現行金融秩序相沖突的區塊鏈創新；4.容易搞出“事情”的非可控創新。[2018/3/10]

例如：用戶在0點持有的BTC3S產品，在一天內BTC先上漲11.11%，后下跌15%的行情下，此時雖然BTC價格下跌5.55%；但由于BTC3S在底層資產BTC上漲至11.11%，BTC3S凈值下跌33.33%時候，觸發了不定時調倉，系統對ETF的籃子進行減倉操作，已產生了凈值的磨損；

因此，在BTC價格下跌15%時，BTC3S的凈值漲幅45.00%，對比0點仍下跌3.33%，

從而出現震蕩行情下，BTC下跌5.55%，BTC3L凈值下跌16.66%，BTC3S凈值下跌3.33%，ETF做多和做空兩個產品同時下跌的情況。

數值測算如下：

時間節點

當日行情

BTC/USDT價格漲幅

BTC3L凈值漲幅

BTC3S凈值漲幅

T1觸發不定時調倉

對比0點，BTC上漲

11.11%

33.33%

-33.33%

T2完成不定時調倉后

對比T1時刻，BTC下跌

-15%

-37.50%

45.00%

T3

對比0點，價格凈值/漲幅

-5.55%

-16.66%

-3.33%

3.?價格偏離凈值的持倉風險

ETF產品的價格圍繞凈值大小進行上下波動，行情波動較大時，會出現ETF產品的價格和凈值偏離較大的情況。對于已持有ETF產品的用戶，會有ETF產品資產折損的風險。

4.?凈值磨損

ETF產品在震蕩行情下將產生凈值磨損。

假如BTC在4天內的漲跌幅分別為5%、-5%、5%、-5%，累計漲跌幅為-0.5%，BTC*3凈值的累計漲跌幅為-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震蕩行情下，ETF產品可能會產生凈值磨損。

BTC的漲跌幅

BTC3L凈值漲跌幅

BTC3S凈值漲跌幅

第一天

5%

15%

-15%

第二天

-5%

-15%

15%

第三天

5%

15%

-15%

第四天

-5%

-15%

15%

累計漲跌幅

-0.50%

-4.45%

-4.45%

5.?相關的流動性和定價風險

由于ETF產品的創建和市場流動性具有集中性，CoinW將致力于提供足夠的市場流動性，以確保ETF產品的價格在合理區間。CoinW將采取合理措施，包括但不限于注資、創建更多ETF產品和在二級市場出售ETF產品、拆分或合并ETF產品，以最大化地降低上述風險。

三、ETF產品的風險提示

ETF不是長期投資，對于具有長期投資或持有ETF意圖的投資者，應自行承擔風險。由于固有的市場風險，費用，滑點，調倉算法以及任何與ETF的未知風險，ETF的凈值可能歸零，并且產品下線。ETF產品更適合單邊行情，在震蕩行情中將產生凈值磨損，請您關注行情走勢與公告信息，及時進行倉位控制，謹慎持有。

CoinW

2022/9/8

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