加密貨幣:強烈的加息信號、宏觀不確定性和加密貨幣的走向

由于加密市場仍然跟隨股票市場并且相關性仍然很高，在杰羅姆·鮑威爾再次重申極端鷹派言論之后，風險資產受到嚴重打擊，對抗通脹仍然是美聯儲的第一要務，政策轉向不是第一優先級。

盡管實際利率仍處于極高水平，但最重要的問題如下：1、加息加多少？2、保持在高水平多長時間，幾個月還是幾年？3、在不利的貨幣政策環境下，通貨膨脹會在什么水平下降和穩定？

就實際利率而言，回報率約為-5%，這是自1980年代以來未見的負水平，與美國通脹水平為兩位數的時期相吻合。實際利率是根據通貨膨脹進行調整的利率，反映了借款人的實際資金成本和貸方的實際收益率。

讓我們研究一些數據，看看它們會產生什么影響。

1、對抗通貨膨脹，直到我們突破某一界限

美CFTC主席：BTC和ETH是商品，強烈反對SEC執法監管:金色財經報道，美國CFTC主席Rostin Behnam在接受采訪時表示CFTC與Gary Gensler領導的SEC在加密貨幣監管方法上存在明顯的差異。Behnam表示，感到有責任在商品金融資產市場上保護美國投資者，而這些加密代幣中有許多是商品。 BTC和ETH是商品，BTC和ETH期貨在交易所上市是”市場驅動的”，并以法律分析為理由。

Behnam指出，缺乏中央協調人或共同的企業是使加密貨幣和其他商品不是證券的原因。此外，Behnam抨擊了美國SEC的加密貨幣監管方法，Behnam稱，我非常強烈反對執法監管。我已經盡我所能保持透明，并與市場參與者在DeFi領域進行接觸，金融創新是符合國家利益。[2023/5/19 15:12:56]

據Atlandafed數據稱，市場預測利率將在2023年初達到峰值，從那里開始，美聯儲不僅會暫停加息，相反，他們還會開始降息。

金融時報：歐洲市場對加密貨幣ETF需求強烈:3月8日消息，金融時報發文稱，歐洲目前對ETF產品需求旺盛，而隨著比特幣基金資產的激增，人們對加密貨幣的渴望也很強烈。加密貨幣交易所交易基金(ETF)是歐洲金融顧問和機構投資者最希望推出的ETF。數據顯示，歐洲投資者對ETF策略的需求排名第二的是加密貨幣基金，同時美國等同行也渴望使用加密貨幣基金。此外，數據提供商TrackInsight的數據顯示，今年2月，比特幣ETF的資金流入已達到創紀錄的2.21億美元，資產規模達到45億美元。[2021/3/8 18:24:35]

考慮到當前的通脹水平和2%的目標，大膽預測一下，中國的持續封鎖，以及持續的俄羅斯-烏克蘭地緣風險，可能進一步加劇美國和歐洲的供應鏈壓力。

Yam Finance：強烈建議在16時rebase前退出Uniswap YAM/yCRV池:DeFi項目Yam Finance（YAM）在推特表示，我們正在緊急調查一個可能會阻止提案執行的潛在缺陷。我們強烈建議在UTC時間8點（北京時間16時）rebase之前退出Uniswap YAM/yCRV池。隨后官方再次發推提示：如果治理不能通過該提案，那么在rebase期間累積的yCRV將面臨無法移動的風險。

此前消息，Yam Finance（YAM）修復調倉機制bug的投票已滿足最低16萬枚代幣的委托要求。根據項目官方推特披露的數據，YAM持幣人已委托了173635枚代幣，該協議將有機會成功修改合約，進而修復bug并允許項目繼續進行。YAM官方表示，這并不等于YAM已被“拯救”，治理提案將會在北京時間下午3點到4點之間提交，所以YAM治理提案不會在下午3點之前執行。[2020/8/13]

我堅信2%的通脹目標很快將成為美聯儲的童話夢，目標通脹率將穩定在更高的水平。可能是3%、4%甚至5%。因此，與下跌后的新通脹水平相關，中性利率將高出50個基點，因此最低利率將保持在3.5%、4.5%或5.5%。這就是事情變得棘手的地方，公司估值可能會大幅下降。

Bithumb強烈否認新幣上市信息泄露:5月24日，韓國虛擬貨幣業內流傳出疑似bithumb職員泄露將要新幣種上市信息的截圖。對此Bithumb強烈否認稱：“Bithumb運用上市前一天告知用戶等方法的透明體系，據了解內部未發現職員事先透漏的現象。”[2018/5/24]

下圖顯示了三個月平均聯邦基金的預期路徑。如紅色箭頭所示，明年利率開始下降。如圖所示，預計利率峰值將在2023年3月略低于400個基點，并將繼續下降到2023年。到2023年12月，市場預測兩次降息，每次降息25個基點，使利率回落至350個基點，2024年和2025年進一步下降。如果估計準確，我們可以推測資產、科技股和加密貨幣的風險總體上將再有3-6個月的下行壓力和動蕩，可能在2023年初美聯儲做出調整動作時結束。

2、聯邦基金利率打破了42年的下降期

一個非常重要的圖表需要注意的是70年的美聯儲基金利率。自1980年代以來，利率一直下降至零，這意味著貨幣政策有利于股票和其他風險較高的資產類別。由于金融擴張，借貸受到鼓勵，當1980年代、1990年代、2000年和2008年的大金融危機以及最近一次2020年3月的金融危機沖擊經濟時，美聯儲拯救市場并每次設定利率都越來越低。

可以在下面的圖表中注意到，自1980年代以來的每次衰退之后，美聯儲的基金利率從未回到之前的高點。隨著經濟開始復蘇，利率出現了小幅飆升，低于之前的高點，一旦市場沒有遇到什么麻煩，利率就會被削減到更低的水平。

我們可以假設，在過去的4年中，市場總體上是人為地維持的，并且不允許以更中性/自然的方式發展。

向下傾斜的趨勢線即將結束，利率開始突破，這可能意味著我們即將到來的一段時期內，利率將持續更長的時間，可能是幾年或幾十年。我們可以類推到類似于1955年至1980年的時期，當時利率明顯處于上升趨勢，但今天的私人和公共債務要高得多，因此，由于通貨膨脹的結構性變化、供應不足和需求高度缺乏彈性，利率增長的節奏將顯著放緩，但會持續存在。

最終結果將是風險資產的不利條件、成長型股票的估值下降以及整體貨幣環境趨緊，資產配置選擇更加謹慎。現有和硬資產公司的表現可能優于許多首選的科技股，這總體上可能意味著一種新的經濟范式向前發展。

將美元表現添加到上述觀察結果中，您將看到加密和成長股最糟糕的環境。

自2021年6月以來，美元指數呈拋物線走勢，幾乎是垂直走勢。美元的進一

步走強可能意味著比特幣的疲軟，因此加密市場總體上可能會受到影響。一旦監管明確，唯一的出路可能是與風險較高的資產類別脫鉤。當大投資者最終擁有穩定幣、安全與商品、KYC以及對數字資產的立場時，他們可以決定是進還是出。考慮到這是第一個有機構投資者出現的熊市，以及加密貨幣首次受到流動性撤出和收緊貨幣條件的挑戰，如果沒有明確的監管和明確的框架，加密貨幣的表現不太可能與一般科技股有任何不同。

總結一下并得出我的結論，所有市場都面臨挑戰，不確定性仍然存在，潛在的新經濟范式將有利于不那么受歡迎的現有公司和實物硬資產。

我們不知道美聯儲明年究竟會做什么，我們不知道通脹會以多快的速度降到可接受的水平，以及這些會在哪里穩定下來，必須密切關注美聯儲的行動，并在考慮貨幣政策的情況下做出投資決策。

加密貨幣的風險回報還是有利可圖的，那些有長遠眼光的人會在當前價格獲得良好的配置。如果有人問我底部是否已經到達？我會說不，還沒有，但還能走多低沒有人能準確預測。根據比特幣觸底的歷史關鍵水平，當前位置下毫無疑問值得一試，準備好“忘記”這筆投資幾年，并在某天獲得豐厚回報。

希望這篇文章對大家有一定的幫助。

在加密行業你想抓住下一波牛市機會你得有一個優質圈子，大家就能抱團取暖，保持洞察力。如果只是你一個人，四顧茫然，發現一個人都沒有，想在這個行業里面堅持下來其實是很難的。

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