MIC:為了購買比特幣、MicroStrategy已負債累累

從2020年8月首次入場后，MicroStrategy就沒有停止過比特幣購買行為。MichaelSaylor認為購買比特幣就像購買Facebook或eBay股票一樣。他還堅信持有比特幣勝過持有法幣。更多資訊微薄團團財經這里詳細了解。

MicroStrategy的“老本行”是銷售商業智能軟件，在過去的20年里，這項業務的績效一直非常穩定，年收入增長率基本維持在4%左右，與MSTR股票走勢相當。然而，當他們投資比特幣之后，一切都改變了，比特幣在2020年后不斷上漲，直到最近才大幅下跌，MicroStrategy的比特幣持有量也在不斷增加。

那么，MSTR的股價呢？也漲了！下圖展示了MSTR股價和比特幣的關聯度。毫無疑問，MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密。

從2018年初開始，我們看到MicroStrategy公司連續三年的盈利情況都在節節攀升，股價上漲了驚人的266%。但截至2022年7月上旬，該公司已經連續12個月未盈利了，股價下跌了66%。收入僅僅增長了3%。

盡管這種收入增長讓MicroStrategy看起來很有希望，但現實情況并沒有看起來那么美好。原因很簡單，MicroStrategy過去兩年一直在虧損。

巴哈馬監管機構：指示 FTX 將資產轉移到巴哈馬官方賬戶是為了保護轄區客戶和債權人的利益:11月18日消息，巴哈馬證券委員會于周四承認，該機構根據巴哈馬最高法院的命令行使其作為監管機構的權力，采取行動指示將 FTX Digital Markets Ltd. 的所有數字資產轉移到由委員會控制的數字錢包中，是為了保護其管轄范圍內的客戶和債權人的利益。

此前報道，根據法庭文件顯示，FTX 指控巴哈馬政府在該公司申請破產后，未經授權訪問 FTX 系統以提取資產。FTX 表示其聯合創始人 SBF 和 Gary Wang 被巴哈馬監管機構指示進行“特定的申請后的資金轉移”，并且此類資產在“由巴哈馬政府控制的 FireBlocks 上保管”。（Decrypt）[2022/11/18 13:21:47]

根據MicroStrategy公司2021年報中披露的數據顯示，MicroStrategy在2021年的所有虧損都是由于數字資產減值導致，換句話說，盡管MicroStrategy經營的軟件業務沒有虧損，但持有的比特幣卻虧損了，結果導致他們的股票下跌了66%。2022年第一季度，MicroStrategy的狀況看起來也不太好，該公司上季總收入為1.193億美元，比去年同期下降了2.9%；另外，一季度公司毛利潤為9360萬美元，與一年前的1.004億美元相比也略有下降。

Robinhood：禁止加密資產存取交易是為了防止客戶蒙受損失:7月2日消息，美國在線交易平臺Robinhood正準備進行首次公開募股(IPO)，其提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件闡述了該公司目前不允許用戶在其平臺上存儲和提取加密資產的原因。Robinhood也重申，他們可能會在未來改變這一政策。

該公司表示，允許客戶存取加密貨幣資產,可能導致客戶資產蒙受損失，產生客戶糾紛及負債，這將嚴重影響公司的業務、財務狀況和行為結果。監管方面的擔憂在該平臺的政策中發揮著重要的決策作用。Robinhood 目前為有限數量的加密貨幣提供了一個交易平臺，該公司稱已經“根據適用的內部政策和程序進行了分析，并且認為這些加密貨幣不是美國證券法規定的證券”。(Cryptonews)[2021/7/2 0:23:43]

在購買比特幣之前，MicroStrategy公司市值大約為9億美元，但在2022年第一季度已升至77億美元——數據不會說謊，自從MicroStrategy開始投資比特幣以來，其市值不斷上升，股價也與比特幣掛鉤。如今，比特幣似乎已經逐漸成為MicroStrategy的主要業務，而軟件和商業智能產品反而成了次要業務。雖然MicroStrategy一直信誓旦旦地說要重現2020年的光景，但外界并不樂觀，不少業內人士預測MicroStrategy未來三年的盈利狀況仍然堪憂。

聲音 | 美國SEC專員：“安全港”提案是為了給合法項目提供安全前進道路:美國SEC專員、有著“加密媽媽”之稱的Hester Peirce于CoinDesk發文解釋了其“安全港”（即為合法加密項目提供三年安全發展時間）提案。Peirce解釋了該提案最引人擔憂的兩個方面。第一個擔憂是該提議將重新點燃類似2017年的ICO熱潮。Peirce稱，“安全港”的目的是為合法項目提供一條安全的前進道路，并使詐騙項目更難吸引資金。“安全港”要求披露項目和開發團隊的具體信息，保留美國SEC對“安全港”代幣銷售的反欺詐權力，并將不良行為者排除在外。第二個擔憂是，代幣在三年后是否構成證券缺乏一個明確的測試標準。Peirce解釋稱，為了避免在安全期限結束后被定義為證券，網絡必須足夠去中心化，這意味著它不會受任何個體、團體或共同控制下的實體的控制及更改。或者，該網絡可以是功能性的，這意味著代幣持有者能以與網絡效用一致的方式使用代幣。（CoinDesk）[2020/2/19]

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為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累

有一點可以肯定，MicroStrategy持有大量比特幣——6月29日，MicroStrategy宣布再次以約1000萬美元購買了480枚比特幣，平均每個比特幣支付了20,817美元。截至2022年6月28日，MicroStrategy已擁有129,699枚比特幣，總價值約39.8億美元，持倉均價為30,664美元。

區塊鏈金融協會副會長武源文：區塊鏈的出現是為了解決整個行業的問題:5月4日由市工商聯主辦的溫商論壇第二十講舉行，主題是圍繞著區塊鏈與大數據，區塊鏈金融協會副會長武源文在會上表示，區塊鏈的出現并不是為了解決單一企業的問題，而是為了解決整個行業的問題。區塊鏈的應用技術并不是問題，而是整個行業對區塊鏈的了解仍舊需要一個過程。[2018/5/5]

實際上，為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累，他們目前持有三份債券，都需要在特定時間償還，此外他們還有銀行貸款。

失血的MicroStrategy

9月1日凌晨，華盛頓特區首席檢察官KarlRacine正在上訴MicroStrategy公司及其聯合創始人、前CEOMichaelSaylor涉嫌逃稅。受此消息影響，MicroStrategy股價持續受挫。

盡管才拉開序幕，最終結果還要經歷漫長的過程。但對MicroStrategy面臨危機已成事實，畢竟MicroStrategy的現金流已經瀕臨枯竭了。

對于一家斥資近40億美元投資的公司來說，1億美元似乎不算多，但稅務部門是不支持加密支付的。MicroStrategy今年Q2財報顯示，截至2022年6月30日，公司的現金和現金等價物僅余為6940萬美元。且公司經營仍在持續虧損。

日本三家公司為了促進兼職行業的規范化管理，進行了應用區塊鏈的的勞務管理示范實驗:2018年3月~4月期間，招聘公司PERSOL CAREER、虛擬貨幣技術公司techbureau與日本信息通信株式會社利用區塊鏈技術于，對兼職行業的規范化管理進行了示范試驗。據了解，此次技術運用的是“mijin”私鏈。企業在對兼職員工的勞務管理有很大問題，此技術有望解決勞動力減少和創新不足等社會課題。[2018/4/25]

本季度，MicroStrategy的運營虧損為9.181億美元，而較2021年同比擴大121%。凈虧損也持續擴大至10.62億美元，而在2021年Q2僅為2.993億美元。

數據顯示，MicroStrategy購買這些比特幣總花費約39.65億美元購買比特幣，平均成本價為30,700美元，而目前卻產生了巨大虧損。這也是MicroStrategy財報中虧損的主要來源。

鉆石手還能HODL嗎？

在投資者的印象中，MicroStrategy是比特幣強力的鉆石手、吹鼓手、HODLer。在牛市中，這一策略尚可維持，如今持續失血的MicroStrategy還能HODL多久？

今年6月，MicroStrategy曾首次轉移比特幣，將2089.99枚轉移到一個新錢包。這也一度引發市場猜測，鉆石手終于要賣出自己的比特幣。但后續并無進一步進展公布。

對于MicroStrategy，除了日常經營的現金流，其貸款利息也需持續支付法幣。在購買龐大的比特幣儲備中，僅不足一半的資金來自MicroStrategy自身資金儲備，其余大部分均來自貸款購買。

今年3月時，MicroStrategy從加密銀行Silvergate得到利率約為4%的2.05億美元貸款，其中大部分以比特幣為抵押。

借貸之時，MicroStrategy將LTV維持在200%，根據當時價格計算，價格低于21000美元時MicroStrategy將被要求追加保證金。而目前比特幣早已多次跌破這一數值。若比特幣繼續下跌，MicroStrategy可能還將面臨更多的追加追加保證金要求。

MicroStrategy還發行了可轉換債券總計17.5億美元，利率約為0.75%。此外，還有高級貸款5億美元，利率為6.1%。

通過上述債務估算，MicroStrategy從2022年起每年須支付利息約3500萬美元。

過去兩年，MicroStrategy每季度的凈利在剔除投資減值損失后基本維持在1000萬美元左右。也就是說，MicroStrategy軟件業務的盈利，每年剛好大致可覆蓋貸款利息。總而言之，目前MicroStrategy的經營處于一個微弱的平衡之中，若MicroStrategy被處以巨額罰款，MicroStrategy僅有6940萬現金儲備可供動用。屆時恐怕只有賣幣才交得起罰款了。

MicroStrategy會面臨清算風險嗎？

根據SilvergateBank的貸款信息顯示，MicroStrategy的比特幣清算價格應該略高于21,000美元，如果按照當前比特幣價格來看，的確已經跌破了MicroStrategy的“清算門檻”。

不過，Michael

Saylor在社交媒體上重申MicroStrategy并沒有清算風險，他承認該公司有2.05億美元的定期貸款，需要維持價值4.1億美元的抵押品，但MicroStrategy已經預測到波動性并構建了資產負債表以便在熊市中繼續HODL，他們甚至可以發布更多抵押品以避免清算。值得一提的是，MichaelSaylor確實提到如果比特幣跌至3,562美元，MicroStrategy可能會遇到問題，但這一價位似乎與當前2萬美元價格區間相去甚遠。

如果真如MichaelSaylor所說，至少就現階段而言，MicroStrategy并不會面臨清算風險。

將比特幣作為儲備資產真的明智嗎？

MichaelSaylor是一個堅定的比特幣支持者，但作為一家上市公司CEO，有人覺得他并不稱職。加密社區中有人直言不諱地指出，MichaelSaylor可能是史上最糟糕的投資者，相比于“互聯網泡沫”時期的企業家，他虧損了更多錢。比特幣是有史以來表現最好的資產，但由于選擇了錯誤的入場時間并用杠桿在高點入場，MichaelSaylor可能已經損失了一大筆錢。

但真是這樣嗎？MichaelSaylor真的是歷史上最糟糕的投資者嗎？或許只有時間會給出答案。

但是MicroStrategy開創了一條先河，讓加密貨幣成為了一種可行的企業投資標的，MicroStrategy為“后來者”鋪平了道路，現在有越來越多企業效仿他們，在資產負債表中加入比特幣。

至于MichaelSaylor，他需要比特幣再次反彈，而這肯定會發生，可能需要一年或更長時間，比如2024年5月的下一個“減半周期”，如果MicroStrategy的現金流沒有重大變化，他們應該有足夠的時間來償還所有債券和貸款。

今天的分享就到這里，后期會給大家帶來其他賽道的龍頭項目分析。感興趣的可以點個關注。我也會不定期整理一些前沿資詢和項目點評，歡迎各位志同道合的幣圈人一起來探索。有問題可以評論提問或者私信，所有資訊平臺均為團子財經。

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