ETHER:泰達幣USDT穩定幣之王：為什么我可以不負責任地長

概括

以前，為了利息而持有Tether是沒有意義的。USDC的透明度更高，兩者的CeFi利率相似。

最近市場條件發生了變化，使得對Tether的兩位數興趣成為一個有吸引力的前景。

Tether存在許多風險。仔細監控全面審計的進展及其與美國zheng府的關系非常重要。

果殼

在我之前的文章USCoin：如何使用穩定幣安全地賺取6-12%的利息中，我提出了Circle的美元硬幣(USDC-USD)優于Tether(USDT-USD)的案例，主要是因為USDC的財務狀況和兩者的利率大致相同。

自災難性的三箭資本損失和CeFi內爆以來，加密貨幣格局發生了巨大變化。本文將詳細介紹導致我以七位數的USDT獲得兩位數利率的風險與回報決策。

我們是如何到達這里的

直到今年5月，我們心愛的加密世界中的一切都在緩慢發展。然后一系列事件展開，導致全球加密貨幣市值損失近一萬億美元。

2022年5月，算法穩定幣Terra(UST-USD)打破了與美元的掛鉤，UST及其配套幣(LUNC-USD)迅速縮水至零。600億美元的價值消失得比你說得“多哇”還快。

Optimism：DRPC為OP Mainnet推出去中心化公共RPC端點:6月24日消息，Optimism稱，過去一周，為了慶祝ZORA Network推出以及ZORA與OP Mainnet集成，Optimism發不一個開放版的Optimistic Zorb NFT；同時，智能手機冷錢包解決方案AirGap現已支持OP Mainnet；以太坊基礎設施提供商DRPC為OP Mainnet推出一個去中心化公共RPC端點。[2023/6/24 21:57:14]

三箭資本在5月中旬Terra生態系統崩潰時損失了超過2億美元。“Terra-Luna的情況讓我們非常措手不及，”戴維斯告訴《華爾街日報》。確實很哇。

有人懷疑中yang金融(CeFi)銀行是否具有償付能力。這些貸方吸收客戶資產，將其借回對沖基金或其他機構，并將部分利息返還給個人客戶。

自6月以來，Celsius、Voyager、Vauld和Hodlnaut的提款已停止或受到限制。

5月初，對Tether的疑慮表現為大規模的銀行擠兌，其中$16BUSDT被贖回，總市值從3月底的$82.4B降至6月底的$66.4B——下降了19.4%。

a16z Crypto政策負責人：美SEC主席一直在監管方面“踢皮球”:金色財經報道，a16z Crypto 的政策負責人、前 CFTC 專員 Brian Quintenz 周五在2023共識大會中表示，美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 一直在監管方面“踢皮球”。他說：“我們已經看到SEC主席認為，除了比特幣之外，所有加密貨幣都在他的管轄范圍內，需要遵守他們的規則。一場地盤爭奪戰涉及兩方（SEC和CFTC），而現在，我認為球場上的一方正在跑到另一端并開始‘踢皮球’，CFTC 在這場爭奪戰中失去了位置”。

Quintenz 表示需要立法解決方案，他說：“如果沒有一個愿意接受該技術并制定適合該技術并以適當方式保護消費者的規則的監管機構，國會就必須介入”。[2023/4/29 14:34:17]

Tether市值年初至今

銀行擠兌期間的WAD

在我從事軟件工程的日子里，我們有一個術語是指一個特性被誤解為一個問題。那時，我們的產品組記錄了系統應該如何運行，工程部編寫版本代碼，質量保證部對其進行缺陷測試。每個報告的錯誤都將被審查，并發現許多有效的問題。但偶爾會注意到操作與文檔設計完全匹配的問題。wei信號JQSH996\\此類錯誤將被特別標記，因為我們知道有人誤解了系統的工作原理。我們稱它們為WAD——按設計工作。

Binance將BUSD集成至Optimism網絡，現已開放充提:2月2日，據官方公告，Binance已完成BUSD在Optimism網絡上的集成，并已開放BUSD在Optimism網絡上的存取款服務。用戶現在可以在以太坊、BNB Chain、Avalanche、Polygon、TRON和Optimism網絡上轉移BUSD。[2023/2/2 11:43:33]

這一原則可以應用于批評Tether在市場異常緊張的時期成功贖回$16BUSDT的專家。他們看到了一個問題，但我看到它正常運行。在這次銀行擠兌期間，每個想擺脫Tether的人都這樣做了。代幣短暫地脫離了0.98美元，但很快又回到了1美元的標準。Tether正在按設計工作。

USDT脫鉤

Tether上行

由于Tether是首選的全球穩定幣，并且比USDC更能抵抗審查，因此市場需求有所增長。自從Celsius、Voyager、Vauld、Hodlnaut都被排除在游戲之外，借貸選擇也減少了。

BlockFi的全球交易主管JoeHickey反映了供應減少的情況，他說：“現在它更像是貸方的市場，而不是借款人的市場，當時它更像是借款人的市場。”

香港金管局總裁：對推行零售央行數字貨幣持觀望態度:金色財經報道，香港金管局總裁余偉文最新出席曼谷舉行的論壇表示，明年將會與金融機構，在零售層面測試“數字港元”的可行性，不過他坦言，香港本地已有多元化和有效率的支付系統，若無法找到很令人信服的場境，對于推行零售央行數字貨幣（rCBDC）會“有一點猶豫”。金管局目前已與中國、阿聯酋、泰國等地央行和金融機構試行多種央行數字貨幣跨境網絡（mBridge），在批發層面以數字貨幣處理企業跨境支付和結算。余偉文稱，十分看好CBDC能在批發、跨境結算層面帶來很多便利，也希望更多地區參與mBridge計劃。零售層面方面，余偉文稱，會在未來一年在零售層面探索數字港元的可行性，若果未有很成功的案例，會對零售CBDC抱觀望態度（wait and see），但仍會不斷準備相關技術和法律。[2022/12/5 21:24:12]

雖然CeFi對USDC的興趣上限約為7%或更低，但USDT在Abra平臺上的收益率為10%，如果您有資格成為擁有更多資產投資的機構或高凈值投資者，則收益率甚至更高。

其他平臺在某些條件下支付不同的費率。例如，HaruInvest增加了Tether的收益率，資金投入的時間越長。最高14.2%的利率要求將資產鎖定365天。

Tether前審計公司因會計問題被SEC罰款150萬美元:金色財經報道，根據周一發布的一項命令，美國SEC上周對穩定幣發行人Tether的前審計公司Friedman LLP提起訴訟并達成和解，發現該公司“一系列違反聯邦證券法”，并存在大量“不正當職業行為”。SEC周五發布的命令詳細描述了Friedman LLP在2015年至2020年期間普遍存在的草率會計做法，包括該公司未能“應對欺詐風險”、“行使應有的專業謹慎和專業懷疑精神”等。

在與SEC達成的和解協議中，Friedman LLP同意對員工進行適當的審計程序培訓，并將支付100萬美元的民事罰款以及564,138美元的披露和判決前利息。（coindesk）[2022/9/27 22:32:07]

CeFiRates是一個很好的資源，用于監控跨不同平臺支付的硬幣的最新利息。免責聲明：我是Abra客戶，僅對他們進行了盡職調查。但任何一家仍在上市的公司，此時似乎顯然已經經受住了CeFi風暴。

USDT風險

任何特定的投資都有獨特的風險狀況。關鍵是評估和監控可能出錯的事情。Tether有一群懷疑者。這是它們所表現出來的風險的提煉。

沒有足夠的儲備/不良投資的儲備

這在過去是一個公平的批評和一個很大的風險。Tether誕生于傳統圍墻花園金融系統之外的渾水，因為交易所被排除在法定銀行業務之外。如果沒有zheng府監管和財務控制，公司過去可能沒有完全抵押其儲備。

但Tether在披露其儲備金細目方面取得了長足的進步。3月份，他們報告了這些數字：商業票據、信托存款、現金、逆回購票據和國庫券。到6月，向流動性更高的資產和現金和銀行存款以及商業票據過渡）取得了進展。

這是一個很好的趨勢，Tether現在承諾進行全面審計。但我會每天關注有關公司的新聞，并仔細審查每個證明。

儲備透明度不夠

透明度是加密貨幣的一個大問題。CastleIslandVentures的普通合伙人NicCarter表示：

如果我可以做一件事來改善這個行業，那就是說服加密貨幣領域的每個托管服務提供商采用常規的儲備證明計劃。

儲備證明是指持有加密貨幣的托管企業應就其儲備創建面向公眾的證明，并與用戶余額證明相匹配。

Nexo已開始與會計公司Armanino進行實時證明以獲取儲備證明。在我與Abra首席執行官BillBarhydt的信息中，他同意儲備證明證明的必要性，并表示Abra完全致力于在準備就緒時發布它。

透明度一直是Tether過去的一個主要問題，導致與紐約州發生爭執：

加密貨幣公司Tether和Bitfinex與紐約總檢察長辦公室達成協議，支付1850萬美元的罰款，以解決備受關注的法律糾紛。

紐約總檢察長LetitiaJames的辦公室表示，它發現Tether有時沒有儲備來支持其加密貨幣的美元掛鉤。該公司表示，從2017年年中開始，該公司無法接觸銀行業務，并在流動性問題上誤導客戶。

Tether和Bitfinex周二拒絕承認有任何不當行為，但表示“我們同意司法部長提高透明度的目標。”

“與網上猜測相反，兩年半后，沒有發現Tether曾在沒有支持或操縱加密價格的情況下發行Tether，”Tether網站上的一份聲明說。

8月，Tether聘請BDOItalia提供儲備報告證明。他們說這是“公司邁向全面審計的下一步”。現在只是一個季度發布，該公司承諾在2022年底之前每月發布一次報告。

反對者提醒我們，Tether不符合美國公認會計原則(GAAP)或國際財務報告準則。他們還提出了技術要點，即在最近的報告中，僅證明Tether在本季度的一天的資產和負債。然而，公司似乎正在朝著正確的方向前進，盡管進展緩慢。

zheng府打ya

在我看來，zheng府監管或執法是最大的風險。也許Tether已經承諾進行全面審計，因為他們看到了墻上的文字，因為幾項擬議的國會穩定幣立法要求強制公開發布審計。

8月8日，美國財政部外國資產控制辦公室(OFAC)批準了加密貨幣混合器TornadoCash。盡管包括Circle在內的許多美國公司迅速通過封鎖來遵守規定，但Tether并未將與TornadoCash相關的賬戶列入黑名單。

Tether的首席技術官PaoloArdoino在一份聲明中表示，“美國官員或執法部門尚未聯系Tether要求”凍結與TornadoCash的交易，并補充說該公司“通常會遵守美國當局的要求”。

從他們網站上的一份聲明中，他們還說：“還值得一提的是，Tether不是美國人，不在美國運營，也沒有作為客戶的美國人。但是，Tether確實將OFAC制裁視為其世界的一部分級合規計劃。”但OFAC可能的觀點是，它們受美國管轄，因為它們為美國公司和消費者服務；必須遵守財務條例。

這項OFAC制裁是完全未知的領域，因為沒有針對任何個人、實體或公司。TornadoCash是一款在以太坊網絡上自主執行的開源軟件。

無論如何，這種情況表明了與美國聯邦zheng府發生沖TU的風險。OFAC前高級官員的觀點是，Tether正在走上危險的道路。“測試OFAC從來都不是一個好主意。現在，對于任何與加密相關的公司來說，這是一個特別糟糕的時機。”

概括

為了高利益而持有Tether絕對不適合膽小的人，我不會向所有人推薦它。但風險也有另一面。如果每個人都100%確定這一點，就不會有溢價存在。

最終，只有全面審計才能結束所有疑慮。生于陰影中，Tether是否已完全走向光明？不，但我相信有證據表明情況正在好轉。雖然確實如此，但在許多不確定的情況下持有所獲得的收益可能永遠不會更高。

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