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COIN:詳解Coinbase二季度財報:用戶量首度突破1億,凈虧損11億美元創紀錄

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原文作者:麟奇&谷昱,鏈捕手

Coinbase今日公布第2022年第二季度財報,該季度凈收入約為8.03億美元,環比下降31%,同比下降63.5%,凈虧損約為11億美元,環比擴大250%,繼第一季度之后再度創造上市以來最慘淡的財報記錄。

消息發布后,Coinbase股票價格盤后下跌5%至83美元,自8月以來高點累計下跌約25%,高達11億美元的虧損也明顯超出了市場的預計范圍,也進一步折射出Coinbase作為交易所巨頭存在的困境。那么,這份財報具體反映出哪些信息?如此巨額的虧損是如何產生的?鏈捕手在下文中將進行具體解讀。

長期以來,交易收入是Coinbase的最主要收入來源,長期被詬病收入來源單一,本季度的慘淡也主要來源于此。根據財報,Coinbase在二季度的交易收入為6.5億美元,同比下降達66%,環比下降達35%,這主要受到該季度Terra等暴雷事件影響,用戶交易意愿大幅下滑,尤其是零售用戶。

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在第二季度,Coinbase的零售用戶交易量環比下降37.8%,為460億美元,貢獻收入下降至6.16億美元,機構用戶交易量環比下降27.2%,為1710億美元,貢獻的交易收入下降至3900萬美元。Coinbase還在股東公開信中進一步透露,平均每個零售用戶該季度貢獻的交易收入約為29美元,由此計算該季度累計交易用戶達2124萬名。

此外,截至第二季度末,Coinbase的總驗證用戶數量首度突破1億并達到1.03億,同比上漲51%,不過第二季度平均每月活躍用戶為900萬名,較第一季度下降約20萬。平均每月活躍用戶是指每月至少交易一種或多種產品的零售用戶,包括代幣交易、質押產品等。

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Coinbase表示在第二季度中,月活用戶更傾向于質押等非投資類活動,其中,67%用戶參與的交易包括非投資類產品。反映在財報中,訂閱與服務收入成了為數不多的亮點,在第二季度取得1.47億美元的收入,同比上漲約44%,較第一季度也僅下跌2.6%,可見Coinbase在收入多元化方面取得一定進展,但對總業績的影響仍然比較微小。

具體而言,區塊鏈獎勵收入為6800萬美元,同比上漲98%,但較第一季度下降16%;托管費用收入為2200萬美元,同比下降30%;Earn活動收入約250萬美元;同比下降97%;利息收入為3300萬美元,同比增長211%,主要原因是USDC相關活動以及更高的利率,為法幣客戶托管資金產生了利息;其他訂閱和服務收入收入為2179萬美元,同比上漲約66%,該部分主要是云服務部門CoinbaseCloud的收入。

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Coinbase第二季度力推的NFT市場由于暫時沒有向用戶收取費用,因此也沒有貢獻收入,但從Dune平臺數據來看,近7日交易量僅為20萬美元,累計交易量為635萬美元,表現可謂相當慘淡。

居高不下的支出是拖累Coinbase財報的主要原因之一。Coinbase表示在第二季度中通過采取措施以精簡運營成本結構,包括重新調整招聘計劃,優化供應商支出,在營銷支出的部署和衡量方面加強紀律,以及減少分配給可自由支配投資的短期資金,但從公開新聞來看許多舉措都發生在6月,對第二季度的整體財務情況影響有限。

Ankr發布安全提醒:謹防虛假賬戶:金色財經報道,在Ankr宣布將重新空投新代幣ankrBNB后,該項目在社交媒體發布安全提醒,請用戶謹防冒充 Ankr 的虛假賬戶,Ankr目前僅有兩個推特賬戶@Ankr和@AnkrStaking,而且群組和管理員永遠不會主動給用戶發送私信。[2022/12/4 21:22:02]

從具體財務數據來看,盡管交易費用與營銷費相比一季度都有大幅縮減,分別減少40%和30%,但技術研發、企業管理等方面的支出仍有不同程度的增長,總體成本上漲至18.5億美元。

其中,技術研發費用上漲110%,達到6.09億美元。Coinabse解釋稱,這部分支出是由于人事相關費用增加了1.724億美元,軟件和服務成本增加了8400萬美元。

一般與行政費用同比上漲89%至4.7億美元,Coinabse解釋稱,其中原因包括客戶支持成本增加了1.215億美元,這是由于容量增加,支持客戶體驗和合規性的臨時勞動力和托管服務增加需要;不包括客戶支持的人事相關費用增加了5980萬美元;專業服務支出增加了2990萬美元,主要是由于業務流程和收購咨詢服務的增加,以及與訴訟、監管和合規相關的法律費用增加。

人權活動人士致信美國國會,以支持負責任的加密監管政策:6月8日消息,來自烏克蘭、俄羅斯、伊拉克等20個國家的人權活動人士向美國國會提交一封公開信,支持“負責任的加密政策”,并稱贊比特幣和穩定幣是幫助數千萬人實現民主和自由的重要工具。比特幣和穩定幣為尼日利亞、土耳其或阿根廷等國家的人們提供訪問全球經濟的無限制通道,這些國家的當地貨幣正在崩潰、破碎或與外界隔絕。(Cointelegraph)[2022/6/8 4:10:16]

其它營業費用增長50%至4.2億美元,這與本季度持有的加密資產的總減值費用有關,減值費用為3.77億美元。

此外,該季度會議活動和贊助支出增加了2560萬美元,某些戰略股權投資確認的減值費用增加了6930萬美元。Coinbase還表示該平臺沒有關于LUNA、三箭資本、Celsius和Voyager清算事件相關的重大交易量風險敞口與交易對手風險敞口。

值得注意的是,Coinbase在運營成本中增加了一項“重組”成本費用,占4250萬美元,主要受離職工資和與其他離職后福利的推動。由于今年上半年Coinbase人員規模快速擴張,今年5月,該公司首度表示放慢招聘速度,根據優先業務目標重新評估人才需求。6月14日,Coinbase宣布裁員18%。而在本次財報中,Coinbase披露已經裁員約1100人,不過截至6月30日,該公司員工仍然達到4977名。

在其它數據方面,截至6月30日,Coinbase持有的流動性資產總額為1021億美元,其中客戶持有資產總價值956億美元,現金及現金等價物為56億美元,此外經營活動產生的現金流為15億美元。從幣種來看,比特幣的交易量由第一季度的24%上漲至第二季度的31%,其它資產均有不同程度下降。

此外,Coinbase還表示已經在6月更新零售用戶協議,以闡明UCC第8條對托管加密資產的適用性。根據該規定,Coinbase持有的金融資產不屬于Coinbase的財產,不受其一般債權人的債權約束。此前在今年5月,Coinbase在提交給SEC的文件中表示,一旦發生破產,交易所持有的加密貨幣資產可能被視為破產程序的財產,客戶可能被視為一般無擔保債權人,該事件曾引起行業的大規模批評。

Coinbase還基于7月份數據對今年的財務數據進行了進一步預測。由于7月份的月活用戶降至800萬左右,因此Coinbase預測下一季度的月活用戶將進一步下降,并且非投資用戶的MTU比例將高于投資用戶,平均零售收入貢獻收入預計將下跌至20美元以下。此外,Coinbase預計銷售和營銷費用約為1億美元,科研、管理等支出在第三季度預計約為10億美元,其中包括約4億美元的股票薪酬。

Coinbase的目標是將2022年潛在的調整后息稅折舊攤銷前利潤損失全年控制在5億美元左右,但僅在第二季度就損失了1.51億美元。很顯然,其正處于壓力較大的市場環境中,但基于第二季度采取的費用管理措施,Coinbase表示仍持謹慎樂觀態度。

此前,Binance.US宣布允許用戶在不支付現貨交易費用的情況下進行美元、USDT、USDC和BUSD的現貨比特幣交易。Robinhood、FTXUS都嘗試推出零傭金交易服務。而從前文描述的Coinbase零售用戶交易數據可以計算得出,其綜合交易費率超過1%,對于零售用戶的吸引力、進行了都明顯弱于競爭對手。

同時,Coinbase表示已收到美國證券交易委員會的調查傳票和要求,懷疑允許美國人交易未注冊的“證券”,要求提供有關某些客戶計劃的文件和信息,包括公司的上市資產流程、某些上市資產的分類、其質押計劃及其穩定幣和產生收益的產品,這也將一定程度上影響Coinbase業務經營與拓展的壓力。

總的來說,由于第二季度Terra、三箭資本等“多管齊下”的壓力,導致零售用戶與機構用戶資產大幅損失以及交易意愿下滑,加之激進的市場擴張計劃無法快速“剎車”,導致二季度的消極狀態進一步擴大。

Coinbase表示,從第二季度開始,平臺一直在重點發展5個方面,Coinbase零售App、CoinbasePrime、質押功能、開發者解決方案和Web3。Coinbase認為當前的周期是獨一無二的,可能還沒有結束,但相信其擁有在這些市場條件下取勝的關鍵屬性,并成為Web3的領導者。

不過,最終還是要靠數據說話。接下來的第三季度,則是反映Coinbase應對策略效果的關鍵時期。

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