SEA:Messari：OpenSea主導下 Uniswap收購Genie將如何「破局」？

原文作者：Kunal Goel，Messari 分析師

OpenSea 繼續主導著 NFT 市場格局。其去中心化競爭對手 X2Y2 和 LooksRare 雖然會激勵 NFT 交易并獲得了一定的成交額市場份額，但并沒有獲得顯著的用戶量和成交量份額。

Uniswap 收購了 NFT 市場聚合器 Genie，這可能會給挑戰者們最大的機會來挑戰王者。

即使在調整了市值差異之后，其他替代性 NFT 市場的基本面也不會給人留下深刻印象。

OpenSea在整個 2021 年維持了 NFT 交易市場的主導地位，占 80% 的市場份額。其近乎壟斷的地位使其能夠建立強大的品牌，保持中心化的所有權，并收取高 2.5% 的交易費用。

然而，最近出現了一些挑戰 OpenSea 主導地位的替代方案。其中最主要的是于 2022 年第一季度推出的X2Y2和LooksRare。它們是否有效地獲得了市場份額？如今隨著 NFT 的狂熱情緒已經消退，它們的原生代幣是否提供了一個令人信服的投資機會？

OSC就出售5100萬美元Dignity代幣發行對James Hogg提起訴訟:10月1日消息，安大略省證券委員會（OSC）已對Troy Richard James Hogg提起訴訟，指控他在ICO中涉嫌出售未注冊證券Dignity代幣，涉款金額達5100萬美元。根據一份新聞聲明，OSC指控Hogg及其公司Cryptobontix Inc.、Arbitrade Exchange Inc.和Arbitrade Ltd.在2017年至2019年期間推廣和銷售未注冊證券Dignity代幣（fka Unity Ingot）。監管機構還表示，Hog使用虛假宣傳代幣，包括在宣傳材料中聲稱Gold Bullion支持代幣。（beincrypto）[2022/10/1 22:44:07]

挑戰者出現

X2Y2 和 LooksRare 已經將自己標榜為去中心化的、由社區所有的 OpenSea 替代品。

這兩個平臺于 2022 年第一季度推出了社區空投，自那以來一直試圖激勵用戶參與，以挑戰 OpenSea 的主導地位。

GameStop將發行首個官方NFT系列GMERICA:8月30日消息，GameStop在Twitter上表示，將于EST時間8月30日中午（北京時間8月30日晚間或8月31日凌晨）發行首個官方NFT系列GMERICA，該NFT系列由推特ID為@1TZAH的藝術家創作。[2022/8/30 12:57:59]

二者的交易費用低于 OpenSea。OpenSea 收取每筆交易的2.5%，而 X2Y2 和 LooksRare 分別收取0.5%和2%。

它們對用戶進行的每筆交易都會獎勵其原生代幣 (分別是 X2Y2 和 LOOKS)。

它們會補貼 Gas 費用，并對在它們平臺上架 NFT 進行獎勵。

平臺搜集的所有費用收入都與代幣質押者共享。

好的，壞的，丑陋的

這些替代性 NFT 平臺已經通過這些舉措獲得了一些成功。OpenSea 在過去 30 天的平均每日成交額市場份額為47%，而 X2Y2 和 LooksRare 的成交額份額分別為40%和13%。

鏈游開發和發行平臺Firework Games獲Animoca Brands 100萬美元投資:4月14日消息，面向鏈游的去中心化自主開發和發行平臺Firework Games宣布獲得Animoca Brands 100萬美元投資。

據悉，Firework Games的目標是創建一個基于NFT的免費P2E游戲平臺。該團隊正專注于設計和構建一個沉浸式元宇宙，以及首款游戲《Spark Era》。（Cointelegraph）[2022/4/14 14:24:22]

上圖：OpenSea 每日成交額市場份額已經跌至 50% 以下

然而，這些替代性 NFT 平臺的成交量和用戶量份額遠低于它們的成交額份額所暗示的。這些替代性平臺提供的激勵最終使清洗交易者 (wash traders)受益，從而導致了這種差異。當交易費用低于交易激勵時，清洗交易就是有利可圖的。這些清洗交易通常價值很高，由少數套利者進行，從而使得X2Y2 和 LooksRare 的成交額市場份額較高。因此，OpenSea 在過去 30 天的每日用戶量和成交量的市場份額都要更高，都是92%。如下圖所示：

證券代幣化平臺Polymesh面向開發者推出2500萬美元的贈款計劃:3月8日消息，合規證券代幣化平臺Polymesh推出了一項面向開發者的贈款計劃，將提供5000萬枚原生POLYX代幣支持，價值約2500萬美元。

Polymesh首席執行官Graeme Moore表示，該平臺的GitHub將包含一個提案請求列表，但開發者也可以提交他們自己的想法。Polymesh贈款計劃將培養開發人員在代幣化交易所、跨鏈結算引擎、錢包集成和面向金融的區塊瀏覽器等方面的能力。（CoinDesk）[2022/3/9 13:45:16]

上圖：OpenSea 的每日成交量和用戶量份額依然超過 90%

OpenSea 的巨大成功似乎來自強大的品牌護城河，從谷歌搜索趨勢可以看出。“OpenSea”是一個比“LooksRare”或“X2Y2”更受歡迎的搜索詞。到目前為止，這些替代性平臺還沒有找到一種方法來挑戰 OpenSea 的品牌，即使它們有激勵機制和較低的成本。

mStable聯合創始人稱MTA暴跌或主要由Mesa拍賣參與者拋售所致:穩定幣聚合協議mStable（MTA）聯合創始人James Simpson撰文回應關于被質疑“提前解鎖部分MTA導致其價格一度暴跌45%”一事。具體情況如下：

1. mStable根據種子輪協議為種子投資者解鎖了近310萬MTA；

2. mStable團隊分配的代幣在自代幣銷售3個月后開始在三年內完成解鎖，過去24小時內團隊并未從MTA代幣中獲利或參與拋售行為；

3. 過去24小時拋售MTA的大部分行為似乎來自Mesa拍賣的參與者，他們可能擔心種子投資者的代幣解鎖后會對市場造成影響。mStable將采取如下行動：

1. 在過去24小時內解鎖的種子投資者代幣將自愿再鎖倉3個月；

2. mStable團隊將按計劃在代幣銷售之后的三個月后開始解鎖其代幣，此后三年每一季度解鎖一次；

3. James Simpson本人將推遲3個月再解鎖其代幣；

4. mStable承諾之后將在代幣解鎖等方面保持完全透明化。

據此前報道，7月18日，mStable在MesaDEX上進行協議代幣MTA的拍賣。[2020/7/22]

上圖：OpenSea的品牌吸引力使其成為熱門搜索詞?

瓶中精靈

雖然現在這些替代性平臺的前景看起來很慘淡，但也許很快就能得到幫助。Uniswap Labs 最近宣布收購 NFT 市場聚合器 Genie。Uniswap 旗下的 Genie 有可能侵蝕 OpenSea 的品牌護城河，為這些替代性 NFT 平臺提供一條競爭的渠道。

在加密領域，無論是像 1inch 和 Matcha 這樣的 DEX 聚合器，還是像 Gem 和 Genie 這樣的 NFT 聚合器，聚合器都尚未占領一個重要的市場。它們也面臨著同樣的問題，即無法吸引廣泛的用戶基數，無法克服現有品牌的品牌護城河。

上圖：在 DEX 和 NFT 市場，聚合器都只占據較小的市場份額。

然而，這一次可能會有所不同。Uniswap 可能是除了 OpenSea 之外唯一成功面向廣大非本地用戶發展起品牌的 Crypto 應用。在以太坊上通過 DeFi 平臺進行交易的 480 萬個錢包中，有超過 400 萬個錢包在 Uniswap 上進行了交易。下一個最受歡迎的 DeFi 應用 SushiSwap，而截至撰文時其錢包的交互次數僅為 50 萬次。相比之下，OpenSea 的交易者總數為 190 萬。

在谷歌搜索趨勢 (Google Search Trends) 上測試智能合約應用的受歡迎度表明，Uniswap 的峰值受歡迎度遠高于除 OpenSea 以外的任何其他應用。如下圖所示：

Uniswap 的受歡迎度將為 Genie 帶來大量的關注，遠遠超過 Crypto 領域的其他聚合器。此外，Uniswap Labs 在開發用戶體驗方面有良好的記錄，吸引了廣泛的用戶基礎，也許可以在 Genie 重現這種體驗。

在 Uniswap 的受歡迎度和執行力的支持下，Genie 可能會成功地成為 NFT 交易的首選平臺。作為一個聚合器，Genie 將向 NFT 市場的用戶展示價格最優的 NFT。因此，交易費用將比品牌更重要，并可能會讓天平向有利于其他替代性平臺的方向傾斜。

盈利能力 & 估值

在 2022 年 1 月的最新一輪融資中，OpenSea 的估值為 133 億美元。相比之下，X2Y2 和 LooksRare 的完全稀釋估值分別為 1.64 億美元和 2.76 億美元，要低得多。

然而，便宜并不一定意味著有吸引力。與 OpenSea 不同的是，這兩個替代性 NFT 平臺(即 X2Y2 和 LooksRare)在總體上都處于虧損狀態，也就是說，它們向用戶支付的激勵金額高于它們賺取的費用。如下圖所示：

觀點

盡管 X2Y2 和 LooksRare 的市值只是 OpenSea 的一小部分，但它們都未能在基本面上留下深刻印象。毛利潤接近于零意味著實際用戶成交量低于平臺每日交易激勵。當平臺支付的每日激勵遠遠高于費用收入時，套利者在清洗交易中向平臺支付費用在財務上也就合理了。

然而，在如此低的估值水平下，任何市場情緒、NFT 交易量或市場份額的改善都有可能為這些替代性平臺提供顯著的上行空間。Uniswap 對 Genie 的收購可能會對這些替代性平臺有利。如前所述，這可能會侵蝕 OpenSea 的品牌護城河，讓這些替代性平臺大出風頭。正如 Robinhood 和 Zerodha 在傳統金融中所證明的那樣，隨著更多用戶通過更好的用戶體驗引導進來，更低的傭金費用往往會占優。

估值注釋

LooksRare 將于 7 月進行戰略銷售、團隊和金庫代幣解鎖。這將增加其代幣供應量~18%。由于我們在計算中使用了 FDV (完全稀釋估值)，所以它不會影響計算的倍數。

此外，由于 Crypto 價格自 OpenSea 融資以來經歷了大幅回調，我們對 OpenSea 的估值可能會遠遠高于其當前的公允價值。

總結

OpenSea 的品牌讓它在競爭中超過了替代性平臺 X2Y2 和 LooksRare，即使是在其高昂的費用和中心化所有權模式下。目前，虧損的 X2Y2 和 LooksRare 的估值遠低于盈利的 OpenSea。然而，Uniswap 收購 Genie 可能會為這些替代性平臺提供一種方式，讓它們在價格上而不是品牌上與 OpenSea 競爭。

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