BTC:每周編輯精選 Weekly Editors' Picks（0625-0701）

「每周編輯精選」是Odaily星球日報的一檔“功能性”欄目。星球日報在每周覆蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在信息流和熱點新聞中，與你擦肩而過。

因此，我們編輯部將于每周六從過去7天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。

下面，來和我們一起閱讀吧：

投資與創業

拆解2008年金融危機始末：三箭危機和雷曼兄弟有什么異同？

兩次金融危機的觸發點、擴散邏輯十分相似。但由于所處金融生態位置不同，因此影響級別不可同日而語，政府在救助和監管的積極性上也態度截然不同。

二者對下跌行情脆弱的原因包括：債務過高且抵押品不安全、對系統性風險的預期不足。

曾經的「牛市發動機」GBTC為何成為導致機構暴雷的「油桶」？

GBTC是牛市套利機器，通過“正溢價”創造需求。僅BlockFi和三箭資本兩家機構的GBTC持倉占比一度達到了11%，他們將用戶的BTC用于套利，將BTC鎖入Grayscale：BlockFi把BTC轉化成GBTC，犧牲流動性，獲得套利機會；3AC長期以超低利率無抵押借入BTC轉化成GBTC，然后又抵押給同屬于DCG的借貸平臺Genesis，獲得流動性。

DCG正積極向美國SEC申請將GBTC轉化為比特幣ETF。一旦成功，ETF將更有效地跟蹤比特幣的價格，消除折扣和溢價，也就是說當前超過35%的負溢價會消失，從而存在套利空間。SEC批準或拒絕該申請的最后期限為7月6日，因此3AC才對大量機構表示僅需40天就可以獲得超過40%的利潤，本質上是豪賭SEC會批準申請。

Circle：每周發布USDC儲備報告，過去一周發行量為86億美元:金色財經消息，Circle的團隊表示，每周為USDC發布儲備報告。Circle聯合創始人兼首席執行官Jeremy Allaire在推特上表示，過去一周USDC發行量為86億美元，贖回量為63億美元，凈流通量為23億美元。

據悉，Circle承諾為USDC提供每周儲備報告是在UST脫鉤的背景下發生的，這不僅引起了散戶和機構交易員的注意，也引起了美國財政部和全球監管機構的注意。[2022/5/22 3:33:40]

Messari上半年基金持倉分析：DOT再度折桂，公鏈和DeFi最受追捧

2021年3月，Messari對57家機構的分析，持有的基金最多的5種資產為：DOT、ROSE、NEAR、LUNA、DYDX。2021年第四季度以來，分析對象已從57支基金增長到82支，資產從603種增長到678種。到2022上半年，擁有最多基金持倉的資產依然是Polkadot，82支基金中有29支持有；第二個最廣泛持有的資產是OasisNetwork；排名第三的是前五名中的新人NervosNetwork；并列第四受歡迎的資產是dYdX和Radicle。

與2021年Q4類似，資金明顯轉向智能合約平臺和DEX。普通投資者在跟蹤機構投資活動時，要牢記機構環境的運作方式非常不同，普通投資者在沒有大量資本的情況下不可能擁有或使用某些策略。基金更有能力應對動蕩，并以更低成本獲利。

詳解穩定幣風險狀況：USDT真的會崩盤嗎？

文章主要討論USDC和USDT的風險。這兩種穩定幣的使用主要出于兩個原因：市場流動性和系統性杠桿。隨著加密貨幣價格的下跌，穩定幣兩種用途的有效需求都減少了。當Tether不能贖回時，音樂就停止了。但在這種情況發生之前，我們可能需要看到200億美元的贖回，或者500億美元。作者認為，USDC會在Tether出現贖回之前大部分被贖回，因為USDC更容易贖回，也更安全。

UMA開啟基于renBTC的流動性挖礦，每周可獲得UMA、REN和BAL代幣:資產合成協議UMA宣布推出基于renBTC資產抵押的收益類美元代幣uUSD。另外，用戶也可以將uUSD和 USDC注入Balancer資金池進行流動性挖礦，以獲得BAL、REN和UMA三類資產。[2020/9/8]

DeFi

詳解借貸協議Maker、Aave、Compound的風控機制

三大借貸協議預言機的安全性均較好。Aave的資金利用率較高，常用資產的抵押系數均大于等于Compound，且Aave支持以stETH為抵押品，并為Aave帶來了十億美元以上的存款。在極端情況下，Maker和Aave都可以額外增發代幣，并通過拍賣來償還債務；Compound中雖未見相關表述，但遭遇極端情況時，也可以通過治理完成；Maker的緊急關閉模塊也為極端情況增加了一道保險。在對借款量的限制上，Maker中每一種Vault都對應有借款上限，Compound中某些資產有上限，而Aave沒有該限制。三者均可從借款利息中提取收入，在協議收入的分配上，Maker將盈余用于回購銷毀MKR，Aave會將協議的部分收入分配給安全模塊中的質押者，Compound中的依靠治理提取。

NFT、GameFi與元宇宙

多維度分析巨鯨的NFT抄底策略

在6月中旬的下跌中，巨鯨抄底的順序為：BoredApeYachtClub>YugaLabs其他的NFT?>其他藍籌及新興項目，并且抄底類型、抄底價格與資金規模有關。

抄底資金超過50萬美元的超級巨鯨中，有的專注于對單一NFT抄底，有的建立了多樣化組合抄底；選擇用10—25萬美元的資金規模抄底的巨鯨偏多，所抄底的NFT成本也有所不同。

yearn.finance：治理每周可調整curve.fi池的獎勵，優先級和權重經討論決定:yearn.finance官方發推稱，dao.curve.fi/gaugeweight允許治理每周調整curve.fi池的獎勵，可討論哪些池應該優先和給予的具體權重。一旦決定，這些調整將保持默認狀態，直到另一項提案做出新的調整。[2020/8/27]

巨鯨抄底的策略具有一些共同點，例如：分批購買、越跌越買；他們也會嘗試多平臺如X2Y2、LooksRare，而不僅限于OpenSea。

淺談Web3游戲公會現狀，未來之路該怎么走？

目前大多數人對游戲公會的看法是：一群專注于P2E游戲并且主要對游戲進行價值提取的學者。這是由于游戲本身帶來的代幣機制，最終在游戲中促成了不健康的虛擬經濟循環。

而游戲公會的最終目標應該是成為游戲生態的增值系統，公會也應該使玩家從集體中受益，就像傳統游戲的公會一樣。具體來說，公會可以在每個游戲的生態系統中構建不同的工具來增強玩家體驗，也可以通過幫助游戲玩家從Web2到Web3、游戲設計、游戲內測、幫助建立游戲的初始社區、增加玩家在游戲中的留存率、管理電競團隊與粉絲來增加合作游戲的價值。

Web3.0

全方位解析Web3在未來將會有哪些用例？

有點長，結論概括下：社交、游戲、內容創作、代幣化商務、零知識證明、靈魂綁定代幣、DAO等賽道。

JZLCapital：建設去中心化社會，靈魂綁定代幣介紹

Vitalik認為NFTs可通過不可轉讓的方式實現“靈魂綁定”。通過鏈上追蹤檢查當前所有者是否與原所有者是同一個地址、人類證明的方式可以在實踐中實現不可轉讓，通過ZK-SNARK為靈魂綁定物品添加隱私。本質上SBT是不可轉讓的身份和信譽代幣，像現實生活中的“成就徽章”，使用區塊鏈技術來驗證所有信息的真實性。

動態 | Coinbase以太坊每周交易量創17個月以來新高:據coindesk報道，Coinbase平臺的以太坊（ETH）每周交易量創下17個月以來新高。從5月13日到5月19日，Coinbase上的兩個最受歡迎的ETH市場，即ETH / BTC和ETH / USD，共3,675,570 ETH易手，目前市場價格為246美元，名義價值超過9.041億美元。根據TradingView的數據，這是自2017年12月11日以來的最高價值。[2019/5/21]

其未來可能的用例包括：藝術家與NFT項目、無抵押信用貸款、社交關系恢復機制、空投、DAO治理與評估、虛擬產權靈活性、負面聲譽證明；依然面臨的問題有：隱私保護、舞弊和賄賂。

以太坊與擴容

讀懂MEV2.0：用戶如何成為MEV受益者？

曾經，MEV領域最大的飛躍之一是Flashbots的創建，使礦工和MEV搜索者這兩個參與者的MEV民主化。未來，PoS將重新定義MEV，并使用戶從MEV中受益成為可能。文章介紹了MPSV如何將用戶作為MEV的受益者，并最終實現MEV的全面民主化——用戶可能獲得一部分MEV利潤，因為他們“選擇”了在哪里質押。

作為背景，作者詳述了當今的高級MEV參與者、MEV經濟市場結構、一般的權益證明系統和驗證者的角色，以及一些博弈論。總結來說，我們可以看到有一個權益證明MEV的場景，每個人都過得更好，驗證者和用戶之間相互依賴。

全方位解讀Layer2發展現狀：數據、擴容方案與生態應用

當年的AltL1競賽正在Layer2上演。Layer2的主要擴容方向Rollup從一開始的ZKRollup、OptimisticRollup發展出了Validium、Volition等方案；Polygon收購/集成了多種方案；Loopring、Metis發展成為專用型Layer2；Aztec專注于隱私賽道；Boba對Optimism進行了分叉。

美國大學生利用宿舍免費電力挖掘比特幣 每周可掙得30美元:據marketwatch消息，美國西肯塔基大學的學生Dilliha通過利用學校的免費電力運行比特大陸Antminer挖礦機，平均每周可以掙得30美元。Vectra發現，大約60％的挖掘的IP地址與大學的計算機有關，醫療保健僅次于此。這意味著大學生或者黑客正在利用大學宿舍免費的電力大量挖掘加密貨幣。斯坦福大學在1月份表示，“禁止社區成員使用大學資源（包括計算設備，網絡服務和電力）在教師批準的研究和課程之外進行加密貨幣開采活動，否則容易造成系統受損、計算機設備濫用等危害。”Dilliha表示，他的采礦設備被禁止的原因并非是正在使用該大學的電力，而是因為它具有火災隱患。[2018/3/30]

同時，以太坊主網上的各種DAPP部署到Layer2。不同的Layer2之間，DAPP的重復布局也成為一種常態。伴隨而來的Layer2之間流動性割裂、跨鏈橋安全問題成為了新的重要話題。Layer2生態的豐富性、復雜性，以及面臨的挑戰完全不亞于以太坊主網。在未來很長的時間內，Layer2將是主旋律。

StarkWare：以太坊擴容最佳團隊，80億美元高估了嗎？

zkrollups被業內公認為區塊鏈擴容的終極解決方案，而StarkWare則是公認的目前全球最好的zkrollups團隊之一。不同于L2領域普遍通過運營節點收費，StarkWare通過提供擴容技術解決方案StarkEx創立了擴容即服務的商業模式，曾服務業內頭部客戶dYdX、Sorare、ImmutableX、DeversiFi等。

作者看好StarkWare最強的thesis仍然是來自于其遙遙領先的擴容技術，但認為當下StarkWare80億美元的估值顯得太高，在這個高賠率的賽道，應在早期布局。

新生態與跨鏈

IOSGVentures：dYdX出走事件下應用鏈與L2Rollup之爭

dYdX離開Starkware的主要原因有：Stark技術開發周期長、L2方案NodeOperator網絡完全去中心化尚需時日、dYdX對于未來可組性的探索、Cosmos?SDK提供了友好的開發土壤。

除了交易速度和成本方面的考量，應用鏈的想象空間還體現在代幣賦能上。應用鏈相比通用化公鏈而言，在快速更新迭代方面具有更好的靈活性。

新的多鏈敘事變化：優質應用對底層鏈呈現弱依附關系，而底層鏈/網絡對優質應用呈現強依附關系。以往應用會思考如何做用戶留存，現在輪到公鏈思考「應用留存」的問題。

技術

全面解析零知識證明：消解擴容難題，重新定義「隱私安全」

關于零知識證明的完整介紹，包含定義、歷史、分類、風險、應用等。

ZKP本質上是讓人們可以在不泄漏任何自己隱私信息的情況下，進行自我身份、權益的認證。ZKP目前的最佳實踐在區塊鏈領域。可擴展性問題一直是以太坊面臨的最大困境之一，以ZKP為基礎的zkRollup技術被包括Vitalik在內的加密領袖一致看好的擴容路線。此外，ZKP以其獨有的隱私性、準確性及可驗證性，還將帶來云計算、金融、線上投票、機器學習等多個領域的應用和創新。

DAO

全面解析DAO-2-DAO的互動模式與關系模型

目前的DAO-2-DAO互動有三類：財務互動、嫁接重組和Metagovernance。

DAO之間的交換，可以依靠Web3工具，讓一切變得簡單高效，也使得DAO當中的價值流動和資本分配更加快速。D2D的互動體現出了更強的數字化特性。D2D的財務流動信息具有高度的數據可用性，這使得D2D的互動可以更加自動化，減少人的參與。另外，D2D所構筑的價值網絡無論再復雜，其拓撲機構都清晰可見，這為DAO社會學的研究提供了便利。

同時，DAO當中的治理通證，面對的是一個更加開放的生態環境，表現出比公司的股票更強的金融化傾向，容易遭受治理攻擊，DAOverse當中也充滿了更多的尋租與投機。DAO的治理會更加復雜，它會更像，而非商業。

一周熱點惡補

過去的一周內，高盛正籌集20億美元，計劃收購Celsius的不良資產，BlockFi目前估值已不足5億美元，曾借給三箭資本10億美元，正與Ledn談判，后者擬牽頭對BlockFi進行4億美元融資，MorganCreekDigital試圖籌集2.5億美元，以收購BlockFi的多數股權，VoyagerDigital宣布向三箭資本發出違約通知，英屬維爾京群島一法院下令清算三箭資本，Blockchain.com已申請清算三箭資本所有資產，目前正配合法院調查，新加坡金管局稱三箭提供虛假信息，其資管規模超過注冊限制，FatMan表示SuZhu正變賣其3500萬美元房產，但不打算將出售所得資金償還債權人，Genesis正面臨“數億美元”的潛在損失；

此外，政策與宏觀市場方面，美國政府或在今年年底前通過穩定幣立法，拜登政府準備推遲針對加密行業征收數十億美元稅收的計劃，美SEC拒絕灰度將其GBTC轉換為現貨ETF的申請，灰度對美國SEC提起訴訟，美聯儲鮑威爾稱無法保證美國經濟“軟著陸”，歐盟通過MiCA加密監管法規，預計最早于2024年生效，歐盟或將禁止加密貨幣平臺對穩定幣存款發放利息，薩爾瓦多再次購入80枚比特幣，單價為1.9萬美元；

觀點與發聲方面，CathieWood稱NFT、DeFi、數字錢包將成為重要且巨大的機會，同時表示“不相信算法穩定幣，DeFi生態的穩健性令人印象深刻”，Pangea創始人認為未來市場中存在巨大的做空機會；

機構、大公司與頭部項目方面，MicroStrategy以1000萬美元購入480枚BTC，總持有量達129699枚，FTX內部正在考慮是否收購股票和加密貨幣交易平臺Robinhood，以太坊完成GrayGlacier硬分叉升級，推遲難度炸彈，用戶無需操作，dYdX“逃離”以太坊，擁抱Cosmos引發討論，GMX被質疑人為調高GAS費創收，Arbitrum宣布暫停Odyssey活動，Polkadot將推出新版治理系統Gov2，并將廢棄PolkadotCouncil；

NFT和GameFi領域，OpenSea表示用戶電子郵件信息因合作方疏忽而泄漏，請警惕釣魚郵件攻擊……嗯，又是跌宕起伏的一周。

附《每周編輯精選》系列傳送門。

下期再會~

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