區塊鏈:金色觀察 | 從數據看數字資產歷史上破壞性最大的熊市

隨著加密市場的發展和成熟，宏觀經濟因素對加密市場的影響正逐步加大，由于美聯儲預計將基準利率上調0.75%，這是近30年來最大的一次加息，比特幣、以太坊和其他主要加密貨幣的價格周一下跌。根據CoinMarketCap提供的數據，所有加密貨幣總市值已從上周三的 1.08萬億美元降至1萬億美元。

實際上，與傳統市場一樣，加密貨幣領域是有周期性的，但相比于前幾輪熊市，該行業目前正經歷著被分析師稱為歷史上“最糟糕的熊市”。盡管美國總統拜登表示美國不會出現經濟衰退，但宏觀層面的通脹與加息影響，以及市場潛在的對經濟衰退的預期仍舊深刻影響這加密市場。

比特幣一直是一種“周期性資產”，從歷史的角度上，比特幣從歷史高點跌到底部的跌幅一般在80%至90%。在熊市中，從長遠角度來看，大多數加密貨幣將歸零，只有最強大的加密貨幣才能生存下來。一般而言，市場崩盤將給該行業的企業帶來災難性后果，但同時，當市場走勢是泡沫破滅也可能會帶來新的機遇。

金色午報｜7月14日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：建設銀行、區塊鏈電子合同、Uniswap

1.央行今日進行300億元人民幣7天期逆回購操作。

2.建設銀行區塊鏈國際銀團資產轉讓平臺正式上線。

3.京東數科將為中小企業提供區塊鏈電子合同簽約云服務。

4.北京市將利用區塊鏈等技術對危險化學品進行管理和監控。

5.主力大單跟蹤：BitMEX主力在下跌中大量平空。

6.2153個地址持有779萬枚BTC 占BTC總數的42.27%。

7.MakerDAO發起投票 將對基本利率和若干MIPS進行調整。

8.徐明星：借助區塊鏈很多公益問題將迎刃而解。

9.一用戶在半小時內通過交易Uniswap上bZx代幣獲利超2000枚ETH。[2020/7/14]

回顧過去的幾輪熊市：在第一個加密市場周期中，比特幣在2011年6月達到32美元的高位，并在2011年11月一路下跌至2美元。這基本上是價格從高到低下跌了90%?，比特幣花了大約5個月的時間才找到其熊市底部。

金色晚報 | 4月29日晚間重要動態一覽:12:00-21:00關鍵詞：新基建、增發、肯德基、智能合約、納斯達克

1. 中央局常務委員會：湖北省加快傳統基礎設施和5G、人工智能等新型基礎設施建設。

2. 交通運輸部：加強管理決策支持 應用區塊鏈等現代信息技術。

3. Tether在波場網絡增發6000萬枚USDT。

4. 肯德基在中東地區利用區塊鏈技術提高數字廣告透明度。

5. TaurusGroup獲1100萬美元融資，阿拉伯銀行瑞士分行領投。

6. 數據：3月12日以來以太坊智能合約增加超100萬個。

7. 騰訊發布區塊鏈產業加速器。

8. 人民網：區塊鏈技術應用需要循循善誘。

9. 納斯達克與R3合作在Corda區塊鏈上建立數字資產市場平臺。

10. 泰國暹羅商業銀行與 Ripple 公司合作推出跨境匯款服務。[2020/4/29]

在第二個加密市場周期中，比特幣在2013年11月達到1100美元的高位，并在2015年1月一路下跌至180美元。這導致價格從高到低跌幅超過80%?，歷時一年多讓比特幣找到底部。

現場 | 金色財經合伙人佟揚：2019是回歸理性、傳統行業入局區塊鏈之年:1月9日，2019首屆海南GFIS國際金融科技創新峰會在海南海口盛大召開，會上進行以《媒體的社會責任》為題的圓桌論壇。金色財經合伙人、CoinTime COO佟揚指出：

金色財經最大的優勢在于類似門戶網站，除了技術類的報道，還有新聞、快訊、深度等方面的報道。2018年區塊鏈行業發展非常迅猛，而

2019年則會回歸理性，并且會有傳統行業從業者入局。如何能讓這些傳統金融領域的人快速且正確的認識行業，是金色財經想做的事情。在2019年，我們會持續做金色學院，進行創業培訓，結合當下實時的創業熱點，為學員提供最前沿的創業建議。我們希望能通過金色財經的窗口，讓更多人認識到區塊鏈是鏈接更多領域的技術。此外，我們也會持續做海外市場，將金色沙龍帶到更多國家。[2019/1/9]

在第三個加密市場周期中，比特幣在2017年12月達到2萬美元的高位，并在2018年12月一路下跌至3200 美元。價格從高到低下跌了80%以上，比特幣花了一年時間才找到其熊市底部。

金色財經現場報道 鏈一資本CEO、新紀元基金會副主席紀宏強：區塊鏈技術會從很多領域改變我們的社會:金色財經現場報道，在2018全球區塊鏈精英峰會上，進行以《區塊鏈投資產業的風險與機遇》為題的圓桌談論，鏈一資本CEO、新紀元基金會副主席紀宏強指出：最大的風險就是大家沒有參與區塊鏈，沒有參與到炒幣之中，我曾參與過全新產業鏈的流程，個人認為，在這個階段，參與方式要根據個人能力進行判定，一些山寨幣可能在熊市中反而更好。當前，投資數字貨幣正獲得機會，其次，基于產業化和數字貨幣投資，正面臨不小的機會，基于以太坊發行的代幣幫助我們獲得了很多資金，很多傳統企業也在進行布局，希望迎來第二次創業機會。我不認為區塊鏈現在是一個風口，我之前創業O2O和直播，而區塊鏈是傳統企業至互聯網再至移動互聯網的整個架構的改變。區塊鏈技術會從很多領域改變我們的社會，具有很高的價值。[2018/4/28]

去年，比特幣在2021年11月達到6.9萬美元，這標志著上一次牛市的歷史新高。灰度公司指出，比特幣的實現價格（即所有購買價值的總和除以目前流通的BTC數量）在2022年6月13日低于市場價格，標志著熊市的開始。

今晚朱濤做客《金色講堂》解讀區塊鏈產業生態:4月12號晚20:00，《金色講堂》邀請中國高科技產業化研究會區塊鏈產業聯盟理事長、世界區塊鏈組織副總干事朱濤先生前來對目前區塊鏈技術的國際化出路進行講解，針對區塊鏈如何有效實現產業應用的方向進行分享，讓學員深入了解技術的的最終歸宿是什么。[2018/4/12]

根據比特幣的歷史數據，80%的跌幅意味著比特幣可能跌至1萬至1.4萬美元，熊市底部可能在今年晚些時候或明年初。根據Grayscale的調查結果，加密貨幣投資者可能需要等待大約8個月才能迎來下一個牛市。

Glassnode發布報告稱，許多鏈上和市場的表現指標已經達到了歷史上和統計學上的顯著低點。在統計的基礎上，市場已經實現了歷史上最大的月度跌幅。這得到了賣出行為的支持，這種行為鎖定了荒謬得相對損失，這些損失是如此之大，以至于只有 3.5% 的歷史交易日出現過更大的資本外流。虧損與盈利的轉移量之間的比率已達到歷史最高水平，是深受困擾的投資者的代名詞。

此外，2022年，許多國家都處于通貨膨脹和其他經濟狀況的重壓之下。一些分析師認為，數字貨幣的前景陰云密布，這是宏觀經濟不確定性以及比特幣與股票和法定貨幣的強相關性的直接結果。而隨著加密市場的發展和壯大，加之其與宏觀因素出現更強的連接，在熊市中受到的損失將更大。鑒于當前熊市的廣泛持續時間和規模，可以合理地認為2022年是數字資產歷史上破壞性最大的熊市。

整個加密經濟在過去八個月損失超過2萬億美元后變為1萬億美元。排名前十的主要加密資產（穩定幣除外）的美元價值均下跌超過65%或更多。

據Arcane Research數據顯示，從2020年8月2日到2022年1月1日，流通穩定幣供應量增長了8.7倍，達到1650億美元。但截至7月1日全網穩定幣數量下降至1513億美元，其中二季度下降351億美元，達18.8%，是穩定幣歷史上最大的季度回撤。

數據顯示，5月在各個市場的NFT交易量達到了40億美元，而6月的交易量為10.4億美元，環比下降74%。據悉，74%的降幅是迄今為止NFT市場交易量的最大環比降幅，其次是發生在今年2月至3月期間，NFT市場交易量下降了48%。

截至7月6日，全球加密貨幣交易所數量為500家，較前幾個月的高位有所下降。根據CoinMarketCap的數據，考慮到6月6日的數字為525，Finbold通過使用網絡存檔工具確定該行業在30天內失去了25家交易所。

此外，由于數字資產市場長期低迷，美國銀行活躍的加密貨幣用戶數量下降了一半以上。該銀行的加密貨幣用戶從2021年11月比特幣創新高時的100多萬降至今年5月的50萬以下。

根據Cryptocompare數據顯示，加密投資產品資產管理規模（AUM）在2022年6月創下歷史新低，數據顯示，加密交易所交易基金(ETF)的跌幅最大，資產管理規模下降52.0%至13.1億美元。另一方面，占市場80.3%的信托產品當月下跌35.8%至173億美元。交易所交易商品(ETC)和交易所交易票據(ETN)分別下跌36.7%和30.6%至13.4億美元和16.1億美元。

Cryptocompare表示，所有四種產品類型均創歷史新低，信托產品的資產管理規模創下2020年12月以來的最低水平，而ETC的資產管理規模達到2020年10月以來的最低水平。ETN和ETF緊隨其后，分別創下2021年1月和2021年4月以來的最低資產管理規模。

當前的崩盤始于今年早些時候，原因是宏觀經濟因素，包括導致美聯儲和其他中央銀行加息的猖獗通脹。這些因素在上一個周期中不存在。

此外，比特幣和更廣泛的加密貨幣市場一直以與其他風險資產（尤其是股票）密切相關的方式進行交易。比特幣在今年第二季度發布了十多年來最糟糕的季度。同期，以科技股為主的納斯達克指數下跌超過 22%。市場的急劇逆轉讓從對沖基金到貸方的許多業內人士措手不及。

另外，薩塞克斯大學金融學教授卡羅爾·亞歷山大 (Carol Alexander) 表示，另一個不同之處在于，在 2017 年和 2018 年，沒有大型華爾街參與者使用“高杠桿頭寸”。

當然，今天的崩盤和過去的崩盤之間存在相似之處—最重要的是新手交易者遭受的巨大損失，他們被高回報的承諾引誘進入加密貨幣領域。

但基于更廣泛的宏觀因素，可以看到自上次主要熊市以來，情況發生了很大變化。這也是本次熊市范圍和規模較大，同時損失巨大的原因。

由于中心化借貸計劃和所謂的“去中心化金融”（DeFi）的出現，加密投資者積累了大量的杠桿。不僅是散戶，此次熊市中，眾多加密公司暴露在容易受到“攻擊”的風險賭注中，包括 terra。同時，更明顯的一個問題是加密貨幣公司相互依賴貸款，三箭資本的破產正是基于此。

在更廣泛的市場崩盤之后，目前尚不清楚市場動蕩何時會最終平息。然而，分析師預計，隨著加密公司難以償還債務和處理客戶提款，未來還會有更多痛苦。CoinShares 研究主管 James Butterfill 表示，下一個倒下的多米諾骨牌可能是加密貨幣交易所和礦工。更頂級的投資者甚至表示，加密熊市可能會持續兩年。

那么價格反彈需要發生什么？有人說，基于宏觀因素的強大影響，在真正的資本流回比特幣之前，我們需要看到股市出現好轉。“不要與美聯儲作對”是投資者用來解釋全球金融市場上最具影響力的力量之一的常用表達方式。美聯儲仍在秉承加息政策，全球風險資產的價格一直在下跌，很難看到更大范圍的復蘇乃至資金流入加密貨幣生態系統。

而單純對于加密市場而言，有人寄希望于成功的以太坊合并、批準現貨比特幣 ETF、更多大型公司的采用與更多國家將比特幣用于法定貨幣。盡管這樣的趨勢存在，但似乎并不容易實現，當下的熊市仍會存在一段時間。

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