EFI:DeFi，還能回到巔峰狀態嗎？

近期大盤的不斷下跌，創下過去一年的新低，整個市場都受到了影響，而Defi也是難逃出，數據顯示，鏈上鎖倉總量已從5月初的1635億美元降至目前的818億美元。

最近場內的金融機構連續暴雷，各大DeFi持續清算還沒有結束，很多人，不只是散戶投資者，包括很多從業者，都開始懷疑，DeFi到底行不行？

現在在DeFi賽道，應用最開闊的兩個方向一個是去中心化借貸，一個則是去中心化交易所。總體來看，MakerDAO、Aave、Compound等龍頭項目冷靜、守規矩，治理和清算都井井有條；新興項目如Solend、Maple等新興項目頻頻出現情況和問題，暴露了自己的短板，也暴露了自己的定位。領域的弊病。我們也希望這些經驗和教訓能夠為DeFi從業者提供參考，推動DeFi的進步。產出更優質的Defi的項目。

DeFi協議Value DeFi遭受黑客攻擊:5 月 5 日消息，DeFi 協議 Value DeFi 遭受黑客攻擊，PeckShield 「派盾」定位并追蹤發現，該攻擊源于Value DeFi 的 ProfitSharingRewardPool 合約出現代碼漏洞，其vStake 池子受影響。 PeckShield 「派盾」提示投資者謹慎投資。[2021/5/5 21:25:56]

首先看一下Defi體系中存在哪些問題？

當市場下跌時，DeFi借貸最先面臨清算。一些DeFi協議在近期的清算中也暴露了幾個不容忽視的問題，值得關注：

一是預言機故障，導致清算無正常進行。

清算等過程都依賴于鏈上的預言機來獲得準確的報價。在5月12日的LUNA崩盤期間，Chainlink因故障暫停了LUNA價格更新，導致借貸協議Venus未能及時響應清算，造成超過1400萬美元的損失。

Gate.io“天天理財”第195期 DeFi流動性挖礦明日開啟:據官方公告，Gate.io 將于4月24日（明日）12:00上線第195期，總額度 1,000,000 USDG，鎖倉期限7天。[2021/4/23 20:52:03]

巧合的是，半個月后，同樣的預言機報價漏洞再次出現。5月30日，新Terra鏈上線。Terra鏈上最大的借貸協議Anchor上的一個預言機，將LUNC的價格誤報為5美元；平臺用戶利用報價漏洞套利成功，所幸團隊反應及時，最終只損失了80萬美元。

無論如何，血淋淋的教訓也提醒了DeFi協議：選擇多個預言機作為報價來源，可以更有效地避免單點故障。

二是清算程序本身設計存在缺陷，未能及時響應。

同樣在Terra崩盤期間，算法穩定幣MIM的發行人也產生了1200萬美元的壞賬。主要原因是MIM穩定幣背后的質押資產之一UST被解錨，Abracadabra清算流程沒有及時啟動，清算速度不夠快。

元界DNA即將發布DeFi聚合平臺Gene.Finance:據官方消息，由元界DNA開發的DeFi聚合平臺Gene.Finance 將于10月18日正式上線。Gene.Finance是基于元界DNA主鏈開發的創新型DeFi聚合平臺，并利用元界DNA作為Layer2解決方案來支持可延展性。

據悉，GENE代幣用來作為提供流動性的挖礦獎勵以及鏈上生態治理投票。Gene.Finance還創新推出NFT代幣激勵模式，為早期玩家提供更多回報。[2020/10/17]

清算程序是DeFi借貸協議的重要組成部分，需要在早期進行設計。比如清算時，是選擇在場外拍賣中處理抵押品，還是直接投入市場？如果你選擇一個市場，你應該選擇DEX還是CEX，你應該選擇哪個或哪些平臺？

例如，在MakerDAO早期，部分清算資產會以折扣價拍賣，而目前大多數DeFi借貸協議選擇直接通過DEX清算。回顧總結，發現Abracadabra一開始并沒有做好預案，因為沒有預料到UST大解錨的可能性。

DeFiner治理代幣FIN即將上線Coinlist進行私募銷售:開放式金融平臺DeFiner宣布將于10月2日通過加密資產融資平臺Coinlist出售其治理代幣FIN。DeFiner.org已公布此次私募的具體信息，此次Token發行采取固定價格0.6美元，定向邀請其早期流動性挖礦的參與者，美國和中國大陸公民無法參與此次私募。注，DeFiner是去中心化的加密資產儲蓄、融資及支付平臺。2018年成立于美國，并獲得Techstars、Signum、Alphabit、SNZ等機構投資。[2020/10/2]

第三，抵押品流動性差且易波動，更容易加劇壞賬。

當然，需要注意的是，清算的速度不僅與產品本身的設計有關，還可能直接關系到抵押品的“質量”。比如一些山寨幣波動很大，經常下跌20%，流動性不好。在市場單邊低迷的情況下，他們的清算更加困難；甚至是前段時間的以太坊的生息資產。面對擠兌，導致嚴重折價，目前Curve上stETH與ETH的兌換比例目前為1:0.9368。

事實上，各大DeFi借貸龍頭項目都制定了一套嚴格的抵押品篩選標準。以Compound為例，它一共接受了20種抵押品，其中7種是穩定幣，前5名的抵押品鎖倉中有3種是穩定幣。流動性和穩定性都經過時間考驗，風險可控。

即使有一定的準備和計劃，也不意味著貸款協議可以減少或避免清算。清算是DeFi借貸的常規操作，龍頭項目也不例外。

在過去一周的下跌中，MakerDAO金庫已清算近100,000ETH；歐客云鏈上的master數據顯示，過去一周，鏈上清算資產達3.98億美元，其中Aave清算約1.6億美元，占比40%。

DeFi，依舊是那個王者

機構帶來這一輪踩踏，所驗證的恰恰是傳統金融體系在加密世界的重蹈覆轍，以及DeFi對于中心化金融危機的高抗性。

假如，在DeFi體系中，最后一層托底的協議并非AAVE、Compound、SNX這些去中心化，嚴格執行的項目，而是強調性能、速度的中心化DeFi協議，后果是什么？

也許是因為“信用”而超額借款給機構，導致極端行情下出現壞賬而資不抵債；又或者是項目方一意孤行像3AC那樣拿著基金池的錢跑路、投資失敗而破產？

這并非危言聳聽，長期資本、雷曼兄弟的作為和結果，3AC的結果，都是真實又大概率存在的事情。

但不可否認的是，杠桿又是一直會存在的，并且是推動市場出現一次次核心推手。

那么在DeFi的發展過程中，也只能保證DeFi樂高組合的底層協議保證足夠的安全性、去中心化后，出現一次次新興的，或中心化、或去中心化的組合玩法，然后出現新的泡沫，新的危機，以及危機過后更加堅固的底層協議。

DeFi，DeFi，要的還是Decentralized啊。

結論：

DeFi賽道已經開始觸底反彈了，在layer0、layer1、layer2、NFT、DAO、隱私、跨鏈，web3.0幾個賽道中，matic逆勢上漲，整個市場漲幅最大的板塊就是以幾大DeFi藍籌帶動的DeFi板塊。

不過經過這一輪行情，不管是SOL的表現，還是Terra的表現，都可以讓我們確認以太坊是作為DeFi結算層不二的選擇。

總的來說，成熟的龍頭項目在這一輪壓力測試下可以交出滿意的答卷，而新項目或多或少暴露了一些問題，這將是他們走向成熟的必由之路。

還是那句話，CeFi帶來的清算沒有停止，7、8月還都要排著隊還款，加息利空還會有情緒上的。對此，DeFi協議的給出了答案：既然提倡“代碼即法律”，那就按規矩辦事，清算就清算；所有治理都按流程進行，即使情況緊急，也有足夠的時間進行投票表決。

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