USD:USDC猛追USDT 穩定幣市場會迎來大變革嗎

過去兩個月，加密市場顯露出的種種跡象無一不在打擊投資者信念：Terra穩定幣UST的崩盤，加密貨幣借貸平臺Celsius擠兌潮，加密對沖基金三箭資本面臨清算危機等等。

隨著各種Token價格暴跌，加密貨幣正進入新一輪的寒冬。在普遍的看跌情緒之下，為了避免損失，投資者更愿意將自己在牛市中獲得的一部分收益兌換成穩定幣，以度過這難熬的加密熊市。而此時，加密市場上兩大穩定幣Tether(USDT)和USDollarCoin(USDC)的表現卻截然不同。

USDC正在猛追USDT

根據CoinGecko顯示，自5月初以來，Tether市值已經相較于830億美元歷史高點下跌了19%；相比之下，USDC同期卻上漲了5%，市值一度突破560億美元，創下歷史新高。從這組數據不難看出，Tether供應量正在持續萎縮，大型投資者們自市場崩盤以來正在不斷套現他們的USDT頭寸，與此同時USDC的供應量卻隨著需求增加而持續擴大。

Curve：不需要重新部署crvUSD的智能合約:金色財經報道，Curve發推表示，已經進行了更多crvUSD測試，到目前為止，不需要重新部署智能合約，用戶界面將于本周上線。[2023/5/9 14:50:48]

不得不承認，USDC在熊市期間的表現強勁，在過去的50天里，USDC已28次突破發行量新高。在6月15日當天，USDC與Tether市值差距已經縮小至約120億美元，是2020年秋季以來最為接近的一次。

在Tether市值不斷走低的情況下，USDC市值只需再增長21%就能超越Tether，而這個增長幅度對于USDC來說似乎并不算太難。假如Tether繼續延續下跌趨勢，那么USDC將會趕超得更快。所有這一切似乎都在非常嚴肅地警告我們：在當前的加密熊市中，沒有哪種資產可以永葆它的優勢地位，哪怕再優秀。

Tether出了什么問題？

通常情況下，投資者會使用Tether和USDC等穩定幣來作為交易的媒介，與其它加密貨幣進行交換，尤其是在美元無法使用或是在Uniswap這類DEX進行交易時。坦率地說，穩定幣交易往往占據很大一部分加密市場交易量，如果按市值計算的話，當前穩定幣交易量甚至超過了BTC、ETH、甚至排名前十的其他Token總交易量。

數據：過去一周Circle USDC流通量減少8億美元:據官方數據，4月6日至4月13日期間，Circle共發行4億美元USDC，贖回12億美元USDC，流通量減少約8億美元。截至4月13日，USDC總流通量為319億美元，儲備量為321億美元，其中現金46億美元，短期美國國債274億美元。[2023/4/16 14:06:42]

不過自5月初以來，Tether流通供應量卻減少了近150億。尤其在5月的第二周，當Terra開始崩盤、各類穩定幣遭到打擊、USDT也一度與美元脫鉤后，市場出現大面積恐慌情緒，結果導致Tether持有者們兌現了價值近70億美元的穩定幣。

事實上，投資者的擠兌行為似乎顯現出對加密貨幣市場復蘇失去了信心，即便是對于穩定幣這類資產的投資看起來也像是一種冒險行為。不過，Tether首席技術官PaoloArdoino卻從另一個角度解釋了市場狀況，他公開表示，擠兌行為從另一方面顯現出了公司是有能力處理此類贖回的。而且自那以后，Tether又給投資者兌付了約80億美元的資金。

USDT溢價率上升至6.66%:金色財經報道，截止19:00，USDT在火幣場外報價7.50元，與此同時，美元兌人民幣匯率為7.00元，溢價率上升至6.66%。[2020/3/12]

當然，Tether依然存在一些爭議。舉個例子，Tether最近向其關聯交易平臺Bitfinex轉移了45億美元，但對應的Tether穩定幣是否被銷毀依然存疑，人們不知道這些穩定幣究竟是是被兌換成了現金并從流通性中被消除，還是直接轉移到Bitfinex。

一位Tether發言人稱在6月22日的前24小時里，Tether穩定幣交易量高達480億美元，而USDC交易量只有約50億美元，從這個角度來看，Tether的實用性更強，盡管市值出現下降，但其實恰恰證明了Tether儲備近性完全能夠滿足流動性贖回需求。該發言人還表示，Tether并不想迎合傳統的銀行業，而是想專注成為一種用于P2P交易、匯款、和對沖通脹化工具，這就是為什么在過去幾周Tether市值受現金贖回影響而有所下降的原因。總體來看，即便USDT市值出現下跌，但24小時交易量仍比USDC高出了9倍多。

動態 | USDT占比特幣交易比重約為74.04%:據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為74.04%；排在第二的是美元，占比為7.90%；排在第三的是日元，占比為6.62%；排在第四的是QC，占比為2.57%；排在第五的是USDC，占比為2.19%。[2019/12/27]

USDT和USDC會與美元脫錨嗎？

盡管USDT和USDC存在長期競爭關系，但并不妨礙它們在穩定幣隊伍中牢牢占據市場主導地位。根據CoinGecko歷史數據顯示，6月15日，這兩大穩定幣總市值已占到穩定幣總市值的79%，市值第三大穩定幣BinanceUSD的市值是170億美元。

2022年年初，Tether市值約為780億美元，當時差不多是USDC市值的兩倍，但隨后USDT和USDC的市值差距開始縮小，從市值來看，目前這兩個穩定幣是僅次于BTC和ETH的第三和第四大加密貨幣。

行情 | USDT在火幣OTC交易價格跌至6.96元，創兩周來新低:USDT在火幣OTC的交易價格剛剛跌至6.96元，創近兩周來新低，相比美元的溢價率也跌至0.303%。[2019/6/14]

5月初，當Terra的穩定幣UST與美元脫鉤時，人們急于在算法穩定幣和中心化穩定幣之間劃清界限。當時，Tether聯合創始人ReeveCollins曾表示，Tether持有者應該感到非常安全，因為Tether將保持與美元的掛鉤，不會受到市場動蕩的影響。此外，ReeveCollins還表示當看到算法穩定幣的持有者開始轉向Tether這類由資產支持的代幣時并不會感到吃驚。

但即便如此，USDT似乎依然受到了UST崩盤的影響。就在UST崩盤后的兩天，市場恐慌加劇，Tether一度跌至0.95美元，此后才再重新與美元完成了1:1掛鉤。就在同一天，Circle的首席戰略官DanteDisparte發表了一篇博文，內容似乎在諷刺Tether“偽裝成穩定幣”，但其實并不穩定的事實，他這樣寫道：

“如果你想要通過與美元1：1的錨定價格來留住買家，那么你就必須要持有以美元計價并受到監管的高質量流動性資產”。

事實證明，USDC的確沒有跌破0.99美元，而且非常幸運地度過了這場由Terra引發的穩定幣危機。但據CoinGecko顯示，就在上周一，也就是Celsius宣布凍結用戶賬戶的第二天，USDC其實也短暫發生了美元脫鉤問題，當時價格曾一度跌至0.97美元。

但從那以后，Tether就決定調整儲備金策略并表示將會進一步減少商業票據的持有量。該公司的會計師事務所在一份報告中表示，截至2022年3月31日，在Tether820億美元的儲備金中，商業票據和債券部分只占到了大約四分之一。

不僅如此，Tether在上周發表的聲明還試圖與Celsius以及ThreeArrowsCapital之間劃清界限。聲明稱，Tether“除了用公司的資產凈值進行小額投資外，與Celsius沒有任何利益牽扯，也沒有向三箭資本提供過貸款。Tether也一直在努力與其債權人達成共識，免受清算的風險。”

快速變化的市場，一直在警示著USDT和USDC

根據CoinGecko數據顯示，截至2021年5月17日，Tether和USDC市值之間的差距達到了2020年以來的最大值，當時USDT的市值為590億美元，幾乎是USDC的四倍。

然而從2021年5月開始，加密市場開始進入了漫長的動蕩期，尤其是在2021年5月23日當天，全球加密市場在24小時內下跌了9%。

雪上加霜的是，后面爆出的一連串壞消息又進一步使加密貨幣價格遭到了重創：特斯拉首席執行官埃隆馬斯克宣布公司停止接受比特幣支付；包括Binance和Coinbase在內的頂級加密貨幣交易所遭遇服務中斷；國內監管機構開始全面關閉各地的BTC業務。

當我們再次回到2021年5月17日后的一周，也就是2021年5月23日，我們會發現Tether的市值幾乎沒有發生任何變化，但USDC的市值卻增加了40億美元。盡管Tether仍然是排名第一的穩定幣，但在短短一周時間內，USDT和USDC的市值比就從4倍下降到3倍。

毋庸置疑，此前Tether的市值一直都領先于USDC。不過加密市場瞬息萬變，沒有人可以保證自己是永遠的贏家，況且目前反轉的態勢的確已顯露出來，并很有可能將會持續下去。如果有不同見解，所有平臺均為六六財說，歡迎留言討論。

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