BTC:以史為鑒：本輪熊市要持續多久，BTC還能走多低？

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公眾號：幣圈一級市場阿生

首先我想說的是，沒有人能準確預測熊市或牛市能持續多長時間，或者價格能走多低或多高，但我們可以嘗試利用過去的事件預測未來。

1.熊市能持續多久？

有人會說我們剛剛進入熊市，不，我們現在可能正在進入市場衰退模式，通常，熊市是從之前的ATH或第一個較低的低點來衡量的，所以我會說“熊市”已經持續了大約200天。

1.1宏觀經濟狀況轉好、適當的牛市、新的ATH還需要多長時間？

我認為這可能需要更多時間才能發生，因為它與宏觀情景高度相關，大投資者應該處于冒險模式，這通常是由央行的貨幣政策和激勵措施觸發的。

首先，讓我們了解什么會導致銀行改變其政策，美聯儲作為國家的貨幣政策機構，會影響貨幣和信貸的可用性和成本，以“促進健康的經濟”。美國國會為美聯儲制定了兩個貨幣政策目標：第一，最大化就業；其次，價格穩定，即通脹率低、物價穩定。這種“雙標要求”意味著溫和的長期利率目標。

這種溫和的長期利率是他們認為的中性利率——既不也不限制經濟增長的水平。美聯儲決策者估計，中性利率大約在2%到3%之間。但這并不是一門精確的科學，宏觀形勢的變化可以使美聯儲采取行動提高就業水平或降低通脹，這可能會導致供需失衡。

高盛分析師：到2025年AI相關的投資可能會攀升至2000億美元:金色財經報道，高盛經濟學家Joseph Briggs和Devesh Kodnani表示，到2025年，AI相關的投資可能會攀升至驚人的2000億美元。他們還認為，美國完全有能力成為該技術的全球中心。一旦企業投資于實體資本、數字資本和人力資本來實施新技術并重塑其工作流程，大規模轉型就可能發生。[2023/8/7 21:28:30]

現在讓我們看看以前這些相關性的一些例子，在新冠來襲時，隨著大封鎖政策的實施，失業率開始上升，正如我們之前看到的，美聯儲的主要目標之一是保持高就業率。

隨著失業率逐月上升，加上封鎖導致經濟衰退的風險，市場開始下跌，在2月18日至3月20日期間，標準普爾500指數下跌近35%，納斯達克100指數下跌近30%，BTC接近60%。

試圖降低失業率和拯救美國經濟美聯儲推出了一項將利率降至0%的計劃，并推出了7,000億美元的量化寬松計劃，在這些激勵措施所有市場達到頂峰之后，比特幣在一年多一點的時間里從3,500美元漲至65,000美元。

在BTC達到65,000美元左右的峰值后，市場開始注意到通貨膨脹正在增長，投資者預期美聯儲會議將維持政策不變，但一些政策制定者建議開始放慢量化寬松政策，這足以讓大投資者激活避險模式。

在2021年6月至7月的“熊市”盤整中，美聯儲宣布可能至少在2022年底之前維持利率不變，在公布的會議紀要顯示計劃在年底前縮減每月購債規模的步伐后，投資者再次將心態轉變為冒險模式，進行最后一次冒險嘗試。

Turbos Finance在Sui上推出穩定幣智能路由:6月6日消息，Sui 生態 DEX 項目 Turbos Finance 宣布為 Sui 生態引入穩定幣智能路由以建立 USDC 流動性池。此路由將允許客戶使用 Wormhole 跨鏈橋封裝的 USDC 資產與原生 Sui 資產無縫交易。[2023/6/6 21:19:20]

現在，讓我們分析一下秋季的圖表。

2021年11月3日(上圖1)，在美聯儲會后新聞發布會后，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，FOMC“將開始放緩資產購買的步伐”，這一過程稱為縮減。當時美聯儲每月購買800億美元的美國國債和400億美元的機構證券。鮑威爾表示，從2021年12月開始，每月資產購買量最初將減少100億美元的美國國債和50億美元的機構證券，還有恒大和中國禁止中心化交易所等其他推動市場下行的消息，但這些事實只是觸發了大投資者更快地降低頭寸風險。

高盛策略師表示，11月25日(上圖2)開始有傳言稱，“美聯儲可能會在3月中旬之前將其每月購債規模從1月起加倍縮減至300億美元，并在大流行時期結束購債計劃”。市場的解讀：避險難。

請注意，2022年上半年是橫向移動，直到3月，我們開始反彈，但在美聯儲會議紀要公布后(3)，BTC再次下跌官方公告稱，“最多600億美元的美國國債和350億美元的抵押貸款支持證券將被允許在三個多月內分階段滾動，并可能從5月開始。這一總數將是上一次努力的兩倍，從2017-19年開始，是從超寬松貨幣政策歷史性轉變的一部分。”此外，在3月15日至16日的會議上，美聯儲批準了三年多來的首次加息。將短期基準借款利率從接近零水平提升25個基點。不過，會議紀要指出，在即將舉行的會議上可能加息50個基點，投資者的解讀：該避險了。

幣安完成USDT于Arbitrum One和Optimism網絡集成，并開放充值業務:金色財經報道，據官方公告，幣安現已完成Tether（USDT）于Arbitrum One和Optimism網絡的集成，并在以上兩個網絡上開放Tether（USDT）代幣的充值業務。Tether（USDT）于Arbitrum One和Optimism網絡的提現業務將在確認充值足量后開放，不再另行公告。[2023/6/2 11:54:10]

如前所述，美聯儲的主要目標之一是保持高就業率和低通脹，如果你重新審視失業率圖表，你會發現它仍然很低，否則通脹還沒有見頂，而最新的CPI數據顯示y/y為8.6%(4)——高于4月和3月的8.3%和8.5%的先前讀數——深度對投資者來說是一個壞信號，許多人寧愿規避風險，因為通脹高企使美聯儲有足夠的空間提升利率，這將使流動性脫離動蕩的市場，如果加息力度足夠大，可能會使市場陷入深度衰退。

如果您繪制BTC或任何其他波動性資產的歷史記錄，您會注意到銀行創建/撤回經濟激勵措施的這種模式將使這些市場出現瘋狂的牛市或熊市。另一個及時的例子是下面BTC牛市圖表的結束。

上一次美聯儲開始量化緊縮是在2017年12月，無論巧合與否，2017年12月是形成該牛市周期的BTC史高的時間(上圖中1)。無論巧合與否，在2018年12月，BTC觸底，當時美聯儲降低了加息預測并警告他們可能停止進行量化緊縮(上圖中2)。美聯儲在2019年1月和2019年3月放棄加息，這是美聯儲宣布他們將立即停止量化緊縮政策的時間，此后，BTC開始反彈。

調查：65%的機構投資者預計BTC將達到10萬美元:金色財經報道，據Nickel Digital Asset Management最新調查數據顯示，機構投資者預計“比特幣將迎來強勁的一年”，并對加密貨幣的長期估值充滿信心。此外，接受調查的機構投資者中有65%認為比特幣可能達到100,000美元，其中，58%的受訪者預計BTC將在三到五年內達到這個價格水平，而25%的人表示需要五年或更長時間。與此同時，39%的受訪者預測比特幣價格將在三年內達到2021年11月的峰值69,000美元，而76%的受訪者表示這可能會在五年內發生。

據悉，受訪機構來自于美國、英國、德國、新加坡、瑞士、阿聯酋和巴西的200名機構投資者和財富管理機構，管理著約2.85萬億美元資產。[2023/1/29 11:35:20]

結論：真的很難預測市場何時會正常運行，但您無需確切知道，您可以遵循貨幣收縮的路徑。與沒有的情況相比，貨幣可以導致波動性資產在短時間內觸頂，而貨幣緊縮可以導致資產以相同的速度觸底。當貨幣緊縮結束時，您可以預期市場會復蘇，甚至預期會出現上漲，但如果沒有措施，打破之前的ATH將需要更長的時間。

另外：我知道在市場/收縮的情況下，牛市/熊市的走勢可以持續多長時間/空頭的數據更多，這里的重點是這些情況如何將投資者的想法轉變為風險承擔/風險規避。

1.2通脹峰值與股票表現之間的相關性

路透調查：大多數經濟學家預測美聯儲將加息25個基點:金色財經報道，在83名受訪經濟學家中，68人預計美聯儲將在2月會議上加息25個基點，15人預計加息50個基點。美聯儲將于3月將聯邦基金利率區間上調至4.75%-5%，然后暫停加息。[2023/1/20 11:22:27]

LeutholdGroup的一項分析研究了自1945年以來的市場表現，發現當通貨膨脹率很高時，股票往往在通貨膨脹率達到頂峰后表現良好。此外，GameofTrades分享了一張圖表，該圖表顯示標準普爾500指數在可追溯到1950年代的近20次不同的高通脹率事件中，在通脹峰值之前已經觸底。

根據Paulsen對通脹率處于較低水平數據的分析，通脹率的變化不會對股票產生太大影響，但一旦年通脹率躍升至4%以上，“即使通脹在一段時間內保持高位，如果它停止加速，這通常對股市來說是一件非常好的事情”。

當利率為8%或更高時，Paulsen用來評估標準普爾500指數表現的指標顯示，當通脹開始放緩時，股票在明年表現良好。但當通脹繼續攀升時，股票表現糟糕。

為什么？正如之前所見，當通貨膨脹率高時，美聯儲傾向于采取緊縮性貨幣政策，因為短期利率上調，因為更高的利率使企業和消費者更難借貸和消費，這有助于減緩需求并與不斷上漲的價格作斗爭。但它也會壓低金融資產的價格，比如股票和加密貨幣——這會讓投資者感到恐懼。隨著美聯儲加息，我們已經看到了投資者滿滿的擔憂。

當通貨膨脹率真的很低時，投資者往往會擔心經濟疲軟以及這對公司收益和股價意味著什么。Paulsen表示，隨著通脹率加速，股市可以表現得更好，但很快通脹上升就會對股市產生負面影響。

他補充說，這就是通脹率峰值對投資者如此重要的部分原因。當通脹上升時，投資者會更加悲觀，并希望將資金留在場外。股價因這些擔憂而下跌，當通脹放緩時，您就有買入機會。現金的涌入提振股價回升。

美國銀行公司基金經理最近的一項調查證實了這一論點，該調查顯示，隨著全球增長前景跌至歷史低點，以及對滯脹的擔憂加劇，投資者正在大量保存現金。報告顯示，投資者的現金水平達到2001年9月以來的最高水平，美國銀行將結果描述為“極其悲觀”。

剩下的問題是通脹是已經見頂還是很快就會見頂？這個問題的答案也很難預測，因為答案會基于月度經濟數據，一個月內通脹可能會走低，下一個高峰會再次出現，所以關注CPI數據、PPI數據很重要，如果你住在美國，請注意價格，因為正如GameofTrades共享的一張圖表所示，通脹下降的速度往往快于上升的速度。

2BTC在熊市中能跌到多低？—200周移動平均線是有力支撐

在之前的熊市中，200周移動平均線一直是對BTC的有力支撐，并且僅在2015年和2020年的COVID崩盤中被短暫地交叉過兩次，現在每個人都在質疑它能否再次保持還是打破支撐。

S&P500圖表遵循相同的模式，始終受到200wMA的支持，僅在過去十年中在COVID崩盤時向下交叉，但有一個時刻，S&P500在2008年經濟衰退期間交易價格低于趨勢線約861天，BTC圖表從未遇到過衰退，現在隨著美國衰退風險的增加，加上BTC和傳統市場之間的強相關性，以及宏觀形勢的一些不確定性，一個需要考慮的情景是，如果S&P500面臨衰退圖表“在200wMA下方交易”，可能BTC將遵循相同的模式。

標準普爾500指數能跌到多深？這也是一個無法給出準確/完美答案的問題，因為沒有人可以預測美國會在沒有干預的情況下允許股市暴跌多少，標準普爾500圖表的200wMA現在在3,500點左右，這代表從當前水平下跌6.5%，我要考慮的另一個關鍵水平是3,000點，從當前水平將需要下跌近20%。個人看來，最后一個和最混亂的目標是2,200點范圍—COVID崩盤底部—這將代表下跌40%。

在我個人看來，我不認為美國會在沒有干預的情況下允許股市跌至2,200點的低位，接下來我們將討論一些可能引發美國干預的情況。

你可以爭辯說，應該將BTC與科技股進行比較，所以NASDAQ100會更準確。

即使在COVID崩盤中，納斯達克圖表也顯示了對200wMA的支持。但曾跌破兩次，第一次是互聯網泡沫。

第二個是2008年的經濟衰退。與S&P500和BTC進行相同的比較將導致以下價格：下跌4%達到MA，代表BTC的價格為21,600美元，下跌13%直到9,800點區域，代表價格BTC的價格為19,575美元，下跌40%，這將使納斯達克處于與Covid崩盤相同的水平，即6,700點，相同的結構將代表BTC的價格為13,500美元。

試想一下，如果出現這種情況，BTC甚至可能低于以上提到的每個價格可能，因為與傳統金融市場相比，BTC的跌幅總是更大。

3結論

從歷史上看，財富青睞那些在思考時刻、在不確定時刻、當價格接近200wMA時買入的投資者，我并不是說BTC不會向下或低于13,500美元，但是你如果使用美元定投法，并且一直保持接近或低于200wMA時，可能你會擁有潛在的最佳位置之一。

注：請永遠DYOR，這里不是財務建議。

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