LUNA:加密市場艱難的一課 我們該如何度過？

通脹的陰霾，縈繞在世界上每個主流國家之上。

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俄烏戰爭、疫情，以及全球供應鏈的中斷…不可否認，在過去二十來年全球化的浪潮之下，每個國家都無法愉快地獨活。來自俄羅斯的大量石油、天然氣，中國物美價廉的工業品，烏克蘭作為「歐洲糧倉」出產的糧食…這些過去唾手可得的生活必需品，都已戛然中斷。

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無論是美國、歐洲還是其他發達地區，對于通脹增快的警惕都已超過對于刺激經濟的渴望。8-10%的通脹，足以讓很多家庭陷入窘境。可是供給不夠，別無它法。

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擺在各國央行面前的，大概只有加息一條路，盡管大家都知道，它會帶來蕭條。可是加息了，各類資產降下來，通脹才能得到遏制。

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尤其是美國，在這方面的嗅覺是最靈敏的。美國率先加息，歐洲，以及世界其他地方不得不跟進。就好比一場德撲牌局的最后一輪，上家已經raise，即便你手里沒什么牌，但你不得不call。

在這樣注定的加息局面之下，所有的風險資產，用一個詞來說，就是「獨木難支」。而不幸的是，比特幣、以太坊，就目前而言剛好被劃分為「風險資產」。

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周期理論

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我仍然長期看好比特幣、以太坊以及Crypto，不過資金的離場不以某個人的意愿而轉移。

數據：過去24小時加密市場總成交額超900億美元，增幅72.34%:10月26日消息，據CoinMarketCap數據顯示，過去24小時加密市場總成交額達905.7億美元，增幅為72.34%。此外，過去24小時全球加密市值漲幅為4.99%，達9764.1億美元。[2022/10/26 16:39:13]

你相信「supercycle」理論么？所謂的supercycle是說，crypto資產每4年就會經歷一次牛熊的輪回。這個理論最直接的支撐，來自于比特幣每四年的減半。誠然，從2011年至今，它已經生效了3次。

Bitcoinsupercycle

我并不是supercycle的擁躉。因為如果這樣的話——把它歸因于一種宿命，無疑是在抹殺整個crypto行業里無數builders的努力，這是不應當的。

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但是，若問我是否推崇什么圖形，那么我更認可的是技術成熟度曲線。

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技術成熟度曲線

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這個曲線，想必大家都曾看過，它暗含的是事物的發展演化規律，尤其是技術。

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一開始人們總是傾向于鼓吹泡沫，因為它從未被證偽過。而一旦發展過快，暴雷幾個又是在所難免，而另一批沒有鼓吹泡沫的人，則會想法設法地去嘲弄。接著，才是慢慢build，發展的時間。

報告：中東北非地區加密市場增長全球最快，阿聯酋一年翻10倍:10月11日消息，Chainanalysis報告顯示，中東和北非地區的加密貨幣市場是世界上增長最快的市場。2021年7月到2022年6月之間，中東和北非地區擁有超過9%的全球加密貨幣交易份額。阿聯酋是該區域增長最為迅猛的國家，該國加密貨幣市場今年增長了10倍。（bitcoinist）[2022/10/11 10:31:10]

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周而復始，環環相扣。

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它和supercycle是很像，但又不完全相同：

13年的比特幣牛市，讓大眾啟蒙到了區塊鏈這門技術，所以15年我們有了以太坊。

17年的牛市，讓大家意識到了智能合約的強勁，所以19年我們有了DeFi。

21年的牛市，讓我們認識到了DeFi、NFT可以做出這么多不得了的東西，所以未來我們注定會收獲新的種子。

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而新種子的萌芽，需要更多時間。

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所以，我仍然堅定地看好比特幣和以太坊的長期未來。當然，就中短期而言，它們還無法完全脫離傳統市場和全球經濟走出獨立行情。比特幣也好、crypto也好，還只是誕生十余年的技術，雙拳難敵四手。所以，可能是一段非常艱難的時期。

SBF：加密市場未出現持續性資金流出，監管制度明確將對市場產生重大影響:10月8日消息，FTX 創始人 SBF 在接受 Laura Shin 采訪時表示，當前加密市場處于觀望期，未出現持續性資金流出，且在 Terra 和三箭資本事件后也沒有出現更多的災難性事件，整體比較穩定。未來最有可能對市場產生重大影響的事件是行業監管制度明確，特別是美國的監管制度明確。這將使行業參與者可以有一個清晰的發展路徑，同時保證客戶受到充分保護。相信這一點在不久的將來即可實現。[2022/10/8 12:49:17]

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最昂貴的課程

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正所謂：以史為鑒，可以知興替。如果要醞釀下一次的牛市，那么勢必要明白我們能從這次collapse中學到些什么，這也是這篇文章的題目。

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我覺得，必須要學到的東西只有一點：不要把一刻當作永久。

什么叫不要把一刻當作永久？

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從「睡后收入」說起

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?在DeFiSummer之前，我們曾經投資過一個token。隨后它上了Pancake的Farm，APR有300%+，非常舒適。再后來，那個池子又被羊駝list，可以加杠桿來挖。上了杠桿之后，我們甚至不需要再出現金，拿著那個Token就可以直接單幣借貸去挖礦，而它的收益，則可以輕松到達10,000%+。

普華永道：機構投資者蜂擁至加密市場 定期承保產品涌現:普華永道發布的一份報告顯示，2020年，越來越多的機構投資者進入加密貨幣市場，包括摩根大通(JPMorgan)、渣打銀行(Standard Chartered)、花旗集團(Citi Group)、德意志銀行(Deutsche Bank)、星展銀行集團等，許多機構甚至開始定期承保這一資產類別。[2020/12/17 15:30:49]

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什么概念，只要我存入20萬美金，一年之后，我理論上就擁有了2000萬美金。

那一刻，辦公室里都沸騰了。算下來，哪怕單純的CAKE，都可以每天為我睡后產生幾千美金，更別說還能加杠桿和羊駝的額外補貼——我似乎徹底不需要再工作了。

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這是永久么？顯然不是。挖過二池的旁友們，都很熟悉后面的劇情。

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DeFi如此，NFT亦如此

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再說說另外一個錯覺。

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如果你買了一只動物作為頭像，你不但得到一個頭像，而且很快你會得到一條狗，接著是一只變異的動物，然后得到一些這些動物們會用到的token，甚至會得到2塊動物未來居住的土地…

更妙的是，他們每一個都可以售出。掐指一算，只要不消一年，便可以連本帶利的賺回。

萊特幣基金會王新喜：加密市場是一個殘酷但充滿希望的市場:萊特幣基金會聯合創始人王新喜在Twitter發文表示，如果你決定進入加密世界，請準備好接受以下事實：沒有緊急財政援助、沒有量化寬松政策（QE）、沒有總統抽水、沒有其他一切事情，只有你和市場，一個殘酷但充滿希望的市場。[2020/3/15]

你會買入么？

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我清晰得記得，在空投前夜，我和兄弟在非常猶豫，非常Fomo，糾結到底要不要買些猴子。而等到真正空投APE的那段時間里，BAYC的本身的價格也漲，APE也漲，落霞與孤鶩齊飛。那一刻，整個元宇宙都沸騰了。

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當然，此刻，你我都已知曉，這亦不是永久的。

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甚至包括「Stablecoin」。

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UST風頭最盛的時刻，就是UST市值超過DAI的那一刻。那一刻，全世界的farmer為之沸騰。

當時，盡管MakerDAO的高管認為自家產品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而這，還招來了Luna狂熱支持者的謾罵。

UST，上百億美金規模的「Stablecoin」，暢通于十余條鏈，在Curve和Terraswap里擁有上億美金的流動性。一兩千萬美金級別的訂單，根本不會產生滑點。而它更強的是，還可以yield出超級穩定的20%年化利率。

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對于一些韓國企業來說，即便企業兢兢業業一整年，也賺不到20%，那還不如把錢存在這里，safeandsound。

我聽到最多的一個說法就是，UST盡管似乎有些問題，但是它「大而不能倒」。

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但是，它是永久的么？

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等到Luna從120跌到0.00012的時候，仍然有人在賭它回錨，可是一切，已經回不去了。無數人為之血本無歸，人們才發現這個「錨」根本不存在。

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就像我之前聊過的，Curve是一個完全中立的工具。在它的核心區間里，哪怕你兩個資產風牛馬而不相及，但是它的AMM算法就是可以讓它錨定住，讓人無滑點的兌換。

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CurveAMM曲線

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而一旦離開了核心區間，只要一點點恐慌的資金出逃，就足以將AMM曲線打回原型，加速crash。

同樣道理的，還有：能夠立刻帶來數倍回報的賄選杠桿，神奇的互聯網魔法貨幣，價值40ETH的俱樂部門票，可以和現金1：1兌換的欠條等，我就不一一列舉了。

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多米諾骨牌

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倘若只要是猛藥去疴，把Luna的瘡從crypto剔除，那便也就罷了。但是，Luna帶給整個行業的，遠不止于此。

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Luna作為曾經的top5加密貨幣，它的觸角蔓延到了每個角落。而它的覆滅，正在帶來一連串的悲劇。已經發生了的，很直接的兩個后果：

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1、流動性削弱

幾個超大的加密做市商元氣大傷，而他們過去是crypto市場流動性的重要維護者。

無論是投資了Luna、借錢給Luna，給UST提供流動性，還是UST的farmer，無一例外，全部損傷慘重。

就像游戲里，老家水晶都快沒了，沒人再去守外塔。你可以很明顯的感受到，Luna崩盤之后，整個Crypto的流動性弱了很多。

2、Forcedtosell

包括Celsius、3AC在內的頂級機構，長期以來建立了良好的信譽和口碑，同樣他們也有著很多的負債，這本是正常的商業擴張行為。以他們的體量而言，在流動性正常的時候，這些錢慢慢還，大概是沒有問題的。

我相信他們拿到錢的那一刻，雙方也都是非常滿意的。

但是，好日子同樣不是永久的。

如今加密貨幣在加息周期中不斷下行。隨著抵押物的縮水，留給這些機構的選擇越來越少。賣出自己還剩的籌碼止損，是為數不多的選擇了。而如今羸弱的盤面，根本撐不住這樣大額的拋售。

這同樣是死亡循環，越急售還債/補保證金，跌得越厲害，然后還債催的愈急。

尚未發生的除了這兩個直接的因素之外，還有一個大概很快會發生的。

3、新一輪監管

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面對著Celsius散戶的控訴和Luna投資者的血淚，你很難想象監管不會迎頭趕上。

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如今這個時刻，Crypto再想和Luna割席是不可能的。因為，外界的普羅大眾，根本不會做任何細分。監管正需要素材的時候，Luna、Celsius的案例就被遞了上來，甚至3AC，一波針對Crypto的強監管，是完全可以預期到的。

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不管怎么說，當年人山人海的Luna的鼓吹者，都是如今BTC雪崩中的并不無辜的雪花。當時鼓吹得有多響亮，未來將要換來的枷鎖就有多沉重。

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在Luna最頂峰的時候，鼓吹到很多機構都相信了它的「大而不能倒」。謊言說過千遍就成了真理，我真心希望大家不要再鼓吹任何的Ponzi，不要再相信任何的「大而不能倒」，不要再「把一刻當作永久」。

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寫在最后

此時此刻，如果你這是你第一次經歷熊市，不要太過沮喪。戰爭會過去的，疫情也會結束的，通脹會平息的，放水仍然是永恒的主題。熊市里的分分秒秒，都是build和學習的良機，因為這陰暗的一刻，也同樣不是永久。所有平臺均為六六財說，歡迎留言討論。

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