USD:UST 爆雷之后 , USDT究竟是否安全?

UST爆雷之后，有很多朋友問我USDT是否安全，最近Tether公布了$USDT2022年Q1的審計報告，算是對市場上質疑的聲音做了回應。如果這份報告的數據真實可信，那么雖然USDT仍然存在沒辦法百分之百兌付的風險，但是USDT因為被擠兌而崩潰的概率是非常小的。

從這份報告中，我們可以看到Tether公司目前是資大于債的，即儲備金價值大于發行穩定幣市值。如下圖所示，目前Tether公司持有資產價值約824億美金，負債約為822億美金(其中約821億為穩定幣發行)

Pantera Capital首席投資官：UST崩盤前已兌現80%的投資:金色財經消息，Pantera Capital首席投資官Joey Krug表示，該公司早在TerraUSD（UST）上周崩盤之前就兌現了近80%的Terra（LUNA）投資。Pantera Capital至少對Terraform Labs進行了兩次投資，2021年1月支持其2500萬美元的一輪融資，以及2021年7月加入其1.5億美元的生態系統基金。（THE BLOCK）[2022/5/19 3:26:46]

盡管賬面上，泰達的資產大于負債，但是泰達公司在給持有資產估值并沒有考慮到流動性風險和違約風險，也沒有為其做相應的預期信任損失準備金，在拆分了其資產構成后，其實這兩類風險是無法完全避免的。

Trust Payments與加密托管商Everest建立加密合作伙伴關系:金色財經報道，金融科技集團Trust Payments宣布與獲得許可的加密托管商Everest建立合作關系。通過合作，用戶可以在世界任何地方存放法幣，并通過Everest平臺購買加密貨幣。該平臺的用戶可以購買加密貨幣并獲得多種訪問服務，如跨境支付和DeFi工具，如借貸、質押。[2021/12/7 12:55:21]

按照審計報告的意見，Tether公司的資產中，85.64%擁有比較好的流動性，但是其中現金比例很低，只占5%不到，更多是美國國庫券(47.56%)商業票據、商業票據及存單、貨幣基金等。另外的14.36%資產則是其他投資、公司債券、基金、貴金屬和擔寶貸款構成。關注：幣然崛起

TrustToken從a16z及Blocktower等融資1250萬美元:金色財經報道，去中心化金融(DeFi)借貸協議TrueFi和穩定幣TUSD的運營商TrustToken在新一輪融資中籌集了1250萬美元。Blocktower Capital、Andreessen Horowitz(a16z)和Alameda Research通過購買TrueFi的原生代幣TRU領投了這輪融資。TrustToken表示將利用所得款項擴大其團隊和TrueFi的運營。[2021/8/5 1:35:22]

問題來了，這85.64%的資產能否以安全的流動性退出呢?答案是存疑的，現金、美國國庫券和貨幣基金都是相對安全的，最令人擔憂的恐怕是商業票據和存款憑證，哪怕它們到期日只有44天，平均評級為A-1，但仍然有流動性風險和違約風險，尤其是它們占總資產近四分之一，這個風險不容忽視。

除此之外，另外14.36%的資產，價值波動更大，如果給商票打九五折，其他投資、公司債券&基金&貴金屬和擔寶貸款打八折，那么我們會發現，Tether的資產是無法足額兌付所有穩定幣的，所以也就有USDT無法百分之百兌付的風險。

具體的商業資產內容是什么，審計報告也沒有提，這也有很大的不確定性。

但是總體來講，Tether的資產中有超過60%的資產是具有不錯流動性的，能在短時間變現滿足兌付需求，憑借USDT在Crypto的滲透率，短時間出現60%的兌付率概率是很小的，很多持幣人也根本沒有美元賬戶所以兌付無從談起。

有人拿USDT和UST類比，但它倆是完全不同的，如果USDT脫錨，USDT的資產儲備也不會像LUNA一樣崩潰，因為這些儲備資產都是相對安全的，持有人沒有理由恐慌砸盤。進社區加

關于擠兌的問題，在Tether官網注冊賬號，完成kyc，把USDT充進去，可以redeem成美元，提款到美元銀行賬戶，這也給大家提供了信心。關注：幣然崛起

為什么人們唱空USDT而不是USDC，那是因為USDC的儲備資產中，現金的比例高達60%，并且每月出一次審計報告，而USDT每個季度出一次。總結來說，USDT總體來講是安全的，但是仍然存在小概率風險，目前最安全的穩定幣資產還是USDC。

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