EUL:Paradigm 領投的 Euler 協議有何創新？

Paradigm的投資組合向來是加密風投的指路標，從創始至今的三年間，ROI回報都極高。2021年11月，Paradigm推出25億美元的新基金，明確說明了主投方向，即：繼續投資下一代加密貨幣公司和協議，也就是說，在底層的基礎協議方面，仍有不少機會空位，EulerFinance就是其中一個，是Paradigm已披露投資組合中唯一一個基于以太坊的借貸協議。

借貸是DeFi的基石，Maker、Aave、Compound占據第一梯隊。什么樣的新選手才有機會從這些“前輩”份額中爭食呢？本文從EulerFinance產品設計角度出發，梳理一下DeFi借貸協議現存的痛點以及新出現解決方向，我們將拆解為3層來給大家說明。

CityDAO Parcel 0 “零號地塊”空投申領窗口已向Citizen NFT持有者開放:5月18日消息，CityDAO宣布正式開始Parcel 0“零號地塊”空投，土地NFT申領窗口已向Citizen NFT持有者開放，截止日期為北京時間7月1日2:00。CityDAO于2021年10月29日購買了懷俄明州40英畝地塊，將地塊治理權鑄造為NFT并由公民NFT持有者分享，持有該NFT的用戶可以擁有對地塊財庫的治理權，但不擁有該土地的所有權。[2022/5/18 3:23:36]

協議機制：無審批上資產，滿足了長尾資產的需求

TiTi協議宣布以3000萬美元估值完成350萬美元融資，Spartan Group等參投:官方消息，算法穩定幣TiTi協議宣布以3000萬美元估值完成350萬美元融資，Spartan Group、SevenX Ventures、Incuba Alpha、DeFi Alliance、Agnostic Fund、Fourth Revolution Capital、Solidity Venture、0xb1、Tascha、Nipun、Michael等參投。TiUSD是由TiTi協議發布的穩定幣。[2022/4/11 14:17:54]

EulerFinance屬于非托管協議，核心理念是要在借貸這件事上讓用戶掌握控制權，這也是去中心化金融的底色。所以，Euler設置了允許用戶自主增加資產的機制，不過是要在Uniswapv3上有WETH交易對的。

Celer與Oasis達成合作，以將cBridge集成至Emerald ParaTime:2月8日消息，Celer Network宣布與Oasis Protocol達成合作，將cBridge集成至Emerald ParaTime，以實現更好的區塊鏈互操作性。用戶現可通過cBridge將以太坊上的USDT、USDC、WETH、DAI ，BSC上的BNB、BUSD，Fantom上的FTM以及Avalanche上的AVAX快速低成本地跨鏈至Oasis。

此外, Celer和Oasis將基于Celer跨鏈消息框架（Celer IM）達成更多合作，比如在Oasis上實現跨鏈函數調用、跨鏈智能合約調用等，這意味著其他區塊鏈生態的用戶將能夠一鍵使用基于Celer IM部署在Oasis上的應用，而不必切換其所連接的區塊鏈。[2022/2/8 9:38:57]

因為Euler采用的是Uniswapv3的去中心化時間加權平均價格預言機，從Euler市場上也能看到一個“待發行”資產列表，就是已上Uniswapv3但還沒有被增加到Euler市場中的資產。如果用戶有需要，可以自行創建市場。

但是，這種無審核、去中心化的發行資產會出現風險，尤其對于借貸協議來說風險會更高。一旦某個資產出現了風險，比如：一個抵押資產的價格突然下降，并且在清算中無法充分償還借款人的債務，那就很可能出現風險傳導，讓多個流動池陷入債務風險。所以，這就是我們要拆解的第2個點，即：資產分級。

資產管理：資產分類，高波動性的不能做抵押物

這是EulerFinance在DeFi借貸中的一個明顯差異化，也是為了對無審核發行資產這個開放機制的防御，采用的方法是對已發行資產進行分級管理，可用性對比如下：

不同級別資產的差異，主要2點：

1）能否做抵押？

2）是否要單獨隔離？

抵押層資產最穩定，使用起來最方便，既可以做抵押物，也不需要隔離管理。跨層資產不能作抵押物，但也不需要隔離管理。隔離層資產最脆弱，不能作抵押物，同時需要隔離管理。

利率模型：最大化資金效率，降低借貸成本

這個點關乎用戶的借款成本，我們詳細拆解一下。Compound和Aave通過靜態線性的利率模型來計算借款成本，借方需求升高或貸方供給不足，利率都會下降。這種函數模型的斜率如果比較平緩，借款成本被低估，導致貸方可能就因池中資產被超額借出，而無法提取自己的資產。反之，斜率太陡，導致借款成本過高，借方意愿降低了，資金利用率就下來了。

Euler使用的利率模型是基于控制論，當利用率高于某個目標水平時，通過PID控制器來調整利率變化的幅度，不需要持續去干涉，這種“響應式利率”可以實時響應標的在資產市場的情況。

不同于其他以區塊為基準，Euler的復利計算是按時間基準，以秒來計算的，這種方法的好處是預測性高，不受以太坊主網出塊速度的影響。

Euler還開發了一套交易工具，可以幫助用戶管理交易并減少gas費。舉例來說，用戶可以使用這套工具，利用借和貸的APY差套利，成本就降低很多。

談到APY了，我們最后說下安全性。高APY的借貸看起來誘人，能不能拿到就不好說了，用戶在這點上要保持清醒。審計投入這個角度也是評判一個DeFi項目不可缺的一個重要指標，Euler在官網上公布了5家頭部的審計合作方，相信這筆費用也是不菲的，這也在一定程度上反應了這個團隊對安全性的態度。

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