以太坊:基本面至關重要的市場階段，如何抓住機遇？

Terra生態系統的崩潰給整個行業留下了恐慌的余波。如此大規模的資本的迅速毀滅，將在未來十年留下明顯可見的傷痕。不要做算法穩定。當我們評估這次事件造成的損害時，投資者的興趣已經從高增長資產轉向避險資產。

我們可以看到加密貨幣行業內部的變化，因為人們正沿著市值堆積的方向逃離，也可以看到在傳統市場上，債券再次變得有吸引力。

市場的急劇下降，迫使投資者重新評估他們的財務狀況，以便為熊市做好準備。隨著市場的基礎從增長定價轉向基本面定價，一度有望帶來增長機會的投資已變成了負債。

在美聯儲加息的打擊結束之前，市場將繼續轉入保守的長期頭寸。

基本面至關重要的市場階段。

ETH與BTC

在上一次牛市期間，以太坊的基本面進行了強有力的改善。

自8月5日EIP1559上線以來，ETH獲得了47億美元的交易費收入。EIP1559是一種捕捉牛市過剩資金的機制，并將其存儲在ETH中，以備區塊空間收入下降時的不時之需。

CryptoQuant CEO：此次回調是技術性調整，基本面依然強勁:4月23日消息，比特幣今日從55000美元上方大幅回落，一度跌破48000美元。CryptoQuant CEO Ki Young Ju發推稱，BTC韓國“泡菜溢價”逐漸降溫，但市場仍然杠桿過度。他認為此次回調是由于過度杠桿化的多頭造成的技術性調整。現在基本面依然強勁。在未來幾周市場降溫后，BTC價格將上漲。[2021/4/23 20:52:21]

在2018-2020年熊市期間，BTC下跌85%，而以太坊下跌95%。

在這個周期中，它們下降的幅度大致相同：

ETH相對于BTC的表現改善，可能是由于以太坊的基本面改善。

需要強調的是，基本面很重要。

與此同時，高發行量、低收入的AltL1也出現了嚴重下滑：

不要讓百分比欺騙你，跌幅為60%和80%之間的差異是驚人的50%。例如，Fantom的跌幅是Solana從ATH下降的2倍，AVAX與ETH相比下跌了54%。

OKEx CEO：比特幣基本面仍然強勁:金色財經報道，OKEx CEO Jay Hao發文稱，比特幣整體波動性下降是比特幣衍生品交易量大幅下降的原因。他認為，比特幣衍生品的價值主要體現在對沖市場風險中。無論是比特幣期貨還是比特幣期權，在高波動時期都存在強勁的交易需求，反之交易需求則會減弱。此外，Hao表示，雖然比特幣與大多數股票指數的相關性已更加明顯，但他仍認為兩者之間沒有直接相關性。股市確實可能導致加密市場資金的損失，導致交易活動下降。但是比特幣的基本面仍然強勁，其受歡迎程度沒有下降。[2020/7/9]

較新的L1在進入它們首個熊市時會受到更大的打擊，這是意料之中的事；ETH和BTC曾經經歷過熊市，并且已經建立了多年的投資者抗風險能力。

但是，這些特殊的L1有兩點是以前熊市幸存者所沒有的：區塊空間供應過剩，導致L1資產過度膨脹，以及投資者供應解鎖。

此處不包括：投資者解鎖。此外，合并后的ETH從-2%翻轉到2%。

分析 | 以太坊基本面保持穩定 對BTC關聯度緩慢下滑:據TokenGazer數據分析顯示，截止至7月29日11時，以太坊價格為$213.53，總市值為$22,856.36M，主流交易所交易量約為$163.39M，保持平穩波動；以太坊早間價格經歷了異常波動，一度下挫至$200以下，隨即回升，對比特幣匯率近階段保持穩定；基本面方面，以太坊鏈上交易量持續下滑，活躍地址數、算力、鏈上DApp交易量保持穩定；以太坊30天開發者指數約為2.29；以太坊與BTC的關聯度持續緩慢下滑，目前約為0.79；ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的67.41%，保持穩定。[2019/7/29]

這些AltL1將不得不在整個熊市期間承擔高發行量和投資者解鎖的負擔。而對于那些適應并熬過熊市清洗周期的人：我將會看好。

安全與規模

市場從風險上升到風險下降的輪換可以被重新定義為「優先考慮規模」到「優先考慮安全」。類似的結構模式在這里發揮作用。

分析 | TokenInsight：BTC鏈上基本面維持高位運行，期貨多空比回升至1.29:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間02月12日8時報340.5點，較昨日同期下跌6.36點，跌幅為1.83%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為治理協議行業，漲幅為5.07%；24小時內跌幅最高的為跨鏈與側鏈行業，跌幅為6.7%。

據監測顯示，BTC活躍地址數和轉賬數分別較前日上升26.31%和7.33%。目前，BTC期貨多空比回升9.5%至1.29。BCtrend分析師Jefffey認為，BTC鏈上基本面維持高位運行，但市場新增流量不足，BTC短期難有進一步突破，資金或將持續出逃。[2019/2/12]

有效的東西是以安全為基礎的。

正在崩潰的東西是以規模為基礎的。

一種類型的投資在牛市中表現良好，另一種投資則是在熊市中表現良好。

分析 | TokenInsight：BTC活躍地址數較上周下降超10% 基本面毫無起色:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間12月25日8時報389.6點，較昨日同期上漲13.32點，漲幅為3.54%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為特殊支付通證行業，漲幅為8.91%；24小時內跌幅最高的為能源與采礦應用行業，跌幅為6.09%。

另據監測顯示，BTC全球交易額較昨日上升16.93%，全網活躍地址數較上周同期下降10.38%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC每T/Hash每日盈利回升至11月中旬水平，部分礦機開機，拋壓加大，但鏈上基本面較一周前毫無起色，短期延續下行。[2018/12/25]

DAI與UST

Terra由于UST過多而崩潰。當Terra停止時，Anchor不可持續的補貼增長和不可支配的UST鑄造產生了無法逾越的責任。

事實證明，儲存在LUNA中的價值不足以支付這筆賬單。

MakerDAO的策略與Terra的設計截然相反。Terra的策略是充斥市場以補貼采用。相比之下，DAI的供應被設計為滯后于市場需求。

只有當市場對穩定幣產生長期可持續的需求時，新的DAI才會被鑄造出來。這可以防止DAI過度生產，并使MKR不必承擔不必要的DAI供應負擔。因此，MakerDAO是一個高效的、收益風險最大化的信用機器。

Terra把增長看得比安全更重要，結果傾覆了。而MakerDAO將安全性置于增長之上，因此擁有強大的去中心化穩定幣基礎。

以太坊與Solana

可擴展性和安全性之間的相同權衡也存在于以太坊與Solana之間。

Solana用區塊空間供應充斥市場，給區塊鏈本身帶來不穩定。如果不收費，Solana很容易受到垃圾郵件攻擊，并且必須訴諸審查制度以防止鏈的中斷。

Solana區塊空間供應本質上超過了需求，這就是它的商業模式。結果，它的基礎經常變得不穩定，無法支持在它上面發生的活動。

相比之下，以太坊的區塊空間供應滯后于市場。以太坊L1的規模非常緩慢，從2015年到2022年，其gas區塊的數量從500萬個增長至1500萬個。

另外，限制L1區塊空間為L2創造了捕捉這種需求的經濟機會。L2不會破壞以太坊L1的穩定性，它們能夠將區塊空間的效率提高幾個數量級。

不可持續的設計

這些是AltL1s的設計模式，它們在熊市中的表現并不理想。Altl1以廉價產品過度供應市場，以削弱競爭，推動增長。但當市場看到用戶和資本外流時，這種廉價產品就從資產變成了負債。

以0美元的價格銷售產品不再具有競爭力。但它曾經是瘋狂的。

DAO，也是一樣

DAOs需要意識到，牛市中「免費的百萬美元國債」并不是一種可持續的范例。

底線很重要，需要為DAO考慮，才能度過加密貨幣的寒冬。為了做到這一點，DAO需要放棄這種對結構和等級制度的排斥。

DAO這個名字對這個行業造成了損害。它沒有準確描述這些組織是什么。你所認為的DAO實際上是DOs：數字化組織。

對于DOs，基本原理很重要。需要建立結構和流程。資源需要被明智地使用。

例如，Gitcoin正傾向于新的文化和結構保守主義。

DAO需要誠實地審視他們的資金、盈虧和組織結構圖，看看是否有什么不合理的地方。

基本機會

下一個采用周期將比以前的周期更加規避風險，這是正常的。在真正的基本面出現之前，最大的風險承擔者就已經進入了加密貨幣市場。

每一個新的周期都會產生新的基本面和更有力的理由，說明加密貨幣是一種理性的投資，以越來越高的標準逐漸贏得投資者的青睞。

在下一次「基本面因素無關緊要」的狂熱發生之前，我們將需要構建一個「基本面很重要」的市場周期。

這就是加密貨幣的下一個機會周期：你能識別下一個增長季節中具有高潛力的、被低估的基本面嗎?

這是我看漲L2s基本面的原因。

L2鏈不必為安全性付費，這使它們在經濟層面上一開始就很健全。

L2為以太坊的擴容問題提供了基本的答案，同時為企業家和建設者提供了廉價的表面積。

L2s可以用久經考驗的DCF估值模型來衡量，為尋找真正的基本面因素作為投資基礎的投資者提供保證。

如果你還沒有在加密貨幣領域找到工作......請看L2s和他們的應用程序。

建設的黃金時代

在我們面前有一個建設的黃金時代。隨著牛市的喧囂消失，建設者終于可以集中精力，回歸到真正的、長期的可持續發展上來。

牛市的燃料是在熊市期間建立的。

2018年，DeFi活躍起來。MakerDAO、Uniswap、Compound、Aave、Synthetix、OpenSea——這些都是在以太坊的客戶基礎感覺只有幾千人時開發的。

在這個熊市中，我們擁有數百萬用戶和廉價費用的新范式，直接連接到以太坊經濟的核心熱點。

還有很多東西需要建立。

而在未來兩年內建立的東西將成為產生下一個牛市的基本面。

請確保你堅持下來，去觀察所構建的東西，這樣你就可以在時機到來時掌握信息不對稱。

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