GST:淺析STEPN的代幣模型是否可持續？

原文作者：Calmdonut，TheBlock分析師

原文編譯：0x11

GST/GMT獎勵是否可持續？為了準確回答這個問題，我借了搭檔的STEPN跑鞋去跑步，并與團隊、部分用戶和其他GameFi分析師進行了交談。

1/以下是一些基本信息：

GMT的FDV是190億美元，高于阿迪達斯143億美元的品牌價值。此外，AxieInfinity的FDV是120億美元。

日活躍用戶數量30萬，比Axie的120萬低75%

安卓下載：50萬

iOS下載：100萬

Open Campus ID將于9月14日向EDU與創世NFT持有者開放第一階段白名單:9月8日消息，Open Campus發文稱，Open Campus ID將于北京時間9月14日18:00向EDU與創世NFT持有者開放第一階段白名單，總量共1000個。Open Campus ID是SBT，可訪問Open Campus提供的教育內容，并擁有與OC ID相關的所有信息。Open Campus ID以.edu為后綴，域名可由用戶選擇，代表鏈上教育身份。[2023/9/8 13:26:50]

2/在我之前的帖子中，我討論了GameFi代幣模型，并簡要提到了STEPN。

Threshold Network宣布thUSD測試網正式上線:3月18日消息，隱私網絡 Threshold Network 宣布基于 tBTC 的美元穩定幣 thUSD 測試網已上線。該穩定幣借鑒 Liquity 協議機制，以 tBTC（通過 Threshold Network 的跨鏈解決方案將比特幣橋接至以太坊生成的衍生 Token）為抵押品生成美元穩定幣 thUSD。

此前報道，Threshold 是隱私層協議 Keep Network 與隱私基礎設施 NuCypher 的合并項目，合并協議于 2021 年 6 月 15 日獲得兩方社區通過。[2023/3/18 13:12:03]

3/正如@DeFiVader、@JanisLegler和@0xRyze所指出的，任何水槽如果成為凈通脹水槽，就毫無意義。

派盾：又一套利者通過購入BAYC以獲取其質押的APE并出售:12月6日，據派盾檢測數據顯示，套利者（0x8237開頭地址）從DYDX平臺利用閃電貸借出90枚ETH，并購入BAYC#1633，同時獲得了該NFT下質押的10,000枚ApeCoin；套利者后又將所得ApeCoin兌換為約32.68枚ETH，并將BAYC#1633以65ETH價格出售。

注：如果用戶將APE質押在NFT池中，一旦出售該NFT，用戶將同時失去質押的APE所有權。[2022/12/6 21:26:06]

4/他們是對的。特別是STEPN的GST似乎存在凈通脹水槽。但在深入探討之前，讓我們先建立STEPN的核心游戲循環機制：

Cardano測試網Vasil升級預計將于7月4日凌晨進行:6月29日消息，Cardano開發團隊Input Output發推文稱，Cardano測試網Vasil升級預計將在UTC時間7月3日20:20（北京時間7月4日04:20）epoch 215處進行。

此外，Input Output表示，在硬分叉Cardano主網之前，社區要求至少有4周的時間讓SPO、開發者和交易所有足夠的時間進行測試和升級。一旦各方都準備好了，將通過同樣的過程將主網升級到Vasil。也就是說若測試網Vasil升級如期進行，Cardano主網Vasil升級預計將于8月初進行。[2022/6/29 1:37:52]

5/你對STEPN所做的一切都圍繞著跑鞋NFT。并且所有跑鞋的升級、維修和鑄造都涉及GST或GMT或兩者的燃燒機制。

6/讓我們看看每個代幣的可持續性，從GMT開始。如果用戶的跑鞋達到30級，則可以獲得GMT。這意味著30級用戶越多，GMT初始「move-and-earn」儲備金的消耗就越快。

7/如果沒有新玩家加入，STEPN將難以維持GMT儲備金。這難道是龐氏……？沒那么快，讓我們再看看GST。

8/每次有人使用STEPN跑步時，都會產生GST。為了平衡供應釋放，STEPN實施了一個名為「修鞋」的永久核心水槽，用戶需要在其中修復他們的鞋子「耐用性」以確保他們的收入保持高水平。

9/還有其他水槽，比如升級你的跑鞋NFT、造鞋、增強跑鞋NFT的屬性。但這些都是次要水槽，因為它們被限制在某個閾值上。

10/一旦用戶達到最高的跑鞋等級和屬性，剩下的唯一水槽就是核心水槽，也就是修鞋。因此，修鞋創造了一種平衡GST供應的永久燃燒機制。

11/但這一點被@JanisLegler反駁，「維修水槽只是對收入的凈稅收，玩家已經將其考慮在內以賺取GST。」

12/這意味著只要玩家賺錢，總會有凈消費稅通脹。我們如何確認這一點？我看不懂Solana的探險家哈哈。所以我轉向@yehjames23的DuneAnalytics儀表板。

13/TLDR：在多數時間里，GST的STEPN支出賬戶是凈流入的。但總體而言，STEPN的支出賬戶經歷了GST流出，這表明了GST的凈通脹。?

14/隨著玩家數量持續增長，將產生更多新的GST，導致GST通脹和最終貶值。當用戶的收益小于修鞋成本時，他們將遭受損失，然后停止修鞋和跑步。STEPN有失去用戶的風險。

15/但是，它真的是凈通脹嗎？老實說，我不太確定，因為我不喜歡查閱Solana的區塊瀏覽器，并且STEPN的團隊對GMT和GST的釋放及燃燒率不是很坦誠。

16/也許在所有游戲化機制中，GST總燃燒率與釋放量是持平的。

17/我在這里也要說一下，STEPN使用2022年第一季度的利潤回購銷毀GMT是愚蠢的。

這聽起來......對我來說很貪婪。

18/但是，我必須強調，這不是萬能的。代幣價格走勢不等于一個游戲的成功。我仍然玩@ThetanArena，即使它的代幣很爛，而且我幾乎沒有收支平衡。

19/STEPN將在今年某個時候集成定制、馬拉松(PvP)功能，這可能會導致凈通貨緊縮。

我對此持中立態度！我很好奇它是如何發展的，因為我使用過Strava和Nike，并在那里結交了朋友，SocialFi很有趣。

20/跑鞋通脹需要一段時間才能開始并降低鞋子的價格，以讓更多的用戶參與進來。

一款helaexy跑鞋NFT的價格是11.8SOL；而我最貴的跑鞋是50美元。租賃市場是一個解決方案，但它不會很快上線。

21/我真的希望SETPN思考他們的代幣模型，不要僅僅為代幣市場表現而燃燒GMT。

也許提供一個關于代幣可持續性，特別是DAU、GST和GMT燃燒/釋放率、鞋子總供應量等的公共儀表板會是有益的。

22/其他M2E項目可以看看這里。

23/這篇帖文中的許多細節都被縮減了，可以在此處找到完整的公正分析。

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