穩定幣:昌用：穩定幣8問

  導  讀  

根據我在3月28日火星財經2019中國區塊鏈貢獻者大會上的爐火大辯論上的討論整理了關于穩定幣的幾個問題的回答。維基百科區塊鏈詞條認為blockchain來自block與chain的組合，是用加密技術保障安全，并鏈接積累起來的數據記錄。

好用

USTD的出現應該是2017年牛市中期，當時有兩方面因素：一方面是交易所美元通道的監管越來越嚴格，另外一個是突發的事件，國內的法幣通道突然被切斷，交易全部涌到了境外某交易所。USDT的出現解決了法幣充值的問題，迅速興起。

劉昌用：應用分布式共識構建更加安全、高效和自由的數字經濟:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用在“區塊鏈媒體群”中表示，持續擴大的過度金融化是法幣體系的痼疾。去中心化密碼貨幣的根本任務和相對優勢之一，就是根除法幣體系的這一痼疾。但是，密碼貨幣過早引起傳統金融的關注和追捧，導致去中心化密碼貨幣自身染上了過度金融化的病，各種中心化的密碼貨幣更是喧賓奪主。這些會隨著法幣體系矛盾的爆發而遭遇打擊。當前，應該回歸密碼共識的本來面目，回到用非對稱密碼和分布式共識構建更加安全、高效和自由的數字經濟的正道上去。[2020/3/23]

所以，USTD是一個市場催生的產物，它是合理的，至少這一年多來大家的需求它滿足了，貢獻是很大的。它剛出來的時候我并沒有多么在意，現在回頭來看，我的反應太慢了，它是一個偉大的創新。

聲音 | 劉昌用：淘汰完高成本算力后才能帶來比特幣價格持續上漲 并可能引發牛市:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用發微博稱，（比特幣）減半前漲是預期，減半后跌是預期結束和礦工虧損賣幣買電。淘汰完高成本算力之后，供給減半的利好才會帶來價格的持續上漲，并可能引發牛市。[2019/9/27]

不應該

從當年云幣主打百分百準備金開始，我就一直持保留態度。從貨幣的功能來看，要提供盡可能多的流動性給市場，百分之百準備金實際上把流動性限制住了。從商業的角度來講，相關的企業為了保證百分之百準備金，把資金全部鎖住，大家都會受到損失。我贊成部分準備金，只是部分準備金率多少合適需要考慮。

我贊成通過市場競爭確定。有兩個穩定幣，一個是50%的準備金，一個是80%的準備金，這樣大家會綜合權衡哪個更好用一些，那個更安全一些，然后用自己的資金投票，這樣逐漸會形成適當的準備金率。

聲音 | 劉昌用：多數企業不是在熊市底部倒下，而是底部之后的一年中倒下:知密大學創始人劉昌用在微博上回復網友有關交易所“不都牛市了么，還不容易做？不應該啊”的提問時表示，從上一輪牛熊經驗看，多數企業不是在熊市底部倒下，而是底部之后的一年中倒下。2015年初熊市見底，而很多企業是2015年下半年才熬不住退場的。接下來的半年，看誰能熬的過去。[2019/7/10]

短期難

當時GUST等合規穩定幣出來的時候，大家認為有了合規的穩定幣以后USTD就完蛋了，不是的，USTD市場深度太大了，短期很難被取代。而且合規的穩定幣有它的好處，但是也有缺點，要合規就受到更多法規和審核，流動就不那么自由，而USTD要更加自由，流動性更強。

USDT的風險主要來自內部風控，如果發行USDT的Tether公司能夠謹慎運行，合規穩定幣很難把USDT從市場上趕走。我個人而言，也是希望在交易的時候有像USDT這樣好用穩定幣可以用。

聲音 | 劉昌用：澳本聰說自己是中本聰 一些基本的邏輯講不通:知密大學發起人劉昌用發微博總結澳本聰是騙子的簡單邏輯，澳本聰（CSW）說自己是中本聰，一些基本的邏輯講不通： 1. 中本聰害怕身份泄露選擇維基解密事件后隱退，CSW絞盡腦汁向公眾證明自己是中本聰； 2. CSW自稱中本聰，卻說拿出早期私鑰簽名非常危險，而讓公眾確信自己是中本聰跟公布私鑰簽名是同等危險的； 3. 中本聰在密碼朋克郵件列表中發布比特幣白皮書，意圖替代法幣，削弱政府權力，隱退也是擔心政府危害，而CSW申請專利、起訴質疑者、批評密碼朋克精神、自稱國安有人，更像政府雇員。 這幾個邏輯不講清楚，編再多故事，偽造再多證據，都騙不了明白人。[2019/4/19]

實際上沒有一個非常絕對的穩定來源。因為經濟學的發展歷史來看，自從有經濟思想開始，人們就想有一個經濟最穩定的價值尺度，找了400年都沒有找到。但是目前來看，大家都知道相對穩定的就是法幣，這是我們必須承認的事情。為什么會出現穩定幣呢？不就是因為密碼貨幣不穩定嗎？盡管我們的理想是未來有總量不變、自由交易的貨幣，但是必須區分理想和現實。

2017到2018年體驗了過山車之后，相信大家已經充分體驗到密碼貨幣的不穩定性。現在我理智多了，密碼貨幣的成功是一個很漫長的過程，這個過程需要交易，需要使用貨幣，僅僅是交易密碼貨幣，就需要一個穩定的貨幣。穩定幣的出現非常及時。

首先來自于法幣的穩定性，因為它是錨定法幣，自身的穩定性，除了法幣之外的穩定性是什么，就是兩個字？兌付。能夠兌付就穩定，不能兌付就完了。兌付最可靠的方式是抵押資產，抵押資產的兌付能力約強，穩定性越強，哪怕沒有百分之百準備金，只要有50%準備金，但是資產流動性很好那就穩定。如果資產差，百分之百準備金，全部是土地、房子，需要的時候兌付不出來，價格就會下跌。

有一段時間USTD價格暴跌的時候，我估計當時資產配置或兌付通道上出了問題，沒有很快解決兌付的問題。在很長一段時間要依靠法幣的穩定性來建設我們密碼貨幣的整個生態，再遠的未來，密碼貨幣的市場深度足夠大了，才會有內生的貨幣穩定性，這是是我們的方向。

任何內含信任因素的貨幣都需要監管，這是鑄幣和紙幣最終國家化的原因。比特幣不一樣，它是去掉信任的，做的目標就是自上而下的貨幣，不需要監管，政府的政策要去適應它而不是監管它，監管它的使用符合社會法律規范。穩定幣包含了個人或企業信用需要監管。

我剛才講USTD不需要百分之百，因為沒有必要浪費流動性，但是長期來看，如果通過部分準備金賺到一點錢，發行者總會想賺更多的錢，會冒越來越大的風險。以前貨幣從鑄幣開始就加入了信用，再到紙幣，信用不斷的擴張，個人的私欲難以滿足，再加上經濟周期波動的影響，經常出現銀行擠兌和金融危機，所以才演化出中央銀行監管體系。所以密碼貨幣不需要監管，而穩定幣需要監管。

會的

穩定幣是從法幣體系到密碼貨幣過渡的一個過渡產品，最終穩定幣會消失，會轉移到密碼貨幣，但是穩定幣是一個非常重要的階段。這個過渡階段時間很長，因為每次貨幣形態的變化都是上百年的時間，從金塊、銀塊到鑄幣，從鑄幣到紙幣，從可兌換紙幣到法幣都有很長的時期。

現在密碼貨幣，從1980年代末思想產生到現在也才30年，從比特幣到現在則只有10年。這個路很長，在這個過程中，需要穩定幣，也需要監管。

我覺得穩定幣是從法幣到密碼貨幣一個過渡的形式，他是借助于法幣提供的價值基礎，吸收了密碼貨幣的技術特征做到自由流通，所以這是它最大的優勢，比法幣有更強的流動性，在未來的二三十年這是非常重要的。

但穩定幣是法幣的延伸，也會也面臨法幣帶來的問題。法幣的問題曝露的時候，穩定幣一樣會受到影響。所以30年以后，密碼貨幣應該會逐漸取代穩定幣。

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