ITC:「全盤泡沫」時代下，比特幣的競爭對手都有誰？

原文標題：《TheDailyDive#151-HigherVolatilityAndLessLiquidity》

原文來源：TheDeepDivebyBitcoinMagazine

原文作者：DylanLeClair&SamRule

原文編譯：Kxp，律動BlockBeats

經濟不確定性加劇

在風險資產流動性持續枯竭的趨勢下，FRED股票相關經濟不確定性指數于今天第六次達到了歷史新高，而該指數的快速增長往往也伴隨著標準普爾500指數的大幅下降。

Kyber Network在zkSync Era上部署KyberSwap聚合器和流動性協議:6月21日消息，Kyber Network宣布，已在zkSync Era上部署KyberSwap聚合器和流動性協議，集成Mute、Switch、SyncSwap、Velocore等DEX。[2023/6/22 21:52:57]

美國的通脹率已經達到了40年來的最高點，這讓投資級債券基本退出了市場，因為就算不考慮任何違約風險，其名義收益率也已經遠遠低于通脹率了。

我們在文章中多次說過，Bitcoin的競爭對手不僅僅只是黃金那么簡單，還有在整個全盤泡沫時代下全球債券市場甚至股票市場中的貨幣溢價。

CNBC：美國銀行亦在考慮競標第一共和銀行:4月30日消息，美國監管機構已要求各銀行給出收購第一共和國的最佳和最終報價，希望此舉能平息市場情緒，并為地區銀行的不確定時期劃上句號。

據知情人士透露，摩根大通和 PNC 金融服務集團可能是第一共和銀行的競購者。其他公司可能也會跟進，CNBC 了解到，美國銀行是其他幾家正在考慮競購第一共和銀行的機構之一。[2023/4/30 14:35:18]

全盤泡沫時代

我們一直在用「全盤泡沫」這個詞來描述當今國際貨幣體系的現狀，不過我們為什么要選擇這個詞呢？

歐盟草案顯示加密稅可能帶來25億美元收入:金色財經報道，歐盟委員會將于本周晚些時候公布一份新稅收指令草案。該指令將針對加密資產服務提供商，將其作為訪問個人稅收所需信息的最簡單解決方案。該草案顯示，歐盟委員會對加密貨幣征稅的提案估計，對加密貨幣資產征稅可能增加多達24億歐元(25億美元)。該提議定于本周在歐盟委員會通過，聲稱將填補“監管缺口”，消除加密貨幣投資者的逃稅機會，并確保成員國避免稅收缺口。

根據草案，歐盟的加密服務提供商將需要向國家稅務當局報告，該草案將加密資產定義為“以去中心化方式發行的資產，以及穩定幣和某些不可替代的代幣”。要適用規則，加密資產必須用作支付或投資手段，“有限的網絡和某些實用代幣”可能例外。[2022/12/6 21:26:32]

聯邦儲備委員會，同時也是美元的「最后貸款人」，幾十年來一直致力于降低美元的波動性。

我們需要注意的是，從艾倫·格林斯潘和「格林斯潘對策」開始，金融市場就已經意識到美聯儲將會采用扶植信貸市場和保持資金流動的方式來應對市場波動。如今到了2022年，美聯儲的基金利率仍然處于零下限，而且其已經成為一個工具，但在整個金融市場的流動性回落之際，美聯儲卻未能做好相應的準備。

在第142期中，我們探討了當前信貸市場拋售的影響：

「債務工具價格下跌之后，整個經濟中的融資成本也會隨之增加，這是因為40年來新高的CPI指數加上聯邦儲備委員的鷹派措施讓貸款人不得不尋求更高的收益率。」

「我們今后應該關注的是信貸市場的交易情況，因為不管是從企業融資還是市場估值的視角來看，信貸市場對股票行情都有著直接的影響。」

「在美聯儲加息周期即將到來之際，我們將在未來幾個月中密切關注信貸市場的變化。」

企業信貸市場流動性

下圖對比了美國公司債券和美國國債之間的收益率，而后者的收益率即將迎來一次大的漲幅。在此期間，國債正在進行同步拋售，這意味著在家庭收益受到擠壓的同時，企業融資正在飛快增長。

隨著市場對不斷增高的資本成本進行調整，以及股票的大量拋售，近幾個月的盈利乘數也出現了回落態勢。這不僅增大了市場波動性，還產生了一系列波及所有資產類別的連鎖反應。

當我們處在股票市場高度波動期的同時，Bitcoin最近也在進行同步拋售。

為什么Bitcoin這類貨幣資產，會出現這樣的市場反應呢？這是因為法定貨幣體系其實建立在其背后內含的美元空頭交易之上。得益于信貸期延長政策，市場中的美元才得以流通。因此，在市場流動性下降或減速時期，多種資產也將同步拋售。

目前看來，我們正處于股票和債券市場波動加劇的范式當中。

Bitcoin將用其歷來的做法來進行應對：在可信地執行一個完全固定的終端供應上限的同時，給予其使用者以數字財產權，并由Crypto算法而非官僚機構加以執行。

美國債務與GDP的總比率約為400%，這也就意味著，每100美元產出的背后都有著400美元的帶息債務。

總而言之：任何緊縮政策最終都會以失敗告終。

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