NFT:淺談NFT抵押借貸的三種模式：點對點、資金池和中心化模式

原文作者：Jiawei

原文來源：Mirror

前言

說回抵押借貸，對于FT而言，抵押顯然需要承擔一定的流動性成本：面對代幣上漲，無法出售并獲利；面對代幣下跌，只能被動持有。

而對于長持頭部NFT項目的機構或核心玩家來說，也許本就沒有出售的意圖，因此在需要資產變現時，抵押借貸是值得考慮的選擇。而頭部NFT的價格也相對穩定。

進一步來說，出于投機目的，散戶手中的NFT可能存在頻繁買賣換手，并且NFT的總價值整體不高，相對而言不適合進行抵押。

因此，認為短期內NFT借貸會是小眾賽道，以面向頭部/藍籌NFT持有者為主。

某鯨魚將2856億枚PEPE轉移至Binance:金色財經報道，據Spoton Chain數據顯示，某鯨魚5月13日以 0.00000164 美元（46.8 萬美元）的價格從Huobi購買了2856億枚PEPE，今日以 0.00000148 美元的價格將該筆PEPE轉移至Binance。該鯨魚在PEPE輕微損失了約44900美元。[2023/5/29 9:48:42]

在DeFi借貸中，Aave的前身Ethlend采用的就是點對點模式。

Arcade?與之類似，其AssetWrapper合約支持打包抵押ERC721、ERC1155、ERC20資產，隨后將生成wNFT。借方設置借款額、償還金額、幣種及時間后，將wNFT抵押，之后則等待貸方匹配訂單。Arcade在未來的版本中將添加分期還款的模式。

紐約總檢察長命令Coin Cafe退還430萬美元的欺詐性費用:金色財經報道，根據紐約總檢察長辦公室周四的聲明，加密貨幣交易平臺Coin Cafe將向被欺詐的投資者償還430萬美元，該聲明指責該公司誤導客戶收取“過高且未披露”的費用。該公司于2023年1月獲得紐約比特幣許可證，在其網站上宣傳免費的錢包存儲，但它收取的費用有時完全清空了投資者的賬戶，調查得出結論。在與州政府達成的協議中，Coin Cafe正在償還那些受到傷害的人，包括紐約的340名投資者。

希望獲得退款的Coin Cafe客戶必須在未來12個月內提出申請。根據周四的協議，該平臺還非法未向司法部長注冊為商品經紀商。檢察長最近一直在打擊違反加密貨幣注冊的行為。[2023/5/19 15:12:29]

需要注意的是，Arcade不設置自動清算，如果發生違約情況，在貸方claim抵押品之前，借方仍然可以償還貸款。

Coinbase首席政策官：美國對加密貨幣的監管不確定性會傷害處在下一個大事件風口的新興項目和創始人:金色財經報道，Coinbase首席政策官Faryar Shirzad在社交媒體上稱，Coinbase在向美國商務部的評論信中發送了關于制定一個關于數字資產技術競爭力的框架。即：引領加密貨幣是美國全球科技領先和競爭力的核心。Shirzad表示，加密貨幣不再是簡單的購買和出售比特幣，用例正在迅速發展。不幸的是，美國目前在這方面以及其他一些全球領先指標上都落后了。

加密貨幣提出了新的問題和需求，世界各國政府歐盟、英國、澳大利亞、巴西、新加坡等正在推進制定可行的監管框架。 那么美國能做什么呢？建立監管明確性。監管的不確定性不僅會阻礙像Coinbase這樣的中心化交易所提供許多資產、服務和產品，還會傷害處于下一個大事件風口浪尖的新興項目和創始人。美國還可以通過支持針對非法活動的解決方案、在國內培養人才以及保護通向Web3的入口來保持競爭力。[2022/7/6 1:55:41]

對于點對點的平臺來說，借貸需求能否及時得到響應，與平臺的用戶體驗直接相關。Arcade的平臺數據中暫未提供匹配的平均等待時間。據團隊成員所說，BAYC和CryptoPunks地板價的借貸請求基本能夠實現即時響應。

數字文創聯盟鏈“文創鏈”正式發布:7月1日消息，6月29日，由中共成都市委宣傳部、成都市版權局主辦的成都2022年版權保護“進社區、進機關、進學校、進企業、進農村、進家庭”主題宣傳系列活動啟動儀式在梵木創藝區舉行。活動現場，數字文創聯盟鏈“文創鏈”正式發布。[2022/7/1 1:43:36]

另外，NFT與FT的不同之處也在于，同系列的NFT各不相同，貸方難以對稀有度高的NFT進行評估，或是借貸雙方對抵押品的估值產生分歧，增加了借貸的不確定性。

目前Arcade的平臺總貸款額來到了950萬美元，支持49個NFTCollection。去年12月底，Arcade拿到了1,500萬美元的A輪融資，由PanteraCapital領投。

資金池模式

第二類是與Aave、Compound近似的資金池模式，例如?DropsDAO。

這種模式下，貸款沒有到期日，利率根據資產的利用率計算得出。NFT的實時價格采用預言機進行報價。

有關點對點模式和資金池模式的優缺比較，DyoHu在這篇文章中有更為詳細的闡述。

對于稀有度高的NFT，在資金池中的價值實際上被稀釋，使得這部分NFT的貸款價值比不劃算。

整體而言，資金池模式較為復雜，存在價格被惡意操控和連環清算的可能性。在NFT市場整體流動性一般的情況下，有著較高的系統性風險。在去中心化NFT借貸的發展初期，點對點模式相對更穩定可靠。

中心化模式

去年年底，數字資產金融服務機構?Nexo?與三箭合作，推出了中心化的NFT借貸業務。交易所Kraken也計劃推出相同業務。

Nexo提供的相當于OTC服務，需要填寫簡單的KYC申請表。目前僅支持BAYC與CryptoPunks作為抵押品，抵押的NFT價值必須超過50萬美元，年化借貸利率約為15%，貸款價值比在10%-20%之間，即價值50萬美元的NFT可以獲得5萬-10萬美元的貸款。

中心化的NFT借貸模式適宜機構采用，而對于CryptoOG來說可能顯得不那么native。

總結

類比看看現實中的藝術品市場，受疫情影響，2020年的全球藝術品交易額較上年下跌22%，仍超500億美元——僅從數字上看，藝術品抵押似乎有不錯的市場。

然而，藝術品的鑒定本身眾說紛紜、缺乏權威擔保，估值困難；并且因為缺乏流動性，即便清算后，抵押品能否變現脫手也是未知數。為了彌補這部分的風險敞口，傳統典當行壓價嚴重，往往只提供非常小的貸款價值比。

說回NFT，與傳統藝術品相比較，NFT的真假鑒定只需要檢查合約地址；估值有同系列NFT的地板價作參考；線上交易的形式使得變現也相對容易。在技術面和可操作性上，NFT借貸面臨的問題相對更少。

近期的Azuki很快躋身OpenSeaNFT交易量第8位，類似的藍籌在未來也許會更多地涌現。以CryptoPunks和BAYC為代表的頭部NFT、以Doodles和Azuki為代表的藍籌，以及Sandbox和Decentraland的地塊，在未來會率先成為NFT借貸的主打標的。

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