GEAR:一文了解通用杠桿協議 Gearbox

Gearbox?是一個通用杠桿協議，用戶能夠在協議上獲取資金杠桿并自由應用在各種?DeFi?協議上，甚至用戶可以無需與?Gearbox?界面交互，各類?DeFi?協議可以自行集成?Gearbox?協議，給用戶提供資金杠桿功能，充分利用資金效率。

Gearbox?充分發揮?DeFi?的可組合性，將杠桿功能模塊化成拿來即用的?DeFi?樂高，同時?Gearbox?協議以社區?DAO?的形式驅動，無?VC?無公司實體，但在業內口碑極佳，值得我們長期關注。

傳統的杠桿功能，不管是在?CEX?還是?DeFi?上，基本上都是存入一定保證金作為抵押后，建立多空杠桿倉位，僅僅是放大了我們的風險資產敞口，但我們這個杠桿倉位的資金并無法進一步利用，無法充分發揮資本效率。?

而?Gearbox?協議便能夠解決這一痛點。

Gearbox?是一個通用杠桿協議，用戶能夠在協議上獲取資金杠桿，并以一種可組合的方式自由地應用在各種?DeFi?協議上。

舉個例子，我們以?25 ETH?作為保證金抵押，?5?倍杠桿做多?ETH，那我們現在?ETH?的風險敞口就是?125 ETH?了。若是在傳統的杠桿平臺，我們基本就止步于此了，我們是無法利用當前的這個杠桿倉位的資金的，但?GearBox?充分發揮資金效率，你可以自行決定這些資金的進一步交易或者收益挖礦等交易策略。

Stargate DAO社區同意將Circle的歐元穩定幣添加到Stargate:6月5日消息，Stargate DAO社區投票支持將Circle的歐元穩定幣EUROC添加到Stargate，以增加用戶數量、交易數量與交易量。EUR/USD貨幣對約占外匯交易量的20%。該投票已結束，支持率為95.25%。[2023/6/5 21:16:03]

Gearbox 的核心組件是信用賬戶（Credit Accounts）。信用賬戶其實是一個獨立的智能合約，持有著用戶本身的抵押資產以及借出的杠桿資產（例如你使用 100 DAI 作為抵押借 400 DAI，那么這 500 DAI 都會存入你的 DAI 資產信用賬戶中）。

同時這個信用賬戶會記錄著賬戶的清算線以及已授權的代幣和協議名單列表（避免惡意黑客攻擊，例如借入資產然后去購買自己發行的代幣，或者跟某些惡意的協議交互），你擁有了這個信用賬戶中資產的使用權，可以進一步使用這些資產進行交易或者收益挖礦；

Gearbox?協議中的參與者可分為三種角色：

Hop聯創發起向35個女巫獵人地址分發近87萬枚HOP代幣的提案:5月31日消息，跨鏈橋 Hop Protocol 聯合創始人 Shane Fontaine 發起向女巫獵人發放 HOP 空投提案，該提案正在進行 Temperature Check 投票，目前支持率為 99.46%，投票將于 6 月 1 日截止。該提案建議將 869,566.51 枚 HOP 代幣分發給 35 個女巫獵人（Sybil hunter）地址。這些地址曾在去年 Hop DAO 啟動時幫助項目方將女巫攻擊者從 Hop 空投中移除，導致 Hop DAO 保留近 350 萬枚 Hop 代幣，計劃中的空投占這些代幣的 25%。[2023/5/31 11:50:06]

??流動性提供者?LP：本質就是存幣生息，具體收益率取決于資產供應的利用率。（當前對于?LP?有?1%?的提取費用，不過是暫時性的，未來會取消。）

??借款人：獲取杠桿進行做空、做多、挖礦等交易策略。

??第三方清算者：檢查信用賬戶的健康系數，如果健康系數低于?1?，則觸發清算。可獲得?5%?的清算費。

數據：Uniswap v3在BNB Chain部署一周后，交易量突破5000萬美元:金色財經報道，Uniswap v3已在BNB Chain部署一周，目前協議交易量突破5000萬美元，約為5330萬美元。[2023/3/24 13:22:49]

在對項目有了基本的了解后，我們可以體驗一遍使用?Gearbox?信用賬戶開杠桿的流程。

理論上，每個用戶可以啟用多個信用賬戶，不過目前僅支持?DAI\USDC\ETH\WBTC?四種資產類型，這里我們以?USDC?信用賬戶為例。

我們以?10 USDC?為抵押，放大五倍杠桿，啟動信用賬戶，交易確認后，我們會進入信用賬戶模式，我們可以看到在該信用賬戶中，我們的?USDC?余額已經為?50 USDC。

同時，我們也能夠看到，我們依舊能夠使用這筆資金進行交易（目前僅支持?Unsiwap\SushiSwap），或者通過?WalletConnect?的登錄方式，使用信用賬戶登錄到?Yearn?進行收益挖礦。隨著未來集成的協議更加廣泛，用戶能夠在更多樣的?DeFi?協議利用信用賬戶中的資金，充分發揮資金效率。

日本戶田市正在使用元宇宙工具來打擊曠課:金色財經報道，日本東京北部埼玉縣的戶田市正在使用基于元宇宙的工具來應對日本面臨的曠工問題。該市將孩子們納入虛擬空間，在那里他們可以探索虛擬校園并在線上課，同時準備最終重新加入常規課程。[2022/10/29 11:56:25]

其實，Gearbox?協議的長期愿景是用戶未來可以無需與?Gearbox?協議自身的界面交互，各類?DeFi?協議可以輕松集成?Gearbox?協議，為用戶帶來一鍵杠桿功能。

Aave關于發行超額抵押穩定幣GHO的提案已獲得投票通過:7月31日消息，截至7月31日18:00，Aave關于發行去中心化超額抵押穩定幣GHO的提案已獲得投票通過，贊成率99.99%（50.1萬AAVE）。Aave將通過新的Aave改進協議（AIP）實現GHO穩定幣的創建，由Aave DAO負責在創建穩定幣時對其進行管理，將允許用戶使用他們提供的抵押品來鑄造GHO，GHO的借款收益將歸Aave DAO所有。

此前消息，7月28日Aave關于提議發行去中心化超額抵押穩定幣GHO的提案在Snapshot開啟鏈上投票。[2022/7/31 2:50:00]

現在，我們嘗試從更宏觀的角度，來看整個協議的運作流程。

??流動性提供者將資產存入資金池?Pool?中，資金池?Pool?中的資產可被借款人借至信用賬戶中使用。

??借款人開通信用賬戶后，存入初始資金，并根據杠桿倍數獲得杠桿資金，初始資金和杠桿資金都會存入信用賬戶中，借款人可以利用信用賬戶中的資金與可信的?DeFi?協議交互（交易，挖礦等）。

??若信用賬戶的健康系數小于?1，任何第三方清算人都可對其進行清算，流動性提供者的資產和相應的利息將全額返還至資金池?Pool。借款人將承受?7%?的清算費懲罰，清算人可獲得?5%，協議獲得?2%?流入財政庫儲備。

??另外，協議的收入還包括?1%?的流動性退出費用以及借貸的利息差，這些收入都將流入財政庫儲備。同時，財政庫儲備將作為資金庫虧損的保險，當清算出現失誤時，財政庫儲備將負責兜底，再不行就是賣出協議代幣。

在了解了整個協議的運作流程后，我們便能夠領會信用賬戶的核心地位。

由于采用了信用賬戶這種模塊化的架構設計，用戶直接使用信用賬戶部署交易策略，而不像傳統協議那樣與單一資金池（用戶資產實為虛擬余額）的模式，Gas?開銷能夠實現最小化。

另外，用戶的信用賬戶也是從?Gearbox?協議借用的（用完收回重用），無需用戶消耗?Gas?部署。協議目前已經通過信用賬戶挖礦活動（Credit Account Mining），由社區用戶部署了?5000?個信用賬戶。

Gearbox?協議代幣為?$GEAR，總量?100?億，分配情況如下：

目前?$GEAR?代幣僅作為協議的治理代幣，無法直接捕獲協議的收入費用，協議的收入統一流入財政庫。

早期測試者以及?Discord?成員的空投代幣份額目前尚未決定如何施行，獎勵給信用賬戶挖礦用戶的代幣目前也處于不可轉賬狀態。因此目前?$GEAR?代幣尚未能在二級市場交易，由于?Gearbox?為社區驅動項目，因此屆時相關舉措將會通過?snapshot?提案進行投票決定。

當前市面上的相關?DeFi?杠桿協議，基本都是提供較為單一的杠桿功能，同時也不具備可組合性，如：

Alpha Homora：專注于杠桿流動性挖礦，本質是通過自身平臺的部分抵押撬動幾倍的杠桿資金，再投入流動性挖礦池，實現杠桿流動性挖礦。

?Set Protocol：可以建立杠桿代幣指數，如?ETH 2x，用戶可以直接購買這些杠桿代幣以獲得杠桿頭寸，但本質也只是封裝了抵押借貸再購買這個放大風險敞口的流程。

這類杠桿協議只是杠桿化局部業務，而?Gearbox?協議是直接把杠桿打造成一個功能，一個拿來即用的模塊，你只要選擇某項資產獲得杠桿敞口，然后再利用這筆資金隨意組合你的交易策略。

當前?Gearbox?協議處于初步啟動階段，所以目前可以僅有?ETH\WBTC\DAI\USDC?這四種資產的杠桿敞口，信用賬戶可交互的協議也僅有?Curve\Uniswap\Yearn\SushiSwap，不過隨著社區的進一步推進，期待未來更廣泛的資產敞口以及可信協議列表。

Gearbox?的長期目標是成為一個隱身于后端的可組合性杠桿協議，用戶無需直接與協議界面交互，各類?DeFi?協議可以集成?GearBox?協議，自動為用戶提供杠桿功能選項。杠桿功能是?DeFi?領域的基礎需求之一，或許?Gearbox?有機會支撐起這整個?DeFi?樂高中的杠桿模塊。

另外，Gearbox?協議有非常清晰的收入模式，若未來協議逐漸成熟并且能產生較好的市場反應，在擁有不錯的?TVL?了后，便可持續產生不錯的現金流收入。

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