FRA:Frax Finance：算法穩定幣涼了？2022年才剛剛開始

算法穩定幣是2020年火起來的概念，當時冒出了很多項目，但后來基本都涼了。

當時的市場邏輯是，DeFi已經擁有了去中心化的交易所和借貸平臺，那么也應該有去中心化的穩定幣。

雖然有以MakerDAO為代表的基于抵押品的穩定幣DAI，很成功也很穩定，但要求至少150%的抵押率，這種過度擔保讓資金使用效率實際偏低。

因此完全依賴算法而無需擔保的算法穩定幣誕生了。

這又導致另一個問題，算法穩定幣的穩定性是建立在市場對該項目的長期信心之上，但短期的波動性（不可避免的）會侵蝕使用者的信心，最終淪為純博弈游戲。

藝術家James Jean將在OpenSea拍賣Fragments特別版NFT:金色財經消息，加密藝術平臺Outland發推稱，將與OpenSea合作拍賣藝術家James Jean的特別版NFT作品Fragments - Salvador Mundi。[2022/4/19 14:34:18]

作為算法穩定幣協議的Frax，卻能穩健運行至今，這要歸功于它采用的機制，并且還在不斷迭代中。

Frax是雙代幣模型，FRAX是錨定1美元的穩定幣，FXS則是平臺的治理代幣。

Frax是通過混合算法來維持穩定幣FRAX的價格的。所謂混合算法，就是由抵押品和算法共同來決定價格。

去中心化交易所Sabre在Quarry上推出FRAX-UST三重收益農場:3月3日消息，Solana鏈上去中心化交易所Saber宣布，FRAX-UST的三重收益Farm已經在Quarry上線。

用戶可以將其FRAX和UST代幣存入Saber以獲得FRAX-UST LP，然后在Quarry質押代幣，可以賺取Saber（SBR）、Terra（LUNA）和Frax Share（FXS）獎勵。[2022/3/3 13:35:01]

如果FRAX的市場價格高于1美元，那么就存在套利機會。用戶可以通過注入價值1美元的抵押品，鑄造出1個FRAX，然后就能在公開市場上出售（此時市場價超過1美元）。

聚幣Jubi將于4月3日18:00開啟FRA（Findora）折扣申購:據官方消息，聚幣Jubi將于2021年4月3日18:00（UTC+8）開啟FRA（Findora）折扣申購，限時48小時。用戶使用USDT申購全額流通不鎖倉的FRA現貨。申購價格為1 FRA = 0.077 USDT。凡在聚幣完成KYC2的用戶均可參與本次申購。申購詳情見聚幣官網公告。

Findora正在構建服務于全球加密資產和智能合約的去中心化金融網絡。Findora區塊鏈實現了隱私保護的透明度，具有同類最佳的安全性能，并使用了ZK-Rollup技術。

Findora網絡支持任何性質的資產——法定貨幣、加密貨幣、股票、債務和衍生品。它解決在支持廣泛資產和不同金融用例時存在的挑戰，同時保障保密性和保持透明度。[2021/4/3 19:43:11]

值得注意的是，每一個新鑄造的FRAX，背后都有1美元的抵押品。這么看來和DAI這種基于抵押品的穩定幣沒有區別，只不過抵押率更低。

波卡開發基礎框架Substrate宣布FRAME v2首個實現已合并至master:1月1日，波卡（Polkadot）區塊鏈開發基礎框架Substrate官方宣布，FRAME v2的第一個實現已合并到master。FRAME v2包含Pallet屬性宏。新的宏語法將更易學習。此前消息，波卡創始人Gavin Wood發文《2020年Polkadot總結》指出，Substrate的下一個主要版本3.0版本可能會在2021年上半年發布。[2021/1/1 16:13:07]

但Frax是混合算法，當抵押率不足100%時，就需要在鑄幣時把不足的那部分用治理代幣FXS補足（銷毀）。

例如當抵押率為97%時，每鑄造一枚FRAX，都需要0.97美元的抵押品，并銷毀0.03美元價值的FXS。

如果FRAX的市場價格低于1美元，也存在套利機會，可以直接在公開市場上低價購買FRAX，然后在協議里贖回1美元。同樣地，當抵押率不到1005時，不足的那部分會被兌換為FXS。

所以Frax也是通過套利機制來保持FRAX價格的穩定，但高明之處在于把風險導向了治理代幣FXS，而穩定幣隨時可以兌現，也就是鑄造或贖回。

即使我們以最壞的結果來推測，FRAX比純算法穩定幣更可靠（因為有抵押資產），同時它還具有那些基于超額抵押的穩定幣沒有的優勢——可擴展性。

當然Frax V1的模型還比較簡陋，這種混合算法只是對算法穩定幣的一種還不錯的試驗。

FRAX在2021年第四季度推出了Frax v2，供應量就此激增，從不足5億美元攀升至26.5億美元。

Frax V2最大的亮點是AMO（算法做市程序，Algorithmic Market Operations Controller），AMO可以理解為DeFi 2.0式的迭代，就像Uniswap V3那樣。

首先保留了Frax V1的基本功能，在此基礎之上，AMO能夠不降低抵押率或改變FRAX價格而任意制定FRAX貨幣政策。

換言之，此前的Frax V1只能有一個匯率，Frax V2則支持同時有無數個匯率，而每個AMO都意味著一個獨立的匯率。尤其是任何人都可以創建AMO。

獨立的匯率意味著每個AMO都可以自定義抵押比率以及銷毀多少FXS等，就像獨立的央行那樣。

但需要強調的是，AMO并不意味著簡單地憑空鑄造出FRAX，因為這有違于FRAX與美元按1:1匯率錨定的初衷。每個AMO都會有無抵押的FRAX數量有上限控制，而不是像央行那樣無限印鈔。目前Frax整體抵押率為84.5%。

更具體的實現機制牽涉到大量數學及金融工程學知識，這里不再贅述。簡而言之，AMO能夠將抵押品或FRAX轉移到資本效率更高的地方，就像Uniswap V3那樣。

并且Frax進一步提供了大量應用場景來激勵用戶使用FRAX和FXS，最近又在與各種DeFi協議瘋狂聯動中。

回到2020年算法穩定幣剛火起來的初衷——DeFi已經擁有了去中心化的交易所和借貸平臺，那么無論如何也應該有去中心化的穩定幣。

Frax目前部署在以太坊上，將來還可能跨鏈，它的終極愿景是提供一種高度可擴展的、去中心化的算法貨幣，以取代像BTC這樣有固定供應量的數字資產。

站在2022年初，算法穩定幣才剛剛開始。

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