ETF:復盤比特幣期貨ETF上線 更重要的現貨ETF還有哪些阻礙

吳說作者|吳卓鋮

本期編輯|ColinWu

ProShares比特幣策略ETF于10月19日正式上市交易，首日交易金額即超過了10億美元，這是有史以來發行日交易金額第二高的ETF。繼BITO之后的Valkyrie比特幣策略ETF首日交易金額就低很多，僅有約7800萬美元，后續比特幣ETF將逐漸失去先發優勢

第二日，BITO交易金額繼續創下新高，達到12.94億，兩日漲幅共5.87%。截止11月3日收盤，BITO價格為40.4美元，自19日開盤以來下跌了3.67%。同時期，比特幣現貨跌幅為2.13%，略小于BITO跌幅。不過，由于BITO跟蹤的是近月比特幣期貨，而隨著近月到期日臨近，期貨價格會逐漸收斂至現價，因此這段時間收益率略低于比特幣現貨是可以理解的。比較BITO和GBTC的溢價走勢會發現，至少在價格跟蹤方面BITO的效果更明顯。

BitMax交易員hedeng：形成自己的交易策略一定要復盤:6月5日，BitMax金牌帶單員、諧波交易藝術家hedeng做客BitMax合約大咖說第2期，主題為《如何用諧波交易策略月賺13萬USDT》。

hedeng表示，構建自己的交易策略一定要復盤，記錄開單原因，止盈止損，不要報復性開單，最重要的是要靠實盤磨練。對于今年下半年的行情hedeng認為，從技術分析角度來看BTC可以漲到3萬。[2020/6/5]

截止到11月1日，GBTC的表現遠勝現貨，后者在這波加密市場的下跌中實現了2.66%的正收益。GBTC是以比特幣為投資標的信托，理論上應該密切跟蹤比特幣的價格，因此出現大幅折扣或溢價的現象會產生不小的套利空間。顯然，對于身處傳統金融市場而想要投資加密資產的投資者而言，期貨ETF是更優質的加密資產替代品，這在一定程度上會搶占GBTC的市場份額。

主力數據復盤：大量主力恐慌性平空買入推高了價格:AICoin PRO版K線主力數據顯示，在此輪拉升中，多個平臺都出現了大量的大額買入平空單，大量的買入推高了價格。

最先是火幣BTC季度合約在28日17:00~19:00中短時掛起7筆，共計2333.19萬美元大額委托買單并成交，買入均價9211美元。成交后，價格開始拉升。

20:50~22:50，OKEx BTC季度合約短時掛起25筆，共計6284.92萬美元的大額委托買單并成交，買入均價9494.9美元。

05:15，BitMEX XBT永續合約市價主力市價買入1000萬美元，買入價格9445.5美元，滑點41，價格向上插針至9523美元。不久后價格再度拉升至最高9629美元。

結合AI秒級持倉量分析，以上大部分買單成交后，持倉量均下降明顯，可判斷大部分均為買入平空單。

可見，大量主力恐慌性的平空買入推高了價格。[2020/5/29]

正因如此，在BITO上市后第二天，灰度便立即向SEC提交了將信托轉換為ETF的文件。不同的是，灰度申請的是現貨比特幣ETF而非期貨，理由是基于期貨的ETF存在一些缺點，即前文提到過的期貨溢價風險，越臨近當期合約的到期日，期貨溢價越小，而當滾動到下一份近月期貨后，溢價又會大幅增加，因此這給跟蹤效果產生了干擾。不過，目前SEC主席GaryGensler表示他更傾向于僅通過比特幣期貨的ETF。因此，加密資產現貨ETF的通過仍然存在很大的阻力。

主力成交數據復盤：1097萬張主力賣出確認5分鐘周期三角形破位:AICoin PRO版K線主力成交數據顯示：BitMEX XBT永續合約在5月21日00:00-16：00做5分鐘周期中做三角形震蕩。

16:10分，價格接近平臺下沿支撐線線并很快跌破。跌破后的20分鐘內，共計有6筆，共計1097萬張主力賣出；有3筆，共計440萬張主力買入，成交差-657.75萬張。較多的主力賣出跟進可以判斷該周期的三角形突破為真跌破。

隨后的16:40，比特幣再次下跌，最低一度跌至9250美元。[2020/5/21]

事實上，這種阻力或許不僅來自監管部門，更來自ETF自身。據統計，如果將信托基金、上市公司、政府、數字貨幣項目所持有的比特幣相加，截至2020年底華爾街已經持有當時比特幣供應量的47.9％。如果在這基礎上再開放現貨ETF的通過，那么巨鯨對于比特幣的持有量還會繼續飆升。持倉逐步趨于中心化究竟對于加密世界本身是福是禍，恐怕還未可知。

動態 | 主力大單跟蹤復盤：昨晚有主力做多:AICoin PRO版K線顯示：昨晚快訊提到的三筆單筆超過千萬美元的BTC季度合約委托單均為買單，其中價格為9900美元的委托買單已于2月22日23:24分成交1491萬美元后撤單，結合AI-PD-持倉差值分析，這一過程持倉量增長明顯，該單或是主力開多。此外，在凌晨00:08分，火幣BTC季度合約亦有一筆價格為9935USD，成交數量為1619萬美元的買單成交，持倉量同樣放大，因此或亦為主力開多。主力開多12小時后，加密貨幣市場集體上漲，比特幣現貨價格一度拉升至9943美元。[2020/2/23]

另外，期貨ETF的發展反而一定程度上會阻礙現貨ETF的通過，雖然期貨ETF存在滾動成本，但現貨ETF同樣要多收一份管理費用，后者在成本上未必占優。對于普通投資人而言，他們并不在乎自己買的ETF是否持有比特幣，他們關心的是這個ETF能不能給自己帶來與比特幣升值相同幅度的收益。因此期貨ETF規模的擴大將會滿足大量普通投資人的需求，這反而減小了人們對現貨ETF的需求。2021年第一季度，永續合約成交量達到14.32萬億美元，這14.32萬億并沒有真正持有加密資產，但卻未投資人帶來的相同的投資效果。因此，與其通過成立現貨ETF來提高幣價，倒不如將合約資金趕向現貨對幣價的貢獻更大。當然，這不可能實現。同理，現貨ETF對于期貨ETF投資人也沒有太大的誘惑力。

目前BITO熱度稍有褪去，但截止11月3日收盤，每日交易金額始終能維持在2億美元以上，隨著后續比特幣期貨ETF的陸續上市，規模會進一步擴大，這恐怕會降低散戶對現貨ETF的需求量。

吳說：獨立可信的報道者歡迎在這里關注我們

中文推特https://twitter.com/wublockchain12?

電報Telegram中文頻道https://t.me/wublock?

官方網站https://www.wu-talk.com/

根據央行等部門發布“關于進一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知”，本文內容僅用于信息分享，不對任何經營與投資行為進行推廣與背書，請讀者嚴格遵守所在地區法律法規，不參與任何非法金融行為。吳說內容未經許可，禁止進行轉載、復制等，違者將追究法律責任。

Tags：ETF比特幣BITBTC一個比特幣要挖多久CellETF比特幣市值排行BitMEXHitBTC

BNB